本周，投資界翹首以待的美聯儲加息終于落槌：聯邦基金利率提高0.25%，總體水平達到0.25-0.5%。按照美聯儲的長期預期，明年還會有3-4次加息，這表明本次加息不是一次孤立的行為，它預示著一個緊縮周期的開始。
加息的影響有多大
美聯儲加息對中國股市到底有多大影響？有人說全球金融一體化，美聯儲加息對中國影響巨大；有人說我國金融體系相對獨立加上外匯管制，美國加息關我們啥事兒？沒關系，只管自己玩兒，關燈吃面！也有人說，加息對中國股市反而是利好，其理由是——美國加息中國降息，全世界收緊而中國寬松，水落石出，中國機會反而凸顯。真是公說公理，婆說婆道，我們也不好過于認真。對美國而言，累計加息四次，大約相當于美國股市的估值水平降低20%。如果美國企業利潤平均上漲20%，股市大致可以維持區間震蕩，漲跌不大，如果達不到這個水平，只好下跌，到底跌5%還是10%就看利潤變化的預期了。
對于中國來說，事情比較復雜。但從全球估值水平下降來看，中國要是跟隨，可以下跌20%或25%。但是如果中國搞個大水漫灌，M1供應提高到20%，那中國股市沒準兒還能漲上10-20%。由于2016年企業利潤大概率會下跌，所以股市漲跌全看貨幣注水的程度高低了。政府會實行什么樣的貨幣政策，我們暫時猜不出，其實誰猜都是瞎猜，政府也是走一步看一步，相機抉擇。知道了中國央行的政策思路就要清楚，只要不出現危機，大概率不會放松貨幣。至于幾次降準，那是外匯儲備減少的對沖行為，跟松不松貨幣關系不大。
匯率下行如期進行
上周說過，由于資本外流迅猛，外匯儲備驟降，情急之下我國政府基本放棄固守匯率的政策，推出人民幣匯率指數是允許匯率貶值的另類表述——就像過去老說GDP嚴守8%，好像低于8就非死不可，后來發明了中國經濟新常態一詞，大家就覺得跌多少都無所謂，4%也沒關系。原來大家覺得兌美元匯率跌破6.5就麻煩，現在看來，跌破7.0也沒啥了不起了。本周在岸匯率下跌0.35%至6.4775，離岸匯率下跌0.46%跌到6.56，估計下周破6.6沒有懸念。下一步會跌到哪里？今年底跌破6.9，明年底跌破7.5，這是完全有可能的。跌破7.5就有什么了不起嗎？沒有什么，價值回歸而已。總理說了，人民幣沒有大幅下跌的基礎，這我也承認，匯率就是下調25%有啥可怕？股市下行45%也沒有崩潰呀。況且，人民幣匯率下跌利弊參雜，綜合而言利大于弊。在博弈的世界里，我們投資者要清楚什么是外交辭令和真實意圖 ，別不懂裝懂，錯把把好事當壞事兒。
反彈預期之中，見好就收
上周我們提到，盡管周三美聯儲鐵定加息，但本周股市或許會反彈，機靈的投資者可以玩玩兒。本周確實發生了反彈，有些股票表現的還挺兇猛。這種反彈就是利空兌現引發的技術性波動，不會具有持續性。由于美聯儲加息不是一錘子買賣，明年還會多次加息，全球股市震蕩下行應該是長期趨勢。至于中國股市會不會走出慢牛，很多搞策略的都說慢牛可以有，但我是橫豎看不出來，怎么看都像是慢熊。然而事情沒發生的時候你永遠不能說一定是牛或一定是熊，我只能說，在明年上半年震蕩下跌是大概率事件，至于為什么，各位回顧一下歷史就該清楚。至于下半年，或許走好，但也得走一步看一步，話不要說滿了。
如果你預測的事情都發生了，而你對未來又看不清，還不如及時兌現利潤，花當折時直須折，莫等。
客觀地說，今年股市給中國投資者提供的賺錢機會真是太多太多，只要你不是一根筋地相信大牛市，敢于波段操作，上半年至少有150%的機會，7月份有30%的機會，三季度有60%的機會，四季度有20%的機會，累計有盈利460%的機會，讓外國人艷羨不已。這么多機會，比2007年強多了，我們真該感謝時代了。
不管保險公司怎么逼宮，也不管地產商怎么反擊，在我看來這不過是已經失寵了的兩個怨婦在玩兒“宮里斗”。兩個苦命人的撕逼大戰為大盤營造了祥和氣氛，此時您不順勢開溜還等何時，還非得等皇上把兩個廢物都打入冷宮？
震蕩下跌行情中玩兒什么
盡管我認為震蕩下跌是大勢所趨，但不認為跌速會很快。盡管經濟預期和企業利潤預期不佳，但市場并不缺錢，只要有錢的地方總有局部行情，但需要把握節奏。下個星期可以先出貨，倉位降到5%，等到市場逼近3300點附近再抓潛力品種。何為潛力品種？肯定不是銀行，不是保險，不是大盤國企股，也不是一般意義的小盤股。這類股票叫戰略性股票。
戰略性股票，首先要處于戰略性新興產業，太傳統了不玩兒，即使是傳統股票轉型了，我們也別太相信，我們要正宗的、原汁原味兒新興產業股。
其次，這個股票必須有能夠制約行業發展的核心技術優勢，隨大流的股票不行，沒有支配能力的企業領導也不行。這個企業要處在產業鏈的關鍵節點上，而且是強勢企業。
第三，相對于目標公司而言，這個產業要有足夠的可想象空間，最好在100倍以上。
有了上述三點，這個股票的估值水平是50倍還是200倍市盈率都不是問題，越是市場下跌，越應當果斷建倉，堅定持有。
如果找不到這樣的股票，僅僅憑著大盤藍籌概念，收購兼并概念，創業板概念來炒股，你的風險會明顯超過收益。（本文作者文國慶系資深投資專家、和訊座談會特約訪談專家）
