棉花合約綜述：
品種簡介
棉花原產(chǎn)于熱帶、亞熱帶地區(qū)，是一種多年生、短日照作物。棉花栽培歷史悠久，約始于公元前800年。我國是世界上種植棉花較早的國家之一，目前國內(nèi)所種植的棉花多為陸地棉種（細絨棉），新疆還種植有少量海島棉（長絨棉）。
中國、美國和印度是世界棉花市場影響力最大的三個國家：中國棉花的產(chǎn)量和消費量均居世界第一位，年出口量極少；美國是世界上最大的棉花出口國，70%以上的棉花產(chǎn)量均用于出口，其產(chǎn)量居世界第三位；印度棉花產(chǎn)量居世界第二位，消費和出口均居世界第二位。因此，中國、美國和印度這三個國家的產(chǎn)量、消費以及出口政策變動對棉市影響較大。棉花主要用于紡織工業(yè)，替代品有滌綸化纖等品種，因此研究棉花需求主要是紡織工業(yè)需求。
世界上棉花期貨推出已具有較長的歷史。為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨風(fēng)險1870年紐約棉花交易所應(yīng)運而生，并在當(dāng)年推出了棉花期貨。國內(nèi)，鄭州商品交易所（簡稱鄭商所）于2004年6月推出棉花期貨合約，經(jīng)過近8年的摸索和探索，鄭商所棉花期貨市場逐步成熟，持倉量和成交量穩(wěn)步增長。“鄭州價格”已成為棉花產(chǎn)業(yè)關(guān)注和利用的重要參考價格。如今，越來越多的現(xiàn)貨企業(yè)已經(jīng)參與到期貨交易中來，截止2011年底，涉棉企業(yè)開戶數(shù)已近4000戶，棉花期貨發(fā)現(xiàn)價格和套期保值的功能得到初步發(fā)揮，正在發(fā)揮著為現(xiàn)貨企業(yè)回避經(jīng)營經(jīng)營風(fēng)險保駕護航的積極作用。
鄭州商品交易所一號棉花期貨合約
表1是鄭商所的一號棉花期貨合約，交易所在合約交易單位、報價單位等詳細條目上都有明確的規(guī)定。投資者在進行棉花期貨之前交易前，對期貨合約進行詳細的解讀和理解是必要的。
每個期貨合約的交易都是有期限的，到了合約最后交易日沒有平倉的話就只能實物交割。期貨合約有主力合約和非主力合約之分，棉花主力合約主要集中在1、5、9三個合約上。
表1：一號棉花期貨合約
中國棉花現(xiàn)貨市場特點
●價格波動大
棉花是農(nóng)產(chǎn)品中受氣候影響最大的品種。同時，作為重要的輕紡原料，棉花價格還受到進出口、紡織需求、儲備、國家政策等多種因素的影響。從1999年9月1日棉花市場開放以來，棉花價格劇烈波動。
圖一：2002年——2012年冀魯豫各級棉花現(xiàn)貨價格走勢圖
●影響因素多
影響棉花現(xiàn)貨價格的因素主要有以下幾個方面：
政策面
一般說來，政策對價格的影響是很短的，但是有時卻很劇烈。影響棉花現(xiàn)貨價格的政策因素主要有：
政府宏觀政策。包括政治，經(jīng)濟政策，如農(nóng)業(yè)政策，貿(mào)易政策，金融政策和稅收政策等等，都會對棉花期貨價格產(chǎn)生影響。在分析國家重大宏觀經(jīng)濟政策對棉花期貨價格影響的同時，還要分析國務(wù)院和其他職能部門出臺的政策對棉花價格的影響程度。
行業(yè)組織政策。行業(yè)組織（如地方棉花協(xié)會、紡織工業(yè)協(xié)會等等）在市場經(jīng)濟中起的作用已日益明顯，他們制定的產(chǎn)業(yè)政策有時會影響棉花的種植面積，產(chǎn)量，消費量以及相對價位。
國家收/放儲政策。國家的收儲、輪儲政策能夠改變市場的供應(yīng)關(guān)系，從而影響棉價走勢，因此要重點關(guān)注國家的收儲、輪儲計劃。2011/12年度國內(nèi)棉花市場供大于求，國家為了保護農(nóng)民利益，以“限價不限量”形勢進行收儲，總收儲達到313萬噸，超過年度產(chǎn)量的42%。
國家農(nóng)業(yè)補貼政策和紡織品進出口政策。紡織品出口政策和棉花的配額管理政策影響國內(nèi)的棉花價格，國際棉花價格與棉花補貼存在著密切的關(guān)系。
產(chǎn)量
產(chǎn)量直接決定當(dāng)期市場的供給能力。當(dāng)期產(chǎn)量是一個變量，主要受當(dāng)前播種面積和單產(chǎn)的影響。一般情況下，棉花的播種面積主要受上年度棉花價格的影響，上年度棉花的價格較高，則本年度的播種面積將增加，反之，播種面積則下降；另外，由于棉花生長周期較長，受氣候變化影響加大，棉花生長關(guān)鍵時期的氣候因素影響棉花的生長情況，進而會影響到單產(chǎn)水平。因此，投資者在全面、充分研究棉花的播種面積，氣候條件，生長條件，生產(chǎn)成本以及國家的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動情況后，對當(dāng)期產(chǎn)量會有一個較合理的預(yù)測。
期初庫存
它是構(gòu)成總供給量的主要組成部分，前期庫存量的多少體現(xiàn)著前期供應(yīng)量的緊張程度，供應(yīng)短缺則價格上漲，供應(yīng)充裕則價格下降。
進出口量
在生產(chǎn)量和期初庫存一定的情況下，進出口量能夠直接改變供應(yīng)量。進口量越大，國內(nèi)可供應(yīng)量就越大，則國內(nèi)市場價格可能會下跌；出口量越大，國內(nèi)可供應(yīng)量就越小，國內(nèi)市場價格就可能回升。因此投資者應(yīng)密切關(guān)注實際進口量的變化，盡可能即時了解和掌握國際棉花形勢，價格水平，進口政策的變化等等。
國內(nèi)消費量
棉花的國內(nèi)消費并不是一個常數(shù)，它處于經(jīng)常變動狀態(tài)，并受多種因素影響。主要有：消費者購買力的變化；人口增長及消費結(jié)構(gòu)的變化；政府收入與就業(yè)政策等。我國棉花95%用于紡紗，江蘇、浙江、山東、湖北為棉花的主要消費省。
天氣
2003年新棉上市后棉價之所以大漲，很重要的一個因素是天氣惡劣，在收獲期雨量過多。因此，從歷年的情況看，8、9、10月份天氣情況，是決定棉花產(chǎn)量和質(zhì)量的關(guān)鍵因素，也是投資棉花期貨要關(guān)注的首要因素。
國家儲備
棉花行業(yè)是一個勞動密集型行業(yè)，就業(yè)人口達到2億多，棉花價格高低直接關(guān)系到農(nóng)民和棉紡織企業(yè)工人的收益。因此，做好棉花市場的宏觀調(diào)控，確保棉花價格合理波動非常重要。棉花市場放開以后，我國棉花儲備和進出口政策成為調(diào)節(jié)棉花價格的兩個主要工具。1984年我國棉花儲備達到430萬噸。上世紀(jì)九十年度末，我國棉花價格居高不下，為了滿足棉紡企業(yè)的加工需要，我國大量拋售棉花儲備，棉花儲備降到最低點，接近零庫存。
替代品
化纖是棉紗的主要替代品。化纖（滌短）價格的變化，直接影響棉紗的需求，間接影響棉花需求量和棉花價格。2010年下半年國內(nèi)棉價大漲導(dǎo)致棉紗價格上揚，化纖的需求量增加。
國際市場
世界棉花的產(chǎn)量和庫存量。棉花的產(chǎn)量與庫存量是棉花供給的兩個主要因素，與棉花價格具有反向關(guān)系。1961年以來，世界棉花面積基本在4.5-5億畝之間波動。由于科技水平的提高，棉花單產(chǎn)不斷增加，世界棉花總產(chǎn)量由1000萬噸增加到2500萬噸左右。棉花生產(chǎn)集中在中國、美國、印度、巴基斯坦等國。
世界經(jīng)濟增長和對棉紡織品的需求量。世界經(jīng)濟形勢對棉花進出口和棉花價格影響較大，發(fā)達國家是棉紡織品的重要需求國，發(fā)達國家的宏觀經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，棉紡織品的需求增加，則棉花的價格上升，總之，棉花價格與世界經(jīng)濟形勢的相關(guān)性很高。
●產(chǎn)量大、消費量大
我國是世界上棉花產(chǎn)銷量最大的國家。2011年我國棉花產(chǎn)量已超過700萬噸（占世界棉花產(chǎn)量的1/4左右），消費量接近850萬噸。中國在世界棉花市場的影響力越來越大，世界棉花價格看中國已是不爭的事實。（見圖二、圖三）
圖二：中國棉花歷年產(chǎn)量和消費量示意圖
圖三：中國歷年社會紡紗量示意圖
表一：中國棉花庫存消費情況
一般說來，期末庫存消費比在30%左右時，市場可以表現(xiàn)為供求基本平衡。低于此水平，市場會出現(xiàn)資源緊缺的情況，而高出此水平太多，市場則表現(xiàn)出供大于求的格局。
圖四：世界棉花期末庫存量
圖五是每年的產(chǎn)需關(guān)系圖，橫坐標(biāo)以下表示年度供不應(yīng)求。
圖五：中國棉花產(chǎn)量與消費量之差
●進口量大、國際影響大
我國是世界上棉花產(chǎn)銷量最大的國家。2011年我國棉花產(chǎn)量已超過700萬噸（占世界棉花產(chǎn)量的1/4左右），消費量接近850萬噸。中國在世界棉花市場的影響力越來越大，世界棉花價格看中國已是不爭的事實。（見圖二、圖三）
圖二：中國棉花歷年產(chǎn)量和消費量示意圖
圖三：中國歷年社會紡紗量示意圖
表一：中國棉花庫存消費情況
一般說來，期末庫存消費比在30%左右時，市場可以表現(xiàn)為供求基本平衡。低于此水平，市場會出現(xiàn)資源緊缺的情況，而高出此水平太多，市場則表現(xiàn)出供大于求的格局。
圖四：世界棉花期末庫存量
圖五是每年的產(chǎn)需關(guān)系圖，橫坐標(biāo)以下表示年度供不應(yīng)求。
圖五：中國棉花產(chǎn)量與消費量之差
●進口量大、國際影響大
我國棉花進口量較大，2011年棉花進口量超過330萬噸；隨著中國對世界棉花市場的影響越來越大，中國棉花價格與世界棉花價格聯(lián)動性增強。
圖六：中國棉花進出口示意圖
圖七：國內(nèi)現(xiàn)貨價與國外期現(xiàn)貨價格對比示意圖
●年間供求變化大
主要表現(xiàn)在：種植面積變化大；產(chǎn)量變化大；庫存量變化大；價格變化大。
圖八：1990/91——2012/13年度中國棉花產(chǎn)量及變化
圖九：1990/91——2012/13年度中國棉花庫存與庫存消費比走勢
中國棉花行業(yè)特點
●我國棉花產(chǎn)業(yè)的數(shù)項第一
產(chǎn)量第一，占全世界產(chǎn)量1/4以上；消費量第一，占全世界消費量將近1/2；進口量第一，占全世界產(chǎn)量1/7左右。（見表二）
二：中國棉花產(chǎn)量、消費量、進口量在全世界排名
（因為最近兩個年度的數(shù)據(jù)還在變化當(dāng)中，按USDA最新公布的2009/2010年度數(shù)據(jù)來看，與上表變化的地方有，消費量第4名變?yōu)橥炼洌M口量第3名變?yōu)槊霞永瓏M口量第4名變?yōu)橛《饶嵛鱽啠隹诹康?名變?yōu)橛《龋隹诹康?名變?yōu)榘臀鳎?/span>
●棉花生產(chǎn)地域相對集中
主產(chǎn)省為新疆、山東、河北、湖北、河南、安徽，其產(chǎn)量約占全國總產(chǎn)量84％。（見圖十）
圖十：2010年棉花主產(chǎn)省面積、產(chǎn)量示意圖
●棉花種植面積波動性大
中國棉花播種面積變化較大，主要受價格的影響。本年價格高了，現(xiàn)年農(nóng)民就多種；反之就少種，而且這種面積的調(diào)整幅度也比較大。該狀況增加了年度之間波動幅度，增加了生產(chǎn)和經(jīng)營的風(fēng)險。（見圖十一）
圖十一：中國棉花歷年種植面積示意圖
●棉花消費相對集中
主銷省為山東、河南、江蘇、浙江、福建、湖北、河北等，約占全國消費總量的82%（見圖十二）
圖十二：中國主要棉花消費省分布
●棉花消費增長較快
從97/98年度以來，國內(nèi)紡織業(yè)快速發(fā)展，年平均增幅達到14％左右。中國棉花消費量占世界比重明顯增加（見圖十三）。
圖十三：中國棉花年度消費量
●棉花市場化步伐快
我國棉花行業(yè)經(jīng)歷了半個世紀(jì)的計劃經(jīng)濟，八年的市場經(jīng)濟。1999年棉花市場全部開放；2001年加入WTO；2004年推出棉花期貨交易；2005年紡織品配額取消。雖然開放時間只有八年，但市場化步伐比較快。
●棉花波動影響面大
棉花產(chǎn)業(yè)鏈長，涉及農(nóng)業(yè)-紡織業(yè)-商業(yè)。棉花從原棉種植——采摘——軋花——儲存——紡織，生產(chǎn)、流通和加工環(huán)節(jié)非常多，涉及農(nóng)業(yè)家庭數(shù)千萬個，農(nóng)業(yè)人口約1.5億，30萬軋花工人，1800萬紡織工人。棉花的品種屬性決定影響棉花價格的因素多，棉花的價格波動幅度大。
從生產(chǎn)環(huán)節(jié)來看，棉花價格變動使種植棉花的比較效益在年度間波動較大，影響下一年度農(nóng)民種植，導(dǎo)致棉花種植面積在年度間大起大落，反過來又加劇了棉花價格的波動。90年以來我國棉花種植面積，最高為10260萬畝，最低為5595萬畝，相差近一倍。而且，天氣尤其是采收季節(jié)的雨澇對棉花產(chǎn)量和質(zhì)量的影響較大。
中國棉花期貨市場特點
●棉花期貨價格波動大
我國棉花產(chǎn)業(yè)具有產(chǎn)量高、消費量大、進口量大、商品率高、市場參與活躍等特點，因此棉花價格波動也大。鄭棉期貨價格具有對上述因素反映敏感、與現(xiàn)貨價格關(guān)聯(lián)度高、波動幅度大、波動頻繁、與國際市場聯(lián)動性較強等特征（見圖十四）。
●與國際期貨、現(xiàn)貨價格關(guān)聯(lián)度高
棉花現(xiàn)貨中可用于期貨交割（貨）的量大（大約為80％），且交割成本相對較低。因此，棉花期貨價格具有與現(xiàn)貨價格關(guān)聯(lián)度高、理性程度高和可預(yù)期性強等大品種特性。
●影響因素多、機會多
棉花產(chǎn)業(yè)鏈長、參與群體種類多、對外貿(mào)易量大等特點都決定著棉價的影響因素較多：天氣變化、生長情況、供求關(guān)系、國家對棉花價格預(yù)測指導(dǎo)信息、金融政策、國家收放儲政策、進出口政策、紡織業(yè)發(fā)展情況、播種預(yù)期（根據(jù)10月份麥播時預(yù)留面積預(yù)測）等，這些都為棉花期貨價格的波動提供了題材，同時，也提供很多投資機會。
●市場信息容易把握、投資效益高
我國棉花產(chǎn)銷區(qū)相對集中，收集信息相對便利，所以，投入人力和物力收集棉花主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)的供求信息，及時了解國家有關(guān)棉花政策，投資棉花期貨成功率很大。棉花期貨潛在投資機會多，投資價值大，及時挖掘和發(fā)現(xiàn)有價值的棉花信息，客觀、全面地分析棉花信息，把握棉花期貨的投資機會，必將取得巨大的投資回報。
●適宜廣泛參與
棉花期貨適宜套期保值的現(xiàn)貨企業(yè)、機構(gòu)投資者和中小投資者參與。從1999年9月以來的棉花價格走勢來看，棉花價格波動頻繁且劇烈，適宜套期保值者利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險，同時棉花價格具有趨勢性強，可預(yù)測性高的特點，尤其適宜于機構(gòu)投資者進行長線投機。機構(gòu)投資者可以通過棉花供求信息收集，以相對較低的成本，獲取較高的投資回報。同時，棉花期貨價格的影響因素多，對基本面因素反映敏感，波動頻繁，投資機會較多，非常適宜于中小投資者進行短線技術(shù)性操作。
棉花品種特性和分級指標(biāo)
●衡量棉花質(zhì)量的主要指標(biāo)–長度、長度整齊度、纖維細度、纖維強度、纖維成熟度
●棉花的分類、加工與檢驗
分類。根據(jù)棉花物理形態(tài)的不同，分為籽棉和皮棉。棉農(nóng)從棉棵上摘下的棉花叫籽棉，籽棉經(jīng)過去籽加工后的棉花叫皮棉。通常所說的棉花產(chǎn)量，一般指的是皮棉產(chǎn)量。
根據(jù)加工用機械的不同，棉花分為鋸齒棉和皮輥棉。鋸齒軋花機加工出來的皮棉叫鋸齒棉；皮輥軋花機加工出來的皮棉叫皮輥棉。皮輥棉生產(chǎn)效率低，加工出的棉花雜質(zhì)含量高，但對棉纖維無損傷，纖維相對較長；鋸齒軋花機加工出來的皮棉雜質(zhì)含量低，工作效率高，但對棉花纖維有一定的損傷。目前細絨棉基本上都是鋸齒棉，長絨棉一般為皮輥棉。
加工。一般用衣分來表示籽棉加工成皮棉的比例，正常年份，衣分為36-40，也就是100斤籽棉能夠加工出36-40斤皮棉。皮棉不能散放，必須經(jīng)打包機打成符合國家標(biāo)準(zhǔn)的棉包。
檢驗。目前棉花新國際GB1103-2007已于2007年9月1日實施。
標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，檢驗棉花分以下幾個指標(biāo)：
品級：根據(jù)棉花的成熟程度、色澤特征、軋工質(zhì)量這三個條件把棉花劃分為7個級，即一至七級，三級為品級標(biāo)準(zhǔn)級。
長度：根據(jù)棉纖維的長度劃分有長度級，以1毫米為級距，把棉花纖維分成25-32毫米八個長度級，28毫米為長度標(biāo)準(zhǔn)級。
馬克隆值：馬克隆是英文Micronaire的音譯，馬克隆值是反映棉花纖維細度與成熟度的綜合指標(biāo)，數(shù)值愈大，表示棉纖維愈粗，成熟度愈高。具體測量方法是采用一個氣流儀來測定恒定重量的棉花纖維在被壓成固定體積后的透氣性，并以該刻度數(shù)值表示。馬克隆值分三個級，即A、B、C級。B級分為B1、B2兩檔。B級為馬克隆值標(biāo)準(zhǔn)級。
斷裂比強度：分為五檔。
長度整齊度指數(shù)：分為五檔。
回潮率：棉花公定回潮率為8.5％，回潮率最高限度為10％。實際工作中一般用電測器法測定原棉回潮率。
含雜率：鋸齒棉標(biāo)準(zhǔn)含雜質(zhì)率為2.5%。
危害性雜物：棉花中嚴(yán)禁混入危害性雜物。
其中，根據(jù)棉花中異性纖維含量做出了明確的分級規(guī)定。棉花檢驗分感官檢驗和儀器檢驗。2003年9月，國務(wù)院批準(zhǔn)的《棉花質(zhì)量檢驗體制改革方案》中規(guī)定，由纖檢機構(gòu)對棉花加工企業(yè)生產(chǎn)車大包型（每包227公斤）棉花逐包實行儀器化公證檢驗，又適用于儀器化檢驗，2009年后其它包型棉花將退出市場流通。
在我國，承擔(dān)棉花檢驗和仲裁機構(gòu)的是中國纖維檢驗局及各省、市級纖維檢驗局（所），棉花的進出口檢驗由各省（市）進出口檢驗、檢疫局負責(zé)。
●棉花儲存與保管
棉花一般存放在專業(yè)的棉花倉庫內(nèi)，目前國內(nèi)的棉花倉庫房有磚混倉和鋼板倉兩種。倉庫要求交通便利、防火、通風(fēng)、防潮、防霉變等，特別是防火，棉花儲備庫都是特級防火單位。
棉花在正常的儲存條件下，保質(zhì)期較長，但由于棉花內(nèi)含有一定的水分，在高溫的情況下，尤其是溫度超過35℃時，顏色可能會發(fā)生變化，出現(xiàn)自然變異，進而影響到棉花品級。棉花品級越低，質(zhì)量越不穩(wěn)定，越容易發(fā)生自然變異。
中國棉花種植
●棉花的重要性
棉花是關(guān)系國計民生的戰(zhàn)略物資，也是僅次于糧食的第二大農(nóng)作物。棉花是涉及農(nóng)業(yè)和紡織工業(yè)兩大產(chǎn)業(yè)的商品，是全國1億多棉農(nóng)收入的主要來源，是紡織工業(yè)的主要原料，也是廣大人民群眾的生活必需品，棉紗、棉布和服裝還是出口創(chuàng)匯的重要商品。
●棉花產(chǎn)區(qū)分布及區(qū)劃
全國劃分為三大棉區(qū)：長江流域棉區(qū)、黃河流域棉區(qū)和新疆棉區(qū)。
長江流域棉區(qū)。包括上海、浙江、江蘇、湖北、安徽、四川、江西、湖南8省市，近年來種植面積穩(wěn)中有減（見表三）。
黃河流域棉區(qū)。包括河南、河北、山東、山西、陜西5省區(qū)，近年來種植面積比較穩(wěn)定(見表三)。
新疆棉區(qū)。包括新疆和河西走廊一帶，種植面積穩(wěn)中有升。新疆棉花以纖維長、色澤潔白、拉力強著稱，是我國最具有發(fā)展?jié)摿Φ拿迏^(qū)。新疆水土光熱資源豐富，氣候干旱少雨，種植棉花條件得天獨厚，近幾年棉花種植面積增加很快(見表三)。
除三大主產(chǎn)區(qū)外，京、津、遼、廣西、云南等地也有分散種植，但其產(chǎn)量合計占全國棉花總產(chǎn)不到1％。
●棉花生長階段及影響因素
播種期。播種發(fā)出苗需要一定的外界影響條件，主要是適宜的溫度、水分、氧氣、土壤等，其中決定因素是溫度。棉花是喜溫作物，在發(fā)芽出苗時，要求較高的溫度。
在自然地溫下，黃河流域棉區(qū)播種一般在4月中旬；如果前茬騰地及時，長江流域棉區(qū)在4月上旬就可播種；新疆棉區(qū)一般在4月15日至4月25日之間播種。
棉花播種后，出苗日期主要決定于此時土壤的溫度和水分，在正常情況下，黃河流域棉區(qū)出苗需10-15天，長江流域棉區(qū)需7-10天，新疆棉區(qū)需15天左右。
苗期。苗期是指棉花從出苗到現(xiàn)蕾。黃河流域棉區(qū)一般從4月底、5月初至6月上中旬，長江流域棉區(qū)從4月下旬至6月上旬。棉花苗期為營養(yǎng)生長期，影響棉苗的主要環(huán)境因素是溫度。
除了溫度外，如果此期間連續(xù)陰雨，水分過多，缺乏光照等，也會造成棉苗爭光上竄，形成高腳細弱苗，推遲生育期，甚至?xí)?yán)重影響根系發(fā)育，形成爛種、爛芽及苗期病害。
蕾期。棉花蕾期是指從現(xiàn)蕾到開花期間。一般從6月上中旬至7月上旬。棉花蕾期生長水平直接影響到中、后期抗災(zāi)能力和最終的經(jīng)濟產(chǎn)量。
由于棉花現(xiàn)蕾一般在6月上中旬，氣溫較高，此時降雨量的多少是決定現(xiàn)蕾多少的關(guān)鍵因素，此期的干旱﹑瘋長或高溫干旱會嚴(yán)重影響棉花生育。
花鈴期。花鈴期是指從開花至吐絮這一段時間，一般從7月上旬到8月底、9月初。花鈴期在產(chǎn)量形成過程中占有決定性位置，是決定產(chǎn)量和品質(zhì)的關(guān)鍵時期。此階段根據(jù)其生育特性又分為初花期和盛大結(jié)鈴期。花鈴期是棉花一生中需水最多的時期，棉株對水反映敏感，如水分失調(diào)，則代謝過程受阻，所導(dǎo)致大量蕾鈴脫落，并引起早衰，嚴(yán)重影響棉花生育進程。
吐絮期。吐絮期是指開始吐絮到枯霜來臨、生育結(jié)束的一段較長的時間。一般在8月下旬、9月初開始吐絮，持續(xù)70-80天，是棉纖維生長發(fā)育的主要階段。此期影響棉花產(chǎn)量和質(zhì)量的因素主要有：陰雨連綿加重棉花爛鈴、冷秋年份使棉花貪青遲熟，纖維發(fā)育不良等。
●主要災(zāi)害對棉花生長的影響
影響棉花生長和發(fā)育的災(zāi)害有兩種，一是氣象災(zāi)害，如雨澇、冰雹、干旱等；二是病蟲害，如棉花枯黃萎病、棉花鈴病、各種蟲害等。
雨澇。雨澇災(zāi)害是頻發(fā)性、季節(jié)性的嚴(yán)重自然災(zāi)害，輕者造成棉花減產(chǎn)，重則絕收。
長江流域棉區(qū)一般7-8月份發(fā)生雨澇，而黃河流域棉區(qū)一般在6-8月份。不同程度的雨澇對棉苗的影響不同（見表四）。
冰雹。我國冰雹的危害范圍廣，主要棉產(chǎn)區(qū)歷年都遭受不同程度的雹災(zāi)。在我國的產(chǎn)棉區(qū)，4月份以前降雹主要集中在秦嶺、淮河以南地區(qū)；4-5月份雹區(qū)由南向北擴展。6月份雹區(qū)范圍最廣，此時正值棉區(qū)蕾期或初花期，對棉花生長影響較大。6月份以后，雹區(qū)主要集中在華北、西北和東北地區(qū)。由于棉花具有無限生長性和較強的再生性，程度較輕的雹災(zāi)對棉花影響較小，如果冰雹程度較重，又處于棉花生長的關(guān)鍵時期，也會造成棉花減產(chǎn)甚至絕產(chǎn)（見表四）。
干旱。黃河流域棉區(qū)由于常年冬春干旱，因此在播種出苗期對棉花影響較大；長江流域棉區(qū)，對棉花影響較大的主要是夏季干旱和秋季干旱；新疆棉區(qū)常年降雨量偏小，棉田干旱經(jīng)常發(fā)生，棉田干旱經(jīng)常發(fā)生，需灌溉植棉才行。
病蟲害。在棉花生長過程中，有很多病蟲害隨時會影響棉花的生長和發(fā)育。在棉花生長的不同時期，病蟲害的種類也不一樣。
地溫陰雨是導(dǎo)致棉花苗期病蟲害發(fā)作的主要原因。目前國內(nèi)發(fā)現(xiàn)的苗病有20多種，如立枯病、炭疽病等，造成棉田缺苗斷壟，嚴(yán)重時會影響棉花的產(chǎn)量。棉花成株后主要受以下病蟲害的影響：
①棉花枯、黃萎病。在棉田溫度較低、濕度較大時易發(fā)生枯、黃萎病。一般在6月，棉苗4、5個真葉時發(fā)病，7、8月份現(xiàn)蕾到花鈴期加重，造成病葉大量枯落，并伴有蕾鈴脫落。多雨年份，夏季濕度大，氣溫偏低，枯萎病發(fā)病迅速，病株成倍增長，危害嚴(yán)重。
②棉花紅葉莖枯病。主要是由花期和結(jié)鈴期肥水失調(diào)，營養(yǎng)不足，特別是缺鉀肥造成的。一般在蕾期初發(fā)，花期普發(fā)，鈴期盛發(fā)，吐絮期成片死株。
③棉花鈴病。我國棉花鈴病發(fā)生普遍，造成爛鈴、僵瓣。多雨年份，長江及黃河流域棉區(qū)爛鈴率可達10%-30%，爛鈴與健鈴相比，籽棉重量減輕40.8%，衣分降低22.8%，皮棉減少53.5%，棉花絨長縮短23.4%，強度下降49.3%，嚴(yán)重影響棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量。
鈴期久雨高溫是造成棉花鈴病的主要原因。一般情況下，連續(xù)下雨3-5天或10-20毫米以上降雨3-5天，田間就會出現(xiàn)大量爛鈴，8-9月份的雨量和雨日是決定全年鈴病的關(guān)鍵。調(diào)查表明，爛鈴率隨這個時期降雨而變化，雨日多，降雨量大，爛鈴嚴(yán)重，反之則輕。
黃河流域棉區(qū)，7-8月份正值第一批棉鈴成鈴后40-50天，訊雨集中，溫度高，濕度大，爛鈴極易發(fā)生。長江流域棉區(qū)，秋季陰雨多出現(xiàn)在8-9月份，秋季陰雨多出現(xiàn)在8-9月份，所以爛鈴開始及盛期較北方遲，但因濕熱環(huán)境持續(xù)天數(shù)較多，爛鈴?fù)缺狈絿?yán)重。新疆棉區(qū)此期降雨較少，熱量充足，因此正常年景不易發(fā)生爛鈴災(zāi)害。
除了以上介紹的影響棉花生長發(fā)育的主要氣象災(zāi)害和病蟲害外，還有許多因素如大風(fēng)、沙塵和凍害等也會影響棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量。
●棉花收摘期及氣候影響
●我國棉花產(chǎn)量
建國以來，我國棉花供求矛盾一直比較突出。20世紀(jì)80年代以前，由于生產(chǎn)條件落后，棉花單產(chǎn)水平較低，總產(chǎn)量基本在250萬噸以下（1973年產(chǎn)量256.2萬噸），由于產(chǎn)量較小，國內(nèi)市場供不應(yīng)求，年進口棉花量較大，1979年棉花進口量曾增達91.89萬噸。這一時期總體上處于供不應(yīng)求狀態(tài)。80年代以后，由于實行聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，棉花生產(chǎn)的積極性被調(diào)動起來，產(chǎn)量迅速提高，到1984年，棉花產(chǎn)量創(chuàng)歷史之最，達626萬噸，而當(dāng)時的消費能力只有300萬噸左右，而同期棉花生產(chǎn)出現(xiàn)滑坡，1989年棉花產(chǎn)量只有379萬噸，當(dāng)年棉花進口量達40萬噸。
20世紀(jì)90年代以來，棉花生產(chǎn)比較穩(wěn)定，除了特殊年份的1993年和1999年，其余年份棉花產(chǎn)量均在450萬噸左右，基本能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要（見表五）。
加入WTO以后，由于我國紡織品出口的爆炸性增長，用棉量急劇上升，用棉缺口很大，05/06年度達411.7萬噸。
表五：近年來我國棉花生產(chǎn)情況統(tǒng)計表
世界棉花產(chǎn)銷和貿(mào)易
世界棉花生產(chǎn)有著悠久的歷史，積累了豐富的種植經(jīng)驗。由于近代科學(xué)技術(shù)突飛猛進，育種技術(shù)和種植工藝的革命，極大地推動了世界棉花生產(chǎn)。目前世界上種植棉花的國家約有60多個，分布在亞洲、非洲、歐洲和大洋洲，產(chǎn)棉區(qū)域大都在北緯40度至南緯30度之間的廣闊地帶。
●世界棉花生產(chǎn)、消費和貿(mào)易概況
二次大戰(zhàn)后，世界棉花生產(chǎn)格局的主要特點是：一是棉花生產(chǎn)在50年代迅速增長之后，從60年代開始轉(zhuǎn)入爬坡式的緩慢增長。世界棉花產(chǎn)量和消費量的逐年增長與世界人口的增長速度基本適應(yīng)，與人類生活水平的提高相適應(yīng)，并通過國際貿(mào)易需求杠桿不斷得到平衡；二是棉花種植總面積變化不大（見圖十七），世界棉花產(chǎn)量的增長主要依靠單位面積產(chǎn)量的提高（見圖十八）。由于棉花價值較高，各棉花生產(chǎn)國較重視提高棉花單產(chǎn)，中國是目前棉花單產(chǎn)最高的國家，其次是美國、烏茲別克斯坦等國家。三是美國、前蘇聯(lián)（已解體，目前被烏茲別克斯坦取代）和中國主宰世界棉花生產(chǎn)的格局發(fā)生了變化，變?yōu)橹袊⒂《取⒚绹龂Ｍ瑫r棉花生產(chǎn)超過百萬噸的國家由原來的3個（美國、前蘇聯(lián)和中國）增加到5個，依次為中國、美國、印度、巴基斯坦和烏茲別克斯坦。四是在原棉消費量方面，中國位于世界第一，然而在原棉出口量方面，美國依然是世界第一。
近年來，雖然棉花主產(chǎn)國年際間棉花產(chǎn)量有增有減，但國際棉花總產(chǎn)量穩(wěn)步增長，目前已達2500萬噸左右（見圖十九）。棉花作為一種生活必需品，除了棉花生產(chǎn)國消費棉花外，其它不產(chǎn)棉花的國家也要消費棉花，甚至一些產(chǎn)棉國與非產(chǎn)棉國之間、產(chǎn)棉國之間的供求和調(diào)劑關(guān)系，形成世界進出口棉花市場的選購和推銷之間的棉花貿(mào)易。總的來說，世界棉花的絕大部分貿(mào)易量集中在少數(shù)大國之間，出口棉花最多的六個國家和地區(qū)依次是美國、烏茲別克斯坦、澳大利亞、印度、蘇丹和巴基斯坦，合計出口量約占世界出口總量的65%，其中美國的出口量占世界出口總量的20%左右。進口棉花較多的國家和地區(qū)分別是中國、孟加拉、巴基斯坦、印尼、泰國、歐盟、越南、韓國等（見圖二十）。
●國際權(quán)威棉花價格及其走勢
2004年6月1日鄭州商品交易所上市棉花期貨以前，國家市場上那個權(quán)威的棉花價格有兩個：一是紐約期貨交易所的棉花期貨價格，它是各國政府制定棉花政策和各國涉棉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營時參考的主要依據(jù)（見圖十四）。二是英國利物浦棉花展望公司整理的CotlookA和CotlookB指數(shù)，它是英國棉花展望公司每天從各個渠道得到的北歐主要港口的棉花到岸價，是實際交易價格。中國棉花期貨推出后，引起國際市場的廣泛關(guān)注，“形成了又一個棉花定價中心“。成為全球棉商每日關(guān)注的重要指標(biāo)之一。
影響國際市場棉價波動的原因很多，如產(chǎn)量、消費量、氣候、經(jīng)濟景氣程度、戰(zhàn)爭、化纖的價格等，但在目前國際棉花市場供大于求的情況下，影響棉花價格走勢中的一個重要的因素是“中國因素”，中國棉花產(chǎn)量及進出口量對世界棉花價格影響巨大。1992年和1993年中國沒有大進大出，國際市場棉價也一直穩(wěn)定在53-67美分/磅之間（折合到岸價11130-14070元/噸），波動幅度不太大。1994年，中國棉花生產(chǎn)下滑，消費需求旺盛，中國的棉花進口量加大，加之1995年度中國大幅度調(diào)整國內(nèi)棉花收購價格，拉動國際市場棉價大幅上漲。年內(nèi)，國際市場棉價最高上漲到117美分/磅（折合到岸價24570元/噸），比1992年、1993年增長74.6%，達到1981年以來的最高點。1995年以后，中國棉花生產(chǎn)比較穩(wěn)定，產(chǎn)量基本在450萬噸左右，基本可以滿足國內(nèi)市場的需求，進口量大幅減少，隨之國際市場棉價下跌。到1999年12月底，美國紐約期貨價格只有48.86美分/磅（折合到岸價10260元/噸），與1995年的最高階相比下跌了58.24%。2001年度，由于預(yù)測中國2001/2002年度棉花產(chǎn)量大幅增加，總量達532萬噸，棉花期貨價格再度下跌，2001年10月25日，紐約期貨交易所12月份合約最低收至28.52美分/磅（折合到岸價5989元/噸）。2002年度，由于棉花主產(chǎn)國種植面積下降，產(chǎn)量減少，拉動全球棉價上升，新棉花年度（9月1日）后，紐約期貨交易所棉花期貨合約量最近交割月價格由43.8美分/磅（2002年9月3日）上升到60美分/磅（2003年3月17日），上漲幅度達36.99%。2008年全球發(fā)生金融危機，實體需求大幅下降，商品聯(lián)袂齊跌，紐約棉花期貨最低跌至40美分/磅一下，距年內(nèi)最高點跌幅達到58.4%。2010年由于中國供不應(yīng)求，在中國強勁需求的推動下，美國紐約棉花期貨大漲，其中主力合約3月合約最高達到227美分/磅，創(chuàng)下歷史新高。
●國際棉花期貨市場
在紐約棉花期貨交易所推出棉花期貨交易以前，棉花期貨市場價格波動很大，供求關(guān)系的突然失衡會造成價格的劇烈波動并嚴(yán)重沖擊棉花生產(chǎn)和貿(mào)易。為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場固有的風(fēng)險，1870年紐約棉花交易所應(yīng)運而生，并于當(dāng)年推出棉花期貨交易。在此后的130多年中，全球有15個商品交易所開展過棉花期貨交易，比較著名的有：亞歷山大棉花交易所（埃及），新奧爾良交易所（美國），利物浦棉花交易所（英國），不萊梅交易所（德國）等等。日本、印度、巴基斯坦、法國、巴西、香港地區(qū)等的交易所也曾先后開展過棉花期貨交易。除紐約期貨交易所（現(xiàn)已更名為洲際交易所，簡稱ICE）至今仍在進行棉花期貨交易外，其它14個交易所的棉花期貨交易均已停止。
隨著棉花期貨市場的不斷發(fā)展，尤其是二十世紀(jì)七十年代以后，紐約棉花的期貨價格越來越受到重視，其規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格的功能不斷發(fā)揮出來。目前，棉花期貨價格在貿(mào)易界和管理界都有很高的權(quán)威，已成為棉花行業(yè)和產(chǎn)棉國政府不可缺少的價格參考依據(jù)。美國政府依據(jù)紐約期貨交易所的棉花價格對農(nóng)民進行補貼;墨西哥政府為保護棉農(nóng)利益，由農(nóng)業(yè)部出面在洲際交易所對全國棉花進行套期保值操作（主要利用期權(quán)）；英國的棉花企業(yè)、澳大利亞的植棉農(nóng)場主也都在洲際交易所從事棉花的套期保值交易。據(jù)美國最大的棉花貿(mào)易商艾倫寶公司專家介紹所：若不將自己的現(xiàn)貨貿(mào)易進行100%的套期保值，誰也沒法抵御風(fēng)云變幻的價格變動的影響，不參與期貨，意味著賭博，公司隨時可能破產(chǎn)。目前國外現(xiàn)貨商參與期貨已不僅僅限于套期保值，大公司有信息、預(yù)測優(yōu)勢，往往通過期貨、期權(quán)交易獲利。
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