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2000年三月的某一天晚上，朱利安.羅伯森接到一個(gè)15年前就投資老虎基金的好朋友電話，要求贖回自己在老虎基金的投資。“朱利安，最近我們手頭緊要買套房子，所以基金先贖回了”，好朋友帶點(diǎn)不好意思的說道，朱利安痛苦的掛下電話——買房當(dāng)然是個(gè)借口。

從1998年8月以來，老虎基金受到了“很大的傷害和打擊”，投資者不斷大量贖回基金，在這19個(gè)月內(nèi)投資者從基金中贖回了超過77億美元，相當(dāng)于超過基金資產(chǎn)的1/3。顯而易見這標(biāo)志著投資者對(duì)羅伯森和老虎基金失去了信任。從1998年下半年到1999年底的18個(gè)月內(nèi)，老虎基金總共損失了43%，相比之下標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)上漲了35%，在2000年的一季度，老虎基金又下跌了13%。1998年8月以來在市場(chǎng)上一連串的不成功使這段時(shí)間老虎基金最忠實(shí)的、最可靠的投資人逐漸失去了耐心。那時(shí)似乎連一只猴子用飛鏢在股票名單上隨意選一只股票它都會(huì)漲，但是唯獨(dú)老虎基金不但一分錢沒有賺到反而輸了錢。華爾街新聞評(píng)論說：這里有一個(gè)空前偉大的投資人，他比任何人都更有經(jīng)驗(yàn)，更會(huì)投資，但是似乎就是做什么錯(cuò)什么。他就是沒有賺到錢，似乎不管他努力什么，他就是什么也做不對(duì)。

2000年3月30日，朱利安.羅伯森發(fā)公開信，宣布關(guān)閉老虎基金。

1949年，從社會(huì)學(xué)家轉(zhuǎn)行的記者阿爾弗雷德.溫斯洛.瓊斯創(chuàng)辦了首家對(duì)沖基金公司，這一基金形式為基金經(jīng)理提供了一種比傳統(tǒng)投資基金賺取更多利潤的機(jī)會(huì)。其與傳統(tǒng)基金的根本差異在于收費(fèi)結(jié)構(gòu)的不同，對(duì)沖基金的費(fèi)用一般由1%的管理費(fèi)和利潤20%的獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用組成，而這20%利潤的獎(jiǎng)金就是放在業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理面前的一大桶金子。一生二，二生三，三生萬物，20世紀(jì)70年代后期，三個(gè)聰明人接過了瓊斯手里的火炬并將其傳遞給了數(shù)千個(gè)后來者，以確定對(duì)沖基金的火焰不會(huì)熄滅，這三個(gè)聰明人是喬治.索羅斯、邁克爾.斯坦哈特和朱利安.羅伯森。朱利安.羅伯森出生于1932年美國南方，比巴菲特小兩歲，受過良好的教育，但從小爭強(qiáng)好勝。1957年，朱利安.羅伯森海軍服役期滿，父母親認(rèn)為紐約是他兒子可以真正學(xué)習(xí)投資生意的唯一去處。他父親更是堅(jiān)持讓他去紐約，去得到他關(guān)于投資和市場(chǎng)的“正規(guī)”教育。總之，紐約是“金錢所在之地”，那也是羅伯森有機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)并得到金錢的地方。于是一個(gè)南方人來到了紐約，1957年，羅伯森在投資公司基德爾.皮博迪公司開始了他華爾街的生涯，他在這家公司一呆就是22年。

每個(gè)時(shí)代都有每個(gè)時(shí)代的暢銷書，1934年，格雷厄姆和多德出版了【證券分析】，序言寫道：“投資和醫(yī)學(xué)、法律以及經(jīng)濟(jì)學(xué)一樣，是介乎藝術(shù)和科學(xué)之間的學(xué)問。”證券分析用一種簡明清晰的形式，展示了如何從評(píng)估公司的經(jīng)營和財(cái)務(wù)能力來觀察一家公司，并以此確認(rèn)它將來會(huì)怎么樣。和同時(shí)代的巴菲特一樣，朱利安.羅伯森很自然的從格雷厄姆和多德那里接受了價(jià)值投資的原則。在基德爾公司的22年中，羅伯森在同事和朋友中贏得了“穩(wěn)健投資者”的形象，當(dāng)同事們有了點(diǎn)余錢或獎(jiǎng)金應(yīng)該如何使用時(shí)，都會(huì)讓羅伯森管理，慢慢他由此獲得了一群追隨他投資的潛在投資者。由于良好的聲譽(yù)，羅伯森交到了一個(gè)新朋友羅伯特.博奇，對(duì)沖基金之父阿爾弗雷德.瓊斯的女婿，在和博奇和瓊斯的親密交往中，羅伯森開始領(lǐng)悟到運(yùn)作一個(gè)對(duì)沖基金帶來的能量和報(bào)酬。1980年5月，48歲的羅伯森和伙伴麥肯贊募集了800萬美元（原計(jì)劃募集1億美金），設(shè)立了老虎基金。羅伯森作為一個(gè)股票價(jià)值投資者開始了他的老虎基金之旅，老虎基金青睞被低估的，未來有大成長性的股票。到1980年底，老虎基金從當(dāng)年五月開張以來，扣除費(fèi)用后的業(yè)績回報(bào)率是54.9%；1981年，老虎基金回報(bào)率是19.4%，1982年、1983年、1984年分別是42.4%、46.7%、17%。連續(xù)五年的高回報(bào)率讓潮水般的金錢涌向老虎基金，1986年，基金規(guī)模變大后羅伯森開始要求修改合伙人協(xié)議，允許基金將“最多25%”的資產(chǎn)配置在商品期貨的倉位上，老虎基金也從價(jià)值選股型對(duì)沖基金轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚝暧^投資基金。到了1999年初，老虎基金管理已經(jīng)完全轉(zhuǎn)型到宏觀投資為主，規(guī)模達(dá)到了220億美金，老虎基金管理公司成為世界上最大最有力量的對(duì)沖基金。

每個(gè)人都有心魔，羅伯森的心魔就是“打垮了英格蘭銀行的人”對(duì)沖基金之王索羅斯。1992年，索羅斯做空賣出了100億英鎊賭英鎊貶值，一戰(zhàn)成名獲利10億美金。對(duì)沖基金成了人們向往的地方，每個(gè)人都想與對(duì)沖基金經(jīng)理握一下手，基金經(jīng)理好像成了傳說中能點(diǎn)石成金的魔法師國王一樣。人們敬畏索羅斯，羅伯森同樣希望人們敬畏他，但是，羅伯森還缺少一個(gè)突破，使他的名字從一個(gè)華爾街的成功者轉(zhuǎn)變成為一個(gè)世人皆知的成功者。

羅伯森渴望戰(zhàn)勝索羅斯，1995年老虎基金動(dòng)用10億美金沽空銅價(jià)，一直守住倉位熬到1996年5月一天就賺了3億美金，而索羅斯的基金在1996年4月就平倉出局了，沒有像老虎基金那樣守住倉位而獲得利潤。1997年，泰國是亞洲危機(jī)的開端，老虎基金和索羅斯基金帶頭沽空泰銖，老虎基金投入大注獲利30%，賺到了老虎基金歷史上最大的一筆錢，索羅斯基金卻由于某種原因沒有賺到錢。亞洲金融危機(jī)蔓延，馬來西亞貨幣收到全世界對(duì)沖基金攻擊，在危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期，馬來西亞總理馬哈蒂爾忍無可忍，公開指責(zé)索羅斯在破壞馬來西亞的經(jīng)濟(jì)，稱他為“惡棍”！索羅斯在這場(chǎng)東南亞危機(jī)中實(shí)際上不是主力，但聚光燈都打在索羅斯一人身上，羅伯森只能在聚光燈下的陰影處無奈嘆息。

在追趕的道路上，羅伯森就像希臘神話中推巨石上山的西西弗斯，每當(dāng)以為會(huì)推過“索羅斯”這座山頂，石頭又滑下來了。心理學(xué)上有一個(gè)分支叫“敘事心理學(xué)”，就是說，每個(gè)人的內(nèi)心都希望有機(jī)會(huì)把自己的故事講出來，一旦講出來，就得到了一定程度的療愈和解脫。羅伯森開始喜歡在各種訪談中大談特談他對(duì)地緣政治的觀點(diǎn)，各種各樣的國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)是如何受到全球事件的影響的，以及投資者應(yīng)該如何從各種各樣的新聞事件中看待自己的投資。但是黑天鵝慢慢飛來，1998年的秋天，由于俄羅斯盧布貶值使其損失6億美元,但是當(dāng)時(shí)老虎基金正處于鼎盛時(shí)期，幾億美元的損失對(duì)它來說影響不大。使其受挫的是1998年日元的突然轉(zhuǎn)強(qiáng)，他將旗下老虎基金、美洲豹基金大量賣空日元，日元卻在日本經(jīng)濟(jì)沒有任何好轉(zhuǎn)的情況下，在兩個(gè)月內(nèi)急升到115日元，老虎管理因此虧損慘重，在單日最大虧損中，老虎基金虧損了20億美元，1998年9月及10月老虎基金在日元的投機(jī)上累計(jì)虧損50億美元。此后投資者大量贖回資金，使其元?dú)獯髠?/span>1999年，羅伯遜重倉美國航空集團(tuán)和廢料管理公司的股票，可是兩個(gè)商業(yè)巨頭的股價(jià)卻持續(xù)下跌，因此老虎基金再次被重創(chuàng)。

就如同1942年，作家茨威格在巴西里約熱內(nèi)盧“出于自愿和理智的思考”服用鎮(zhèn)靜劑自殺。2000年3月朱利安.羅伯森平靜的關(guān)閉老虎基金，公開信中說自己由于堅(jiān)持“價(jià)值投資”策略，所以無法找到合適的標(biāo)的而宣布關(guān)閉。從老虎基金歷史上看，老虎基金的投資風(fēng)格從早期的尋找價(jià)值股（這是羅伯森的擅長）轉(zhuǎn)向了更多使用多種策略的全球宏觀投資，當(dāng)然羅伯森可以認(rèn)為價(jià)值低估的股票、債券、貨幣和商品都是價(jià)值投資，但可惜，這是能力圈外的“宏觀投資”。在后期老虎基金進(jìn)一步將對(duì)貨幣和債券的宏觀賭注作為老虎基金的首選，羅伯森已經(jīng)不再走訪上市公司的管理層了，他將自己的大部分外出時(shí)間花在讓自己熟悉貨幣和利率的趨勢(shì)上。客觀的來說，老虎基金關(guān)閉的原因并“不是他太堅(jiān)定地忠于自己的投資原則，而是他沒有遵守自己的投資風(fēng)格”。

什么都需要經(jīng)歷，沒有經(jīng)歷就沒有答案，多數(shù)時(shí)候，經(jīng)歷就是唯一的答案。不過“邁向高處的掙扎足夠填充一個(gè)人的心靈”，我們應(yīng)當(dāng)相信西西弗斯是快樂的。