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前 言
久力轉債，代碼128019，上市首日就破發，至今都還沒回到申購價格。
不得不說，可轉債最近的遭遇，實在讓人唏噓。
雨虹轉債的時候，還默默無聞，到了林洋轉債的時候，就變成全民搶紅包，但凡搶到了林洋轉債的投資者，都賺了幾百塊錢。比支付寶的春節集五福紅包強多了。
當時本公眾號也發了幾篇關于可轉債申購和揭示可轉債風險的文章。眼下可轉債中簽率陡增，辦公室小六一下子中了40張可轉債，這讓群里的很多股民朋友不淡定了。
可轉債中簽率這么高，我該買嗎？
可轉債究竟是個啥玩意？為啥會有破發的風險？
上市公司為啥要發行可轉債？可轉債交易規則是啥？
帶著這幾個問題，咱們來詳細分析一下可轉債。
可轉債是什么
可轉債是債券的一種。注意了，可轉債不是股票，而是債券！！債券就是借錢的債務憑證。說起債券大家第一想起的就是國債,國債就是我們借錢給國家的債務憑證。
債券有兩個基本要素：第一有期限，到期你可以拿回本金。第二有利息。這個利息，就是我借錢出去賺到的收益。
可轉債也有這兩個基本特征。比如林洋轉債，期限是6年，第一年利率為0.3%，第二年為0.5%，第三年為1%，第四年為1.5%，第五年為1.8%，第六年為2%。
可轉債雖然不是股票，但是，你可以把它變成股票。這就是可轉債與眾不同之處了。這個變成股票的動作，叫做“轉股”。
每一只可轉債都對應一只股票，比如林洋轉債對應的股票是林洋能源（601222），也就是發行這只可轉債的上市公司的股票。
關于轉股，投資者要注意的是：
A 轉股之后你就從這家上市公司的債主變成了股東。
B 轉股之后，你就不能再轉回來了。
C 轉股是你的權利，而不是義務，也就是說：投資者可以轉股，也可以不轉股。
D 轉股之后，投資者就不會在有利息的期限了。因為你持有的是股票，而非債券了。
E 轉股后，你持有的股票的價格，叫做“轉股價”。轉股價是不變的。
比如：林洋轉債的轉股價是8.8元。也就是說，林洋轉債的持有者，轉股之后，拿到的林洋能源（601222）的價格的8.8元。如果當時林洋能源的市場價格是6元，那你拿到的價格也是8.8元。（當然這時候，你肯定不會選擇轉股！誰會去拿一個高價的股票呢？）如果現在林洋能源的市場價格是10.8元，你轉股拿到的股票也還是8.8元，這時候，你選擇轉股可以拿到低于市場價格的股票，然后賣掉的話，可以凈賺10.8-8.8=2元。
可轉債如何申購？
可轉債怎么申購咱們前幾天的文章講過了，今天再來簡單講一下：
這里先回答大家的一個問題，很多人問，明明我賬戶里的錢不夠，或者沒錢，為啥也能申購成功？
這是因為，可轉債的申購屬于信用申購，也就是說，申購的時候，不需要你的賬戶里面有錢，也不要市值，只需要你有個股票賬戶，只需要你有個股票賬戶。
A 申購流程
簡單來說，和購買股票一樣，打開股票交易軟件，進入買入頁面，輸入申購代碼，該可轉債的信息便會自動顯示出來。然后按照提示，頂格（最大可買）申購即可。
注意：可轉債的發行面值為100元，申購最小單位為10張，每個賬戶申購數量不得超過申購上限，若超過該上限，該筆申購無效。
B 重復申購和多賬戶申購
每個賬戶只能申購一次，一經申購不得撤單，同一賬戶的多次申購委托除首次申購外，均視作無效申購。對于上海交易所的可轉債，如果投資者有多個賬戶，只有第一個賬戶的申購有效。對于深圳交易所的可轉債，同一個投資者可以用不同證券公司的賬戶申購均有效，但不超過3個。
C 中簽后如何繳款
T日為網上申購日，T+2日為中簽繳款日。T+2日當天15時前確保賬戶可用資金充足。
注意：投資者連續12個月內累計出現3次中簽但未足額繳款的情形時，自第三次放棄認購的次日起6個月(按180個自然日計算，含次日)內不得參與新股、可轉債、可交換債的申購，放棄認購的次數按照投資者實際放棄認購的新股、可轉債、可交換債次數合并計算。
可轉債的交易規則是什么？
如果投資者申購沒有中簽，那么也可以在二級市場上買入可轉債。
可轉債的交易規則跟股票有所區別。可轉換公司債券實行T+0交易，當天買入可以當天賣出。以面值100元為一報價單位，價格升降單位為0.01元。
以面值1000元為1手，以1手或其整數倍進行申報，單筆申報最大數量應當低于1萬手（含1萬手）。交易清算：可轉換公司債券交易實行T+1交收，投資者與券商在成交后的第二個交易日辦理交割手續。
可轉債的風險在哪里？
A 可轉債價格下跌的風險
可轉債申購的投資者，拿到的初始價格都是100元，這個價格不是一成不變的，最近時達轉債的破發，就讓投資者發現，可轉債價格是可以低于100的。
應對辦法也很簡單。就是持有不動。
因為無論中間價格如何變化，可轉債到期時，一定會拿回本金和利息的。甚至于有投資者在可轉債價格低于100的時候，積極買入。原理是，如果你以90元的價格買入可轉債，到期時候，是可以拿到100元的。相當于買到了打折的債券。
B 對應的股票價格低于轉股價，無法轉股的風險。
可轉債的投資者，一般都不會在意可轉債的利息。
因為可轉債的利息較低。所以，轉股賺錢才是正途。
但是如果對應之正股一直無法轉股，怎么辦。這在可轉債的歷史上經常看到。但是，可轉債有一個下調轉股價條款，也就是說，轉股價是可以下調的，只要上市公司董事會通過。
那么上市公司為什么要下調轉股價呢？因為上市公司希望投資者債權轉成股權。這樣就不用還錢了呀。這個在可轉債的歷史上也經常發生。比如格力轉債就多次下調轉股價。最終轉股成功，投資者也賺到了不菲的利潤。
C 上市公司不下調轉股價的風險
下調轉股價是上市公司的權利，而非義務，也就是說，上市公司可以不下調轉股價，怎么辦呢？其實，證監會也賦予了投資者一項權利。那就是回售保護條款。
什么是回售保護條款呢？那就是在可轉債的存續期間內，如果公司股票（正股）的收盤價有Ｎ個交易日都低于當期轉股價格的一個闕值時（比如轉股價的70%），那么，可轉債持有人有權將其持有的可轉債全部或部分回售給上市公司。
看到沒有，回售保護條款賦予了可轉債的投資人一項權利。
你上市公司不是想拖著不下調轉股價嗎？哈哈，我不怕，因為證監會給了我一把尚方寶劍！那就是如果你公司的股價如果一直低于特定標準，達到一定時間，那么我可以把持有的債券反過來再賣給你上市公司。上市公司還不能耍賴，必須要買，按照什么價格來呢？面值的103%或面值100元+當期計息年度利息！
舉個例子，林洋轉債的回售保護條款。是這么規定的：“本次發行的可轉債最后兩個計息年度，如果公司股票在任何連續三十個交易日的收盤價格低于當期轉股價格的70%時，可轉債持有人有權將其持有的可轉債全部或部分按債券面值加上當期應計利息的價格回售給公司。
