漳州片仔癀藥業股份有限公司創立于1999年12月，是國家高新技術企業、中華老字號企業，由成立于1956年的原漳州制藥廠改制。2003年6月，于上交所上市。2018年5月，美國摩根士丹利資本國際公司發布首批納入MSCI中國指數的A股名單，僅4家醫藥生物行業企業入選，片仔癀位列其中。公司現擁有一家研究院、35家控股子公司、7家參股公司，生產經營6大品類、400多個系列產品。其中，核心產品為片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀膠囊、復方片仔癀含片、復方片仔癀軟膏、復方片仔癀痔瘡膏等片仔癀系列產品。除藥品銷售之外，公司積極打造健康、保健、養生食品的大健康產業，產品延伸至保健品、保健食品、特色功效化妝品和日化產品。
2014-2018年，公司營收、凈利潤年均復合增長率為34.56%、26.71%。2018年片仔癀藥業實現營收47.66億元，比增28.33%；實現利潤總額13.27億元，比增40.99%；實現凈利潤11.29億元，比增44.63%。
——發展歷程——
?1956年，政府對私營工商業進行社會主義改造，馨苑茶莊與同善堂等藥店聯合組建公私合營同善堂聯合制藥廠。
?1957年12月，同善堂聯合制藥廠與公私合營存恒聯合神粬廠合并，改名為公私合營漳州制藥廠，片仔癀為漳州市制藥廠主導產品。經過片仔癀人幾十年的創業，企業由小變大，由弱變強，逐漸發展壯大。
?1992年，片仔癀工藝及處方被列入國家絕密。
?1993年，以漳州市制藥廠為核心企業成立漳州片仔癀集團公司。乘著改革開放的迅猛勢頭，片仔癀大力拓展海外市場，先后在泰國、馬來西亞、加拿大、新加坡等地銷售注冊。
?1999年12月，以漳州片仔癀集團公司為主要發起人，聯合其他法人單位共同發起設立漳州片仔癀藥業股份有限公司。改革傳統經營模式，建立現代企業制度。在此基礎上，大膽試水資本市場。
?2003年6月，公司股票在上海證券交易所上市，股票簡稱為“片仔癀”，代碼600436，成為漳州市支柱企業。
?2007年，在四川建立養麝基地，2009年建立山西基地。
?2011年，片仔癀制作技藝被列入國家非物質文化遺產。
?2015年，首家片仔癀體驗館開館。
——股權治理——
重要非全資子公司情況
重要非全資子公司財務指標（截止2018年底）
截止2019年6月底主要股東持股情況
前十大股東李只有一個自然人王富濟，網上查到的資料是該人是2010年大概30多元的成本買入的，一直持有現在，期間多次除權和分紅，大概推算收益也有十倍了，真正價值投資者。
截止2018年底高管情況
可以看到片仔癀高管沒有任何持股，整個治理結構還是存在一定問題，如何調動管理層的積極性。
董事長簡歷
公司上市以來歷經三任董事長，前兩任均為漳州市國資體系干部出身，實際任職董事長時間分別為7年和8年、離任年齡分別為61歲和62歲。現任董事長劉建順1963年出生，2014年3月上任，在任期間實現了公司的再次騰飛發展，根據劉建順董事長的年齡和前兩任的任職時間、退休年齡，預計2020年公司變更董事長的概率較小，公司近幾年的發展不會受到明顯影響。
——主營業務 ——
公司制定了“一核兩翼”大健康發展戰略，在堅持做好醫藥生產這個核心產業的前提下，努力拓展醫藥流通、日化化妝品、保健食品等產業。
收入端：醫藥商業占比50%，片仔癀系列藥品占比38%，日化化妝品占比10%。片仔癀和日化化妝品業務增速較快。
利潤端：片仔癀系列藥品是公司的主要利潤來源，毛利占比達74%，片仔癀的業務狀況很大程度上決定了公司業績。日化、化妝品和醫藥商業毛利潤占比分別為14%和11%，保健食品和其他藥品貢獻利潤較少。
片仔癀源于宮廷、始于寺廟、名揚于海絲、振興于新時代的片仔癀，距今500年。經半個多世紀的傳承創新，被列入國家一級中藥保護品種，處方及工藝受國家保護，傳統制作技藝列入國家非遺名錄，成國寶名藥、知名品牌。產品出口世界30多個國家和地區，連續多年居中國中成藥外貿單品種出口前列，被譽為海上絲綢之路上“中國符號”。
據考證，明朝末年，有宮廷御醫，因不滿朝廷暴政，攜片仔癀秘方出逃流落至漳，隱居璞山巖寺削發為僧。御醫出身的寺僧，依據宮廷秘方，用上等麝香、牛黃、田七、蛇膽等名貴中藥材，煉制成藥錠，專治熱毒腫痛，內服外敷均可。當時附近百姓患疾者甚眾，寺僧廣為施治，無不藥到病除。宮廷秘方，就此落地生根。其獨特療效極受民間推崇，被閩南舊時風俗奉之為“鎮宅之寶”，當地人拜訪長輩親戚素有送片仔癀的習慣，并隨著華僑流入南洋，救人無數，贊譽如潮，在東南亞享有崇高地位。當時片仔癀切片分服，每次一片即可退癀，因此，民間俗稱“片仔癀”（“仔”為閩南方言中語氣詞，“癀”為熱毒腫痛）。由此，片仔癀被譽為“佛門圣藥”。
越戰期間，片仔癀對使用抗菌素療效不高的槍傷刀創、惡瘡蟲毒能藥到病除，令西方人大感驚異，美軍大量采購片仔癀作為士兵在叢林中作戰的軍需，從此片仔癀在西方國家名聲大振，這也是當時中國有關方面曾嚴禁片仔癀出口的謎底。
1972年，中日建交，片仔癀被當作“國禮”送給田中首相，由此，引起日本民眾對片仔癀的極大關注。由于當時兩國尚未建立外交關系，日本許多民眾紛紛前往或委托他人在香港購買片仔癀，在香港曾出現排隊搶購片仔癀的轟動場面。
1988年，上海及其相鄰省市爆發急性甲肝，片仔癀因療效快、治愈率高而在上海引起轟動，一藥難求。2014年9月23日國家中醫藥管理局發布的埃博拉診斷指南將片仔癀列為推薦使用中成藥；2014年10月11日國家衛計委發布的新版登革熱診療指南將片仔癀列為推薦使用中成藥。2015年11月份國家藥監局印發的《中藥新藥治療惡性腫瘤臨床研究技術指導原則》的概述中將片仔癀列為治療腫瘤的經典方藥。近年來，片仔癀因其治肝保肝療效而在海內外擁有越來越高的知名度和美譽度。
片仔癀以其卓絕的治療和保健的雙重功效而著稱。能夠有效消除人體內的“濕、熱、毒、邪”等，達到祛邪安正，預防疾病，保護健康的效果，是預防保健的首選，受到越來越多醫藥專家和消費者的青睞。近年來，公司積極搭建院士專家工作站、博士后科研工作站、省級企業重點實驗室、省級企業技術中心及傳統中藥制藥企業工程技術研究中心等研發平臺，并與香港浸會大學、香港中文大學、北京林業大學、中國藥科大學等一批境內外科研院校創建聯合實驗室，不斷提升研發實力。主營產品片仔癀二次開發及標準化建設得到國家重點支持，先后獲得國家科技支撐計劃、國家“重大新藥創制”科技重大專項、國際科技合作項目等支助。為進一步促進片仔癀中藥大品種培育，經業內專家頂層設計，圍繞肝膽疾病、腫瘤疾病兩大領域，開展片仔癀循證醫學相關證據研究，逐步完善證據鏈條，不斷拓展片仔癀服務外延，讓片仔癀為更多的人群服務。
主要產品
我國乙肝人數高達9300多萬，丙肝人數高達2400多萬，酒精性脂肪肝則高達2.4億之多，而非酒精性脂肪肝也將近7000萬，總計患慢性肝病者約4.4億人，居世界首位。這意味著平均3個人里面，就可能有1個人身患慢性肝病。
據新康界，中國每年有約40萬人死于肝炎有關的并發癥。我國的肝病發病率總體高于歐美日，乙肝、肝硬化、肝癌發病率均明顯偏高，僅丙肝、非酒精性脂肪肝發病率相對較低，酒精性肝炎發病率略低于歐美。
米內網數據顯示我國肝病藥市場約100億規模，以西藥為主，中藥約占100億規模。公司年報中數據顯示肝病用藥銷售收入18億，境外銷售收入3億，假定境外部分均為肝病用藥，則推算片仔癀系列約占國內中藥市場規模的15%。
片仔癀被閩南舊時風俗奉之為“鎮宅之寶”，當地人拜訪長輩親戚素有送片仔癀的習慣，并隨著華僑流入南洋，在東南亞享有崇高地位。片仔癀蟬聯國家金質獎，首批通過原產地標記認證，多年來位居我國中成藥單品種出口創匯首位，片仔癀于2014年榮列中國中成藥行業出口五強之首，2015年更位列年度中成藥行業會員企業出口十強，在海內外市場享譽斐然，暢銷不衰，在印尼常被用于治療手術后傷口愈合及熱血病（登革熱），在日本常被用于保肝治肝，在泰國則常被用于抑制腫瘤生長等。可以說，有華人的地方就有片仔癀。片仔癀不愧為中國醫藥寶庫中的一朵奇葩！
目前片仔癀中公開的原料主要是麝香、牛黃、蛇膽和三七，其中，麝香是關鍵成分。麝香是雄麝的分泌物。麝香、蛇膽的出售單位及數量需取得國家林業主管部門行政許可。
原材料——麝香
片仔癀的核心原料麝香來源于國家一級保護動物，極其稀缺。麝香，是麝類動物成熟的雄性香囊中的干燥分泌物。雄麝1歲半左右開始分泌麝香，3-10歲分泌最旺盛，每只雄麝每年約能產麝香20g。
麝香是傳統的名貴中藥材和香料，價格高昂，堪比黃金，20世紀的大量捕殺使野生麝類減少了95%以上，麝香價格更是一路飆升。按照成年雄麝占1/3，每頭年能產麝香20克，則估計2017年全國麝香產量400公斤左右。根據國家瀕管辦對10家大藥廠的調查估算，目前每年的麝香需求量為1500公斤左右。
資料來源：康美中藥網
為保護野生麝類，國家林業局、國家藥監局、國家行政管理總局等五部委聯合發布公告，規定除片仔癀等僅有的幾種中成藥可繼續使用天然麝香外，未列入公告的其它中成藥不得使用天然麝香，使得片仔癀更顯珍貴。從2005年7月1日起，每一粒片仔癀均加貼單獨編號的“中國野生動物經營利用管理專用標識”，并限量生產，使片仔癀得以延續并繼續為呵護人類健康服務。
資料來源：國家林業局
公司可自行采購天然麝香，并上報省林業廳審核。麝香理論上可無限期保存，公司麝香原料戰略儲備目前可滿足公司5年以上生產
目前國家配給的天然麝香數量基本可以維持公司現有的基本生產規模需要。隨著存量天然麝香的日益匱乏，國家配給的天然麝香無法滿足片仔癀市場需求的增長。從發展戰略出發，公司提前謀劃，從2007年開始布局林麝養殖渠道。公司已分別成立四川齊祥片仔癀麝業有限責任公司和陜西片仔癀麝業有限公司發展人工養麝，推進“公司+基地+養殖戶+科研”的產業化模式，緩解片仔癀市場需求增長與麝香原料資源短缺的矛盾。目前，陜西基地成為全國唯一一家麝香“優質道地藥材示范基地”。
要滿足國內天然麝香的需求，人工養麝存欄量應為30 萬余只。但目前全國人工養麝存欄量約為2萬只，嚴重供不應求。我們預計，在藥品生產需求持續提升的情況下，國內天然麝香的價格有望維持在高位。
天然麝香價格走勢圖(元/公斤)
人工麝香歷史價格走勢圖(元/公斤)
資料來源：康美中藥網
人工麝香有兩家企業生產，分別是中國藥材集團公司和北京聯馨藥業有限公司，其他單位和個人不得擅自購銷。
總之，隨著我國麝類養殖業的迅速發展，雖然養殖天然麝香產量會增加，但目前麝香仍然處于供不應求階段。估計后期國家會逐步放開麝香價格的調控，國內外的麝香價差將逐步縮小(國內麝香價格為350-450元/克，國際價格超過100美元/克，)，麝香的價格將會有較大的上升空間。
原材料-牛黃
天然牛黃價格穩步攀升，進一步提升原材料成本。牛黃為中成藥中廣泛使用的品種，雖然市場上有人工牛黃供應，但天然牛黃在臨床效果上的絕對優勢使得高端中藥更青睞于使用天然品。據水晶球財經，天然牛黃每年需求量達到5000公斤，然而天然牛黃市場供給有限，我國每年天然牛黃產量在400-700公斤之間，天然牛黃供不應求使得價格穩步攀升。天然牛黃價格的攀升進一步增加了片仔癀錠劑的成本壓力，進一步奠定了提價的基礎。
原材料-蛇膽和三七
蛇膽需按國家有關規定組織采購，價格由買賣雙方根據供需情況自行協商。近幾年價格較為平穩，公司積極做好蛇膽原料的戰略儲備。
為了保證三七原料質量及供應來源穩定，公司在云南文山與當地企業合作共建標準化、規范化三七種植基地，公司根據生產原料需求按市場價格向基地進行定點采購。
片仔癀2005年漲價前出廠價為125元/粒，到12年底出廠價為320元，后來16年和17年公告顯示最終提升終端零售指導價至530元/粒，體驗館或零售端可以根據具體需求情況在此基礎上有些許調整。漲價的直接原因是原材料的成本不斷上漲。
根據公司公告整理，最后兩次漲價公告只有零售價，為出廠價為估算。
考慮到提價因素，片仔癀總體銷量還是增長趨勢。
不少人擔心片仔癀會阿膠化（去庫存，公司銷售大幅下滑），個人觀點不會，第一片仔癀是藥品，而阿膠是保健品；第二東阿阿膠自2006年至2018年，13年內累計提價17次，零售價從每斤80元飆升至近3000元，漲幅近40倍，造成經銷商形成漲價預期，一直囤貨。而片仔癀出廠價從2005年至今提價11次，從125元到300多元（530元是終端價格），漲價幅度3倍。并且從2013年至今只提價2次。第三，東阿阿膠有眾多競爭對手，東阿提價后，其他競爭對手以低價承接一部分客戶資源。而片仔癀僅此一家，別無分店。第四，東阿阿膠多年來收入增長一直是靠提價支撐，實際銷量一直是下滑的。而片仔癀是量價齊升，根據公開的報告很難計算出具體的數據，但是在一次股東會上，有人問到劉建順片仔癀錠劑產量是否有增長？劉建順明確指出從2014年至今，國內銷量增長了300%多，2018年是銷售了500萬粒。
近40年歷史，近十年厚積薄發。公司發展化妝品業務歷史悠久，早在1980年漳州片仔癀皇后化妝品有限公司成立，1981年皇后牌片仔癀珍珠膏/霜誕生。福建片仔癀化妝品有限公司成立于2002年5月，是由漳州市化學品廠改制、并與上市公司漳州片仔癀藥業股份有限公司共同投資組建而成。公司現有“片仔癀”、“皇后”等多個護膚、洗沐品牌，現有產品主要有兩大版塊：一是以皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜為主的皇后及日化產品，該類產品定位于大眾綜合護膚市場，主要功效為潤膚、護膚、養顏。二是以片仔癀雪融霜為主的特色功效護膚品，該品類產品主要功效為差異化美白、調理提亮肌膚，差異化美白產品。產品有天貓直營店，特意上網看了評價，大家反映總體效果不錯。
作為中藥企業，多種嘗試才能走出去。為此，片仔癀進軍日化行業。推出了含有片仔癀成分的日化產品。由于擁有其他化妝品不具備的中藥成分，同時產品覆蓋低端到高端，片仔日化營收能力尚可。同時又與上海家化合作，然而，激烈的日化市場使片仔癀并沒有取得讓人滿意的成績，公司一直處于虧損狀態。
片仔癀牙膏主打的是清火消炎，2015年到2018年，片仔癀牙膏銷量從0.11億元大幅增加至1.22億元，3年增長10倍，隨著體量增大，虧損額不斷減小，2018年凈利潤-0.4億元，預計2019年有望實現收支平，2020年開始貢獻業績。
核心競爭力之一：國家一級中藥保護品種
片仔癀是我國僅有的兩個一級中藥保護品種之一，是中國中成藥保護的最高級別。片仔癀的處方和工藝被列為國家秘密，至今從未外泄。
核心競爭力之二：強大的品牌
片仔癀日益成為國內醫藥龍頭品牌。片仔癀是首批中華老字號企業，片仔癀制作技藝入選國家級非物質文化遺產名錄。
片仔癀品牌連續5年登陸“胡潤品牌榜”，連續4年蟬聯“健康中國”肝膽用藥第一品牌。
榮獲2015-2016年“中國藥店”保肝類店員推薦率最高品牌。
2019年以288.96億再次居“中華老字號品牌價值排行榜”第2位，老字號品牌價值同比2013年增長10多倍。
2019年以458.59億居《2019年最具價值品牌100強》第59位。
公司多方借勢，推進品牌建設。持續深化“福建三寶”片仔癀的概念，大力宣揚“海絲路上的中國符號”概念。公司借助權威電視媒體提升品牌價值。片仔癀再次登上央視國際頻道的《國寶檔案》，并借助鳳凰衛視、四川衛視、湖北衛視、福建電視臺綜合頻道等優勢媒體，推進品牌建設。2019年3月28日，“片仔癀”號高鐵在上海虹橋站首發，形成以福建為中心輻射南北東三個方向的高鐵宣傳架構，將“福建三寶”片仔癀的概念傳遞至數億乘客。
核心競爭力之三：稀缺原料天然麝香
戰略庫存保證原料供給安全。公司的庫存原料從2010年的2.38億元漲至2018年的10.15億元，大幅增加的原材料主要是公司戰略儲備的牛黃、麝香等稀缺原料。公司的額原料戰略儲備一方面保證了公司片仔癀系列原料供給的安全，另一方面牛黃麝香價格上漲情況下，公司的原料成本優勢得以顯現。
片仔癀銷售分為境外銷售和國內銷售，外銷采用總經銷制，通過代理商漳龍實業有限公司（香港干諾道西118號1205-7室）經營，2018年境外銷售3.16億，占片仔癀系列18%，內銷以經銷商為主，另外還有片仔癀體驗館和國藥堂。
2014年是公司的轉折之年，新的領導班子上任后，自上而下帶來了全新的經營活力。新領導班子提出了“一核兩翼”的戰略，描繪了未來10年發展藍圖，公司首先的舉措要重塑渠道終端，實施營銷改革創新，而“片仔癀體驗館”則是公司營銷改革的核心內容，2015年年初，片仔癀體驗館的銷售模式正式開啟。全國目前已開設近兩百家體驗館，其中兩家博物館。通過體驗館的設立提高社會消費群體對片仔癀品牌的認知度和忠誠度，提高產品購買欲；重點布局國內名勝風景區、機場、動車站、城市文化街區與繁華商業區等。
