醫療器械銷售毛利率55.95%

　　統計數據顯示，截至本周一滬深兩市共有11家醫療器械公司公布了年報，該行業2011年平均毛利率增長55.95%，居行業毛利率漲幅榜第三位，而最高的冠昊生物毛利率甚至達到了93.85%。ST盛達、樂普醫療銷售毛利率分別增長87.50%和82.53%。同時，理邦儀器 、愛爾眼科 、千山藥機毛利率增長達到50%以上。

　　天相投資表示，短期來看，醫療器械行業估值較高，面臨一定壓力；長期來看，在國家醫藥產業政策持續偏緊的大背景下，基本不受藥品降價影響和整治抗菌藥等政策的負面影響，醫療器械行業增長較快，此次行業“十二五 ”規劃的出臺，對醫療器械行業構成長期利好，大型醫療器械企業及具有創新能力的企業有望獲得政策支持而快速發展。個股方面，建議關注未來可能獲得政策支持的感控設備龍頭企業新華醫療 、華潤入主后有整合預期的醫學影像設備龍頭企業萬東醫療以及醫學影像設備及醫療信息化龍頭企業東軟集團。

　　生物制品銷售毛利率52.02%

　　截至本周一，滬深兩市A股18家生物制品上市公司中已經有13家公布了2011年年報，平均毛利率高達52.02%，而最高的沃森生物毛利率甚至達到了91.15%。同時，舒泰神 、長春高新的毛利率分別為88.83%和82.73%，中源協和 、安科生物的毛利率超過70%，湯臣倍健 、天壇生物 、智飛生物毛利率超過60%。

　　國信證券表示，新醫改十二五規劃 、藥品調價、限抗新政相繼發布，政策再次步入相對密集期：《十二五期間深化醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案》框架性文件顯示改革難度將明顯加大、改革進程及核心目標有所延后、將考驗中央和地方政府的財政投入，具體影響需看后續配套政策及其執行情況，可預見的是：在公立醫院改革被迫延后、藥價遠未理順、縣級醫院改革全面啟動的復雜背景下，未來3年各地“財政投入vs控費”博弈才拉開序幕，未來2~3年對醫藥經濟運行及企業經營業績的擾動將加大。2012年1~2月醫藥工業“收入增速放緩，效益趨弱”預判成為事實。 1-2月醫藥工業實現收入2186億元，同比增長21.30%，較11年30%的增速明顯放緩，但符合2012年年度策略的初判；利潤204億元，同比增長11.48%，繼續遠低于收入增速?？紤]基數等原因，預計2季度利潤增速有所回升，但仍將低于收入增速。2012年政策擾動加大，業績分化加劇，建議聚焦優質股，著眼于中線投資收益，以時間換空間。重點關注發展戰略清晰、業績趨勢明朗的細分龍頭公司：天士力 、東阿阿膠 、恒瑞醫藥 、華東醫藥 、人福醫藥 ；2012年經營趨勢向好的：益佰制藥 、昆明制藥。