原標題：“明星基金經理TOP10”穿越牛熊業績亮眼 洞悉3至5年凈值暴漲的投資秘訣
*“疾風知勁草，烈火見真金”。經得起時間檢驗的基金經理才能避免踏入資本“陷阱”，為投資者獲取長期穩健的投資回報。
*主動權益投資方面，絕大多數績優基金來自投研實力雄厚的大型公募機構。有“選股專家”之稱的匯添富基金旗下牛人輩出，不乏有雷鳴、胡昕煒等代表。
*固定收益投資方面，擁有“固收鐵軍”的廣發基金和“公募老十家”之一的華夏基金都有耀眼發揮，旗下張芊和何家琪均是業內屈指可數的實力派。
*在市場延續震蕩的當下，內需和農業板塊防御屬性明顯，獲基金經理中長期看好，個中高手銀華基金劉輝和國泰基金程洲表現搶眼。
*對于普通投資者來說，如果能知其然更知其所以然，洞悉穿越牛熊背后的投資秘訣，不僅能夠放心將資本交給績優基金經理，在選擇基金產品時也能更加游刃有余。
“疾風知勁草，烈火見真金”。2015年初至2019年底，上證指數的振幅達84.62%，累計下跌5.71%。
股市跌宕起伏，而公募基金業績表現也呈巨大分化。對不少投資者來說，若想在眼花繚亂的基金產品中捕獲冠軍并非易事，但根據過往中長期業績表現，來尋找那些經得起時間檢驗的基金經理以及他們的投資邏輯，肯定是比較靠譜的選擇。
有鑒于此，《投資者網》特別推出“明星基金經理TOP10”專題，尋找那些在牛熊輪回中仍然堅守價值投資理念、追求長期業績穩健成長的優秀基金掌舵者，幫助投資者深入洞悉這些風格各異的基金經理優秀業績背后的“投資之道”，以期獲得更好的投資回報。
權益高手云集大基金公司
“選基金就是選基金經理”。而好基金最主要的標準就是業績，不少投資者都知道，評價一只基金業績的好壞，除歷史業績外，還要有持續穩定的收益率。這些無不與基金公司的戰略、基金經理的經驗及投資理念有直接聯系，績優的基金經理可以取得更高的投資收益。
那么，面對市場近年來牛短熊長、板塊輪動切換格局中，在過去3年到5年跌宕起伏的市場上，哪些績優基金和基金經理能成功躋身領先軍團？
為排除基金運作期間基金經理更換的影響，《投資者網》研究梳理了權益投資、固定收益投資的基金經理業績情況，以持續管理3年和5年以上的基金經理為統計標準、同一個基金經理，只選取其業績表現最好的一只(且只計算A類)來進行篩選統計，由此找出真正不懼市場變幻、且實力強勁的基金領頭羊。
據主動權益投資領域的基金經理業績情況來看，代表基金在3年區間業績超過100%的基金經理有7位；實現5年區間業績超過100%的基金經理有33位，他們均是各家基金公司的權益王牌。
另外，從這些績優基金經理的機構分布情況看，絕大多數都來自投研實力雄厚的大型公募機構。其中，易方達基金無疑是最大的贏家，共有3位基金經理名列前茅，包括易方達消費行業基金經理蕭楠、易方達中小盤基金經理張坤、易方達科翔基金經理陳皓；而素有“選股專家”之稱的匯添富基金同樣表現不俗，旗下2位基金經理出類拔萃，卓爾不群，分別是匯添富成長焦點基金經理雷鳴和匯添富消費行業基金經理胡昕煒。
以匯添富基金內部培養的基金經理雷鳴為例，他管理的匯添富成長焦點不僅長跑能力令人側目，短期表現也可圈可點。基金年報數據顯示，在2015年至2019年的完整5個年度中，該基金的區間回報為167.06%，超越業績比較基準149.98%；2019年的凈值增長率為48.79%，超越業績比較基準19.06%。
從雷鳴近幾年的持倉風格來看，也隨著市場變化適時轉變，從2016年的偏重小盤成長逐漸切換到如今的大盤風格。截至2019年底，匯添富成長焦點的前三大重倉的行業分別為食品飲料、非銀金融、商業貿易。
在2017年的價值股牛市中，很多投資者看到業績增長、會計利潤兌現就蜂擁購買所謂的“價值股”，然而殊不知當時“牛股”的股價已經透支公司價值，導致年內跌幅超過40%的這類個股比比皆是。雷鳴表示，“一定要以深入的企業基本面分析為立足點，挑選高質量的好公司。”
在雷鳴眼中，優秀的公司往往具有三大特質——可靠的商業模式、極強的競爭壁壘、優秀的企業家精神。“投資一定要看商業模式，要看他是否能夠創造自由現金流。投資最核心的本質是未來自由現金流的折現，企業如果不具有創造現金的能力，其商業模式遲早會出問題。”
二級債基脫穎而出
相對于股市的波濤洶涌，債券市場更多的是冰山底下的暗潮涌動。面對復雜難料的市場環境，具有“固收打底，權益進攻”特點的二級債基脫穎而出，而這也相當考驗基金經理的資產配置能力和功底。從過去幾年的情況來看，在債券、可轉債和股票三類資產間能夠做到靈活配置的基金經理，從某種程度上來說，必須是投研經驗豐富的資產配置高手。
廣發基金的固定收益投資能力強勁已是市場共識，這源于強大的固定收益投研團隊做后盾。其領軍人物是廣發基金副總經理兼固定收益投資總監張芊，她擁有18年債市投研經驗，是固收領域為數不多的資深女將。“巾幗不讓須眉”，張芊管理的廣發聚鑫A長短期均有亮眼表現。
銀河證券基金研究中心數據顯示，廣發聚鑫A在2019年以29.52%的收益率在224只同類可比的普通債券型基金(二級)(A類)中排名第一。2015年至2019年，廣發聚鑫A以55.29%的區間回報在“近5年債券投資基金經理業績榜TOP10”榜上獨占鰲頭。
作為公募行業的投資老兵，張芊極為重視風險控制，在債券基本面研究中會嚴格考量債券的信用風險，以宏觀經濟變化作為倉位，以及組合久期的重要調整依據，在市場處于有利時機時傾向于采用較高的杠桿比例并拉長久期。
回溯該基金過去幾年的運作也可以發現，能在大趨勢面前精準研判，果斷出擊是張芊業績勝出之道。在2018年底股市悲觀時，張芊果斷判斷“可轉債和權益的風險已經釋放比較充分”，并提升了組合中可轉債的配置比例。2019年，她又針對多變的市場環境，適時調整權益敞口，增厚組合的收益。
“穩中求進，價值長行”。正如張芊所言，“做固定收益業務，最重要的是追求穩健收益，給投資者帶來持續的正回報。”憑借布局的前瞻性以及波段操作的靈活性，這一價值投資理念最終也體現在長期出色的投資業績上。
同樣，公募“老十家”之一的華夏基金在固定收益投資領域也碩果累累，旗下代表人物是華夏鼎利A的基金經理何家琪。作為從內部成長起來的基金經理，何家琪的投資風格和行事作風都刻下華夏基金注重風險控制，堅持價值投資的烙印。
近幾年的震蕩市中，在嚴格控制風險的情況下，何家琪兼顧股市和債市雙重投資機遇，管理的產品業績表現優異。數據顯示，2017年至2019年，何家琪管理的華夏鼎利A三年區間回報為27.77%，在“近3年債券投資基金經理業績榜TOP10”單項榜單上位列第三。
更難能可貴的是，對于A股的投資機會，何家琪并不會因為一時的熱度去改變對市場的判斷，而是將眼光放置長周期來考量。他表示，從未來3年以上的中長周期來看，未來將會集中布局投資消費(含醫療)和科技兩大方向。
對于一“基”兼顧股債兩類資產的二級債基，基金經理們對此也表示，會是當前震蕩市下的較優選項。例如，張芊表示，“相對于單一資產、單一策略產品來說，二級債基金可以有效的利用多資產、多策略對固收資產進行收益增厚。出現今年上半年這種A股結構性機會時，二級債基可以通過配置股票和轉債資產增厚組合收益。”
內需和農業方向孕育“好基”
2020年以來，新冠疫情波及全球資本市場，A股也不例外，但隨著疫情逐漸得到控制，上證指數也呈現震蕩上行的態勢。業內人士表示，“農業、5G投資與應用、半導體等科技板塊，以及醫藥、新能源等都屬于景氣度向上的產業，未來投資機遇明顯，建議繼續聚焦內需相關基金。”
談及內需板塊的個中高手，銀華內需精選混合的基金經理劉輝正是其中之一。作為銀華基金旗下擁有近20年投研經驗的老將，劉輝的核心管理思想可以濃縮為十二字箴言：“立足產業、價值為本、長期投資”。
從劉輝的投資風格來看，偏愛在高景氣度、處于上升趨勢的行業中尋找最佳投資機會。2018年底，立足于對產業的深入研究和思考，劉輝精準預判了農業基本面反轉，并提前于低位布局；2019年一季度，銀華內需精選重倉農業、豬肉、養殖等公司，一季度收益達45.35%。2019年下半年，他再次把握住科技產業的爆發，其管理的銀華內需精選凈值穩步上升，斬獲全年100.36%的回報率，成為2019年凈值翻倍的冠軍基金。
在劉輝眼中，農業仍處于強勁的景氣向上的周期，他表示，“受非洲豬瘟、疫情影響和周期性變化，國內養豬產業結構集中度正在大幅提升，受益企業將有望迅速擴大市場份額，恢復成長股的屬性”。
實際上，重點布局農業的基金表現也相當搶眼，其中，國泰基金程洲憑借在“大農業”領域的出色表現榮登“特色基金經理王牌榜”。銀河證券數據顯示，截至2020年5月底，程洲管理的國泰大農業股票近一年的凈值增長率為47.95%；該基金自2017年6月成立以來，累計凈值增長率為94.40%，年化收益率為25.22%，在市場上產品名稱中帶有“農業”的7只主題基金中排名第一。
作為A股市場上極其稀缺的逆向價值策略投資者，程洲的核心選股體系有三大標準，“精選行業龍頭、能持續產生正向自由現金流、估值偏低的公司。”在構建投資組合時，他表示，“會通過自下而上精選個股的形式，選出至少30只股票進行進一步研究。”
站在當下時點，劉輝表示，“2020年A股市場的震蕩幅度可能會更大或出現反復。今年考慮的首要問題就是抓重點行業和板塊，并找到這些領域的龍頭企業；其次結構上會做適度的均衡；重點領域其實就是三個：大科技、大醫藥和大農業。”
對于農業板塊的機會，程洲認為，“A股在短期沖擊后或具備更為明確的中長期投資價值。疫情影響下，農業的”強剛需“和防御屬性優勢愈發凸顯，未來或將持續具備超額收益，具體來說，生豬養殖、農藥、土地流轉和種業，以及必選消費中的肉制品加工和乳業等子板塊或將比較突出。”
“紙上學來終覺淺，不如親身度牛熊”。面對風云變幻的資本市場，基金經理能夠持續管理一只產品數年且保持業績領先，并不是一件簡單的事情，其背后不僅是基金經理投研實力的體現，更多的是長期以來積累下來的“投資之道”、以及團隊背后整體投研實力的鼎力支持。
“牛短熊長”，在A股沉浮多年的投資者，一定對此深有體會，尤其是不少投資者在多方面處于弱勢地位，賺錢能力不及公募基金等機構。那么，如何確保自身穩健收益，獲得長久持續的投資回報，一直是投資者最為關心的問題。
當下，隨著更多中長期資金入市，價值投資特征更為突出，尤其是“炒股不如買基金”的現象將更加明顯。業內人士稱，在如今結構化行情下，無法憑自身力量踏準節奏的投資者，通過選擇專業且經驗豐富的基金經理，間接把握行情不失為一個優質選擇，可以帶來更好的財富增值機會。
（文章來源：投資者網）
(責任編輯：DF398)
