周五，200點(diǎn)斷頭鍘，發(fā)生在股災(zāi)救市之后，發(fā)生在國(guó)家隊(duì)控盤(pán)之后，發(fā)生在所有大小領(lǐng)導(dǎo)信心喊話(huà)之后，發(fā)生在充分理解監(jiān)管層慢牛政策市之后，發(fā)生在市場(chǎng)失去做空工具之后。周五，200點(diǎn)斷頭鍘，發(fā)生在SDR來(lái)臨之前，發(fā)生在養(yǎng)老金入市之前，發(fā)生在加入MSCI預(yù)期實(shí)現(xiàn)之前，發(fā)生在金融市場(chǎng)開(kāi)放之前。這其中最關(guān)鍵的原因，注冊(cè)制的到來(lái)將會(huì)徹底終結(jié)這一輪的交易邏輯和風(fēng)格偏好。中國(guó)股市，正迎來(lái)交易邏輯與風(fēng)格偏好的第四次切換。第四階段，從現(xiàn)在開(kāi)始A股市場(chǎng)即將進(jìn)入冠軍時(shí)代。注冊(cè)制的到來(lái)，殼資源將會(huì)徹底告別稀缺，真正的市場(chǎng)定價(jià)時(shí)代將會(huì)開(kāi)啟。而在海量公司中，形成注意力的聚焦、共識(shí)的預(yù)期才是個(gè)股上漲的基本前提。細(xì)分冠軍、行業(yè)龍頭、明星企業(yè)才能引發(fā)市場(chǎng)的熱點(diǎn)。從宏觀周期看，未來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然會(huì)在底部盤(pán)整；從發(fā)展趨勢(shì)看，走出底部周期的動(dòng)力要來(lái)自于新增長(zhǎng)而非舊復(fù)蘇。那么我們相信冠軍的誕生將會(huì)有兩種邏輯：首先，隨著傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能出清，那些真正有效率的企業(yè)將會(huì)顯示出更高的競(jìng)爭(zhēng)力，從而在下滑周期內(nèi)聚集更高的市場(chǎng)份額，形成下一時(shí)代的行業(yè)寡頭，在水泥、鋼鐵、船舶、化工、有色、紡織等傳統(tǒng)產(chǎn)能行業(yè)，我們看到這些現(xiàn)象正在發(fā)生，某些企業(yè)正在創(chuàng)造令人意外的可能；其次，對(duì)于高科技與新興技術(shù)行業(yè)，一些隱形冠軍正在誕生，這些企業(yè)不但完成了對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代，全球分工價(jià)值鏈的上移，更為重要的是正在形成以中國(guó)為核心的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)路線(xiàn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而且在國(guó)際市場(chǎng)上形成了快速上升的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。在新材料、新能源、信息通信、智能制造、重型裝備、海洋工程、生物制藥等重要領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)了一批未來(lái)可能的明星。下一個(gè)階段，也許行業(yè)研究員將分享宏觀策略研究員的榮耀與光芒。和上一輪一樣，股票市場(chǎng)的投資者們將掀起新一輪的學(xué)習(xí)高潮，只不過(guò)這次熱點(diǎn)不是宏觀經(jīng)濟(jì)，而是前沿技術(shù)。寫(xiě)到這里，我們真心覺(jué)得，是中國(guó)股市推動(dòng)了我們學(xué)習(xí)型社會(huì)的建設(shè)。當(dāng)股民不容易。
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