這周末上海下雨，那都去不了就只能窩在家里看書，這期的【紅書房】我們繼續讀@銀行螺絲釘 釘大的《指數基金投資指南》。
上一期我們說到了書中最重要的四個部分，其中有一部分就是關于指數基金如何估值的，小紅覺得這是我們做指數基金投資最核心的部分之一了，因為它能夠幫助我們解決實際操作當中何時買與何時賣的問題，當然這應該也是紅粉們最關心的問題了，所以小紅想著重的強調一下。
釘大在書中具體講了兩種對指數估值的方法：一種是盈利收益率法，另一種是博格公式法。
不著急，下面我們來一一介紹哈。
1.盈利收益率法
盈利收益率法說的就是盈利收益率，其實也就是市盈率的倒數。計算公式為：盈利收益率=1/PE
定義其實非常的簡單，那具體如何運用呢？釘大在書中具體給出了3個操作標準：
（1）定期買入：在盈利收益率大于等于10%時；
（2）堅定持有：在盈利收益率大于6.4%，小于10%；
（3）分批賣出：在盈利收益率小于6.4%時。
也就是說，我們基本就可以根據指數估值的變動來確定是買入還是賣出了，也就能夠實現“低買高賣”的目標了。
2.博格公式法
博格公式法是“指數基金之父”約翰·博格提出，并以其名字命名，具體為：指數基金未來的年復合收益率=市盈率變化率+投資初期股息率+每年的盈利變化率。
等式右邊的三個名詞用的都是專業術語，估計很多紅粉們理解起來會有點困難，小紅將其轉化成通俗易懂的語言哈，這樣大家就好理解了。
我們先回到市盈率的計算公式：市盈率PE=平均股價P/平均盈利E，對上面的公式做一個簡單的轉換：P=PE*E，也就是說價格為市盈率與盈利之積，其實也就是指數未來的收益率是由市盈率的變化以及成分股的盈利變化兩個因素決定的。
當然除了以上兩個因素之外，決定指數未來收益的還有成分股每年所做的分紅，其實也就是指數基金所受到的股息了。
等式右邊的三個因子中，有兩個因子我們是能夠及時獲取的，第一是初始投資時的股息率，第二個投資期內市盈率的變化。但是盈利增長率卻無法提前確定，只能做一個預估。但只要國家是處于持續發展的上升期，指數的盈利就是持續增長的。這其實也從側面說明，買指數一定程度上就是買國運。
從以上博格公式的分解來看，只要保證買入時，指數的股息率處于高位，而市盈率是歷史低位的話，再加上指數的成分股的利潤是一直增長，那未來大概率會有一個不錯的收益率。
以上分析說的好像就是小紅家的標普紅利指數了，截止2019年3月5日，標普紅利指數的股息率為5.80%，而市盈率為10.18倍，指數的ROE也是14.45%。如果從博格公式來看的話，當前持續投資標普紅利，拉長時間來看的話，未來大概率的收益應該是不錯的哦
