巴菲特說(shuō)：我是85％的格雷厄姆和15％的費(fèi)雪。
格雷厄姆大家都熟悉了，是巴菲特在哥倫比亞大學(xué)讀書時(shí)的老師，極為注重投資的安全邊際。那么，費(fèi)雪是誰(shuí)？
菲利普·A·費(fèi)雪（Philip A. Fisher）是華爾街極受尊重和推崇的成長(zhǎng)股投資大師之一。巴菲特看了費(fèi)雪寫的《怎樣選擇成長(zhǎng)股》后說(shuō)：“運(yùn)用費(fèi)雪的技巧，可以了解這一行，有助于做出一個(gè)聰明的投資決定。我是一個(gè)費(fèi)雪著作的狂熱讀者，我想知道他所說(shuō)過(guò)的一切東西?！?/p>
費(fèi)雪在1931年美國(guó)股市大崩盤后，開(kāi)始了投資生涯，成功地發(fā)掘出并長(zhǎng)期投資于摩托羅拉、德州儀器等優(yōu)秀企業(yè)的超級(jí)成長(zhǎng)股。1955年，在摩托羅拉還是一家小公司的時(shí)候，他就大量買入其股票并長(zhǎng)期持有，在此后的20多年里，摩托羅拉成長(zhǎng)為全球性公司，股票價(jià)格也成長(zhǎng)了20多倍。
1958年，費(fèi)雪出版《怎樣選擇成長(zhǎng)股》（CommonStocks and Uncommon Profits），成為投資界的寶典.
費(fèi)雪投資哲學(xué)的核心是，找到現(xiàn)在被市場(chǎng)忽視、但是未來(lái)幾年內(nèi)每股盈余將有大幅度成長(zhǎng)的少數(shù)股票。
費(fèi)雪認(rèn)為，最佳買入點(diǎn)應(yīng)該是在“盈余即將大幅度改善，但盈余增加的展望還沒(méi)有推升該公司的股票價(jià)格時(shí)”。抓住最佳買入點(diǎn)的基礎(chǔ)就在于，能夠正確判斷目標(biāo)公司相對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)會(huì)有什么樣的表現(xiàn)。另外，由于市場(chǎng)的原因?qū)е碌墓蓛r(jià)大幅下跌，也是買進(jìn)優(yōu)質(zhì)股的好時(shí)機(jī)。
對(duì)于賣出持股，費(fèi)雪認(rèn)為只能基于三個(gè)理由：首先是原始買進(jìn)時(shí)就犯下了錯(cuò)誤；其次是公司出現(xiàn)了重大問(wèn)題，管理出現(xiàn)退步，或者是增長(zhǎng)潛力消耗殆盡，難于繼續(xù)擁有突出的表現(xiàn)。第三個(gè)理由是投資者又發(fā)現(xiàn)了比手中持有的股票更優(yōu)秀的品種。
費(fèi)雪在投資過(guò)程中，強(qiáng)調(diào)了一些原則：
1）不要分散投資，買入很多并沒(méi)有充分了解的公司股票，這可能比投資過(guò)于集中還要危險(xiǎn)。
2） “主宰股價(jià)走勢(shì)的是未來(lái)，不是過(guò)去。”在做出是否購(gòu)買某只股票的決策時(shí)，它過(guò)去幾年的價(jià)格變動(dòng)或者是每股盈余等等根本就無(wú)關(guān)緊要。
3）研究這家公司過(guò)去成功的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，可以發(fā)現(xiàn)這些經(jīng)營(yíng)計(jì)劃在發(fā)展階段的某一點(diǎn)，必然會(huì)反映在股價(jià)上面，而在這個(gè)時(shí)間附近買進(jìn)，就很有可能在接近最低價(jià)位的地方獲得極有潛力的股票。
4）作為一名希望憑借股票成長(zhǎng)性在幾年之內(nèi)獲得高額收益的投資人來(lái)說(shuō)，為了一點(diǎn)小小的價(jià)格差異就放棄交易，絕對(duì)是得不償失。
5）如果一個(gè)公司能夠不斷開(kāi)發(fā)出新的獲利來(lái)源，而且所在的行業(yè)亦可望有相近的成長(zhǎng)動(dòng)力，則其5—10年之后的市盈率肯定要遠(yuǎn)高于一般的股票，即使其現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)相當(dāng)可觀，其實(shí)還是非常值得投資的。
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