目錄：
Q1、恒生ETF是一只怎樣的基金？
Q2、介紹一下標的指數——恒生指數？
Q3、恒生指數最新數據情況？
Q4、恒生指數和恒生國企指數有何區別？
Q5、ETF的投資優勢是什么？
Q6：恒生ETF的投資價值？
Q7、恒生ETF基金的業績比較基準？
Q8、恒生ETF基金費率情況？
Q9、該如何投資恒生ETF？
Q10、ETF和聯接基金該怎么選？
Q11、投資ETF可采取哪些策略？
Q12、如何衡量一只ETF基金流動性好不好？
Q13、恒生ETF套利模式？
Q14、基金經理是誰？
Q15、介紹一下華夏基金？
$恒生ETF(SZ159920)$ $恒生指數(HKHSI)$ $華夏恒生ETF聯接(F000071)$
Q1、恒生ETF是一只怎樣的基金？
華夏恒生ETF于2012年8月9日成立，同年10月掛牌深交所上市交易，是境內首批推出的跨境ETF產品，也是目前深交所唯一一只可以同時T+0交易和融資融券的ETF。該基金借助深交所RTGS交易機制，可以實時申贖并在二級市場賣出。基金以港股通為核心交易通道，不受QDII額度限制，是投資香港的靈活的工具。
華夏恒生ETF標的指數為恒生指數，場內簡稱恒生ETF，基金代碼159920。對應的聯接基金為華夏恒生ETF聯接（人民幣），基金代碼000071。
Q2、介紹一下標的指數——恒生指數？
恒生ETF標的指數——恒生指數是香港市場最早最權威的一個指數，于1969年11月24日推出，這個指數由恒生指數公司編制，它的成份股涵蓋了香港市場中規模最大、流動性最好的50只優質上市公司。市值占香港市場58%，成交額占香港56%，具備足夠的港股市場代表性。
指數主要特點包括：
① 成分股囊括港股市值最大及成交最活躍的個股，包括香港本地股，也包括H股和紅籌股；
② 成份股經流通市值調整，以反映其可投資性 ；
③ 為避免指數偏重個別公司，設有百分之十的股份比重上限；
④ 擁有四個分類指數：金融、公用事業、地產、工商業。
Q3、恒生指數最新數據情況？
（下面的數據來自恒生官網公布的指數最新數據，截止3月底）
看不清可點擊大圖查看
1、指數特點
最大特點——包含了50只內陸股與本地股，而且是市值最大、成交最活躍的50只。
2、恒生指數及其股息累計指數
3、指數表現及基本分析
過去一年恒生指數漲幅24.81%，股息累計指數達到了29.46%。
截至3月底市盈率達到了13.39倍，要看最新數據，也可以查看恒生君每天上午發的恒生指數估值帖。
4、指數相關系數
5、港股市場覆蓋率統計
截至3月底，恒生指數總市值19.58萬億，港股市值覆蓋率達到57.20%，成交額占到整個港股市場的近六成。港股代表性可見一斑。
6、50只指數成份股
前十大成份股里，6只內陸股，4只本地股。匯豐控股取代騰訊控股成為第一大成份股，權重達到9.78%，騰訊控股的權重為9.54%，第三位是友邦保險，權重為8.54%。看不清可以點擊看大圖。
7、股份類別及行業權重
50只成份股里，目前有24只香港本地股，26只內陸股。其中26只內陸股里，包含9只H股、8只名瑛姑、9只紅籌股。
從權重上看，內陸股不管是數量還是比重，都要高過香港本地股。
行業比重方面，總體來看，行業分散度比較高，除了金融地產、還有電訊業、資訊科技業、消費品制造業等。
Q4、恒生指數和恒生國企指數有何區別？
綜合來看，兩個指數之間的主要區別在于↓
（數據來源：恒生官網 截止2018年3月底，下同）
具體來看，主要有三個比較大的區別
① 從行業分布來看
恒生指數的行業結構更加均衡，覆蓋了10個行業，金融板塊權重為48.85%，指數既包括傳統的金融、地產等周期類板塊，也包括科技資訊、消費等新經濟板塊。
目前由于內陸赴香港上市企業主要集中在一些大型國有金融企業，金融板塊最新權重為69.24%，指數的金融屬性較強，消費品等新經濟板塊權重不到6%。
從行業分布角度比較，恒生指數的整體行業分布相對均衡，市場代表性更強，即代表傳統的經濟的龍頭企業，也包括了新經濟的龍頭，對經濟周期的適應性更強，因此指數的表現也會更加優異。
② 指數成分股的地域分布方面
由于恒生指數的選樣范圍為香港全市場企業，指數成分股當前有接近一半的市值為香港本地企業，其余企業基本為中國概念的企業。香港本地企業包括匯豐銀行、友邦保險、長和、港交所、長實等各個細分領域的優質龍頭企業，其中以金融和房地產企業為主。中國概念企業則包括騰訊控股、建設銀行、中國銀行、中國平安、中國人壽等龍頭企業。因此，恒生指數是融合香港本地股及中國內陸企業的龍頭股指數，由于香港是全球金融中心，其經濟和歐美經濟體及中國經濟關聯度比較高，在當前全球經濟明顯復蘇的大周期當中，這些龍頭企業更加全面的受益于中國及歐美經濟的同步復蘇，因此投資恒生指數可以同時分享全球經濟復蘇的紅利。
恒生國企指數則集中于內陸的金融板塊，特別是集中于內陸銀行股，隨著指數改革囊括進騰訊控股，但是依然集中在金融板塊，指數表現與特定的經濟環境和政策關聯度更高。
③從指數表現來看
由于恒生指數的行業分布更加多元化，成分股的地域覆蓋面更加均衡，使得指數的收益更高，波動性更小，更能衡量香港市場上市公司整體業績表現，而恒生國企指數的金融股特別是銀行股權重較高，因此指數的走勢更加接近銀行行業指數表現。
恒生指數VS恒生國企指數過去五年走勢
Wind數據顯示，截至2018年4月底，過去五年，恒生指數漲幅33.18%，而恒生國企指數漲幅僅為10.52%。
恒生指數VS恒生國企指數過去十年走勢
Wind數據顯示，截至4月底，過去十年恒生指數收益率為19.62%，而恒生國企指數同期收益為-13.34%。 中長期來看，恒生指數表現要優于恒生國企指數。
插播一條，目前恒生國企指數已經開始擴容，恒生公司決定將10只紅籌股和中資民營股納入到恒生國企指數成分股當中，充實指數代表性，降低行業集中度。截至三月底，金融股權重將近7成。根據中金公司初步測算，經調整之后的恒生國企指數金融板塊權重依然高達51%，行業集中度比較高。同時指數規則變化也會對指數表現的連續性帶來一些影響，也會影響相關指數掛鉤產品的定價及市場交易觀點。
Q5、ETF的投資優勢是什么？
對于港股基金來說，通過ETF基金可以彌補QDII投資成本高、交易效率底下的缺點，投資者可以在二級市場買入賣出港股ETF，極大提高投資效率。同時，華夏恒生ETF還提供了實時申贖模式，為套利交易者提供了方便。
具體來說，主要由以下五大投資優勢↓
分散投資：ETF基金一般會持有幾十只甚至上百只股票，可以很好地分散了投資風險。比如恒生ETF就主要投資恒生指數的50只股票。
專業管理：ETF由機構打理，最大限度保證ETF緊密追蹤其對應的指數和最小化不必要的成本。
交易靈活：跟股票和債券一樣，ETF也可以通過券商軟件，在交易時間內買進賣出，投資效率大大提升。
成本低廉：由于被動追蹤特定指數，ETF比主動管理型基金費用少，屬于目前公募基金中費用僅次于貨基的一類基金。一些QDII基金費率通常在1.5%-1.8%左右，而恒生ETF管理費僅為0.6%，無形之中可以省下不少成本。
門檻較低：場內購買1手100份，大概100多塊，可以以極小的初始成本開展分散化的投資。
Q6、恒生ETF的投資價值？
① 恒生指數估值區間合理，安全邊際較高
恒生指數是香港市場的核心寬基指數之一，指數成分股總市值占香港市場58%，成交金額占52%。恒生指數成分股當中香港本地股和內陸上市企業各占半壁江山，行業分布較為均衡，權重較高的行業依次為金融（49.58%）、科技資訊（11.15%）、地產建筑（11.38%），指數表現與企業基本面密切相關，投資恒生指數可以同時分享海外和內陸經濟的復蘇。目前最新市盈率為17.58倍，恒生指數估值水平位居全球主要經濟體核心指數末位，且低于其歷史均值水平。
② 港股通南下資金持續，助力恒生指數良好表現
在當前跨境配置標的稀缺背景下，內陸資金已經逐步成為港股的配置主體，有望持續提升港股估值水平。從EPFR監測的數據來看，香港市場從2017年初以來始終維持境外機構資金凈流入。預計香港市場的估值洼地優勢還將持續吸引境內外資金持續配置，投資機會明顯。
③ 內陸資金顯著偏好藍籌及內生增長穩定的股票
恒生指數當中港股資產與H股和紅籌股資產各占約50%，是香港市場代表性的藍籌指數。從近一個月內陸南下資金的股票交易需求來看，投資者資金凈買入規模靠前的是中國平安、騰訊控股、建設銀行、中國石油、吉利汽車等，上述股票均是恒生指數的權重股，并且企業基本面增長持續可期，是境內外資金配置香港的首選標的。
④ 恒生指數是大中華經濟的行業龍頭代表指數
恒生指數成分股均是內陸和香港本地股當中的龍頭企業，隨著競爭格局優化行業龍頭市場份額得到迅速提升，營收和盈利實現更快的增長，龍頭公司也因此持續受到追捧，并且行業龍頭相對于其他企業的競爭優勢將會更加顯著。
Q7、恒生ETF基金的業績比較基準？
本基金業績比較基準：經人民幣匯率調整的標的指數收益率。其中，經人民幣匯率調整 的標的指數為人民幣/港幣匯率×恒生指數。
Q8、恒生ETF基金費率情況？
恒生ETF↓
華夏恒生ETF申購、贖回費率為0，僅收取0.6%的管理費和0.15%的托管費，最小申購、贖回單位為200萬份
恒生ETF聯接基金↓
贖回費率為0.5%。
Q9、該如何投資恒生ETF？
在ETF基金成立之前，一般可以采用單只或者多只股票進行場外股票認購，也可以直接采用現金認購。不過恒生ETF已經成立5年多了，所以我們直接來看現如今該如何申購/買賣恒生ETF。
主要有三種↓
① 現金申贖
這只基金在深交所上市交易，申購代碼159920，簡稱恒生ETF，申購門檻為200萬份。
② 買進賣出
這個就是直接用股票賬號進行買賣，價格為實時交易價格，門檻1手100份起，大概150元左右，比較適合大多數投資者。
③ 場外聯接基金申贖。分為人民幣購買和美元購買。大家可根據自身實際情況選擇適合自己的投資方式。
Q10、ETF和聯接基金該怎么選？
ETF的優勢是可以場內直接交易，盤中擇時，流動性好，運作效率高。而且場內交易和股票申贖的費用很低，無申贖費。另一方面，ETF可以滿倉運作，基金凈值表現和指數表現較為一致。比較適合要求“快”和“省”的投資者。
聯接基金的優勢就是既可以容納大資金，滿足機構投資需求，又可以滿足小資金投資者的投資需求，而且還可以設置定投。聯接基金申贖效率和公募基金一樣，相比ETF要低，參與聯接基金也有申購和贖回費用的影響。而且聯接基金有5%的現金預留，相比指數表現會有輕微的拖累。
具體怎么選擇，大家可以根據自己的資金和投資需求，進行選擇。
Q11、投資ETF可采取哪些策略？
① 長期持有策略
在正常運作期間，ETF以接近滿倉跟蹤標的指數的成份股，且是一籃子股票進行申購和贖回，故在跟蹤效果上，ETF跟蹤誤差效果優于普通傳統指數基金。另外，投資者可以通過買入ETF份額而不選擇個股，有效避免了個股的系統風險，分享了標的指數長期走勢帶來的收益。海內外經驗數據證明，投資時間越長，主動基金越難戰勝指數基金，并且ETF的投資費用很低，長期投資會因為復利的效果導致ETF長期投資收益效果更佳。
② 大類資產配置
投資者為了降低組合資產的風險，可以根據經濟環境進行大類資產配置，將資金分散到相關性較低的多類資產當中。而ETF產品的日益豐富，投資者可以方便買入股票ETF、債券ETF、商品ETF、貨幣ETF以及海外ETF等相關性較低的不同資產，能夠低成本的開展跨行業、跨品種、跨市場甚至跨境的資產配置，分散組合風險。
③ 日內交易策略
利用 ETF的申贖交易機制，實現日內T+0交易方式。例如T日在市場相對低位買入一籃子成份股申購上證50ETF，在當天市場上漲過程中，可以選擇在場內二級市場賣出申購獲得的上證50ETF份額，從而實現T+0交易。同樣也可在市場低位二級市場買入足夠的上證50ETF基金份額，在市場上漲過程中提交贖回上證 50ETF份額的申請，獲得一籃子股票并將之賣出，賣出一籃子股票所獲得的資金當天可繼續使用。
④ 板塊輪動策略
行業輪動，就是在市場行情發展的過程中，投資熱點從一個行業轉為另一個行業。一般而言，行業輪動背后的本質原因是在經濟周期不同階段中行業景氣的變換，以及市場資金在這種景氣變換預期下在行業之間的流動，表現在市場上就是行業在某一期間相對整體市場存在超額收益。投資者可以利用行業ETF，通過不同行業ETF的切換實現市場行業輪動的節奏，獲取豐厚的業績回報。
Q12、如何衡量一只ETF基金流動性好不好？
ETF的流動性包括顯性流動性和隱性流動性兩個維度。
① 顯性流動
其中顯性流動性是目前盤中看到的正常成交，也就是大家平時看到的成交額。目前早期發行的大部分寬基ETF流動性較好，比如恒生ETF，日均成交額在目前跨境ETF里排名第2位，可以很好滿足大家的流動性需求。
② 隱性流動
隱性流動性則是做市商提供的配套流動性支持，目前基金公司一般會給ETF配備做市商，當有大額交易時做市商承擔交易對手方。目前我司和多家券商及ETF套利機構建立密切合作，當客戶希望在場內參與ETF交易時如果發行顯性流動性不足，可以和基金經理提前溝通，請做市商提供流動性支持服務。
Q13、恒生ETF套利模式？
① 折溢價套利
通過實時申贖模式，投資者實現折溢價套利。當ETF出現溢價時，投資者可在交易時間內申購ETF份額，并同時賣出存量ETF，鎖定套利收益。
當ETF出現明顯折價時，投資者可在T日買入ETF份額，并實時贖回ETF份額，賣出成份股，完成折價套利。
② 時間差套利
由于國內市場和港股市場具備一定聯動性。時間差是針對港股ETF特有的一種套利方式，比如，在港股休市、A股市場未休市時，投資者可得知利好港股市場的消息之后，在A股市場先行買入港股ETF，進行趨勢套利。
③ 價差套利
因為港股有以恒指為標的的股指期貨、期權等完善的金融工具。所以，具備A股市場與香港市場交易條件的投資者可根據這些金融工具的定價原理，進行配對交易賺取價差。
Q14、基金經理是誰？
徐猛先生 清華大學工學碩士
2006年2月加入華夏基金管理有限公司，歷任數量分析師、數量投資部基金經理助理等，現任華夏基金數量投資部總監。目前擔任包括恒生ETF、華夏滬港通基金在內的多只ETF基金的基金經理。
Q15、介紹一下華夏基金？
華夏基金數量投資部是業內最早成立的獨立數量投資團隊（2005年成立），數量投研團隊由具有多年豐富經驗的海內外專業投資經理以及專職研究人員組成，人員結構穩定。核心團隊平均從業年限15年，平均司齡13年 。
截止2017年12月30日，華夏基金數量投資部累計管理規模為784.62億元，其中指數類產品管理規模為649.84億元，主動量化類產品管理規模為134.78億元，整體資產管理規模位居量化類基金同業第一名。
華夏基金數量投資部的產品布局包含指數類產品（ETF、ETF聯接基金、LOF）和主動量化產品（指數增強產品、主動量化產品、量化對沖產品、量化大類資產配置產品、商品CTA產品（擬運作）、量化FOF專戶（擬運作）），量化產品線覆蓋完備。
