易富財經訊：
　　隨著基金的擴張式發展，目前市場上可購買的基金有500多只，為挑選收益更高、風險更低的基金，基民們選擇購買時多求助于專業機構發布的基金投資評級。

　　但面對晨星、理柏、銀河等不同機構制定的基金排行榜，面對每年、每半年、每季度、每月甚至每周都有的基金排名表，投資者不免陷入數據的泥潭。

　　例如，在晨星評級中，中信紅利、華夏優勢、華安宏利、博時主題、興業全球、易方達價值、國富彈性、國泰金鷹獲得三年期評級的五星;然而在理柏評級三年期的評級中，排名最前的卻是國富彈性、泰達宏利精選、華寶興業動力組合、興業趨勢、興業全球等基金。 而銀河證券基金評級，挑選出的五星基金卻是國泰金鷹、華安宏利、中信紅利、華寶興業、銀華價值、博時主題等。 三家主流評級機構發布的榜單其結果卻大相徑庭，著實讓投資者無從抉擇。 當評級互相沖突時又如何分辨呢?我們還是應該先了解一下各大評級機構的原理和優劣。

　　目前市場上較為主流的基金評級機構分兩大類：一類是外資評級機構，以晨星、理柏為代表，評級結果在大多數財經網站都能看到，具有較高的權威性;第二類是以銀河證券為代表的券商評級體系，部分券商都有自己的一套評級體系。

　　晨星評級

　　(Morning Star)

　　重風險、質化分析

　　目前美國最主要的投資研究機構之一，是國際基金評級的權威機構。 2003年2月進入中國市場，在國內基金評級中具有權威地位。

　　評級原理：按規模與成長價值屬性(用P/E、P/B衡量)對基金進行兩維風格分析。

　　評級標準：晨星根據基金的資產類型，對國內的開放式基金，根據投資風格進行劃分：股票型基金、配置型基金、普通債券基金、短債基金、貨幣市場基金和保本基金。

　　晨星采用星級評級制(一至五星)。 根據基金過去的月收益數據，晨星給出該基金過去1年、3年、5年和10 年的評級。 并根據過去不同時期的評級，綜合計算出該基金的總評級。 晨星公司對基金的收益和風險分別評級，而后計算收益評級和風險評級的差額，并根據差額的大小把基金評定在5個不同的星級中。

　　特色：晨星評級會利用現代投資理論指標，如Alpha系數、β系數、標準差、決定系數、收益率均值、夏普系數等對基金業績作出綜合評價。

　　不足：晨星評級是對過去不同時段評級的加權平均，并對加權平均結果進行四舍五入。 這種賦權方法會導致兩種誤差，一種是平均作用帶來的誤差，另一種是四舍五入制導致的誤差。 通俗地講就是基金成立時間越長對評級越有利。 假設基金過去3年的評級從四星降到了三星，其他時段的評級不變，在這種情況下，長期基金和中期基金的總評級未發生變化，而短期基金的總評級則相應下降。

　　另外，根據實證研究，發現一種矛盾現象。 一方面，晨星評級對資金投向影響巨大;另一方面，晨星評級與日后的基金業績表現沒有明確的關系。 造成這種現象無非有兩個原因：一是歷史表現并不能完全有效地預測未來表現;二是晨星評級本身存在著某種偏差。

　　理柏

　　(Lipper)

　　提供多元選擇

　　Lipper是路透旗下全資子公司，專為資產管理公司及媒體機構提供獨立性全球集合投資信息，包括共同基金、退休基金、對沖基金、基金費用及開支。 理柏認為，基金評級應以投資者不同的投資需求為出發點，幫助不同的投資者根據特定的投資目標進行篩選，從而避免購買不合適的基金，使挑選基金的過程更有針對性。

　　評級原理：同類型基金中，領先的20%基金為第5級，被授予“優”稱號，之后均以20%為標準再區分。

　　評級標準：理柏基金評級在中國所推出的評估標準有總回報、穩定回報、保本能力和費用四種。

　　在總回報上獲“優”的基金，反映在其所屬類別中有較高的總收益;在穩定回報上獲“優”的基金，反映在其所屬類別中有較好的穩定性和風險調整收益;在保本能力上獲“優”的基金，反映在其所屬資產類別(股票、混合資產或債券)中證明其較高的保本能力;在費用上獲“優”的基金，反映在其所屬類別中擁有較低的總體費用率。

　　理柏認為，投資者投資的需求就是追求絕對收益，他們往往把總回報作為主要的參考，因此設計了總回報這樣一個指標。

　　特色：理柏考慮的是在過去的一個時期里各個時間段的風險調整收益，而不會像一般的風險指標只考慮單一期間。 理柏會參考過去四年里面每個月、每個季度、每半年或每一年作為持有期來計算穩定回報指標。 而保本能力旨在為不同風險程度的投資者提供獨特的單一亮量度下跌風險的指標。

　　不足：由于理柏評級涉及基金公司內部未公開數據，而中國基金公司都不愿公開，這會直接導致理柏中國評級的權威性和公正性。

　　銀河證券

　　基金評級

　　立足于單個基金的評價

　　2001年6月，中國銀河證券基金研究中心成立后向專業媒體推出了“基金凈值增長率排行榜”等指標，旨在對國內證券投資基金的績效表現進行動態跟蹤。

　　評級原理：與晨星基本相似，也同樣以5個不同的星級來評定優秀基金，只是在參數側重點和基金分類標準上略有不同。 主要還是采用收益評價指標、風險評價指標和風險調整后收益指標這三大項來衡量。

　　評級標準：在收益評價指標上，綜合考慮基金在評價期內的凈值增長率、平均季度凈值增長率以及平均月度凈值增長率，并將基金在每個階段的凈值增長率轉換為標準分。 合計標準分越高，基金的收益越好。

　　在風險評價指標上，將月度凈值增長率的標準差轉化為標準分的形式進行評價;對風險調整后的收益指標，銀河證券則綜合考慮基金的收益評價和風險評價，從收益評價的得分減去風險評價的得分，即為風險調整收益標準分。 風險調整收益標準分越高，基金整體表現越好。

　　特色：銀河證券基金評級主要采用兩種方式，客觀性評價和主觀評價。

　　客觀評價的主要原則以公開披露的信息為準，在分類