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贏得輸家的游戲
大家好，歡迎做客今日頭條，伍佰本投資筆記，今天我們繼續讀贏得輸家的游戲這本書。昨天我們講到了作為投資者，一定要有自己的投系統，也就是投資策略。因為在投資中最關鍵的環節是你自己，你決定什么時候買入，什么時候賣出。我們發現一個有趣的現象，只要一到牛市，巴菲特就會被那些普通投資者嘲笑，嘲笑他的收益率太低。世界上最牛的基金經理彼得林奇的麥哲倫基金年化收益率在29%，但是投資這只基金的投資者70%都是賠錢的。所以你說是股神的問題，還是基金的問題，又或是大眾投資者，你自己出了問題？
經常有投資者和我說，你就告訴說投什么就行了，我比較懶，懶得去學習。我只能是呵呵了，其實我對投資產品有100%的信心，但對于你沒有任何信心，不相信你能夠一直堅持持有。你現在言之鑿鑿的說自己相信，只是因為你看到了它在上漲，在牛市當中，一直能夠給你帶來收益。一旦開始下跌，面對各種鬼故事，你的信心一擊即潰，甚至開始咒罵這萬惡的股市。我們一直在給讀者灌輸，只要投資指數長期持有，就能夠拿到很高的收益，但你為什么不買呢？是不是怕自己拿不住？這種賭股市不完蛋，賭國家不完蛋的，極高概率事件，你都沒有信心，更何況你拿了一個自己從來沒有見過面的基金經理的基金呢，只要收益不行，你就開始懷疑基金經理是不是出了問題。總之你自己不學習投資理財知識，是不能夠在投資市場里面賺到錢的。
作者告訴我們，一定要把你的投資策略寫下來，這是重中之重，不僅要寫下來，你還要貼在墻上，當你被市場的波動搞得很情緒化的時候，開始尋思是否要買入賣出的時候，就要多看幾眼墻上的策略，這樣你就能夠校正被別人干擾和誤導的情緒。沒有投資策略的人，很容易變得很短視，追漲殺跌，買入賣出全憑心情，這才是我們最喜歡的股市里的散財童子，這樣的投資者不賠錢都很難。
知道和做到中間還差著十萬八千里，股市里最簡單的賺錢道理，低買高賣，也就是低價的時候買入并持有，堅持到價格漲起來，有長期的回報之后再賣出。這個道理可以說市場上99.9%的炒股者都知道。但是當股市巨跌的時候，90%以上的投資者又十分沮喪，恐懼。這就和超市里打折促銷你不要，還很害怕非得要求漲價再買，這不是缺心眼嗎？你可別笑，股市里這種缺心眼的多了去了，不但打折促銷他不要，嚇得自己還不斷的割肉賣出。
大家之所以對于股市的下跌特別恐懼，焦慮，主要是因為對市場發展的規律和市場曾經下跌的歷史并不了解，當你知道股市和經濟一樣，總是滾滾向前，長期不斷上漲的，你就會放平心態，不會過度擔心。俄羅斯的經濟算是幾個大國里面經濟最差的，但是從1997年到2007年這十年里，俄羅斯的股市翻了56倍。即使到現在，長期的年化收益率也是在10%左右，這么說，你是不是對我們的市場抱有信心了呢？
作者說你要想做投資，一定要去研究一下1929年，1973年，1987年，2000年，2008年，2020年，這些歷史上，著名的熊市之年。看看當時的媒體是怎么火上澆油，語不驚死人不出的，還可以看看當時的投資者是多么的沮喪潰逃的。最后你一定會發現，每次熊市都是大同小異，下跌的原因各不相同，但是下跌的過程和人們的恐懼表現幾乎一模一樣，仿佛一切都在重復著昨天的故事，物是人非，世界在變，但不變的是人性的貪婪與恐懼。
可惜的是，普通投資者從來不關心這些，他們更習慣的是拿起手機打開直播間，刷一刷那些毫無投資經驗，甚至連錢都沒有賺過的美女講投資。如果你投資不是為了娛樂消費，要想真的在投資里賺到錢，就必須從輸家游戲回到贏家游戲，在投資里的贏家游戲有兩個秘訣，第一就是要放棄那些擊敗市場的想法，你越想跑贏市場，就會越賠錢。就像奧運比賽里，運動員的想法越多，越想贏得比賽，他的動作就越容易變形。第二就是選擇一個適合自己并能夠堅持的長期投資策略。
在市場里，你的對手永遠不是其他投資者，而是你自己。當市場先生開始誘騙你的時候，你一定要堅持做自己，不忘初心，這才是投資里最重要的事。
第一個等級，確定我們的長期目標，通過股票，商品，債券的資產配置來實現這個目標。
第二個等級，在大類資產配置的基礎之上，可以根據股票的成長與價值，大盤與小盤，國內與國外的情況來做比例劃分和比例調整。
第三個等級，在投資組合執行的過程中，我們可以選擇主動投資還是被動投資。對于大多數投資者來說，被動投資指數是我們最好的選擇。
第四個等級，選擇優秀的主動基金，讓專業的投資機構幫我們管理財富。
第五個等級，自己通過選股擇時建立主動組合，自己管理交易。
在這五個等級當中，你是不是覺得，第四等級和第五等級，是最能夠在輸家游戲當中賺到錢的呢。其實那僅僅是一種錯覺，因為第四等級和第五等級需要付出很高的代價，而結果卻完全不確定，解釋一下，就是這兩個等級會讓，你的投資波動很大，最后你未必能夠堅持得住。其實代價最小，最有價值也是最能夠賺到錢的是第一等級。第二等級都不能有這種保證。
要保證長期持有，作為投資者，必須要考慮，你的資金分配問題。你的資金就是你的軍隊，他至少要分為三部分，一部分進攻，一部分預備，最后一部分守家。所以你要考慮的問題是你需要留有多少資金，以備不時之需，作者的建議是夠用就好，只要保證你不拋股票就可以。在美國有401k養老金投資計劃，但是這個賬戶里大量的資金只夠買了貨幣基金，但是投資者基本需要等到幾十年后退休才能夠提取這部資金，作者的觀點是，既然這部分錢很長時間不用可以放到股市里賺取更高的收益，這才是真正的投資，而不是存錢。總之，我們要實現長期持有，那么就必須確保，你拿來投資的錢，是長期不用的。你說我五年之后要用，十年之后要用，這樣的錢去投資就很容易賠，因為我們不確定股市什么時候漲，萬一讓你真碰到了個十年不長，等你一賣出股市就猛漲，那就芭比q了。
作者的思路是，你在做資產組合的時候，債券部分的收益就能夠解決你的開支問題，我們拿債券5%的回報來計算，如果你月銷一萬，又沒有其他的收入來源，那么，你債券部分的金額至少要有120000/5%=2400000。剩下的錢你就可以心無旁顧的去投資股票指數基金了，只有這么做才是最穩妥，無論遇到任何情況，你都永遠不會去碰你的股票倉。當然，如果你要有源源不斷的工作收入，同時，收入也能夠覆蓋你的日常支出，那對于投資就非常完美了，股債組合就可以根據市場的波動做再平衡，實現收益最大化，這就是能夠保證你長期堅持持有的資金分配策略。
在投資界評價衡量專業投資者的業績表現是一個很難的課題，短期1到5年的數據，有很大的偶然因素。而一個公司對一個基金經理的績效考核又不能考核長期數據，比如你考核個50年，基金經理都退休了，你的績效還沒發，估計這家公司也不可能招到人。所以現實中我們也只能看到，短期的業績表現，打開投資軟件，系統給我們推送的都是去年業績最佳，三年翻倍等等投資產品。其實這些業績除了讓你頭腦發熱去追熱門，并不能證明基金經理的水平有多高，甚至有的基金只是趕上了風格周期，重倉了幾只熱門個股，你這時候高位買進，迎接你的肯定是均值回歸。
有的時候短期業績也可以當做我們的反向投資指標，比如有的五星基金三年跌了一半，大家都棄他而去，你去定投他，等未來均值回歸，賺到大錢的概率會很高。做指數投資也一樣，我們心里一定要有均值回歸的弦，指數平均年化收益率就是10%，如果過去三年他翻了一倍，那么未來回落的概率會很大。 這種均值回歸的理論，很多普通投資者完全不懂。均值回歸的理論不僅適合于股票投資，任何投資她都適用，比如說投資房產，前幾年大家還都認為房產會一直上漲，買到就是賺到，其實只是趕上了房產建設周期，經過這兩年的政策打壓外加疫情，房子上漲預期已經被逆轉，現在的房價較兩年前普遍已經跌去了20%，有的甚至更高，雖然二線以下城市都普遍放開了房產限購，但是也很難短期轉房子的均值回歸。
真正聰明的投資者就應該學習李嘉誠，這只老狐貍狡猾的很，香港開工廠熱的時候他做實業賣塑膠花賺了很多錢，當別人都去開工廠的時候，他要去蓋廠房賣樓，當別人都逃離香港賣樓的時候，他又低價接盤，當別人熱衷炒股的時候他就把長江實業的股票高價賣給投資者，當別人恐慌香港回歸的時候，他又深入內陸大搞開發建設，當所有人都知道搞房地產賺錢的時候，他要不斷的高價賣出房產抄底英國民生保障企業，他應該就算是投資界的九尾之狐，能不斷的高位賣掉資產，穿越周期，這才是真正的大師。巴菲特之所以被譽為世界公認的股神，就是因為沒有人能夠打敗長達60年巴菲特的投資收益。也許有些人在牛市時候能夠打敗巴菲特，但是到了熊市就看不到他們的影子了，只有能夠穿越周期的投資者，才是真正的成熟專業投資者。
明天我們繼續講你持有的主動基金，長期不僅不能夠跑贏指數，也可能更慘。
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熊市增持指數不會錯
