2013年，A股主板指數全年收跌，投資者的生存狀況如何呢？據某財經的網絡調查顯示：投資者大面積虧損，占比超過65%，其中26.3%的人虧損20%-50%，占比最高；居然有7.5%的人虧損80%以上。有11.2%盈虧基本持平。僅有22.6%人成功實現盈利，但盈利幅度不高。作為投資者，如果參與二級市場的投資，顯然勝數不高。

然而，二級市場交易卻依然活躍，股票市場成交量同比有所上升。滬、深股市累計成交超過40萬億元,同比有兩位數的增長。這意味著什么？一年間400多億的印花稅被上繳（單邊千分之一）,800多億（雙邊千分之一）流出市場到券商和交易所。同時,全年各基金公司管理費總收入273 億……

文章看到此,您肯定能看出誰才是二級市場的絕對贏家了吧。它們是：稅務局,交易所,券商,資產管理人。

您可能說，市場有周期性，碰上牛市的時候，情況會有所不同！

那么，我們看看牛市又如何：根據上海證券報的調查統計，雖然2009年的中國股市走出了一個漂亮的“V型”大反轉，個股也普遍呈井噴式上漲，但在這樣的“送錢行情”下，并不是所有投資者的腰包都“水漲船高”，收益跑贏大盤的投資者寥寥無幾。

參與調查的投資者中，僅有65%的股民2009年實現盈利。其中盈利幅度在50%以內的股民，占比為30%；盈利51%-80%的股民，占比為10%；盈利81%-100%的股民，占比為9%，盈利在100%以上實現市值翻番的股民，占比為16%。可以看出，與當年各大指數中表現最差的上證綜指80%年漲幅相比，僅有1/4的散戶跑贏了大盤。

出乎意料的是，在這難得一遇的牛市中，不賺錢反而賠錢的投資者倒是大有人在。在參與調查的2.5萬多名投資者，2009年出現虧損的股民占比高達35%。由數據可以看出，即使是在牛市中，二級市場的多數投資者也不是贏家。

市場普遍上漲的2009年交易比這幾年的弱市更活躍，投資者們買賣股票和認購股票型基金的勁頭更足。結果,大贏家無疑又是稅務局、交易所、券商、資產管理人等幾大“金剛”。

為何二級市場的投資人大多數不論是牛市還是熊市都成不了贏家？

最主要的原因過于頻繁地買賣。國內的投資者大多交易非常頻繁，看看文章前面的統計數據就知道，頻繁交易的結果，除了通過上繳印花稅的形式為國家“多做貢獻”和通過交納交易手續費等形式造就相關行業的高額利潤外，自己難有所獲。

無獨有偶，國外成熟市場的情況其實也差不多：2000年，布拉德 巴貝爾(Brad Barber)和特倫斯 奧迪恩(Terrance Odean)研究了在一家大型折扣經紀商開戶的6.5萬名散戶投資者的交易行為。巴貝爾和奧迪恩研究的是上世紀90年代初（股市一直持續上漲），研究結果是：反映美國股市的一項指數在一年內上漲了17.9%，但交易最為活躍的投資者同期收益率僅為11.4%——如果經過若干年的復合計算之后，這一差距還會進一步拉大。

頻繁交易的投資者支付的稅費等交易成本侵蝕著他們投資收益，卻未能改善他們的投資表現。因此，頻繁交易的投資者的實際成績非常不理想。

同時研究顯示，另一類“典型投資者”交易次數較少，每年跑輸大盤1.5%——遠好于頻繁交易者。當然了，最后一類“幾乎不交易”的投資者的投資回報與市場基本一致，反而是成績最好的。

其次，浮躁的心態下，投資手段與目的不符也是多數投資者成不了贏家的另一個重要原因。不少投資者的投資目的自稱是讓“財富的保值和增值”，然而，心態上還是以“發財”為目的來投資，心態很難淡定下來。結果，簡單得很的投資基本方法——“低買高賣”難以真正實施。

在實際的操作層面, 是感覺的“低”，還是經科學估算的“低”？每天追漲殺跌的短線投資人是無暇去作科學計算的。而且，即使是選對標的，也選對了“相對好”的時機。往往短期遇到的大概率事件是“買了就跌,賣了就漲”；又或是“漲了沒買,跌了沒賣”。浮躁得心態驅動下馬上作反向操作，結果往往是兩邊捱耳光。

既然二級市場的投資者成不了絕對的贏家,那么有沒有可能成為相對贏家？

答案是肯定的。然而，要成為相對的贏家，“不進取”是前提條件，只有如此，才能以穩健的心態，設立合理的長期回報預期，避免經常的短期進出，同時做到冷靜判研市場的中長期大勢，作漲跌的概率分析，并計算目標公司的估值。從而增加“低買高賣”的勝算。

在選擇“標的”方面，如專業投資者有時間和能力做公司的財務分析以及行業調研，那么根據估值和成長性來精心選擇并投資個股是無可厚非的。對于不具備上述時間和能力的一般投資人而言，正確的方法是簡單地持有各類指數性基金來分享市場的長期平均回報。

雖有不少人卻很輕易地拿出從2007年底購入指數性基金至今一直虧損的例子來反駁，其實并不是方法的錯。虧損理由也相當簡單：長期投資的估值分析沒做好而已。 當時，上證指數6124點對應的市盈率是60倍以上的估值歷史高位，上行的概率當然是比下行要小得多，顯然是不應該投資的。而現在，上證指數2000點對應的市盈率是不足10倍的估值歷史地位，長期而言，上漲的概率遠大于下跌了。

我們還是用數據說話吧：

相關數據顯示，在2008年至2013年底的5年時間中，標準普爾500指數漲了128%，而巴菲特所掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司在同期內的回報率僅為80%多。這意味著，巴菲特的投資帝國過去五年來的凈值增長率沒跑贏大盤。

讀到這里，大家肯定會說：你太以偏概全了,這五年的數據算不了什么！

那么,讓我們繼續找數據：然我們剔出2013這樣標普指數單邊大漲的一年，從2012年底上溯十年的回報數據表明巴菲特所掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司共上漲86%，為投資者帶來年化回報為6.4%；而同期美國標普500指數年化回報也達6.7%，險勝老巴精心管理下的投資。 再看看被國內投資者痛斥為“扶不起的阿斗”上證指數，同期十年間連分紅在內總回報率為90%，竟然為投資者帶來6.9%的年化回報！居然還戰勝了“股神”巴菲特!

既然公認的股神都難以在投資的長跑中跑贏基準指數，那么如果作為普通投資者的您希望成為二級市場的相對贏家，那就是：做長期投資者,做指數型基金投資人吧。除此以外,難有其他法子了。