中國期貨網(wǎng) - 石化產(chǎn)業(yè)鏈暗流洶涌 千億資金如何終局
李小寧
2005-10-26
景氣周期即將結(jié)束
“花無百日紅，人無千日好”，風光無限的石化產(chǎn)業(yè)突然之間發(fā)現(xiàn)景氣周期結(jié)束已經(jīng)近在眼前了。
在日前召開的“石化市場分析會”上，專家提出一個結(jié)論：對中國石化行業(yè)景氣周期來說，2004年11月是其高峰，2005年增速放緩，景氣周期維持到2006年中。
舉出的數(shù)據(jù)顯示了一個殘酷的遠景：以千億計的石化項目投產(chǎn)后只能進一步壓低石化產(chǎn)品價格，更有甚者，消息人士稱，如果維持目前的油價，中石化下個月的煉油、石化項目將出現(xiàn)虧損，加上油田，勉強打個平手。
中國石化行業(yè)的標竿企業(yè)都只能維持月度保本，石化行業(yè)的景氣可謂風云突變，急轉(zhuǎn)直下。
景氣周期已經(jīng)見頂
中國石化咨詢公司高工高春雨專門研究了世界石化市場景氣周期的嬗變，他認為，近20年來出現(xiàn)了四次石化行業(yè)景氣周期：1978-1980，1988-1990，1994-1996和目前這次。分析前三次周期可以看出其共同點，就是景氣周期中價格和毛利上升，世界經(jīng)濟較快增長，增幅超過3%，石化產(chǎn)業(yè)開工率提高，乙烯裝置開工率超過90%，集中出現(xiàn)大規(guī)模大項目投資。
中石化技術(shù)研究院副院長毛加祥認為，42美元是石化行業(yè)的保本價格，而國內(nèi)買油價格已經(jīng)在60美元左右，在60美元的價格下石化行業(yè)的利潤空間大幅度下降，2005年上半年化工行業(yè)的毛利一直在下降。
高春雨稱，進入2005年后，石化產(chǎn)品價格沒有隨著油價一路上漲，可以認為上漲是在一定范圍內(nèi)，超過這個范圍就不會再漲，所以石化行業(yè)的毛利出現(xiàn)下降，而隨著2005年度賽科、揚巴、大慶和國際上一些大型項目的集中投產(chǎn)，產(chǎn)能集中釋放，石化裝置開工率下降。此外美國聯(lián)邦儲備委員會8月下旬的調(diào)查顯示，大部分研究機構(gòu)認為美國GDP增長將從2005年的3.5%下降到2006年的2.8%，全球經(jīng)濟增長則低于3%。這是石化景氣周期結(jié)束的先行指標。石化行業(yè)的景氣周期將在2006年下半年結(jié)束，2007年出現(xiàn)較大幅度的下降。
也有石化行業(yè)專家分析認為，2004年11月景氣周期達到頂峰，此后景氣周期已經(jīng)開始回調(diào)，2005年還能維持增長，價格高位運行，但是毛利已經(jīng)下降，可以說高油價實際是延長了本輪周期，可以維持到2006年中，但是這種意外刺激，低谷期也會持續(xù)時間較長，折舊、庫存都需要消化，如果國際油價在年底美國用油高峰突破80美元時，景氣周期可能在2005年就結(jié)束了。
石化產(chǎn)業(yè)鏈上下不接
中石化技術(shù)研究院副院長毛加祥說：“從數(shù)據(jù)看供求仍然平衡，但是需求旺盛是短期的，石化擴產(chǎn)的超大項目集中在中國和中東，中東有先決條件，開采成本才每桶7-8美元。現(xiàn)在BP都已經(jīng)賣了石化項目，專做上游。”
一位石化行業(yè)高工認為，中國石化行業(yè)現(xiàn)在面臨的大問題是上下無法對接。上游產(chǎn)業(yè)對外依存度已經(jīng)相當大，每年進口原油超過1億噸，在高油價背景下，上游被控制；下游產(chǎn)能沿江沿海集中布局，但是煉油項目因為價格倒掛，煉得越多虧得越多，石化項目產(chǎn)能一旦集中釋放，國內(nèi)必然飽和，高端產(chǎn)品還是要進口，低端出口又是貿(mào)易摩擦。
美國斯坦福研究院（SRI）提供的資料顯示，全球2005-2009年聚乙烯產(chǎn)能增加1940萬噸，中國將增加近800萬噸，中東增加近700萬噸，產(chǎn)能增長率超過5%，同期需求增長率為4.7%。
而高春雨認為，以前的石化周期顯示，一旦景氣周期結(jié)束，石化產(chǎn)品將價格大幅下降，同時在景氣周期中上馬的項目也往往開始釋放產(chǎn)能，進一步加劇了供求的不平衡，直到下一次景氣周期來臨消化掉庫存。周期的低谷將出現(xiàn)在2008年到2010年，但是因為高油價的因素，低谷的低點不會很低。
兩難之境如何化解
與國際巨頭不投資甚至賣出石化項目不同，中國沿海沿江的石化項目仍然在排隊。中國石化項目四面開花，其涉及資金量將以千億計算。
分析人士認為，石化項目沿江沿海布局，是為了解決運輸和戰(zhàn)略儲備問題，西部投資則是為了解決西氣東輸和中亞石油戰(zhàn)略安全問題，但是在中國石化產(chǎn)業(yè)上下游沒有有效銜接前，煉油、石化項目只能面臨兩難：要么產(chǎn)能不能發(fā)揮，上游無法獲得足夠原油，要么下游產(chǎn)能過剩，資源浪費嚴重。
如果“十一五”期間這些煉油項目完全獲批投產(chǎn)，新增煉油能力合計將不少于8000萬噸，石化項目新增產(chǎn)能將不少于800萬噸，而目前中國進口原油才超過1億噸，上游來源的缺口如何解決？同樣，在景氣周期將過而低谷又相對漫長的時期，這數(shù)千億資金又將如何終局？這不得不令人深思了。
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