投資“定向增發”主題
□聯合證券 戴爽
自去年5月份國內證券市場融資開閘之后，定向增發作為上市公司十分鐘愛的一種融資方式，一度呈現“千帆競渡”的熱鬧場面。
從定向增發所處的不同時間階段來看，截止到2007年1月26日，存在定向增發預案等待提交股東大會審議通過的有42家上市公司，股東大會審議通過等待證監會批準的有102家，證監會批準準備實施的有9家，已經實施定向增發的有57家上市公司，另外還有15家上市公司的定向增發方案被證監會否決，晨鳴紙業、豐原生化、新疆天業、中儲股份這4家上市公司出于各種原因停止了各自的定向增發再融資計劃。
從融資規模上來看，已經實施定向增發的57家上市公司累計融資額達到了923.4億；尚未實施但也尚未被中止或否決定向增發方案的有153家上市公司，預計融資額在1600億元左右。如果能夠全部順利實施，定向增發的融資額將達到約2500億元，約占現有全部A股總市值的2%。
從統計數據中可以明顯地看出，存在定向增發的股票超額收益率主要集中在證監會批準日之前，而在批準日之后的平均超額收益率幾乎是0，甚至有很多股票的收益率低于大盤；在證監會批準日之前的時段里，又以董事會預案公告日前30日的平均超額收益率為最高，達到了平均11.8%的水平。在2006年上證綜指大漲134%的情況下仍有如此之高的超額收益率，不得不說是一個驚人的數字。
總的來說，投資者對于定向增發股十分追捧，不容忽視的是存在定向增發的股票在預案公告前就已經被定向增發預期把股價推高了相當大的程度，而在后面的時間段中超額收益率呈現逐漸遞減趨勢，在證監會批準之后基本上股價已被炒作至合理甚至虛高水平，所以建議投資者在定向增發的前兩個階段介入，這樣能夠獲得最高的投資回報。
盡管上市公司定向增發超額收益率呈現逐步下降趨勢，但建議投資者在定向增發早期進入，而且需要特別關注“引入戰略投資者”類型的定向增發。我們認為2007年的定向增發仍將是貫穿全年的一個絕佳的投資主題。
關注“券商借殼”概念
□南京證券
目前已有多家券商披露了2006年的年報或業績預告，大部分業績都不俗，中信證券預期2006年的凈利潤將超過22億元，東方證券2006年實現凈利潤達9.33億元，和前幾年比今年券商可以說是揚眉吐氣。由于今年券商的收成不錯，因此可能實現較高的分紅，參股券商的上市公司將獲得不錯的收益。
另外由于前幾年市場行情低迷，券商大面積虧損，因此不少參股券商的上市公司計提了減值準備。由于今年券商的經營狀況發生了較大變化，因此這些公司在2006年在財務上可以計提減值準備。
而持有已上市證券公司的股東方，還可以直接通過市場套現來實現股權增值，如最近中信國安就從所持有的中信證券股權套現中獲益匪淺。
不難看出，券商概念股其實是有堅實的業績基礎的。而眾多的成功借殼，還將一波又一波地掀起此類品種的投資熱度，券商借殼概念的機會，依然是非常突出的。畢竟，像S延邊路、S前鋒、S錦六陸、ST長運、S京化二等被券商借殼或有意借殼的品種，都將陸續復牌，它們的先后復牌，無疑將持續刺激券商借殼概念的市場神經。不容置疑的是，券商借殼概念將依然是未來兩年中國證券市場的主要投資熱點。
五大板塊將受益
□武漢新蘭德余凱
國家發展和改革委日前公布了《當前優先發展的高技術產業化重點領域指南(2007年度)》，該文件作為優化科技產業的重要文件，將會對相關上市公司產生積極影響。《指南》顯示當前應優先發展的是信息、生物、航空航天、新材料、先進能源、現代農業、先進制造、先進環保和資源綜合利用、海洋十大產業中的130項高技術產業化重點領域。隨著財政和稅收優惠措施的落實，股市中的五大板塊將受益。
該指南顯示，信息產業有20項，包括：TD-SCDMA等3G增強型技術，新一代移動通信系統的網絡設備、終端產品、專用芯片、操作系統及應用軟件等。目前3G無疑是支持的重點，當前3G的投資機會主要體現在設備制造商，如中興通信等優勢企業中。而大唐電信作為技術提供商的收益將隨后體現。運營商因要進行大量的設備投入，收益將更靠后，但隨著網絡系統建設的推進，運營商獲益會持續體現，建議關注中國聯通及有中國聯通集團公司股權的中技貿易。
生物有17項，包括：用于預防流行性呼吸系統疾病、艾滋病、肝炎、出血熱等人類疾病和腫瘤的新型疫苗等。天壇生物、重慶百貨、科華生物等上市公司未來發展前景值得期待。在新型疫苗領域，中牧股份、金宇車城等上市公司后期發展動力明顯。
航空航天有6項，包括：新一代民用航空運輸系統、衛星通信應用系統等等。投資者可以關注有資產注入的航天航空上市公司。如航天長峰大股東明確在股改時表示將向上市公司注入資產，此外，貴航股份、航天動力等也值得關注。航天航空板塊中另外的投資機會體現在整體上市，如西飛國際等。
此外，新材料有24項，先進能源有15項，現代農業有14項，先進制造有18項，先進環保和資源綜合利用有10項，海洋有6項。我們認為，化工新材料類企業作為傳統材料的理想替代產品，將會被大量應用，如煙臺萬華、星新材料、亞星化學等值得關注。而新能源在油價走高的背景下，自然會受到資金青睞，天威保變、湘電股份、豐原生化在經歷短期調整后還會有上升的動力。
基金調倉進入新板塊
□浙江利捷
從已披露年報的上市公司的機構持股情況來分析，基金在四季度明顯集中進入了一些景氣行業，如有色金屬、食品飲料、旅游等。
旅游、商業板塊由于受益消費升級，因此基金增倉明顯，如黃山旅游被景順長城新興成長和同益證券基金大幅增倉；華天酒店成為了廣發基金集中增持的對象；武漢中百更是受到了機構的廣泛追捧，流通股東總戶數出現了明顯減少，前十大流通股東中不乏如易方達、QFII等強勢機構的身影，且持股數較三季度明顯增加。
除了消費類板塊外，機械類板塊也成為了機構青睞的對象。日興資產管理公司繼三季度大幅增倉后，四季度再度增持了99萬股的晉西車軸；另外，建信、基金天元等機構也積極入駐該股。從這些年報可以看出，基金四季度建倉的主要對象，還是集中于行業景氣度提升、未來成長空間良好的個股。
今年的分紅比例明顯高于往年，且高分紅個股的市場表現也較優良，如黃山旅游、云天化、山東黃金等均出現了連續的上揚。因此，未來如福建高速、皖通高速、申能股份、開灤股份等有高分紅預期的個股，仍有望成為市場的熱點。
2007圖形：V字型
□中信建投
看得見的手在2006年股市回升中發揮了至關重要的作用。在上證指數的千點關口，管理層頻頻出擊，果斷推動股權分置改革、進行證券公司綜合治理、改善上市公司治理結構，促使股指回升，從而堅定了市場的信心。但在目前的上證指數3000點關口，投資者應該明顯地感受到了管理層對市場的擔憂，監管層的態度對2007年股指將形成一定的抑制作用。
綜合多方面因素，我們認為2007年的整體市場走勢將是一個“V”型。上半年在利潤增速預期下降及非流通股等可能的負面因素的沖擊下，股指將向下滑落；最后，在外圍資金的推動下，股指可能再次走出上升行情。因此，我們預計，在2007年，選時和選股都有其生存的空間。若選擇選時策略，我們建議在上證指數3000點附近降低持股比重；若選擇選股策略，我們建議側重鋼鐵、電力、公路、港口、機場、航空、汽車制造、醫藥、煤炭等行業。
