證券中國：做多2007
市場終于跨入2007。
面對即將過去的一年，大多數投資者的心態應該頗為復雜。
2006，既是全年的陽光燦爛、資金帳戶上的長時間飄紅，黃金十年從頭越，希望之火熊熊燃起，財富神話俯拾皆是；卻也有不少投資者發覺指數空漲卻不見銀子入袋，錯過一輪又一輪行情，暗自竊喜大跌眼鏡不知所措捶胸頓足追悔莫及……
2006年的A股投資者，經歷了整整一年的牛市風雨洗禮。
那么，2007年呢？踏過2600之上的2006，在華彩謝幕后的轉身之間，帶著堅定做多的深切期待，2007年，就這樣走到了投資者的眼前。
牛市之門早已打開，2007年，新浪財經奉獻給投資者的首份新年賀禮就是：
還要懷疑嗎？還要懷疑現在是牛市還是曇花一現嗎？做多之門已經打開，2006年的得失已定，2007年會怎樣？
各種分析的共識是，指數的前景毋庸置疑地光明。所以，對于投資者來說，最重要的問題就是如何分享股指上漲的成果？
答案與投資者自己的偏好有關。
放棄自己操作的可轉成基民，基金的馬太效應已形成，流向基金的資金正以驚人的速度在增長，使得基金獲得了足夠的力量樹立起順之者昌的威信；仍留念自己操作的可堅持價值投資的圭臬，咬定那些價值現在仍被低估的板塊，不管基金們如何操弄“二八”或“一枝獨秀”現象，最終都要受到投資價值的制約。祝愿所有投資者都能分享07年股指上漲的成果！
做多2007之黃金十年：A股將重演道指神話
十年后我們會說：“感謝上帝，讓我們見證了這個偉大的時代，我們很幸運。”
是的，我們很幸運。有人說，人的一生中只可能經歷一次真正的大牛市，我們幸運地站在了牛市的入口。
牛市是怎樣煉成的？
讓我們來看看美國道指十年牛市神話背后的秘密。
三大秘訣力保美國股市二十年牛市
今年10月伊始，美國道瓊斯指數創出100年的新高。此后道指繼續向上突破12000點。牛市到底是怎樣煉成的？
一、貴在長期。事實上美國本輪牛市已經持續5年，道指從8000點左右一直升至目前的12000點。若把時間周期放得更長一些的話，此輪牛市自1987點起步，行情已經持續了近20年，漲幅達5倍之多。面對這一輪巨大的牛市行情，猜測短期的頂部何時出現沒有任何意義，把握住市場的整體趨勢才能從行情中獲益。
二、藍籌當道。美國有上萬支股票，但標普500的市值占總市值的93%，作為道指成分股的大盤藍籌股在過去幾年里業績持續增長，這解釋了為何道指在過去4年上升4000點，市盈率卻幾乎未變。
三、二者更二，八者更八，兩極分化嚴重。美國股市股價最高的股票是巴菲特旗下的波克希爾哈撒韋公司，目前價值10萬美元一股，但幾美分的股票在美國也比比皆是，比我們現在的二八現象有過之而無不及。
技術創新、中性貨幣政策和強勢美元，使得美國成為資本洼地，匯聚了世界資本，孕育了股市的黃金十年。
不曾遠去的2006：黃金十年開始起步
技術創新、中性貨幣政策和強勢美元，使得美國稱為資本洼地，匯聚了世界資本，孕育了股市的黃金十年。
中國股市會重復美國股市的“光輝歷程”嗎？答案是肯定的。
因為我們有良好的經濟增長、低利率水平這樣的必要條件，而人民幣升值這一重要因素將為A股市場歷史上難得的大牛市錦上添花。
專家預測，2007年我國上市公司業績將大幅增長，而且我國上市公司業績將進入長期的增長期。
A股有望復制道瓊斯指數的上漲態勢，這不是簡單的復制和天真的臆想，其背后含有深刻的經濟邏輯。在大宗商品價格回落、出口升級以及ODI不斷增長、人民幣步入升值通道、流動性增加、國企的政府資源等背景之下，市場仍然看好大盤藍籌股的業績增長。而這才是道指沖高引發滬指沖高預測的關鍵。
2007年的A股市場，仍將延續2006年開始的牛市趨勢。在此期間，藍籌股、成長股行情將進一步深化，市場結構將逐步向國際成熟市場靠攏，而個股分化也將更加明顯。
也有投資者懷疑，只2006年一年，股指就上漲了130%，估值泡沫是否已經出現？
讓我們先橫向看看周邊，2003年以來，“金磚四國”的其他三國印度孟買、俄羅斯和巴西的股市都漲了三四倍。
縱向再看，歷史上臺灣股市1990年泡沫破裂前，1985年到1990年，股市漲12倍；日本在1989年泡沫破裂前，1985年到1989年，股市漲了8倍。
所以，無論從歷史的縱向比較，還是從現在的橫向比較，我們的市場都還不夠資格談泡沫。
2007年的中國A股，就是1982年的道瓊斯指數。“我們認為，2007年的中國股市將創造黃金十年的輝煌，其意義相當于1982年美國歷史性的1000點。”
做多2007：明年股市三大機遇
好了，沒有哪位投資者再懷疑我們的這份禮物了吧？
證券中國：做多2007
雖然對于2007年股市的前景，市場已經沒有太多分歧。但我們特別提醒投資者注意以下三件大事，它們會直接影響到你的投資收益哦。
股指期貨的機會
滬深300股指期貨將在2007年一季度推出，這將成為中國證券市場發展過程中的一件重大事件，并深刻影響今后證券市場的運行格局，特別會對股指期貨成份股產生重大影響。
有研究表明，美國標準普爾500指數樣本股，在開展股票指數期交易后的5年里，其市值提高幅度為非樣本股的兩倍以上。而成熟市場股指期貨推出后，短期內成份股大多出現調整走勢，長期則不受指數期貨的顯著影響。我們的股指期貨似乎不太可能以空頭的勝利作為開場戲，因為目前持有大量現貨的機構們做多的理由要比做空的多得多。
緊盯奧運商機
離2008年奧運會只有一年多的時間了，這是一件非常具有歷史意義的事件，凡是與奧運有關的上市公司都要引起高度重視。歷史上，1988年漢城奧運會，韓國股市連漲三年，漲幅分別高達68.9%、98.29%和70.51%。其相關公司受益匪淺。
高盛的一份研究報告稱，2002年起至2008年舉辦奧運會期間，中國每年的國內生產總值(GDP)將會額外提高0.3%。此間假設中國經濟到2008年一直能維持平均每年7.8%的水平，屆時GDP就可以達到16萬億元，幾乎是2000年年底的兩倍。奧運對經濟的帶動可見一斑，奧運板塊也必然因此而反復走強。因此戰略關注北京奧運概念股，特別是北京地產類公司，和直接參與奧運投資建設的公司，值得投資者倍加關注。
會計準則的變化
根據2007年1月1日起實施的新企業會計準則，以前上市公司在長期投資會計科目下持有的非流通股，將會因轉為限售A股或流通A股以后，以市場價格來進行計量。
因此，大部分股東無論繼續持有還是賣出股票，都應按照市場價格形成的盈虧并計入當期的凈利潤計算，從而對股東的業績產生影響。所以要密切關注那些持有A股股權最多的上市公司。
目前來看，雅戈爾最為典型。其持股的四家上市公司分別為上海九百、百聯股份、宜科科技、中信證券。它所持股票占被持上市公司總股本的比例分別為0.02%、0.01%、10.27%、6.16%，持股市值為今年前三季度雅戈爾凈資產的一倍多，為凈利潤的8倍多。
也就是說，雅戈爾如果全部將持股套現，則會一次性大幅增加當期凈利潤，而繼續持股也可能會進一步大幅增加凈利潤和凈資產值。
投資者需要尋找的，是更多的雅戈爾。
新做多路線軍浮出水面
不可否認的是，A股市場近段時間的做多路線圖是非常清晰的，即人民幣升值板塊，由此引發兩條多頭的做多路線圖。
A股市場將可能進入到指數升幅有限，個股機會無限的新格局。
人民幣資產概念股走紅
人民幣升值板塊引發的兩條多頭的做多路線圖，一是人民幣升值下的人民幣資產概念股，包括銀行股、地產股板塊。二是牛市受益概念股，主要包括股權投資概念股，券商概念股，參股銀行股概念股，前者的核心代表有雅戈爾、遼寧成大，后者的核心代表有歲寶熱電、東方集團等。
但近來這一做多路線圖似乎已有被新做多路線圖取代的特征，那就是高成長板塊和估值重估板塊。市場的做多路線圖有望從人民幣資產概念股升級到中國經濟增長主題下的高成長概念股。
新做多路線圖關注高成長概念股
高成長板塊的核心代表是中小板塊以及券商“欽點”的07年金股，中小板塊的高成長自不待言，因為中小板塊的新股招股說明書大多有前三年復合增長率超過30%的盈利成長紀錄，而對于券商“欽點”的07年金股來說，大多為二線藍籌股，尤其是安徽合力、柳工、海油工程等裝備制造業板塊更是成長預期極為強烈。
而對于估值重估板塊來說，主要是因為前期的行業信息不利于行業類上市公司的個股股價表現，但經過一段時間的演繹之后，發現行業信息已發生了極大的變化，從而需要對行業類上市公司的盈利能力與成長預期作新的評估。
能做空才敢于做多
制度性變革賦予了機構投資者“能做空，才敢于做多”的勇氣。
經過歷時一年多的資本市場改革，我國股市的市場化建設已基本掃清了障礙，也為其他各項改革和制度創新創造了條件，這不僅為提高上市公司質量奠定基礎，同時，制度變革也在深刻地影響著市場，正在積極籌備的融資融券、股指期貨的影響力逐步顯現。
目前藍籌股大幅上漲正是其影響力的體現。有了認沽權證、融資融券和股指期貨，做空機制即將形成，這正是機構投資者敢于做多的原因。因為不僅做多可以賺錢，做空也可以賺錢了，殺跌損失可以從做空利潤中得到彌補。
正是在這樣的背景下，機構重倉股才能有不拘一格的表現。
2007年金融股能否再輝煌
目前，金融股儼然成為A股和H股市場的超級明星。在其引領下，上證綜指、恒生指數聯袂創出歷史新高。尤其是工商銀行和中國銀行上市后，金融板塊的市值達到了40534.34億元，占A股市場總市值的39.33%，而在滬深300指數中，金融股的市場權重更是高達49.3%。
在新的一年中，市場權重最高的金融板塊能否繼續獨領風騷？
前景是光明的
金融板塊可以劃分為以工商銀行為代表的銀行板塊和以中信證券為代表的券商、信托概念兩大類型。
在金融體制改革方面，人民幣匯率形成機制改革和利率市場化穩步推進，金融業綜合經營試點工作正逐步展開；在政策方面，國家開始分層次、有步驟地完善商業銀行的會計體系使之逐漸與國際接軌。金融改革不可逆轉的大趨勢，將為金融業帶來巨大的改善空間。
人民幣升值更是不可忽視，人民幣升值首先提升銀行類金融機構債權資產和股權價值，尤其是對人民幣資產最為集中的銀行類金融機構的資產價值的升值空間最大。其次，人民幣升值帶來的充裕流動性對銀行業務增長有積極作用。
證券行業經歷了并購整合運作之后，其市場規模進一步擴大，整體資產質量明顯提升。此外，隨著牛市行情的到來，證券市場景氣程度的迅速提升，股票交易量也是急速放大，也將迅速提升證券公司的業績水平。整體資產質量的提升及盈利能力的強勁增長也將迅速提升券商概念股的內在投資價值。
在全流通時代，新股發行與再融資、資產重組、兼并收購等投資銀行業務量將迅速增加，將為優質創新類券商迎來更大的發展機遇。券商行業的未來發展依然是值得期待的。
風險是存在的
擁有如此美妙的行業前景，金融股是否就可以高枕無憂了呢？在對中國銀行業的一片叫好聲中，我們不妨看一看它們的風險在哪里。
其一，金融股市盈率、市凈率已經偏高。根據12只金融股最新每股收益及12月29日收盤價計算，最新平均市盈率達99.69倍，最新平均市凈率達5.51倍，金融股這兩項指標均有偏高之嫌。未來的業績增長是否能夠支持這個股價，投資者可拭目以待。瑞士銀行的亞洲區分析師安德森明確指出，未來幾年內利率改革將是中國銀行業面對的最大風險。銀行業高增長、高利潤率的格局，有可能轉變為低增長、低利潤率的狀況。
其二，銀行業保證儲蓄率有一定難度。隨著中國股市融資功能的恢復，未來資金可能更多地從銀行流向資本市場，這給銀行存款帶來一定挑戰。顯然，今年中國股市的大牛市使得很多人已經將資金從銀行移到股市。未來隨著國家進一步允許國民投資境外市場，中國銀行業可能必須花更多的力氣，才能保持目前的存款增長速度。
其三，2007年熱點板塊或許有所調整，金融股有可能落馬。2007年是奧運會召開的前一年，此間奧運概念很有可能成為市場中的新貴。除奧運板塊外，消費升級、人民幣穩步升值預期、并購重組等三大因素也將提振2007年的房地產股；國際期貨市場農產品價格的大幅走高對農業板塊應有明顯拉抬作用；在鐵路運輸業景氣向好的背景下，鐵路股將演繹黃金道；參股券商概念股也會因為券商業績的飄紅，使其投資收益迅速增長。可見，2007年有諸多的潛力板塊，所以市場熱點也可能隨時調整。
需要重新估值
誠然，2006年，金融板塊吸引了市場眾多的眼球，特別是9月份招行H股發行和隨后的工行上市，不僅刷新了全球最大IPO紀錄，其市場拉動效應更引發了國內銀行股板塊整體估值空間上升。成長性、人民幣升值、稅改預期、金融創新、銀行改革等5大因素將提升我國銀行估值水平：2007年我國上市銀行市凈率估值水平將提升到3.5倍左右。但值得注意的是，隨著國際大投行對金融股估值日趨理性，有關金融股估值出現分歧，甚至短期金融股估值過高的論點開始出現。業內分析師表示，目前上市銀行估值水平提高不是來自于基本面預期的變化，而是來自于稅制改革的預期合人民幣升值預期。考慮稅改因素，大部分上市銀行2007年的市凈率基本合理。
市場第一大權重股工商銀行，業內人士預計2006、2007年公司每股收益分別為0.16元和0.19元，2007年目標價為4.9元至5.5元。中國銀行業內人士預測2007年目標價4.6元至5.2元，市凈率在2.26倍左右。可見，兩大權重銀行股目前股價已經偏高。而對于民生銀行，研究機構仍給予較低的估值水平。公司2007年目標價位為10.5元至11.8元左右。而公司最新股價僅為10.2元。另外，目前銀行股估值水平較低的還有招商銀行、浦發銀行等，估值較高的則有S深發展A等。
中信證券是最具成為未來行業寡頭潛質的優秀券商代表。通過前期一系列兼并收購，經紀業務市場占有率快速提高，投資銀行業務隨市場擴容迅速增加，資產管理和自營業務全面向好，同時權證創設、融資融券以及即將推出的股指期貨等金融衍生產品極大地活躍了市場交投，擴充了公司收入來源，均衡了收入結構。2007年目標價位在31.5元至35元左右。而公司最新股價僅為27.38元。另一家上市券商公司宏源證券在獲得建銀集團24個億的注資后，經營狀況出現了重大改觀，估值水平有明顯提升。
業內人士表示，今年以來證券市場持續回暖，成交量和成交金額顯著放大，證券公司一掃連續四年全行業虧損，經營狀況普遍好轉。2007年，券商板塊仍有好戲上演，市場中存在價值型投資機會，尤其是中信證券、宏源證券這樣的行業龍頭，成長空間巨大。
中原證券2007投資策略報告：繼續推高A股市場
07年A股市場仍存在巨大投資機會，預計上證綜指最高點有望觸及2800點。
中原證券分析師認為，07年全球經濟增速可能放緩，但這并不會對07年中國宏觀經濟帶來顯著負面影響。分析師判斷，中國資金流動性過剩局面仍將延續，A股市場在全球資本視野中的估值吸引力顯著。考慮到人民幣長期升值趨勢延續將進一步提升A股市場在全球視野中的投資吸引力，股指期貨推出可能放大A股市場牛市效應，內外資企業稅負可能合并提升A股公司盈利預期。
>>>詳細長江證券：2007年中國式擴容演繹結構性牛市
長江證券年度投資策略報告稱，未來20年是中國股市黃金年代根據對虛擬經濟和實體經濟關系的長期跟蹤，他們認為，中國正處于一個由實體經濟向虛擬經濟轉軌的特定階段，未來20年將是中國股市的黃金年代，而06年市場的爆發性上漲只是一種積攢人氣的預熱行為，它預示著繁榮的序幕已經拉開，但未來的大牛市可能會在曲折中前行。
結合07年證券市場的整體運行趨勢和對宏觀經濟、擴容壓力以及股指期貨三者的分析，長江證券認為2007年市場的整體趨勢將是“年初上漲、年中調整，年末回升”。
>>>詳細招商證券2007策略：緊抓行業龍頭 堅定長期投資
我們有一個觀點：選股是一次長跑！一般已經跑在前面的公司繼續跑在前面的概率更大。尤其這幾年從泛濫競爭中突圍而出的公司，前面已是廣闊的市場，一馬平川的感覺。所以，我們的基本主張是買白馬，雖然不是買在山腳，但如果相信中國政治穩定、經濟持續繁榮，這些白馬也還剛剛離開山腳而已。就像中國人壽，跑在前面就一直在前面了；伊利、蒙牛也是一樣，行業里軍閥混戰已經基本過去。就房地產而言，目前國內房地產企業在香港和內陸上市的有30多家，5年內必然產生2-3家新鴻基這樣的大公司，像萬科之類的公司可能性最大。
>>>詳細中信證券投資策略：堅定做多中國
展望明年，中信證券依然對中國股市表現抱有信心。分析師更大的信心不僅來自于指數的上行，而是來自于市場的“大擴容”。2007年“做多中國”的主題將不僅是內涵式的，也將是外延式的。展望明年，中信證券依然對中國股市表現抱有信心。分析師更大的信心不僅來自于指數的上行，而是來自于市場的“大擴容”。2007年“做多中國”的主題將不僅是內涵式的，也將是外延式的。
中國股市在經歷了股權分置改革之后，股市的騰飛具備了制度基礎，隨著香港海外中國股的回歸和國內經濟的持續增長，未來2-3 年中國股市也將進入“騰飛階段”。股票市場市值往往隨著經濟的發展逐步擴大，股市發展空間最終要取決于經濟實力。
>>>詳細中投證券2007年投資策略報告：世紀性的機遇申銀萬國2007策略報告：全球大型資本市場崛起廣發證券2007策略：股市景氣周期延伸波動加大財富證券07年策略：大國強勢崛起 股市風光無限
