一直以來都想寫一篇關于分級基金套利的文章，因為小孬認為，這是一個非常靠譜且能持續盈利的策略。但由于此策略技術含量較高且有些復雜，幾句話說不清楚；再就是廣大群眾追求的是簡單，快速，賺大錢，所以不大符合大家的胃口，所以遲遲未能動筆。 也許是受小孬的影響，身邊的朋友保持不斷學習的氣氛越來越濃厚，也總是喜歡找小孬探討類似分級套利的一些小眾的策略。小孬倍感欣慰呀，再回想自己那些年在分級套利上的斬獲與快感，還是決定寫篇文章“發發騷，吹吹牛”科普一下。 回想起那些年，幾乎是無風險撿錢的日子，現在還心跳不已。最早無申購費的國泰食品溢價套利，居然能在一周做到幾乎翻倍，15年上半年牛市，這樣的巨額收益的溢價套利比比皆是；15年下半年股災時，軍工分級下折時買入折價的A份額的套利，人家要跳樓，我卻在無恥的數錢，是小孬無恥呢，還是大家太無知呢（可以看小孬的歷史文章“曾經有一個撿錢的機會擺在你面前，你撿了嗎？”便知）；16年一整年的折價套利薅羊毛，每個月也能收益2%，中間還伴隨著創業分級2天10%的大肉。。。。。 除了折溢價套利，下折套利，還有分級A的輪動等低風險策略，分級B跟蹤指數的高風險高收益策略等。可以說分級基金是專業投資者最喜歡的投資品種，既有低風險的品種A份額，又有低門檻的杠桿品種B份額，又能各種申購、拆分、買入，合并、贖回、上折、下折、定折等玩法，中間獲利的機會太多太多。 說到這里，大家是不是動心了呢？好的，小孬開始科普，由于分級太過復雜，這里只談套利，其他的以后有時間再跟大家科普，且只談分級套利的理念，至于具體操作，這里不細說。因為小孬認為最重要的是理念，明白了道理，才不糾結，才能保持低風險持續盈利，至于操作，其實是很簡單的。 大家見過黃牛吧，是不是很厭惡呢？小孬其實不這樣認為，經濟學思維中，黃牛其實解決了很多人的需求。套利也是一樣，類似于黃牛的行為，但它卻是可以維持市場平穩的一種行為。 天后王菲開演唱會，市場火爆，黃牛大量購入800元門票，在場館外1000元兜售，有人嫌貴，去花幾小時排隊購票，也有可能排隊都買不到；有人是王菲的鐵粉，1000元在黃牛那拿票，毫不心疼。黃牛可能會大賺一筆，也有可能老天下大雨，看演唱會的人大打折扣，黃牛800元買入的票，最后很多砸手里，最后300元折價賣出，反而虧損。 分級套利就類似以上黃牛的行為，賺的就是差價。發現了差價，且能夠保證有足夠的流動性時，就是低風險套利了，這就像演唱會門口有足夠多的人在抱怨排隊太他媽辛苦一樣，這時的黃牛風險是很小的。 剛才黃牛的例子，大家應該明白了，分級套利應該屬于低風險套利，而不是無風險套利。 套利的風險之一是流動性風險，那么還有一個最大的風險是底倉風險，就好比演唱會舉辦方宣布調低票價，那黃牛800元屯的票豈不是要面臨虧損的風險。 由于分級基金母基金申購是T 2到帳，而買入合并母基金是T 1到帳，且只能按T 1日收盤后凈值贖回，所以發現價差后，不能做到瞬間低買高賣，只能是在原有底倉基礎上賺取差價，而底倉卻會隨市場波動，要承受一定的風險。 很多人看到人家套利賺錢啦，紛紛準備研究此策略，但是當發現底倉有風險時，都紛紛退卻了。其實我很能理解，大家都會想，套利薅個羊毛才那么點收益，底倉回撤幾個點，好幾天的套利都白忙活了，甚至虧損。 所以這里是重點，小孬幫你理清思路。假設小孬花了10萬元盤了一個街邊的門面賣早點，生意好的時候每天賺幾百元，生意差的時候只賺幾十元，有時街對面人流量大，小孬就退掉現在的門面，在街對面花10萬盤個門面繼續做生意，辛苦3年后，小孬原價將門面轉讓。解讀一下，門面就是小孬的底倉，是長期持有的；每天做生意賺的錢就是套利的收益，換門面就是底倉輪動（折價輪動策略），最后轉讓門面就是全身而退。由于我們持有的底倉都是分級基金的母基金（指數基金），假設現在指數點位不高，大概率能夠在未來一段時間，回到現在的點位，甚至更高，那么長期持有底倉是沒問題的（好比門面能夠原價或者高價轉讓），每天只要有價差空間（也就是每天做生意能賺錢），那么這個生意就是可做的，只不過是不能保證你每天都賺錢，但只要堅持做生意，持續低風險賺錢幾乎是沒問題的。所以小孬認為，3800點以內，堅持套利都是可以的，特別是去年3000點附近，套利你還猶豫個啥。 要是早上人變少了，為什么不能做午餐，宵夜呢？這樣就可以彌補早點的收入變少了，只不過小孬要辛苦一些，從早忙到晚而已。 很多人做套利都是尾市，因為那個時候，臨近收盤母基金的凈值不會有太大變化了，如果這個時候有套利空間，做出來的利潤是很直觀的。這種簡單直觀的套利方法，在今年5月1日前，是沒問題的。但分級的新規后，很多不足30萬的小散被迫離開了鐘愛的分級B，所以流動性大打折扣，吃早餐的人一下便少了，怎么辦呢？延長套利的時間嘛，尾市機會少了，盯住全天，什么時候有套利空間什么時候做嘛，中午有生意我也做，半夜有生意我也做嘛。 盤中出現折溢價的機會是很多的，一旦出現折溢價都是說明投資者出現了不理智的行為，大概率是會回歸的，也就是你總是便宜買入了A、B份額（折價套利），堅持買入便宜貨，你管他母基金凈值怎么波動呢，長時間下來就是賺錢的。尾市套利，多買的底倉只不過不承受當天的波動，但還是要承受第二天的波動；盤中買入的底倉，只不過承受波動的時間長了一點而已嘛。 這幾年什么最無腦賺錢，當然是買房啊。特別是人流量大，生意好的位置，房子、門面都是漲得飛起。 同樣的道理，分級套利中也有這個規律。往往套利空間大的，流動性好的品種，其本身也都是大概率上漲的。原因很簡單，套利空間大，且流動性好，說明參與的人多，且多半都是超買，說明正是當前市場的熱門板塊，所以往往都是上漲的。例如今年持續一整年的白酒分級，3季度的國泰有色，不但套利機會多，且中證白酒（399997）、國證有色（399395）指數都是上漲的。所以套利賺了錢，持有的底倉更賺錢。 本來是準備做生意賺錢，沒想到盤的門面賺得更多，是多么爽的一件事啊！ 結束語 小孬今天白話了半天，沒講具體操作細節，但小孬認為，最難的是理解套利的理念，懂了理念你還會糾結嗎，還會為幾天沒賺到錢，甚至虧點小錢兒懊惱嗎？ 剛才文中提到了溢價套利，折價套利，各有優缺點，具體操作方法也不一樣，而且小孬也在研究自動套利。如果能夠看懂小孬這篇文章，且贊同小孬觀點的朋友們，也想玩玩自動量化套利，可以給小孬留言哦，如果人數多的話，小孬會毫不吝嗇寫篇具體操作細節的文章，回饋大家哦！
