價值投資什么時候賣出股票，大神們最簡單的回答是3點
第一，股票嚴重高估
第二，企業(yè)基本面發(fā)生改變
第三，有其他更優(yōu)的選擇
這3點，可以說是圣經(jīng)，沒什么質(zhì)疑的。但是執(zhí)行起來卻非常難：
第一，股票多少算高估
第二，股票價格普遍要先行于企業(yè)基本面，等你知道企業(yè)經(jīng)營風險時，股票已經(jīng)慘不忍睹。
第三，換入其他股票后，原股票卻強者恒強。
重點分析一下估值高和低的問題。
以下分析收益率計算全部用后復權方式。原因是所選例子都是高分紅股票，復權方式影響較大，具體請百度。（數(shù)字都是粗略看，會有很大出入，只是表達清楚思路而已，不要較真）
看工商銀行連續(xù)10年的PB
2007.12.28 5.05
2008.12.31 1.85
2009.12.31 2.53
2010.12.31 1.70
2011.12.30 1.55
2012.12.31 1.21
2013.12.31 0.99
2014.12.31 1.15
2015.12.31 0.92
2016.12.30 0.83
工商銀行2007-10，6元多pb5倍，請問是便宜是貴？當時銀行利潤增速高達50以上，這個估值并不算瘋狂，你站在現(xiàn)在看銀行都是1pb，你會覺得當時好貴，可是當時呢？后面逐年下降一直到2016年的破凈，這中間哪個是便宜，哪個又是貴？2007年買入工行，10年來加上分紅只是微賺，可以說是非常失敗的投資了。
再看看格力電器的PB變化
2007.12.28 10.26
2008.12.31 3.26
2009.12.31 5.45
2010.12.31 3.84
2011.12.30 3.02
2012.12.31 2.87
2013.12.31 3.14
2014.12.31 2.53
2015.12.31 2.83
2016.12.30 2.98
至今 4.5左右
格力2007年高點PB高達10倍，可以說比工行貴的多了吧。但是后面10年pb從10下降到3，價格竟然從2007年到現(xiàn)在漲了7倍多。
再看看工行和格力10年ROE的變化。工行平均15到20左右，算平穩(wěn)。格力平均30左右，也比較平穩(wěn)。
看看復利計算
工行 1.2的10次方=6 凈資產(chǎn)增長6倍，pb下降為1/5，股價原地踏步。
格力1.3的10次方=13 凈資產(chǎn)增長13倍，pb下降1/2，凈資產(chǎn)方面股價貢獻7倍，格力2007年高點1000出頭到現(xiàn)在7000左右。完美。
以上工行和格力對比，得到的結(jié)論是
1 估值是動態(tài)變化的?？赡芎蛂oe有關，但是相關性不強，格力roe一直30，pb卻10到2的波動。
2 roe的穩(wěn)定性非常重要，能穩(wěn)定10年30%，給格力帶來了巨大的收益。就連工行pb如此大的下降都保證了沒有虧損。
3 pb的高低也很重要，但是看起來沒有什么章法。
4 拋出股票可以從roe和pb的變化來考慮。
世上沒有統(tǒng)一的標準來應對所有的股票，今天我提出一個參考思路。有興趣的可以關注我的其他答案。很難給你一個公式化的東西，因為本來就沒有。希望可以開拓你的思路。
