一.什么是ETP？
ETP是交易所交易產品的總稱，主要包括ETP基金，LOF基金，分級A和分級B以及上市交易的DQII等。其特點為投資者既可通過申購和贖回投資該基金，也可以在股票交易系統中直接買賣基金份額。這種交易機制決定了ETP基金具有雙重交易機制，投資者既可以向基金管理公司申購或贖回基金份額，同時，又可以像股票一樣在二級市場上按市場價格買入或賣出ETP份額。這種交易制度使該類基金存在場內、場外市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價。ETF交易價格取決于它擁有的一攬子股票的價值，即“單位基金資產凈值”。下面以ETF為例來說明這種交易機制。
二.投資ETP有什么好處？
1..交易成本低：投資者買賣ETP的單方向成本一般不超過股票交易成本（場內貨基（如華寶添益）在大部分券商都是不收交易費的），ETP申購費一般為1%，贖回費一般為0.5%，并且ETP基金目前買賣不需要交印花稅。最重要的是相對于股票，交易ETP是不需要交納印花稅的。
2.分散了投資風險：權益率ETP由于分散持股也相對降低了持股過度集中的風險。以香港中小為例，香港中小是國內最近上市跟蹤在香港上市中國中小盤股票的指數基金，持有127只成分股，避免了持股過度集中的風險。
3.套利機制：由于雙重交易機制的存在，產生的套利機會。舉例：當華寶油氣出現折價大于贖回費 交易成本時，可以在場內買入華寶油氣并在T 1日贖回，當出現溢價大于申購費 交易成本時，可以在場內申購華寶油氣，等華寶油氣到帳時進行賣出。
三.ETP主要分為哪幾類？
目前ETP按風險度不同可以分為以下幾類：
1.等同于無風險的場內貨基
2.低風險的分級A，債券ETF，債券LOF
3.較高風險的行業或指數型ETF和LOF
4.高風險的杠桿型基金分級B
四.主要ETP和投資策略
1.場內貨基（華寶添益）：更適合股民的現金管理工具。
如果用傳統貨基或銀行T 0理財做現金管理
T 0日 拋售股票獲得現金
T 1日 現金可取，資金至銀行賬戶，當日申購傳統貨基或銀行T 0理財
T 2日 開始獲得傳統貨基收益，但中間2天時間沒有收益，名義收益被大幅攤薄（資金轉出轉進麻煩）
用華寶添益做現金管理：實現T 0
拋售股票獲得現金，當日買入華寶添益直接獲得收益，沒有空檔期（資金不用轉，更適合股民）
選擇場內貨基最重要的標準：流動性，流動性，流動性
我們知道，現金管理工具收益率相差一般都不大，但是當市場有機會出現時，流動性好的現金管理工具能給我們提供讓我們及時變成現金來買入，所以流動性是現金管理工具的第一考慮因素，華寶添益是目前市場上份額最大的場內貨基，交易量也是場內最大的，并且沒有申購局域贖回的上限。
操作技巧1：T 0，買入即享受。當日收益賣出股票之后，即刻可在二級市場買入貨幣基金即時確認貨幣基金份額，并享受當日基金收益。
操作技巧2：早上買華寶添益，下午做券商理財。資金成本的原理是資金有時間成本，所以大多數交易日內逆回購的利率是早上高，下午低。而在下午逆回購利率走低時，資金會流入場內交易型貨幣基金，推高場內交易型貨基的價格。所以可以利用場內交易型貨基低開高走的特點，早上買入，下午賣出做券商理財（大部分券商場內交易型貨基是零傭金的）。
操作技巧3：折溢價套利。如折價套利時,華寶添益是可以直接像股票一樣買入賣出來享受收益的，也可以贖回，贖回是T 2個交易日到賬，當季度末或打新時，通常價格會低于凈值，這就可以做套利，買入低于凈值的貨幣基金，然后贖回，可以有額外的收益，高的時候四天有千分之三的收益。假設以99.985買入511990華寶添益，收益等于套利收益加上T日貨基收益（目前常態是0.007），年化收益率Y=(100-99.985 0.007)/2*365=4.02%。
操作技巧4：貨基輪動。利用場內交易型貨基的價差進行輪動，買入價格低的，賣出價格高的。華寶添益是場內交易型貨基流動性最好的，所以應該享受流動性溢價；銀華日利由于收益分成和其他貨基不同，出現折溢價的概率和波動要比其他貨基大，所以出現折溢價套利的機會較大；流動性最好的前三名貨基間存在有效的折溢價關系，當超過這個范圍時可以進行輪動。
2.華寶油氣是最大的QDII
華寶油氣基金的主要投資標的是海外上市的油氣上游公司。華寶油氣跟蹤標的指數標普石油天然氣上游股票指數（代碼：SPSIOP），是基于標普全市場指數（S&PTotalMarketsIndexTM）的精選子行業指數之一，選擇在美國主要交易所（紐約證券交易所、美國證券交易所、納斯達克等）上市的石油天然氣勘探、采掘和生產等上游行業的公司為標的，采用等市值加權的方法計算。每年3、6、9、12月的第三個周五調整一次成分股，成分股數量一般在60～80家范圍。
油氣上游公司股價可完全傳導油氣價格上漲，因此與原油價格走勢呈很高的相關性。華寶油氣跟蹤的標普石油天然氣上游股票指數（SPSIOP）自2006年6月以來，其與油價的相關性在0.7左右。
操作技巧1：直接買入。當看好油氣時，直接買入華寶油氣（彈性較大，和原油期貨相關性較高）可能會比買入其它的QDII石油相關基金獲得更大貝塔值。
操作技巧2：溢價申購套利。以華寶油氣為例，發現市場溢價時，可以通過申購然后溢價賣出來進行操作，不過現在華寶油氣和國泰商品因為外匯額度已用完，已經暫停申購，市場上可以申購的是華安石油和諾安油氣。
場內申購，場內賣出：無底倉的套利交易者，T日申購，T 2日確認，T 3日可賣，需要承受三天市值風險，且對于小額投資者而言，申購費率較高，套利成功的機會較低。看好國際油價的長期表現，愿意繼續持有的投資者可以采用有底倉進行套利。由于溢價當日賣出后，當日即可申購，僅承擔當晚美國時間市值波動，即便考慮申購費率，風險也可控，套利成功概率較大。如果不愿意承擔一晚的指數波動，可以改為當日申購，第二日賣出，波動變為承受一日的溢價波動。也可以綜合運用，T日賣出申購額的一半，然后T 1日再賣出申購額的一半。
場外申購，場內賣出：有些基金在官網等一些渠道購買有申購費優惠，這時可以采用有底倉賣出，場外申購然后轉場內的主法來降低成本，但是要T 5日份額才到場內，可能會減小溢價套利的次數。
操作技巧3：折價套利。T日買入后，T 1日可贖回。需要注意的是，場內贖回后需等待8～10個交易日資金才能到賬，資金占用時間長，資金成本較高。如果有底倉可以采用T日贖回，T 1日買入的方法。
操作技巧4：QDII間的輪動。如2016年3月華寶油氣和國泰商品溢價較大又暫停申購，可以采用賣出華寶油氣、國泰商品然后申購華安石油或諾安油氣的方法來套利，需承擔的風險是不同品種之間和原油的相關性不同，但相對確定的收益可以到手。
五.ETP在資產配置中的作用
一般現在資產配置的思想就是根據個人的風險承受能力進行不同的資產配置方案。在配置方案上，可以借鑒標普目標風險系列指數（S&P Target Risk Series Index）的風格，將投資風格分為保守型、穩健型、成長型、以及激進型。華寶豐富的ETP產品線可以給我們在資產配置中有較好的工具來代替股票，而香港中小，華寶油氣，美國消費等ETP的出現還給了我們做資產全球化配置時更豐富的工具，ETP雙軌的交易機制又給我們在做資產配置的同時有一些套利的收益。
