認真閱讀《巴菲特致股東的信》一書，使筆者受益匪淺。本書收錄了投資大師沃倫·巴菲特寫給伯克希爾——哈撒韋公司股東的信，探討的主題涵蓋管理、投資及評估等，其中核心的精神是由格雷厄姆和托德提出的，論述了公司治理、公司財務與投資、普通股、兼并與收購及會計與納稅等內容。總結巴菲特的投資精髓，堅持價值投資理念，是其長期獲得巨額回報的秘密武器。
　　過去20多年，A股市場從無到有、從小到大。經過嚴格的和長期的市場檢驗，投資大師巴菲特倡導的價值投資被證明是獲取長期超額收益的最好方法。當前，經過連續兩年的下跌，很多績優藍籌股已經跌到歷史估值的底部，中長期的投資價值已經很突出。現在再談價值投資，具有非常現實的意義。
　　眾所周知，股價瞬息萬變，短期波動很大，令人難以把握，很多因素都能引起股價的波動，但是拉長來看，股價幾乎只和公司業績增長有關。我們統計了自2001年以來漲幅最大的20家公司，發現其業績增長和股價呈現顯著正相關。也就是說，時間是價值投資者最好的朋友。
　　A股市場的創立是從脫離基本面的投機開始的。當時，市場各類投資者普遍不重視價值投資，做公司基本面研究的人屈指可數，市場投機氛圍濃厚。直到1998年3月，第一只封閉式基金——南方開元正式發行成立，真正代表著機構投資者的基金走上歷史舞臺，價值投資才逐漸為人所知。各大券商普遍開始重視基本面研究，研究所大量擴員，一個券商研究部的研究員數量，從最初的幾十個人擴大到幾百個人，幾乎覆蓋了所有行業和大部分上市公司。
　　2006年，A股市場開啟長達兩年的大牛市行情，一些基本面良好的藍籌股股價大幅上升，堅持價值投資的投資者獲得了最大的收益，價值投資的理念更加深入人心。
　　到2007年，隨著天量資金不斷推高股指，市場開始處于結構性高估之中，投機之風大肆盛行。但高PE股、垃圾股的行情是不可能持續的。歷史經驗表明，在市場高位下跌之時，從來都是此類股票下跌幅度更深。而低PE股、績優股由于估值相對合理，更能夠抵御系統性風險。
　　2008年全球金融危機爆發，中國證券市場步入了長達五年的熊市。除了2009年出現大幅反彈外，A股大多數股票包括績優藍籌股的股價均出現大幅下跌，價值投資理念受到部分投資者的質疑。特別是2009年創業板推出之后，一些沒有基本面支持、僅靠講故事生存的小股票，受到游資的追捧，股價大幅飆升，動態PE甚至上升到100倍以上，泡沫化非常嚴重。但是僅僅過了半年，這些估值高企的創業板公司披露年報，多數公司的業績增長低于預期，甚至第一年就出現大幅虧損。創業板股票股價深度下跌，個別股票最大跌幅甚至達到80%以上，參與投機的投資者虧損累累，而堅持價值投資的投資者則避免了泡沫破滅所帶來的損失。價值投資再次證明了這是投資者、特別是機構投資者長期出奇制勝的法寶。