第六章 投資基金的重要原則正確的投資理念：長期投資選擇時機：該出手時當出手基金定投：最適合工薪階層的投資方式信息分析技巧：要從多個角度、多個方面綜合分析一、投資基金的基本原則盡管系統性風險不能通過多樣化投資來分散，但可以用時間和堅持正確的投資原則來化解。選擇基金投資的入市時機主要是以證券指數走勢作為參考，沒有永遠上漲的股市，也沒有永遠贏利的投資，經歷過熊市的投資者才能在投資市場中變得理性和成熟。任何投資都應選好入市點，但對于廣大投資者而言，選擇好準確的入市點又是相當困難的。2008年上證指數在跌到1800點以下時，投資者都抱著謹慎的態度不敢投資，相反2007年指數在6000點以上時投資者都追著去投資。市場中有句話叫做“牛市不言頂，熊市不言底”，歷史軌跡告訴人們6000點是一個頂部，但是沒有人能夠準確判斷6000點是一個高點，或準確地說1800點就是股市的底部，很多試圖在4000點、3000點……抄底的投資者都失敗了。金融投資市場是不確定的，指數的變化也是無常的，選準入市時機并不是一件容易的事，但是有些東西是確定的，比如投資的原則。堅持一些正確的投資原則對基金投資有重要的指導意義。
（一）注重價值投資在股市震蕩下跌過程中，有一些投資者逐漸拋棄了價值投資理念，盡管這個理念在牛市里曾受到過他們的熱捧。同時，被貼上價值投資“標簽”的基金業在熊市中也受到冷落，基民對基金在弱市中的表現感到失望。2001—2005年的四年熊市后，價值投資的成果在之后的一年多牛市里得到淋漓盡致地展現，這促使基金業規模急速擴張。但當2008年市場再度走弱時，失去了賺錢效應的價值投資理念開始遭到質疑。有知名的分析師則指出，價值投資的著眼點在于挖掘價值，而價值的體現則需要時間的配合，但價值投資并不等于選擇錯誤的入市時機然后盲目地長期持有。國內基金業自誕生之日起，就被烙上了價值投資的印記，但遺憾的是多數的基金管理人未能做到價值投資，他們敢于在股票市盈率過百時繼續入市，投資這種經濟泡沫下的股票算不上價值投資，長期持有只有虧損的空間。基金管理人要選擇的是有價值的股票，我們則是要選擇有發展空間的基金公司。好的基金公司就如同好的股票一樣，只要是當前價格被市場低估了，隨著時間的推移，具備投資價值的基金最終會帶來豐厚的收益。選擇封閉式基金就要選擇嚴重折價的基金進行投資，當一只封閉式基金的市場價格很大程度上低于其凈值時，我們就可以毫不猶豫地買入并長期持有；選擇開放式基金就要選擇業績長期穩定，在熊市中能夠表現出良好抗風險能力的基金。經典語錄 價值投資大師——股神巴菲特
巴菲特是有史以來最偉大的投資家，他依靠股票、外匯市場的投資，成為世界上數一數二的富翁，他倡導的價值投資理論風靡世界。沃倫·巴菲特說：“投資的精髓，不管你是看公司還是股票，要看企業本身，看這個公司將來五年、十年的發展，看你對公司的業務了解多少，看管理層是否值得喜歡并且信任，如果股票價格合適你就持有。”巴菲特出生于1930年8月30日，他從小就極具投資意識。1941年11歲的巴菲特購買了平生第一張股票。1947年，巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理。但他覺得教授們的空頭理論不過癮，兩年后便不辭而別，輾轉考入哥倫比亞大學金融系，拜師于著名投資理論家本杰明·格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。格雷厄姆反對投機，主張通過分析企業的盈利情況、資產情況及未來前景等因素來評價股票。他傳授給巴菲特豐富的知識和投資訣竅。富有天才的巴菲特很快成了格雷厄姆的得意門生。巴菲特投資理念只有兩點：第一點是不要虧損，第二點是永遠謹記第一點。事實也是這樣，巴菲特的投資幾乎從來沒有失手過，從他25歲時成立合伙基金公司開始到之后成長起來的市值接近935億美元的巨型企業，他的公司總能很好地盈利。1966年春，美國股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安，盡管他的股票都在飛漲，但卻發現很難再找到符合他的標準的廉價股票了。雖然股市上瘋行的投機給投機家帶來了橫財，但巴菲特卻不為所動，因為他認為股票的價格應建立在企業業績成長而不是投機的基礎之上。1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績：增長了59%，而道·瓊斯指數才增長了9%。巴菲特掌管的資金上升至1.04億美元，其中屬于巴菲特的有2500萬美元。1968年5月，當股市一路凱歌的時候，巴菲特卻通知
合伙人，他要隱退了。隨后，他逐漸清算了巴菲特合伙人公司的幾乎所有的股票。1969年6月，股市直下，漸漸演變成了股災，到1970年5月，每種股票都要比上年初下降50%，甚至更多。1970—1974年間，美國股市就像個泄了氣的皮球，沒有一絲生氣，持續的通貨膨脹和低增長使美國經濟進入了“滯漲”時期。然而，一度失落的巴菲特卻暗自欣喜異常，因為他看到了財源即將滾滾而來——他發現了太多的便宜股票。1972年，巴菲特又盯上了報刊業，因為他發現擁有一家名牌報刊，就好似擁有一座收費橋梁，任何過客都必須留下買路錢。1973年開始，他偷偷地在股市上蠶食《波士頓環球》和《華盛頓郵報》，他的介入使《華盛頓郵報》利潤大增，每年平均增長35%。10年之后，巴菲特投入的1000萬美元升值為兩個億。1980年，他用1.2億美元、以每股10.96美元的單價，買進可口可樂7%的股份。到1985年，可口可樂改變了經營策略，開始抽回資金，投入飲料生產。其股票單價也漲至51.5美元，翻了5倍。至于賺了多少，其數目可以讓全世界的投資家咋舌。1992年中巴菲特以74美元一股購下435萬股美國高技術國防工業公司——通用動力公司的股票，到年底股價上升到113美元。巴菲特在半年前擁有的3.2億美元的股票已值4.9億美元了。1994年底已發展成擁有230億美元的伯克希爾工業王國，它早已不再是一家紡紗廠，它已變成巴菲特的龐大投資金融集團。從1965—1994年，巴菲特的股票平均每年增值26.77%，高出道·瓊斯指數近17個百分點。如果誰在1965年投資巴菲特的公司1萬美元的話，到1994年，他就可得到1130萬美元的回報，也就是說，誰若在30年前選擇了巴菲特，誰就坐上了發財的火箭。2003年4月巴菲特買進中石油，買入價格每股不超過
1.70港元，總計投資為4.88億美元。2007年7月之后巴菲特清倉中石油，即使以每股12港元出售價格計算，巴菲特在中石油H股的投資每股漲幅已經高達600%。當時很多人都覺得巴菲特不應該賣出中石油，因為其還在上漲的趨勢中，但之后行情的暴跌，證實了巴菲特是當之無愧的“股神”。2008年10月份在全球金融危機暴發之際，世界股市的表現給投資者帶來了恐懼，巴菲特卻悄悄地出手了。常聽別人說，這次巴菲特犯錯了，他的名聲肯定毀了，可到目前為止歷史都證明是別人在犯錯。巴菲特曾說我不知道什么時候是市場運行的底部，我只知道我買入的幾個公司很便宜，價格低于他的價值，如此而已。這可能就是價值投資理念的真諦吧。
（二）保持長期投資金融市場的參與者主要分為兩大類，一類是投機交易者，另一類就是真正的投資者。基金投資是一項長期的投資理財活動，其本質是借助專家的力量挖掘市場中那些中長期有增值潛力的金融品種進行投資。盡管封閉式基金能夠像股票一樣在二級市場買賣交易，但如果不是專業的投機者很難成功地抓住市場的波動去贏利，頻繁買賣并不是明智之舉。在牛市行情中，比如2006—2007年間，大部分基金的凈值都超過了50%的年增長率，但大多數基金投資者的平均收益也僅有30%，這些投資者未能獲得基金凈值增長帶來的平均收益的主要原因就是未能堅持長期投資原則。有個別投資者否認基金長期投資要比“炒短線”有優勢，他可能是個比較成功的投機交易者，可能利用比較過人的分析技術通過頻繁買賣獲得了超過基金凈值增長率的收益。但是頻繁買賣基金必將付出高額的交易費用，并且基金的價格波動遠比股票、期貨類金融品種波幅小，總體來說基金并不是適合頻繁買賣的金融品種。擅長投機的操作者不應該選擇基金，選擇了基金就應當樹立長期投資理念。在熊市行情中，比如從2007年至今，股市持續大跌，基金買者寥寥，隨后又暴發了全球性金融危機，在這種宏觀環境下是否依然要保持長期投資的原則呢？很多投資者抱怨就是因為自己保持了長期投資原則，才導致了曾經在2006年和2007年的基金市場贏得的利潤現在轉為了嚴重的虧損。其實投資基金堅持長期投資原則是沒有錯的，錯只錯在這些投資者沒能選擇好入市和出
市的時期。堅持長期投資原則也是以價值投資為前提的，在經濟泡沫、股市泡沫的時期選擇入市投資，顯然這些投資都是只有貶值的空間，沒有內在的價值。投資基金一定要以有長期閑置的資金為前提，因為長期投資可能是一年，也可能是幾年、幾十年，“如果你沒有做好承受痛苦的準備，那就離開吧，別指望會成為常勝將軍，要想成功，必須冷酷！”投資大師索羅斯的這句話值得所有人深思。股神巴菲特所持股的平均時間是17年，在過去41年的時間里年平均回報率是21.5%，如果一個投資者在41年前用1萬美元投資巴菲特的伯克夏公司，那么現在他將擁有2935.13萬美元，這可能就是長期投資的誘惑所在。然而，41年來能夠一直持有伯克夏的股東很少，甚至連巴菲特的女兒都很早就拋出了父親當初送給她的股權。
（三）改掉不良習慣有些投資者在基金市場中盈利了，有些卻失敗而歸，同樣是做基金投資，為什么會有這么大差距呢？有些投資者抱怨自己選擇的入市時機不好，剛好趕上熊市行情和金融危機，而他們失敗的原因不僅如此，不良的交易習慣也是很重要的影響因素。1.操心過度買基金不同于炒股、炒期貨，我們沒有必要時時刻刻惦記著自己的投資。基金的一大優勢就是專家代為理財，既然把資金托付給了基金公司，就應該對管理人充分地信任，既然是做長期投資，就沒有必要每天去關心基金的行情走勢。凡事過猶不及，選擇基金投資關注得多了反而不利，所以沒有一定心理素質的投資者也不適合投資基金。2.盲目跟風眾口喧騰的往往可能是虛假的，為了加大基金產品的營銷和推廣的力度，開放式基金營銷宣傳單內容是應有盡有，各種形式的宣傳品是一應俱全。不管基金成立后的運作業績怎樣，但看宣傳單，就足以讓我們流連忘返了。有些基金公司在設計宣傳內容時，對基金經理的過往業績和運作基金的能力，進行大篇幅的介紹和推薦，從而提高產品的知名度和影響力。這些基金同時也受到投資者的吹捧，總之，購買的人越多就越有吸引力，大家都有從眾心理。買基金不同于買一般物品，搶購的人越多就說明它的質量越好。一旦基金成立后，基金的運作狀況卻與宣傳單內容大相徑庭，基金經理也頻繁更換，這些因素都
會變得不穩定起來。另外在購買時點的選擇上我們通常也會跟風，股市6000點時股票型基金賣得相當火暴，而股市1800點時股票基金卻無人問津。這些問題都說明基金投資更應該有自己的主見。
（四）基金投資“四忌”基金投資要堅持一些理念和原則，但更重要的是避免一些認識上的錯誤。實際操作中，我們要認識到基金投資的“四忌”。1.忌短線投資基金市場不是投機市場，基金講究的是長期投資，而不是稍有收益就贖回或見凈值下跌就急急贖回。基金凈值會隨市場波動而變化，我們應該耐得住波動的干擾。寄希望于短線投資，在一兩個月內賺快錢是不合適的。2.忌投資過于分散很多投資者信奉“不把雞蛋放在同一個籃子里”這一原則，從而在購買基金的時候，喜歡買不同基金公司多只開放式基金。從風險的概率來說，分散投資的方式確實能減少很多風險，但投資過于分散并不利于資金管理，一般來說我們應該選擇幾只適合自己投資風格的基金進行投資組合。3.忌看分紅買基金基金投資與股票有很大的不同，看分紅選擇基金是基金投資中一個易闖入的誤區。股票不能夠贖回，它只是一種能夠代表一定權利的憑證，所以股票的內在價值主要從分紅上體現，分紅能力越強的股票其內在價值越高。基金可以通過到期贖回來體現其內在的價值（封閉式基金也有到期的期限），基金的分紅將直接導致基金凈值的減少，分紅是將基金的收益提前付給了投資者。經常進行分紅的基金不一定是業績好的基金，相反不分紅但基金凈值增長快的基金才應是我們青睞的對象。4.忌隨眾
大部分的投資者都有隨眾的心理，比如新發行的基金通常會有很多人搶著去買，看別人投資什么基金自己也投資什么。其實基金投資更應該有自己的主見，我們應該是從基金管理公司的基本面、投資收益率及對當前市場的判斷做出決定，而不是隨波逐流。
（五）做“四有”基民基金市場能給我們帶來高額的回報，有人甚至用固定資產抵押貸款，或者信用卡透支來購買基金，多數投資者忽視了基金背后的價值和風險，這也給整個基金市場的健康穩定發展帶來了很大的隱憂。沒有一個市場是永遠只漲不跌的，過度的投機帶來的大幅上漲背后必然有大幅的下跌。真正理性的投資者很少，一旦市場出現較大幅度的下跌時，對于基金投資者特別是一些新“基民”將會帶來巨大的傷害。因此樹立正確的投資觀在當前已經刻不容緩，在做基金投資時我們一定要做“四有”基民。1.有財商有財商也就是要有理財意識。隨著人們整體收入水平的增加，以及市場上理財產品的豐富，理財已經成為一件大眾化的事情。有財商的人不會讓資金閑置起來，他會時刻關注著市場中的每一個投資機會。理財就是對自己資金的一個投向的規劃，與自身人生的規劃一樣都有重要意義，具備一定理財意識是開始基金投資的第一步。2.有財智有財智也就是要有一定的理財知識。基金投資者不需要達到理財專家的水平，但是完全對基金沒有了解肯定是不行的。由于基金投資范圍的不同，基金組合的品種不同，股票、債券資產配置的比例不同，每只基金的風險收益特征也是不同的。投資基金前對基金有一個清楚的了解，對整個基金市場和宏觀經濟有一個大致的判斷是必須的。
3.有理性做到理性投資，首先要選擇適合自己需求的產品，對于選擇目標有一個合理收益預期。比如投資貨幣基金產品期望每年能有超過10%的收益率，那顯然是不現實的。其次是要認識到投資風險，特別是偏股型基金的投資，其投資風險是不能忽視的，基金絕不等同于固定收益類的存款和債券品種。我們投資基金要做到心中有數，將風險控制在可以承受的范圍以內，以免虧損時給心理造成無法承受的打擊。理性的基金投資者，一定要對自己的財務狀況以及風險偏好有清醒的認識。不同年齡、不同期限、不同性質資金對投資風險的承受度是不同的；不同的風險偏好應該尋找不同的基金品種，方可有效地達成理財目標。4.有恒心有恒心就是要堅持長期投資。只要確信自己做的是價值投資而不是趨勢交易，我們就有理由對自己的投資充滿信心，任何價格的震蕩都阻擋不了優秀基金盈利的總趨勢。
（六）重視“年齡大”的基金老牌基金公司由于成立時間較早，發行的產品較多，一般都已經形成了完善的產品線，所以“年齡大”的基金更容易受到投資者的青睞。衡量基金的優劣不是一兩年的事，投資市場是變化無常的，短期的業績說明不了問題。新成立的基金沒有運作的歷史，也沒有可靠的數據可供我們參考，所以搶購新基金是不明智的做法。基金的優劣可以通過專業機構的評級來實現，比如世界公認的權威基金評價機構美國晨星公司，它的數據庫幾乎包括了世界各種市場、各種類型的基金。它是通過測算同類基金的收益水平和風險控制情況，給予基金1到5星級的評價，在測算方法中把基金的運行年限看做最重要的參考數據，成立不滿三年的基金是不會被列入評價體系的。我國的基金市場正在發展階段，大多數投資者都比較注重股票型基金的短期收益，導致了基金公司以犧牲穩定性為代價去盲目追求短期收益，目的是獲得更大的市場份額。回顧2006年到2008年的牛市到熊市的逆轉，投機的狂熱和跌幅的巨大讓我們感嘆投資股票型基金與投資股票風險無異。現實也是如此，有很多股票基金的收益和虧損幅度甚至大于上證綜合指數的波動水平，出現這種情況應該值得注意。廣大投資者選擇基金注重其運營歷史及整體盈利水平，對形成正確的理財觀念有重要意義，同時也能夠推動我國基金市場的健康發展。
二、學會“隨機應變”俗話說，買的好不如買的巧。不能根據市場的行情變化買賣基金，比選擇了不合適的基金更可怕。金融市場風云變幻，一種方法在當前的行情中適用，可能在另一種環境中就變得不再適用了。比如在牛市行情中常用的基金投資方法是在回調時追加投資以削減平均投資成本，但換在熊市行情中使用這種方法只會更大程度地擴大虧損。又如堅定持有的投資方式并不是在任何環境中都適用，價值投資理念本身沒有錯，但在確信投資必將虧損的下跌行情中，我們也沒有必要過早入市。所以投資基金最重要的原則之一就是方法要靈活應用。（一）選擇合適的時機入市對于股票或是期貨的短線交易而言，找好入場和出場的時點是一件很困難的事，不用說是普通投資者，就是經驗豐富的職業交易員也難掌握最佳時機。但是基金作為一種長期投資理財品種，在一定程度上把握準入市時機還是完全可以的，沒有太多專業知識的投資者也可以做得到。我們在投資基金前首先要判斷目前是否是最佳入市時機，這就需要我們認真分析宏觀經濟和證券市場的運行情況。一般來說，在宏觀經濟降溫或股市低迷之際，應該謹慎進行基金投資，尤其是股票型投資基金，在股市回暖、宏觀經濟增速提升時，我們可以抓住機遇，在經濟滑坡、證券市場不好的情況下我們要果斷地贖回基金。在“熊市”行情中，我們應該加大債券型基金的投
二、學會“隨機應變”俗話說，買的好不如買的巧。不能根據市場的行情變化買賣基金，比選擇了不合適的基金更可怕。金融市場風云變幻，一種方法在當前的行情中適用，可能在另一種環境中就變得不再適用了。比如在牛市行情中常用的基金投資方法是在回調時追加投資以削減平均投資成本，但換在熊市行情中使用這種方法只會更大程度地擴大虧損。又如堅定持有的投資方式并不是在任何環境中都適用，價值投資理念本身沒有錯，但在確信投資必將虧損的下跌行情中，我們也沒有必要過早入市。所以投資基金最重要的原則之一就是方法要靈活應用。（一）選擇合適的時機入市對于股票或是期貨的短線交易而言，找好入場和出場的時點是一件很困難的事，不用說是普通投資者，就是經驗豐富的職業交易員也難掌握最佳時機。但是基金作為一種長期投資理財品種，在一定程度上把握準入市時機還是完全可以的，沒有太多專業知識的投資者也可以做得到。我們在投資基金前首先要判斷目前是否是最佳入市時機，這就需要我們認真分析宏觀經濟和證券市場的運行情況。一般來說，在宏觀經濟降溫或股市低迷之際，應該謹慎進行基金投資，尤其是股票型投資基金，在股市回暖、宏觀經濟增速提升時，我們可以抓住機遇，在經濟滑坡、證券市場不好的情況下我們要果斷地贖回基金。在“熊市”行情中，我們應該加大債券型基金的投
資比重，減少股票型基金的比重；在“牛市”行情中我們應該增大股票型基金的投資比重，減少債券型基金比重。在選擇入市時機的時候我們應該盡量選擇指數的底部區域入市，但不要總想著能在最低點入市。華爾街流傳著一句話：“要在市場中準確地踩點入市，比接住一把從空中落下的飛刀更難”，市場變幻莫測，很難判斷準什么時候是股票指數的最低點，我們能做的只是順勢而為。在經濟形式轉暖，股票指數已經進入上漲行情中時，才是投資股票型基金的最佳時期。另外如果實在難以把握買入時機，還可以選擇定期定額投資方式，一旦市場行情不是像自己所預期的那樣，可以很快地調整投資。定期定額投資方式不必刻意地去選擇入市時機，比一次性投資更省心，更穩妥。我們在不恰當的時點選擇了基金，不但會增大投資的成本，而且還會導致套牢的風險。即便是在牛市行情中，基金投資也需要結合市場的震蕩調整做出應對之策。一般而言基金入市投資要抓住四大時機。1.牛市行情初期我們只要堅信目前正處于證券市場的牛市格局中，并且這個趨勢短期內不會改變，就可以大膽地進行基金投資。觀察、了解和分析證券市場標的指數變化，將有助于我們對投資基金入市時點做出更準確的判斷。2.保本基金臨時開放不是每只基金都會進行正常的申購和贖回，特別是對于保本型基金，由于有避險期的規定，為了保證基金管理人管理和運作基金業績的穩定，防止因投資者頻繁地申購和贖回而影響到基金的穩定性和收益的持續增長。因此，對于保本型基金，基金管理人會在合適的時
機進行短期的申購開放，這對于投資者來講，應是一次難得的機會。3.優良業績的基金公司發行新基金歷史業績優良的基金公司旗下發行的新基金，通常可以享受到認購手續費的優惠，低成本購買的時機也不容錯過。好的基金管理公司新發行的基金雖然沒有歷史業績可查，但在原來投資團隊和管理模式下通常也會有不錯的表現。4.封閉式基金的封轉開為了不讓封閉期到期的封閉式基金結束運行，基金公司通常要將其轉換為可以申購和贖回的開放式基金。基金的封轉開可以把它看做新發行的基金上市，而這種“新上市的基金”有歷史業績可以參考，所以基金的封轉開也是很好的介入機會。
（二）該出手時當出手投資基金既要大膽也要謹慎，大膽是指整體的大膽，謹慎是指局部的謹慎，兩者并不矛盾。只要判斷目前證券正處于牛市行情中，同時市場并不因為過分投機導致了市場泡沫，我們就可以按照投資計劃大膽入市。投資基金要樹立長期投資理念，這并不是說可以不分時機地死捂不放，在必要的情況下還是需要果斷出手，以免遭遇更巨大的損失。比如在2007年末，上證指數開始從6000點的高位回調，當時證券市場的股票市盈率很多都在100以上，整個資本市場存在嚴重的股價虛高的泡沫。很多人在這個時機并不選擇將投資變現，反而預期有更高的增值空間，這明顯違背了價值投資理念，結果只能是投資的慘敗。在牛市行情中上證指數4000點左右，按照價值投資來考慮其實就已經失去了投資價值，我們在此追高也就完全變成了市場投機。我們無法把握投資基金的變現時機，主要是人性的弱點在作怪。要么就是過分貪婪，看著基金的不斷盈利一直不肯拋，結果是偷雞不成蝕把米，眼看著到手的利潤又變成了虧損，在虧損中又不想承認錯誤，直到一錯再錯；要么就是過度恐懼，總是被波動行情所困擾，結果是錯過了賺取大利潤的時機。貪婪與恐懼作為人的天性，本身并沒有錯，錯的是投資者把握不準什么時候應該貪婪，什么時候應該恐懼。巴菲特說過一句話，“在市場中，別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”，他之所以能這樣想是因為他把投資價值作為衡量的尺度。投資基金也應該有一個屬于自己的尺度，該投資時果斷
買入，不被波動行情所困擾；該出手時果斷贖回，不被上漲行情所誘惑。
（三）巧用基金套利基金的套利是一種特殊的投資盈利方式，不能把它簡單地理解為通過買賣差價來獲利。在購買基金過程中，我們總會拿它和股票投資相比，股票投資可以實現資本買賣利差，而基金因為存在較高的申購、贖回費用，并且買賣不如股票方便，所以不能通過頻繁買賣交易獲利。每種投資品種都有其自己的特點，只要掌握了個別基金的特性，就可以把握時機進行套利操作。根據不同基金種類的不同特性，基金套利一般有如下幾種形式。1.封閉式基金的套利我們知道封閉式基金可以在交易所像股票那樣上市交易，它的價格由買賣供求關系決定，這樣封閉式基金價格與凈值之間就可能出現偏差。當封閉式基金的價格低于其資產凈值時將存在套利空間，我們可以購入封閉式基金，并且長期持有。封閉式基金到期價格總會向其凈值回歸，所以套利讓我們獲得了這部分差價利潤。這種套利模式的最大風險是不合理的價格回歸價值通常需要等很長時間，并且封閉式基金到期時其凈值也就是基金的內在價值，也可能出現下跌，最終導致套利的失敗。2.跨市場套利跨市場套利是基金套利操作的主要方式，主要針對目前已經成功開發的ETF、LOF等基金品種。因為這些類型基金既提供了二級市場的交易功能，又提供了場外的申購、贖回功能。我們可以通過分析兩級市場的差價，通過跨市場的買賣來進行套利。這種套利方法獲利比較迅速，主要缺點是存在時間差上基金價格變動的風險。同時ETF的跨
市場套利，需要有資金要求的限制，比如在發行市場申、贖基金時要求基金份額不低于100萬份。3.跨投資品種之間的套利基金的凈值是上一日該基金資產總值除以基金份數所擁有的資產價值，如果基金重倉持有的某個或某些股票由于股改、增發、整體上市、重要事項等各種原因而較長時間停牌，市場普遍預計該股票復牌后將會有較大的漲幅，這時候股票可能處于漲停狀態，我們的資金雖然無法買入該股，但是可以買入大量持有這只股票相關的基金。當這只股票的停牌期結束，股價的上漲必然帶來基金凈值的上漲，從而就可以實現無風險的跨投資品種套利。一只基金管理公司旗下有多種基金產品，由于這些基金品種特點不同，不一樣的資產配置受市場環境的影響也不一樣。一種基金產品收益的提高，也就相當于另外一種基金產品收益的降低，不同基金品種的差價變化通常也能夠表現出一定的規律性。如果我們購買一只基金管理公司旗下的多只基金時，可以在恰當的時機進行基金之間的轉換，從而實現基金跨品種的轉換套利。
（四）在熊市中檢驗基金在牛市行情中，幾乎所有基金的凈值都有大幅度上揚，單從基金在牛市中獲得的收益排名來判斷基金的好壞有些片面。俗話說“真金不怕火煉”，這句話同樣適用于基金市場。2007年底開始，火暴的證券投資市場突然轉變為熊市行情，指數暴跌。2008年金融風暴席卷全球，基金凈值大幅度縮水，在這種行情中才能體現出真正優績基金的英雄本色。在投資市場里“跑得快”的基金不一定是“賺得多”的基金，最終能夠長期穩定獲利的基金才是最值得信賴的。基民對基金短期收益的過度重視，導致了基金為追求排名而擴大風險進行頻繁投機操作，當真正的“危機”來臨的時候，這些基金會“原形畢露”。熊市是檢驗基金水平的最好時機，因為管理出色的基金公司應當具有完善的風險控制能力，并且能夠果斷并正確地應對行情的逆轉。1.從基金持倉結構的變化尋找抗跌基金基金的投資風險主要是來自股票市場的波動，不同基金因為股票投資比例的不同，風險情況也不同。如果某只基金業績比較優秀，并且應對風險能力比較強，通常能夠隨著證券市場行情的變化來調整自己的持倉比例。事實上2007年5月30日市場暴跌之后，很多基金就開始調整自己的股票投資比例，很多業內人士都已經看出股市處于高位運行，之后的走勢隨時有逆轉的可能。并且2007年5月18日央行出臺的“三率”的組合調控政策，表明了監管部門對高漲股市的擔憂。優秀的基金經理之后應該會逐漸減持股票投資來回避風險，所以及早
調整投資持倉的基金證明了它的投資能力。2.參考基金Beta系數Beta系數是用來衡量基金的波動和投資市場總波動相關性的經典指標，簡單理解就是基金波動相當于市場波動的倍數。當Beta系數等于1時，說明基金波動幅度與投資市場平均波動幅度相同；當Beta系數大于1時，說明基金的波動幅度要比投資市場平均幅度大；當Beta系數小于1時基金的波動小于平均幅度。在證券市場熊市行情中，Beta系數可以作為驗證基金抗風險能力大小的優秀指標。Beta系數如果大于1，說明基金的風險控制水平很差，投資此基金甚至比平均市場的風險還要大；Beta系數一定要小于1，越小說明基金的抗風險能力越強。
（五）巧用基金轉換并不是所有的投資者都是選擇時機的高手，在市場下跌的行情中，難免有股票型基金的投資者不幸被套牢。我們如果對宏觀行情判斷失誤，想要認輸出局又沒有割肉的勇氣，可以利用基金公司的轉換服務來面對氣勢洶洶的“大熊”。2008年隨著世界金融危機的到來，世界經濟進入了衰退低迷的周期，滬深市場已經明顯地進入了熊市，這種行情中仍然堅守股票型基金投資的話將要承擔極大的風險。將股票型基金轉換為同公司旗下的貨幣市場基金，一方面可以保證本金的安全；另一方面可以在漫長的熊市行情中以逸待勞，等待投資市場春天的到來。基金轉換與先贖回基金后再申購新基金是不同的，基金轉換可以節省交易時間和交易成本。從交易時間來看，先贖回后申購一般需要5個工作日，而基金轉換只需要2個工作日；從交易成本來看，基金轉換的費率要比正常贖回和申購的費用小得多。基金轉換業務必須同時滿足兩個條件，一是轉換申請的兩只基金必須是在同一銷售機構均有銷售，二是轉換申請的兩只基金必須在當日能夠正常交易。假如購買股票型基金被套牢時一定要堅持以下轉換思路。1.高風險轉換為低風險在相同風險收益特征的基金之間進行轉換，適用于投資者預測兩只基金未來收益有很大差異的情況。規避系統性風險一般來講要將高風險的基金轉換為低風險的基金品種，比如將股票型基金轉換為債券型基金或貨幣市場基金。
2.確信大行情發生變化時基金轉換同基金的贖回一樣，是投資過程中應該謹慎操作的一個環節，頻繁的基金轉換與頻繁買賣基金一樣不可取。如果僅是市場短暫的回調，不應當做基金轉換，以免錯過基金價值增值的最佳時機。3.自身情況發生變化時投資基金應該根據自己的實際情況制定相應的理財計劃，當投資者個人因年齡增加、收入降低、疾病等原因導致個人風險承受能力降低時，應當考慮做低風險的基金轉換，以免意外損失給生活帶來不便。
（六）基金轉換的注意事項隨著時間的推移，基金產品將越來越多，品種也不斷豐富，不僅同類基金較多，而且同一基金管理公司旗下的基金品種也各異。面對種類繁多的基金產品，除了為投資者創造更多可選品種的同時，也為我們進行基金的組合投資提出了更高的要求。如何根據基金品種特點和市場的行情進行基金品種之間的巧轉換，對我們能否取得較好的收益起著十分重要的作用。基金品種之間的轉換決不能像買賣股票那樣輕松隨便，而且還要慎之又慎。1.不要輕易跨營銷渠道進行基金轉換根據基金營銷的需要，基金管理公司選擇了直銷和通過渠道商代銷等形式。由于銀行和券商的服務水準和服務文化存在一定的差異性，特別是針對不同的基金產品，會顯現出不同的專業化服務。風險厭惡型投資者，特別是銀行的定期存款客戶都熱衷于通過銀行購買基金產品，而股票型投資者都習慣于通過券商經營的網點購買基金。我們從一方渠道轉向另一方營銷渠道，會因服務方式的改變而產生諸多不適應，可能付出更多的轉換成本。2.選擇同一只基金管理公司的基金產品進行轉換為了鼓勵投資者進行基金產品的轉換，基金管理公司都為其旗下的基金產品轉換創造了良好的轉換條件，并給予了一定的轉換基金費率的優惠措施。目前，由于各公司同類基金產品的相似程度較高，不同公司同類基金之間的收益差距還不是十分明顯。基金產品資產收益的趨同性，使得了投資者在選擇基金產品時，還是應當
考慮基金的轉換費用。除非某基金管理公司旗下的基金收益足以讓我們忽略其轉換費用，否則我們不應該在不同的基金管理公司之間轉換同類基金產品。3.根據自身情況選擇合適的渠道轉換為節約基金轉換成本，如果我們偏愛股票投資，可選擇在券商處開立基金賬戶，并與股票的資金賬戶相連，既可以進行股票投資，也可以進行基金投資。這種基金產品在進行轉換的同時，基金產品和股票之間也可以進行資金轉換，大大提高了投資效率。又如銀行儲戶，如果我們屬于風險厭惡型投資者，可保留在銀行開立基金專戶，利用銀行卡的功能也可進行儲蓄產品和基金產品之間的資金轉換。4.不要頻繁轉換就像基金的買賣操作一樣，由于基金是一種投資型理財產品，我們應該盡量減少基金轉換的頻率。基金業績都有一定的周期性，我們不能因為基金凈值在短期內低于心理預期凈值增長率，就盲目為追求基金的凈值而進行不同類基金產品之間的轉換。基金轉換應該在迫不得已時才進行，頻繁轉換不但增加了基金的投資成本，而且也失去了原有基金產品應有的獲利機會。5.不熟悉的基金產品，不要亂轉換如習慣于投資貨幣市場基金的投資者，不宜盲目進行股票型基金的投資轉換。選擇基金的類型就是選擇了我們的投資理念，轉換基金產品就等于轉換了投資者的投資理念。由于基金產品的資產配置特點和風險程度各不相同，投資者如果對新基金產品的資產配置組合缺乏應有的了解，就不易掌握基金凈值波動的規律，此外也容易錯失原基金產品的投資機會。另外，基金新手在對
各種基金產品運作特點和運作規律不熟悉的情況下，也不宜盲目進行基金產品之間的轉換。因此，投資者在進行基金產品的轉換前，先進行投資理念的轉換是十分必要的。
三、最適合工薪階層的基金投資方式：基金定投定期定額投資有助于投資人養成計劃開支的良好理財習慣，時間長了就會“積沙成塔”，在不知不覺中積攢了一筆不小的財富。所謂基金定投，是指我們與銀行約定，每月在固定的日期以固定的金額，自動扣款投資到指定的開放式基金中。每隔一段固定時間，不論市場行情如何波動，都會定期買入固定金額的基金。當基金凈值上升時，買進較少的份額；當基金凈值下降時，買進較多的份額。長期累積下來，理論上可以降低投資風險提高收益。不過，我們應根據自己的收入水平、投資理財規劃和生活開支來合理安排基金定投比例，在不影響生活水平的情況下，來達到家庭資產增值的目的。對于每月有固定收入的上班族來說，扣除每月必需的生活成本外，結余的資金不妨參與基金定投的計劃，這樣不僅可以培養長期的儲蓄習慣，還可以為自己積攢一筆財富。（一）基金定投的原則雖然基金定投是很好的投資方式，但它并不適合所有人，因此，在進行基金定投之前，我們一定要對自己的需求進行仔細地分析再作決定。一般說來，基金定投主要適合三類人群：一是每月領取固定薪酬的人群，二是有長期個人理財規劃的人，三是愿意投資基金但不清楚入市時點的人。總體來說根據基金定投的本質特點，它非常適合有遠期財務規劃的人，例如購房、子女教
養老等。作為一種投資方式，基金定投時需要堅持一些原則。1.量力而為基金定投一定要做得輕松，沒有負擔，不影響自己正常的生活，因此我們首先要分析自己的收支狀況，計算出固定能省下來的閑置資金進行投資。基金定投是一種長期投資方式，如果對未來現金的需求估計不足，一旦出現資金緊張，可能會中斷基金定投從而影響收益水平。2.預設定投期限我們要從對資本市場的周期判斷出發確立定投期限，比如我們看好證券市場3年間出現熊市的可能性很小，那么定投期限就可以設為3年，從而避免到手的利潤在大環境變差的時候大打折扣。基金定投屬于長期投資，尤其弱市環境中進行基金定投時應制定一個好的長期投資計劃和資產組合，確立投資目標和方向，避免不同類型資產之間發生碰撞；不宜過于關注基金定投的短期業績，更不能因追求短期業績而頻繁買賣基金，因為贖回基金后再申購，投資者需要付出雙倍的費用。3.不要輕易贖回雖然有部分投資者選擇基金定投方式是為了在行情出現不利變動時快速“撤身”來減少損失，但定投方式也像一次性投資一樣需要堅持長期投資，贖回基金應該謹慎考慮。因為基金凈值上漲過快而在中途贖回的做法，也是與其當初進行基金定投的初衷相違背的。事實上，許多人參加基金定投的原因是由于個人沒有能力判斷短期市場的漲跌，因此必須借助定投來分享市場的平均收益。而一旦因凈值上漲而贖回，實際上在操作中會夾雜
自己的主觀判斷，從而再次陷入了“投機操作”的困擾中。
（二）基金定投的交易要點基金定投的門檻較低，適合那些并不具備雄厚財力的青年投資者。而且，類似于“強迫儲蓄”方式的基金定投，可以在一定程度上化解那些“月光族”日后的困境。不過，我們可能會遇上基金出現停止申購、基金經理換人、基金收益過低等局面，這會直接降低基金投資整體收益。對于“基民”而言，基金定投交易主要歸結于以下四個要點。1.選擇波動較大的基金產品一般情況下，我們應該選擇波動較大的基金產品進行定期投資，如股票型基金、指數型基金等，當市場出現震蕩行情時，我們可以平均投資成本；當市場趨勢發生改變時，可以立即停止定投以控制風險。對于債券型、貨幣市場型等收益比較穩定的基金而言，選擇定投方式可能沒有太大優勢。2.選擇“后端收費”方式基金“后端收費”是指投資者在購買基金時無需支付手續費，而在申請基金贖回時支付認購和申購費用的付費模式。“后端收費”通過持有時間越長費率越低的方式鼓勵投資者長期持有，抑制了我們頻繁贖回基金的沖動。基金定投方式更適合選擇后端收費方式，節省的費用增加了我們的初始份額，有利于復利增值。3.不宜在明朗行情中使用如果我們對行情大勢把握較準，或者當前的牛市、熊市都已經很明朗，這時就不要選擇基金定投的購入方式了。因為在不斷走高的證券行情中基金定投方式會錯過最佳入市機會，增加投資成本；熊市行情中根本就不
適合投資股票型基金，其他品種基金也就沒必要選擇定投方式入市。所以基金定投方式的最佳適用時期是在證券市場走勢不明確的震蕩行情中。4.可以同時選擇基金定贖基金定贖是投資者在每月的固定日期、按自己的需求、贖回固定金額的基金，是將基金定投反向操作的一項業務。選擇這種業務的好處是，如果市場處于調整期，基金市值減少，贖回基金的份額相對較多以控制風險；當市場轉暖時，基金市值就會持續增加，雖然每個月贖回的金額一樣，但實際上贖回的份額卻減少了，有利于基金的增值。
（三）如何挑選定投基金基金定投更適用于波動行情，其基本原理就是，每次定期投資的金額是一定的，基金漲的時候買的份額少，跌的時候買的份額多。因此從理論上來講，在整體牛市行情不變的情況下，定投期間內基金價格波動得越大，最終的投資收益越高。從某種程度上來說，定期定額注重市價波幅大小，比注重實際價格漲幅更重要。那么，對于投資者而言，如何挑選一只適合自己的定投基金呢？首先是要考慮基金的獲利能力，然后才是基金的價格波動幅度。一般來說，要從基金累計凈值增長額和基金分紅情況來綜合分析基金的獲利能力，可以使用基金年平均收益率這個指標來衡量。基金總收益率=（份額累計凈值+基金每份額分紅累計金額-單位面值）/單位面值基金年平均收益率=基金實際總收益率/基金運營年數例如，某基金目前的份額累計凈值為1.2元，單位面值1.0元，基金每份額分紅累計金額為0.6元，運營時間為4年。則該基金的總收益率為（1.2+0.6-1）/1=0.8年平均收益率為0.2。基金的年平均收益率越高則說明基金的業績越好。可以將基金收益與其他同類型的基金比較，如果某只基金的年平均收益率比較高并且收益波動較大，最適用基金定投方式進行投資。也可以將基金收益與大盤走勢相比較，如果一只基金大多數時間能夠跑贏大盤，說明其風險和收益達到了比較理想的匹配狀態，證明它是適合定投入市的基金。挑選定投基金還要考慮這只基金是否方便做基金轉換。雖然波動幅度較大的基金適合用基金定投的方式入市投資，但波動的幅度與風險是成正比的。我們在定投期結束之后轉換為業績穩定的基金較為合適，所以應盡量選擇方便進行轉換的定投基金。
（四）基金定投的投資技巧基金定投是一種中長期的理財方式，也被稱為“懶人投資方法”，因為它能使我們把握好時機，從而降低入市風險。選擇基金定投方式要清楚其業務的主要事項，定投計劃要與自己理財規劃相匹配，因此基金定投也要注意投資技巧。首先要選擇合適的投資額度。通常的投資額度是每個月最低扣款金額為200元，并且以100元的整數倍遞增，慎重地選擇額度有利于實現投資的連續性。由于基金的定期定額投資是一項長期的投資計劃，因此客戶在進行投資額度確認時，不宜占全部收入的比例過大，以免影響正常的生活及最終投資目標的實現。選擇基金定投的投資者可以先分析一下自己每月收支狀況，計算出固定能省下來的資金，以確保是用閑置資金在進行基金投資。其次要在適當的時機終止定投。基金定投一般要與基金公司約定年限，也有許多基金不必約定年限，定投可以隨時終止。比如某投資者一段時間后獲得了較好的收益，他判斷當前證券指數處于高位，市場失去投資價值并面臨著很大的回調風險，這時可以終止定投。或者我們判斷當前的市場已經發生了大趨勢的改變，繼續投資必將虧損，這時可以果斷終止定投并且贖回基金。最后要選擇基金轉換控制投資風險。對于一個長期持有的投資產品，波幅所伴隨的必然是風險，基金定投方式適合選擇波幅大的投資品種平衡成本入市，之后轉換為風險較小的基金。當我們通過定期定額方法累積了相當數量的高波幅基金之后，需要進行一些組合上的調
整，將這些累積的高波幅基金轉換為同類型的盈利水平也差不多但是低波幅的基金。這樣在保持盈利幾乎不變的前提下，可以進一步降低投資組合的風險。
（五）基金定投的注意事項基金定期定額投資業務日漸受到投資者青睞，這種方式不但能平均成本，分散風險，而且投資方式類似于“零存整取”的銀行儲蓄，只要簽訂一份協議，就可實現銀行自動劃款投資。不過，定投是一項新業務，很多人認識上存在諸多誤區，我們應該注意以下事項。1.不是任何情況都適合定期定額投資定投雖能夠平均成本，控制風險，但也不是對任何情況都適用。比如我們如果具備充分的閑置資金，就沒有必要分階段購入基金，尤其是在行情明朗的情況下，基金定投反而會錯過最好的入市機會。2.不要一味等到定投到期很多投資者一定要等到定投期結束才停止投資，這是多數投資者容易進入的誤區。雖然我們在購買基金的時候與公司簽訂了定投期限，但我們有權利在后市不看好的情況下提前結束定投并贖回基金。定投期限與保本型基金的封閉期限不同，提前結束定投約定不會因此付出額外的費用。3.原確定的定投金額可以變更由于我們可能因為自身的財務狀況發生了變化，導致以往確定的定投金額不再適合，這時完全可以根據自己要求改變定投金額。按規定，簽訂定期定額投資協議后，約定投資期內不能直接修改定投金額，如果想變更，只能到代理網點先辦理“撤銷定期定額申購”手續，再重新簽訂《定期定額申購申請書》后方可變更。4.贖回基金后，定投協議并沒有自動終止
有人認為定投的基金贖回后，定投就自動終止了，其實，基金即使全部贖回，但之前簽署的投資合同仍有效，只要你的銀行卡內有足夠金額及滿足其他扣款條件，此后銀行仍會定期扣款。所以，我們要想取消定投計劃，除了贖回基金外，還應到銷售網點填寫《定期定額申購終止申請書》，辦理終止定投手續。我們也可以連續3個月不向銀行卡里充入滿足扣款要求的資金額，以此來實現自動終止定投業務
（六）中途退出基金定投的途徑基金定投這種投資方式有很大的靈活性，我們有權利選擇在中途退出定投。如果想在定期定額投資的期限內選擇中途退出，一般可以通過以下兩條途徑實現。1.主動退出我們可以通過銀行等銷售網點，向基金管理公司主動提出退出基金定投業務申請，并經基金管理公司確認后，基金定投業務計劃停止。具體相關業務程序，不同的基金公司也不一樣，我們可以到基金銷售網點進行具體咨詢。2.違約退出基金定投定期從投資者銀行賬戶中劃走固定的金額，我們只要在辦理了基金定投業務申請后，自己賬戶里的金額不足，導致了基金定投業務不能如期進行，系統將視為我們自動違約退出。若投資人本期內的資金賬戶余額不足，則本期扣款申購不成功，違約次數加一。在下一期次內，系統不僅要補扣上期申購款，還要扣取本期申購款，若補扣申購和本期扣款申購兩者都成功，違約次數減一。在整個投資期限內，違約次數若超過該基金定投業務參數設置的最大違約次數，則停止該計劃的執行。一次當月扣款失敗是不違約的，只要我們在一定期限內將資金存滿就可以繼續參加定投。違約次數導致定投終止的規定各個銀行有所不同，如工商銀行定投系統設定為三次，交通銀行則設定為兩次。
四、基民信息分析技巧及運用我們應重點關注的信息是，基金贏利率與銀行利率之間的比較，若基金贏利率比銀行存款利率還低時，并不是一個投資基金的好時機。經常關注一些與基金相關的信息，對我們的投資有很大的幫助，這有利于我們更好地認識基金，更好地把握準操作時機。比如通過基金的招募說明書可以確認基金管理人的投資范圍、投資目標、投資理念是否與我們的投資目的相一致；關注基金的財務報表可以知道基金是否處于正常的運營狀態，能否達到我們的預期收益水平；關注媒體對基金的評價，有助于我們發現和轉投資更有增值潛力的基金；關注證券市場的行情走勢，可以讓我們在恰當的時機將手中的基金出手，避免行情的逆轉給基金投資帶來的風險。很多投資者在學會如何選擇基金的竅門后，常常苦于無處獲取基金的最新信息。實際上，我們有很多途徑獲取基金公開披露的信息。這可以從證監會指定信息披露媒體，比如三大證券報《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》上查詢到前一個交易日的基金凈值。此外，還可以從股票交易行情系統中查詢前一交易日的基金凈值，只要像查詢股票一樣輸入基金代碼即可。基金管理公司的網站上通常也會公布基金前一交易日的凈值。各種門戶網站的財經板塊一般都有與基金相關的信息，一些都市媒體也嘗試刊登開放式基金每日凈值。
（一）投資基金應關注哪些信息基金是一種相對長期的投資工具，但是，這并不意味著我們在持有基金期間對自己投資的基金可以長時間地不關心。一個成熟的基金投資者除了要定期查看、監控自己持有基金的損益情況，如基金凈值和它在同類別基金中的表現、權威評級機構的排名外，對自己持有基金的公開披露信息也應該關心，特別是在考慮調整基金投資結構，如繼續買入、或轉換、或贖回的時候，更要仔細分析。為切實保護投資者的利益，增強投資者對基金投資的信心，中國證監會對基金業實行比較嚴格的監管，并強制基金進行較為充分的信息披露。嚴格監管與信息透明也是基金業的一個顯著特點，我們要充分利用這些信息。選擇基金時我們一般從基金招募說明書所列明的內容著手，并注重參考基金的歷史業績，投資基金之后應重點關注以下信息。1.基金的定期報告基金的定期報告包括年度報告、中期報告、基金資產凈值公告、基金投資組合公告、每基金份額凈值公告等。基金的年度報告、中期報告等會公布會計期間持有的股票及持股變動情況；投資組合公告每季公布一次，披露基金投資組合行業分類比例，及基金投資按市值計算的前十名股票明細。基金的凈值公告是基金信息里最重要的部分，封閉式基金資產凈值至少每周公告一次，開放式基金在每個開放日的第二天公告開放日基金單位資產凈值。基金的季報、半年報和年報這幾類定期報告包含著大量的有用信息，比如基金重倉股、基金資產的配置比例，從中投資者可以了解到基金投資重點的變化
同時還可獲知基金管理人的投資回顧和對未來市場的觀點。2.基金的重大事項公告重大事項是指可能對我們的權益及基金單位的交易價格產生重大影響的事件，包括基金份額變動公告、基金管理人或基金托管人變更、基金的分紅方案、基金管理人或基金托管人受到重大處罰或重大訴訟仲裁、基金提前終止等事項。老基金經過改制后由交易所安排逐批上市，投資者應注意自己持有的老基金改制后的新基金名稱及上市事項等公告。另外，還有一些臨時性的信息，我們也需要了解。比如基金代銷機構的變化，網上交易信息，申購費率的優惠，促銷活動的推廣，這些信息都可以從基金管理公司發布在指定信息披露媒體上的臨時公告中查閱，基金管理公司網站上也會同步發布。3.投資市場行情多數的基金收益是建立在證券市場的牛市行情之上，尤其對于股票型基金投資者來說，關注證券市場的行情變動顯得尤為重要。宏觀經濟分析和證券市場的行情信息都可以從專業人士的分析和廣大投資者評論中獲取，假如某個時間段投資基金的收益率普遍比銀行存款還低，這時說明投資市場的冬天到來了。在基金運營狀況沒有出現重大問題的情況下，如果宏觀經濟環境發生了改變，我們仍要根據情況做出投資策略的改變。
（二）根據信息評估基金表現我們通常可以根據資產凈值和投資報酬率兩方面信息評估基金表現。1.根據資產凈值評估基金表現我們通常最希望得知的最能直接反映基金的信息就是基金份額凈值，由于基金的投資方向主要還是股票，所以基金資產凈值就隨著證券市場的波動而變化。因此，我們若想判斷一只基金的大致表現，可以觀察一定時期內該基金資產凈值的變化情況，并將之與市場以及其他同類基金的變動幅度加以對比，通過對比，可以大致確定基金表現的好壞。一只好的基金通常在牛市時其資產凈值的漲幅會高于市場的平均漲幅，而在熊市時資產凈值的跌幅會小于市場的平均跌幅。基金凈值的短期變化并不能反映基金投資的本質，投資者關注的應是基金凈值的長期變化趨勢，而非短期凈值波動。2.根據投資報酬率觀察基金的表現判斷一只基金業績的好壞，投資報酬率是最直觀和有效的分析指標，它以數據來客觀地說明基金的收益能力。投資報酬率的計算公式為：投資報酬率=100%×（期末凈資產價值-期初凈資產價值）/期初凈資產價值投資報酬率越高，則說明基金資產的運營效率越高，基金的表現就越好，我們獲得的收益就越高。有些基金在運營期間會多次分紅，計算這類基金的投資報酬率公式就變成：投資報酬率=100%×（期末凈資產價值-期初凈資產價值+已分紅價值）/期初凈資產價值
（三）分析財務報表實用技巧我們可以根據基金的財務指標，分析基金的經營狀況。在沒有基數對比的情況下，單純地看基金收益的增加實際參考意義并不是太大，例如某公司當月收益為10萬元，對于一個注冊資本有10萬元的公司和注冊資本有10億元的公司來說有著天壤之別。只有采用比率的方法才能對該公司的經營水平做出準確的判斷。1.怎么看資產負債表首先我們可以看報表負債與資產的比值，它可以反映基金的負債水平究竟有多大，基金持有人所擁有基金資產的比率有多大，這個比值越大則說明基金的負債情況越嚴重。其次，我們可以看流動資產與流動負債之間的比率，這個比率反映的是基金公司資產的流動性和清償能力。流動資產包括現金、存款、應收款、有價證券等。由于投資基金主要投資于有價證券，所以基金公司的流動比率一般應達到2以上。2.怎么看收入費用表收入費用表我們主要看兩個比率數值，一是股票買賣價差收入與基金的經營總收入之間的比值，二是基金的總收入與總費用之間的比值。真正反映基金公司經營水平的收入是股票和債券的買賣價差收入，其他一些收入可能并不能代表基金的真正經營水平。我們可以從股票買賣價差收入與基金的經營總收入的比率來判斷基金的實際經營效果。基金總收入與總費用之間的比值反映的是基金的資金使用效率，這個比值越高表示資金的使用效率越高，這只基金就越值得投資。
四）如何閱讀基金周報證券投資基金作為大型機構投資者，其資金動向與業績歷來為人所關注。關注基金的周報表，有利于投資者掌握基金的凈值變動情況，通過對比同期大盤運行，投資者可及時了解證券投資基金的階段性業績。基金凈值周報披露了基金的各種基本情況，包括份額凈值、托管人、設立時間等。我們最需要了解，也最易混淆的幾個概念是份額凈值、份額初值、調整后份額凈值、調整后份額初值以及累計凈值。份額凈值反映的是基金在某一時點上的每一基金單位的資產凈額，等于基金凈資產除以基金規模，它揭示了每一單位基金實際所代表的含金量。單獨分析份額凈值沒有太大實際意義，一定要結合過去基金的份額凈值和分紅情況分析基金凈值的變動來了解基金的業績。份額初值就是現在份額凈值對比的參照物，它指的是基金在每一個年度第一個交易日起的份額凈值。在不考慮分紅、派息的影響下，基金份額凈值與份額初值的差值越大表示基金這個年度的運營業績越良好。調整后份額凈值、份額初值是專門針對擬進行分紅派息的基金而言的，它們指的是在現有份額凈值、份額初值基礎上，扣除份額分配收益后的余額。累計份額凈值是指基金自設立以來，在不考慮歷次分紅派息情況的基礎上的單位資產凈額。其值等于基金目前的份額凈值，加上基金自設立以來累計派發的紅利金額。它反映了基金從設立之日起，一個連續時段上的資產增值情況。弄懂了這些概念我們就可以比較容易地閱讀基金周報，并通過同歷史數據的對比，了解各家基金的業績變
化情況。
（五）如何科學利用報刊上的各種綜合信息基金公司每天都會定時在證券等相關報刊上公開基金的報價、年報、基金市場指數等信息，各類基金每日、每周的升降名次也會通過相關的報刊向投資者披露。我們可借此媒體了解到所投資的基金最新的買賣價、凈資產值及投資結果等內容。但有一點需注意，報刊上的基金報價有一定的滯后性，由于估值時間及買賣方法各有不同，只能作為投資者買賣基金時的參考依據，并不表示投資者可以用該報價即時買賣。此外，投資者通過閱讀證券信息類報刊，可以對市場大勢及投資前景有一個大概的認識，同時可以對基金公司前后經營狀況有一個全面的了解。一般來說，報刊在特定時期會刊登某些基金公司年報、中期業績報告及季報供投資者查閱。在報告內，基金經理都會總結過去一段時間內基金市場的變化，對基金前景的展望。此外，我們可以更清楚地了解到基金所持有的投資項目、項目各自的投資額及股數、投資項目買入的價格及升跌的改變，甚至包括以往所做項目的收益及派息記錄。了解并分析這些信息對我們了解自己的基金，正確調整自己的投資組合以及了解投資市場的宏觀行情都有很大的幫助。
案例1：心平氣和才能賺到錢小李投資基金有兩年多的時間了，當時正逢證券市場牛市，朋友們看到最近一段時間基金凈值都在大漲，很羨慕他那么早就有了基金投資意識，踏上了資產增值的快車。可是他自己卻有難言之隱。小李購買基金還是比較早的，當時很多基金的累計凈值還在1元以下，他曾用8萬多塊錢買了10萬份額的基金，現在這只基金的累計凈值已經達到了2.2元，按理說他的投資也應當翻倍了，可由于他操作中的屢屢失誤，所以實際收益要小得多。當時他以0.8元的價格買入這只基金后，基金凈值始終徘徊不前，基金價格時漲時跌并且跌漲的幅度也都不大。自從投資了基金，小李對此格外關注，每天下班后都會打開電腦盯著基金走勢看。一個月時間很快過去了，基金這種不緊不慢的波動對于小李來說就是一種煎熬，一個月下來小李發現基金凈值竟然和購買時沒有變化。他終于沉不住氣了，把基金全部贖了回來，心想基金這東西不可靠，還不如直接把錢存銀行呢。半年時間過后，小李在瀏覽網頁時無意中看到了自己原來購買的那只基金信息。隨著股市的活躍，基金凈值已經漲到了1.2元，他后悔壞了，心想要是當初沒贖回基金就好了。小李見投資基金收益不錯，趕緊將自己的全部儲蓄都拿出來入市投資，可剛買入基金的第二天基金凈值就出現了下跌，第三天跌幅更大。小李害怕了，怎么這么倒霉偏偏買到了價格頂部，他又趕緊將全部資金贖了回來。
幾天后，他發現前期的回調只是短暫的調整，這只基金的凈值又開始了上漲的趨勢，他后悔當初入市有些莽撞。他觀察了一段時間，想再買回來，但又遲遲下不了決心。等基金漲到1.4元的時候，他終于再次殺入了基金市場。這次小李終于踏準了節拍，趕上了大牛市，不足一個月的時間，這只基金的凈值已經達到了1.6元。按說基金上漲是好事，但想起以前賠錢的經歷，小李每天卻是戰戰兢兢，如履薄冰，總是擔心基金凈值哪天會跌下來。一番思想斗爭之后他決定見好就收，落袋為安，投資了一個月時間小李以1.6元的價格贖回了基金。贖回基金后，基金凈值又是一路上漲，他眼看著基金的增值腸子都快悔青了。在牛市行情中下跌時沒有耐性、上漲時又沉不住氣是多數基民容易犯的通病。投資基金的關鍵不是操作的技術和分析能力，而是投資的心態。只要是宏觀經濟環境沒有發生變化，自己做的又是價值投資，我們就應該相信基金，相信自己，保持一種平靜的心態去面對價格的波動才能取得更好的盈利。
案例2：巧用基金轉換避陷增值周先生是一位老基民了，早在6年前他就投資了基金，到現在為止他的原始資金已經翻了數倍，可以說是投資基金的高手了。周先生投資成功的秘密在于堅持長期投資和善于抓住行情機會，并且巧用基金轉換避險。2002年到2004年間周先生購買了10萬份額股票型基金，雖然這只基金業績在股市并不是很理想，由于堅持長期投資他還是獲得了穩定的收益。2004年6月份，證券市場開始變得不景氣，他對股票的中期走勢不太看好。由于投資股票型基金收益前景并不明朗，為了謹慎起見他想贖回所有基金份額。周先生經過研究發現，最近走弱的股市行情并沒有影響到債券型基金的收益，債券型基金主要投資記賬式國債、可轉換債等低風險金融產品，收益相對穩定得多。周先生考慮到贖回基金和再次申購基金的費率普遍都在2%以上，這對于基金來說也是很高的投資成本，既然決定了之后還要入市投資就不應該贖回基金，而是進行基金轉換，于是他果斷地將股票型基金全部轉換為同公司旗下的債券型基金。之后的證券行情果然如周先生所料，出現連續的下跌，而他的基金反而獲得了很好的盈利。2006年開始，周先生觀察到最近證券市場異常火暴，股票型基金的收益普遍有所提高，而隨著市場利率的提高，債券型基金的收益相對日益下降。為了把握良機，周先生又果斷地將同公司旗下的債券型基金全部轉換成了股票型基金。周先生這次趕上了資本增值的快車，2006—2007年之間的大牛市讓他獲得了不菲的收益。2007年8月份，上證指數達到了5000點以上，股票市盈
率很多達到了100以上。他認為現在的點位過高，隨時可能發生股市崩盤風險，為了能夠將原來股票型基金的盈利落袋為安，他選擇了撤身而退，將股票型基金又轉換為了債券型基金。2007年10月份，在上證指數達到了6124點后快速回落，2008年9月份暴發的世界性金融危機讓全球陷于投資恐慌之中。這段行情中上證指數跌破了2000點，幾乎所有的股票型基金都難獨善其身，而周先生恰恰利用債券型基金轉換逃過了一劫。金融危機中，追求基金的安全性要比追求價值的增值更重要，2008年10月份，周先生又將同公司旗下的所有的債券型基金全部轉換為風險更小、更易變現的貨幣市場基金。基金的種類多種多樣，在任何環境中總有一款能適合當時的行情，所以當我們想要贖回投資時，可以考慮進行基金轉換取而代之。利用不同基金的特性進行轉換投資，可以真正地實現避險增值。
