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有朋友問螺絲釘，優秀行業進入低估的次數不多，那這些行業進入高估的頻率怎么樣呢？

比如說醫療、中概股，過去幾年出現過幾次高估呢？

優秀行業，通常說的是消費、醫藥、科技相關的行業。

像我們投資過的醫療就是醫藥的一個子行業；

中概股多為互聯網行業，也是科技的一個方向。

醫療指數

先來看看醫療行業。

（1）2013-2015年6月，從低估到高估

2013年是A股的歷史大熊市，當年醫療指數也是低估的。

從2014年下半年開始，A股進入牛市，醫療指數也水漲船高。

這一輪牛市，醫療指數從3000點，上漲到2015年6月份最高的16957點。

2年時間里，上漲5倍，是當時上漲幅度最高的品種之一。

但也因此，醫療指數進入高估泡沫階段。

2015年牛市不僅僅是進入高估，而且當時市盈率140已經達到了醫療指數歷史最高市盈率。

這種杠桿牛市泡沫的估值，以后都比較難重現。

（2）2015年6月-2018年底，從高估泡沫到低估

因為估值過高，從2015年6月份到2018年底，醫療指數持續陰跌了3年多。

如果在最高位買入，之后會跌去66%。

對投資者來說，投資了3年多，結果還浮虧66%，這個風險可想而知。

所以，好品種也得是好價格，才會有好收益。

不過，在跌去66%之后，醫療指數在2018年底，也重新回到低估區域。

（3）2018年底至今：震蕩上行

從2018年底，醫療指數震蕩上行，在2020年，摸到過高估區域。

不過后來因為盈利上漲，以及下跌，在最近2021年上半年回到了低估區域。

我們也在低估區域做了定投。

整體上，醫療指數從2013年以來，經歷了兩輪高估，分別是2015年和2020年下半年。

不過2020年遠沒有2015年那么貴。

所以經過今年的下跌以及盈利提高，醫療指數很快恢復到離低估不遠的位置。

如果后面再出現低估，我們也會行動的。

中概股

再來看看中概股，可以參考中概互聯指數。

（1）2013-2015年：從低估到高估

在2013年的時候，當時港股也是比較便宜的，所以中概互聯指數也是低估。

2014-2015年牛市，中概股也是上漲的，中概股在這輪牛市里，上漲大約一倍多。

但漲幅遠沒有同期的醫療5倍那么高。

因為遇到這種大牛市，A股短期比港股瘋狂很多。

（2）2015-2016年初：從高估到低估

中概股2015年牛市雖然到了高估，但沒有漲到太貴。

所以2015年牛市后，股災期間，中概互聯指數的跌幅也更小。

醫療指數最大下跌了66%；
但中概互聯最大只下跌了24%。

下跌之后，中概互聯也回到了低估區域。

（3）2016-2018年初：從低估到高估

從2016-2018年，中概股整體上漲。從4100多點，上漲到10660點，上漲一倍多。

在2018年初，中概股達到高估區域。

（3）2018年：從高估到低估

但2018年出現了貿易摩擦，加上年初估值過高，中概股大幅下跌。2018年全年下跌37%。

到2018年底，中概股又回到低估區域。

（4）2018年底至今：震蕩上行

從2019年初至今，中概股整體震蕩上行，但中間沒有出現過2018年初那么高的估值了。

整體上看，醫療和中概互聯這兩個指數，平均約3年-4年出現一次高估賣出的機會。

但每次高估的品種不同，這兩個品種的漲跌也不一定是同步的。

這對我們來說是好事，有的時候一個品種高估止盈了，另一個品種還是低估的，正好切換過去，讓投資可以延續。

低估買入之后，耐心做好持有3-5年以上的心理準備，還是會獲得不錯的收益的。

君子不立危墻之下

也有朋友問，我們低估定投買入，高估逐漸賣出。如果遇到大牛市，會不會吃不到最瘋狂的那部分收益呢？

有可能。

但到了牛市中后期，市場能瘋狂到什么程度，不好說。

反而是為了這部分收益，可能要承擔之后腰斬的風險。

君子不立危墻之下。

我們買不到最低點，也賣不到最高點。能吃到中間魚身的大部分收益就不錯了。

賣出后，其實也不會讓資金閑置，也會選擇其他低估品種繼續投資。

在低估品種上，賺收益，并不比高估品種差，承擔的風險還要更小。

作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，并注明作者與出處）

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