股民打開手中的炒股軟件，除了能查詢到持有股票的三張財務(wù)報表外，還能看到幾個簡單的財務(wù)指標，例如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率等等，然而很多股民根本搞不懂這些指標到底反應(yīng)了企業(yè)什么經(jīng)營情況。
本期@財經(jīng)奧迪特，就帶大家來一次“財務(wù)指標”之旅，對多項財務(wù)指標來個徹底的了解。
財務(wù)指標反映了企業(yè)財務(wù)的綜合質(zhì)量，從不同角度分析企業(yè)時，選用不同的指標。一般可以從兩個角度出發(fā)：
- 盈利：回報率、營運效率、成長率
- 風險：短期償債能力、長期償債能力
這樣的角度分析比較抽象，如果大家學習過注冊會計師考試《財務(wù)管理》的話，書中單獨有一章就是財務(wù)報表分析，將主要財務(wù)指標分析分成三大模塊，外加一個綜合分析，即：
- 償債能力分析
- 營運能力分析
- 營運能力分析
- 綜合分析——杜邦分析
償債能力分析根據(jù)債務(wù)到期的長短，又可細分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。
》》短期償債能力分析指標
- 流動比率=流動資產(chǎn)合計 / 流動負債合計
- 速動比率=（流動資產(chǎn)合計-存貨） / 流動負債合計 或 保守速動比率=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額） / 流動負債
- 現(xiàn)金比率=（流動資產(chǎn)合計-存貨-應(yīng)收） / 流動負債合計 或 保守現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資） / 流動負債
》》長期償債能力分析指標
- 資產(chǎn)負債率=（負債總額 / 資產(chǎn)總額） *100%
- 產(chǎn)權(quán)比率=（負債總額 /股東權(quán)益） *100%
- 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤 / 利息費用
營運能力分析，個人覺得也可以劃分成兩大塊，即
- 短期營運能力分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期等
- 長期營運能力分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
》》應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公司收帳的業(yè)績；
》》存貨周轉(zhuǎn)率：表明公司存貨管理的有效程度，并不直接說明其變現(xiàn)能力。 因為企業(yè)的大部分銷售業(yè)務(wù)是通過賒銷方式完成的；
》》應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率：表明公司采購付款管理情況和議價能力；
》》營業(yè)周期：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)
格力電器2018年財報為例：
- 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/29.32=12.28天
- 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/7.56=47.63天
- 營業(yè)周期=12.28+47.63＝59.91天
》》現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期（又稱凈營業(yè)周期）：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
格力電器2018年財報為例：
- 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/3.76=95.76天
- 營業(yè)周期=12.28+47.63＝59.91天
- 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期=59.91-95.76=-35.85天
》》總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率
》》凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：表明公司利用其權(quán)益資本產(chǎn)生銷售收入的效率.
盈利能力一般從兩個角度來分析，即：
- 從資產(chǎn)分析： 總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率
- 從收入分析： 毛利率，凈利潤率
》》總資產(chǎn)收益率：表明公司資產(chǎn)的盈利能力；
》》凈資產(chǎn)收益率：表明公司股東權(quán)益的盈利能力；
》》銷售毛利率：用于衡量公司的經(jīng)營效率,同時也表示了公司的定價策略. 體現(xiàn)了公司所增加的價值；
》》凈利潤率：綜合反映公司的盈利能力。例如，如果主營業(yè)務(wù)收入增長率快于凈利潤增長率，則公司的凈利潤率會出現(xiàn)下降，說明公司盈利能力在下降，相反，如果凈利潤增長快于收入則凈利潤率會提升，說明公司盈利能力在增強。所以，凈利潤率比凈利潤更能說明問題。
懂財務(wù)的人士，應(yīng)該知道杜邦分析就是對凈資產(chǎn)收益率這項財務(wù)指標的逐層分解，三大塊內(nèi)容反映了企業(yè)經(jīng)營的三種狀況，即：
- 銷售凈利率》》企業(yè)經(jīng)營管理狀況
- 企業(yè)經(jīng)營管理狀況》》企業(yè)資產(chǎn)管理狀況
- 權(quán)益乘數(shù)》》企業(yè)債務(wù)管理狀況（權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負債率）
本期解答就到這里，講了很多財務(wù)指標，可能看的有點混亂。只要你按照杜邦分析圖，多去分析幾家上市公司的財務(wù)報表，就能對財務(wù)指標分析更加熟悉。
如有任何疑問，歡迎私信@財經(jīng)奧迪特，我將對你提出的問題，做出細致的回答！
