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核心提示：本期《時事開講》主要分析了中國社會物價上漲的現象。朱文暉認為，內陸的很多商品的價格接近甚至超越香港，就意味著中國實際上是出現了比較嚴重的通脹，也意味著中國的消費結構是不合理的。鳳凰衛視4月25日《時事開講》，以下為文字實錄：朱文暉：美聯儲QE2.5為量化寬松貨幣政策姜聲揚：歡迎加入今天的《時事開講》，美國的第二輪量化寬松貨幣政策俗稱QE2結束之后，美聯儲現在正在討論后續安排，但是各方似乎對于美國的經濟前景是有不同的看法，意味著聯儲局現在進入了QE2.5的階段了。究竟什么是QE2.5，2.5會出臺哪些措施，而這些措施又會對全球的經濟格局會帶來什么樣的影響，我們請時事評論員朱文暉先生為我們做點評分析。朱先生首先請給我們解釋什么是QE2.5，QE2.5會不會在全球帶來新的一輪的輸入性通脹，而之前的QE2成效又如何，美聯儲什么時候何時會采取一個逐步退市的措施？美聯儲QE2.5成政策焦點朱文暉：什么是QE2.5呢，我們知道QE叫做量化寬松，就是由美國的聯邦儲備銀行它去市場上去買美國的國債，等于說變相的向市場里面注入流動性。正常的說它不應該這么做的，但是由于它也不能夠進一步降低利率，因為利率已經接近0的水平了嘛，它又要降低成本來促進經濟的復蘇，所以它就不斷往里面放錢就想到這么一個方法。這個QE2是在去年決定從今年1到6月份總共逐月的買6000億美元，所以我們其實看到很多國家包括中國的領導人在內都批評美國的這種不負責任的貨幣政策造成了全世界流動性的泛濫，特別是我們看到在QE2推出來之后引起了國際上對于比如說石油價格預期的變化，對于黃金預期的變化，等等，它其實對全球經濟有一定的影響作用。當然我自己的長期觀點就是說中國的通脹和QE2沒有直接的關系，它只是其中一個影響因素而已，中國通脹更多是由我們自己的因素構成的。不過我們回顧QE2這個情況來看，什么叫QE2.5呢，就是如果說它不繼續再去由聯邦儲備局去增持美元的國債作為它的資產的話，它手上的國債會到期的，什么是QE2.5呢，就是要繼續維持在美國的聯邦儲備銀行的資產負債表上美國的國債作為資產的這個總規模，維持這個總規模的概念就是要維持它用這種非正常的數量寬松，數量寬松不是一個正常的貨幣政策，非正常的貨幣政策，向市場注入的流動性，要維持這么一個規模。如果說你不維持的話到期了就把它換回來，換回來之后這個市場上供應的資金就會減少，就會變相的對資金的供應形成一個壓力。姜聲揚：緊縮。朱文暉：形成一個變相的緊縮壓力，所以要維持它就QE2.5。人們現在基本上的判斷，雖然明天要開會QE3好像不太有可能提出來，但是QE2.5是不是得維持一段時間。當然大家現在也有分析也有說QE2.5出來的話，是不是這是退市的第一步，其實它并沒有退，還是維持一個相對中性的。所謂的真的是退市的話，一方面就是減少在資產負債表上的美債，第二個就是逐漸的去調高它的短期的利率，當然我們現在看到短期利率雖然有人預計可能今年會有，但是現在看來與美國經濟是有一定的壓力，它不會那么快。朱文暉：發達國家“滯” 發展中國家“脹”但這個問題就出來了，如果美國繼續這樣，全世界經濟會怎么辦，所以我們其實看到全球有一個普遍的說法叫做二六定律，什么叫二六定律呢，發達國家維持在2%的增長率，2%的通脹率，雖然它們不斷地注入資金，但是它這個經濟停滯的比較明顯，所以叫發達國家滯。但是發展中國家是叫六定律，平均是6%增長率但是平均6%的通脹率。所以這樣就是說兩個世界，叫發達國家滯、發展中國家漲。現在我們其實很關心一個問題，這種局面也是一個不平衡的局面，它不會永遠是這樣的。因為發展中國家通脹壓力遲早會回流到發達國家去。所以我們其實看到像歐洲中央銀行它和伯南克領導的聯邦儲備銀行，它的這個照顧的經濟指標的優先順序不太一樣。歐洲銀行有很強的原來德國中央銀行的這個因素，所以它強調更優先是要治理通脹，所以你看到它已經提高利率了。伯南克你看他這個人，他的研究成果也好他的精力也好，他主要是針對大蕭條的，所以到現在為止這個伯南克他覺得美國的通脹壓力還是短期的是短暫的，至少他覺得可預見的將來看不到有像發展中國家這么大的通脹壓力。所以我們現在就在等著這個事實說話，就是發展中國家或者全世界比如說在石油在原材料這些價格方面的壓力什么傳達到美國去，什么時候傳達到美國的普通的消費品，因為它構成核心的CPI，要傳導到這個地方來，伯南克他會怎么辦。但是伯南克他這個人他覺得自己很有功，他把美國經濟從一個非常危險的邊緣給拉回來了。姜聲揚：在金融海嘯的時候。朱文暉：對，從金融海嘯給拉回來了，他覺得他理論發生作用了，所以你讓他去輕易的改變一個政策是不容易的。同時我們看到美國不同地區有很現實的政治考慮的。所以你看到每次開會在不同地區的聯邦儲備銀行的行長的觀點是不一樣的，有的地方可能感受通脹壓力大一點，或者這個行長本身他這個精力或者他過去的經驗屬于比較鷹派的，但是有很多是鴿派，尤其那些失業率比較高的地方的行長感覺可能不是這么回事。但是我想就是說他怎么做對全世界經濟是有很大影響的，他不是直接影響別的國家，而是影響全球大家對這個政策的預期，對美元走勢的預期。所以我想未來一段時間也是要繼續觀察這個QE2.5怎么執行或執行多長時間。姜聲揚：你剛才提到二六定律，我們就要談這個六，因為現在有人認為中國的CPI通脹率可以接受在6%之內，稍候我們再請您分析一下，你同不同意這樣的一個看法。各位觀眾休息片刻，回頭繼續《時事開講》。