格雷厄姆在《聰明的投資》一書中提出極其簡單的估值方法——“凈流動(dòng)資產(chǎn)法”（net current asset approach）。
這個(gè)方法要求買進(jìn)的股票價(jià)格必須低于該公司流動(dòng)資產(chǎn)（營運(yùn)資產(chǎn)減去負(fù)債）的66％。例如，一家公司的流動(dòng)資產(chǎn)為每股20美元，流動(dòng)負(fù)債為每股15美元，那么凈流動(dòng)資產(chǎn)為每股5美元（20-15=5）。如果該股票價(jià)格低于5美元的66％，也即低于每股3.3美元，格雷厄姆就會(huì)買進(jìn)這家公司的股票。此后20年里，格雷厄姆一直使用這個(gè)方法管理私人戶頭資金。他的研究顯示，在30年間以這個(gè)方法買進(jìn)股價(jià)低于凈流動(dòng)資產(chǎn)的股票，每年的盈利率約為20％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤的盈利率。
總結(jié)一下：總市值/（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）<=0.66,買入！
今天我們就來檢驗(yàn)一下，看看格老的方法歷經(jīng)80年之久，在我們的A股市場是否依然有效。為了方便起見，我們就把上面的比值稱為格雷厄姆估值。
首先來看600533 棲霞建設(shè)，（數(shù)據(jù)都是以季報(bào)數(shù)據(jù)，下同），在2005年6月30日，其格雷厄姆估值正好達(dá)到0.66，當(dāng)時(shí)前復(fù)權(quán)收盤價(jià)0.28，最高股價(jià)達(dá)到16.47，獲利58.82倍！，怎么這么多？抓狂啊！現(xiàn)在的棲霞建設(shè)格雷厄姆估值在2011年12月31日又達(dá)到了0.66,當(dāng)時(shí)買入到現(xiàn)在獲利大概20%。12年3月31日是0.54。怎么樣？還不錯(cuò)吧。
再來看金地集團(tuán)，在2008年9月30日和12月31日的格雷厄姆估值分別是0.56和0.58，隨后股價(jià)從2.43上漲到最高的15.54元，漲幅6.39倍，也不賴哈。 同期大盤上漲一倍不到哦！我們看到最近的三個(gè)季度其格雷厄姆估值又跌到了0.66以下，股價(jià)也上漲了20%多了。
怎么樣？一個(gè)簡單又很實(shí)用的估值方法吧？大家一定很關(guān)心還有么有其他低估的股票呢？不用著急，我已經(jīng)幫大家找好了。除了以上兩只，還有下面這些哦，快自己找出報(bào)表來算算看我說的對不啦！ |
