回顧5月，國內(nèi)硅錳現(xiàn)貨延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，從月初的6900-7000元/噸，下跌至6700元/噸左右，期貨表現(xiàn)與現(xiàn)貨方向一致，階段性存在小幅波動(dòng)，下旬盤面走低，現(xiàn)貨表現(xiàn)相對(duì)盤面略強(qiáng)。5月整體供需結(jié)構(gòu)依舊維持供大于需的狀態(tài)，利潤跟隨成本得以修復(fù)，開工得以維持，北方兩大產(chǎn)區(qū)用電檢修完畢，開工有所增加，疊加成本下移，寧夏新增部分復(fù)產(chǎn)，整體來看，內(nèi)蒙維持高位開工，寧夏開工提升，南方維持低位開工，但隨著豐水期來臨，云南貴州電價(jià)降價(jià)幅度預(yù)期較大，對(duì)應(yīng)合金開工預(yù)期會(huì)有所增加。下游鋼廠需求維持相對(duì)穩(wěn)定，5月增減不一，部分鋼廠有意識(shí)壓縮庫存或延期采購，鋼招風(fēng)向標(biāo)河鋼采購20800噸，環(huán)比增2700噸，需求的平穩(wěn)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成一定支撐。成本端，焦炭5月連續(xù)漲價(jià)2輪，累漲100元/噸，錳礦全月先降后漲，波動(dòng)不大，波動(dòng)范圍在1-1.5元/噸度，高價(jià)錳礦陸續(xù)到港，錳礦挺價(jià)意愿增強(qiáng)，礦價(jià)在月末出現(xiàn)小幅反彈。利潤方面，因成本止跌回升，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)，工廠利潤被壓縮。整體看，開工高，需求低，全月延續(xù)弱勢(shì)。
一、原料及成本
1、錳礦端，港口錳礦小幅減庫，5月末，北方港口庫存474.4萬噸，環(huán)比減15.8萬噸，南方港口庫存153.9萬噸，環(huán)比減3.4萬噸，全國總量628.3萬噸減19.2萬噸。價(jià)格方面，天津港南非半碳酸價(jià)格至31.5元/噸度，澳塊40元/噸度，加蓬38.2元/噸度，高品氧化礦環(huán)比4月漲跌互現(xiàn)，加蓬反彈漲價(jià)1.2元/噸度，澳塊小幅降價(jià)1.3元/噸度，半碳酸下降0.5元/噸度，半碳酸跌幅進(jìn)一步收窄。外盤價(jià)格來看，外盤報(bào)價(jià)延續(xù)小幅下行，整體波動(dòng)不大，South32對(duì)華2023年7月裝船報(bào)價(jià)：高品澳塊4.9美元/噸度（降0.1），高品澳籽4.45美元/噸度。
2、焦炭端，化工焦5月經(jīng)歷2次漲價(jià)，累積漲價(jià)100元/噸，截止5月末，主流焦化廠83化工焦：25-40mm（P）承兌1710元/噸，現(xiàn)匯1690元/噸。10-30mm（P）承兌1710元/噸，現(xiàn)匯1690元/噸。隨著冶金焦連續(xù)10輪降價(jià)，化工焦利潤凸顯，工廠反饋拉貨相較月初更加順暢，預(yù)期化工焦價(jià)格或有降價(jià)預(yù)期。
綜合來看，原料價(jià)格止跌反彈，硅錳合金成本同步上漲。
二、生產(chǎn)端
5月國內(nèi)硅錳生產(chǎn)量略有增加，北方主因電路檢修完畢，個(gè)別廠家恢復(fù)生產(chǎn)，隨著廠內(nèi)錳礦庫存消費(fèi)結(jié)束，現(xiàn)貨礦消費(fèi)成本下行，合金生產(chǎn)成本下降，寧夏開工回升，內(nèi)蒙維持高開工，南方維持低開工，主因電價(jià)高企，暫無市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，部分大廠艱難維持，廣西區(qū)域受高電費(fèi)影響，開工率持續(xù)低位，其他南方區(qū)域略有增產(chǎn)，貴州大廠復(fù)產(chǎn)。
據(jù)Mysteel調(diào)查統(tǒng)計(jì)，5月硅錳產(chǎn)區(qū)121家生產(chǎn)企業(yè)（占比94%），開工情況如下：5月全國綜合開工率為：52.56%，較之4月增0.33%。全國5月產(chǎn)能1584791噸，產(chǎn)量914352噸，環(huán)比4月增1.02%，增9252噸。同比2022年5月（883300）增3.5%。5月日均產(chǎn)量：29495噸，環(huán)比4月減2.23%。
三、鋼廠端
回顧5月鋼鐵市場(chǎng)，截止29日，鋼價(jià)出現(xiàn)一波三折的下行走勢(shì)，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)下跌201個(gè)點(diǎn)，螺紋和線材分別下跌193和175個(gè)點(diǎn)，中厚板、熱軋、冷軋價(jià)格分別下跌252、217和144個(gè)點(diǎn)。62%的鐵礦石價(jià)格下跌2美元，焦炭綜合價(jià)格指數(shù)下跌324個(gè)點(diǎn)，廢鋼價(jià)格下跌145個(gè)點(diǎn)，基本符合5月“超跌才會(huì)有反彈”的觀點(diǎn)。
綜合來看，硅錳5月市場(chǎng)延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨成本及盤面波動(dòng)下移，市場(chǎng)開工略有恢復(fù)，內(nèi)蒙寧夏貴州產(chǎn)量均有所增加，整體供應(yīng)增加，港口錳礦價(jià)格波動(dòng)不大，月末略有反彈，焦炭價(jià)格止跌漲價(jià)，合金成本略有反彈。下游鋼材行情波動(dòng)，鋼廠經(jīng)歷檢修和復(fù)產(chǎn)，需求整體平穩(wěn)。期貨盤面下行，點(diǎn)價(jià)交易空間有限，成交被累。
四、展望：6月硅錳跟隨成本繼續(xù)下探 供需結(jié)構(gòu)緩慢調(diào)節(jié)
需求端：當(dāng)前鋼廠延續(xù)低效益態(tài)勢(shì)，但虧損面已明顯收窄，部分鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)期6月份粗鋼日產(chǎn)環(huán)比小增，對(duì)應(yīng)原燃料需求預(yù)計(jì)小幅恢復(fù)，近期連續(xù)的鋼價(jià)提漲，對(duì)市場(chǎng)行程了一定帶動(dòng)，黑色系在其帶動(dòng)下也有一定起色，硅錳同步上行，現(xiàn)貨表現(xiàn)平穩(wěn)，等待鋼招進(jìn)場(chǎng)促進(jìn)實(shí)單成交。
價(jià)格端：6月鋼招預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)，預(yù)計(jì)采價(jià)環(huán)比5月下調(diào)200元/噸左右，主因成本下行，現(xiàn)貨價(jià)格跟降，降價(jià)空間200-300元/噸，疊加鋼廠盈虧波動(dòng)，采購減量壓縮庫存周期，市場(chǎng)采購情緒偏弱，工廠對(duì)6月鋼招價(jià)格看弱，南方部分完成6月鋼招價(jià)格相較5月均有一定下降，訂貨價(jià)格在6950元/噸。供應(yīng)過剩情況下，價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)。
原料端：錳礦在5月小幅減庫，疊加高價(jià)礦到港，現(xiàn)貨挺價(jià)情緒延續(xù)，外盤報(bào)價(jià)跌幅收窄，South32對(duì)華2023年7月裝船報(bào)價(jià)：高品澳塊4.9美元/噸度（降0.1），高品澳籽4.45美元/噸度。 但因硅錳行情弱勢(shì)，工廠采購謹(jǐn)慎，錳礦一時(shí)間難有較高反彈。另外化工焦6月1日下調(diào)80元/噸，焦炭整體弱勢(shì)行情下，化工焦難有大幅反彈，隨著焦炭成本下移，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)隨著下行。
外因： 6月3日，美國總統(tǒng)拜登簽署一項(xiàng)關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算的法案，使其正式生效，暫時(shí)避免了美國政府陷入債務(wù)違約。商務(wù)部提出持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入，進(jìn)一步取消或放寬外資準(zhǔn)入限制。6月5日，國家發(fā)展和改革委員會(huì)副主任李春臨在新聞發(fā)布會(huì)上表示，加快完善建設(shè)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)的配套政策。近日，多家中小銀行密集發(fā)布公告稱，調(diào)降活期、整存整取、零存整取等存款品種利率。國內(nèi)外金融環(huán)境趨好，合金同步獲益。
總體來說，6月硅錳雖供應(yīng)增加預(yù)期較強(qiáng)，但隨著鋼材價(jià)格走出底部，需求端會(huì)進(jìn)入逐步恢復(fù)期間，緩解目前供大于求格局，只是可能恢復(fù)速率相對(duì)較慢，仍需原料及外因等形成支撐，價(jià)格預(yù)計(jì)低位徘徊，個(gè)別區(qū)域利潤微幅增加，整體以恢復(fù)信心及筑底為主。
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