導讀：白銀價格與黃金價格基本同步，但波動幅度大于后者。期貨上市后國內白銀流動性增強，有利于企業套保、增加白銀投資需求。
白銀是八種貴金屬之一，也是重要的工業金屬。白銀具有良好的物理化學性能，包括優異的柔韌性、延展性、導電性和導熱性，高的光反射率及耐腐蝕性，因此被廣泛應用在貨幣、首飾、電子、感光等等領域。
全球銀礦以伴生為主，主要分布于環太平洋沿岸。全球銀資源中只有約1/3是以銀為主的獨立銀礦床，其他2/3的銀資源與銅、鉛、鋅、金等有色金屬和貴金屬礦床伴生。全球銀礦主要分布在環太平洋成礦帶，秘魯、墨西哥、波蘭、澳大利亞、中國等是主要的白銀儲藏國。
白銀供給以礦產及廢銀回收為主。礦產銀占了全球銀供應的70%，廢銀回收占了全球銀供應的20%。
礦產白銀集中度較低、產量穩步增長。產量最大的墨西哥僅占20.1%，不過前20名白銀產國產量占全球的96.8%；最大的白銀礦產商產量占5.32%，前20家企業產量占比為48.4%。上世紀90年代至2010年，世界白銀產量保持了穩步的增長。全球主要白銀生產國，如秘魯、墨西哥、中國，產量近幾年穩步增長。不過2011年全球白銀產量小幅下降3.2%，主要原因是部分主要礦山罷工所致。
銀價高漲催生再生銀產量穩步增長。全球再生銀產量已達到總供應量的20%。再生銀主要來源于感光材料、電子產品、催化劑和銀飾回收。感光材料中膠片量有所下降，但其他領域的增長基本彌補了這塊的下降。
白銀工業需求有望保持增長。白銀工業需求的主要領域為電子電器業、銀釬焊合金、光伏產業、氧化乙烷催化劑等，其中電子電器業、光伏產業在未來對白銀需求的推動力度最大。
白銀投資需求取決于經濟狀況。我們認為長期看貨幣寬松的趨勢會繼續推升銀價，但是短期內，全球經濟形勢不穩定，尤其是歐洲債務問題的反復對白銀價格構成壓制，這對投資需求有負面影響。
金銀漲跌同步但銀價波動更大。我們仔細研究2000年后的金銀價格，可以發現兩個現象：1.白銀價格和黃金價格走勢基本一致，所以基本可以通過研究黃金來判斷白銀走勢。2.白銀波動比黃金大。從2003年后的數據看，當金銀價上漲時，金價/銀價下跌，說明銀價漲幅大于金價；而金銀價下跌時，金價/銀價上行，說明銀價跌幅大于金價。因此，白銀價格波動幅度要大于黃金。
來自國泰君安證券研究
1.優良的物化性能使白銀成為重要的工業及貴金屬
白銀是八種貴金屬之一，在地殼中的含量僅為0.075ppm，在各種元素中排第65位，低于汞及硒。銀白色。銀呈單質狀態的較少，多以硫化物狀態伴生于其他有色金屬礦石之中。
銀是優良的工業及首飾金屬，擁有以下特性：
良好的柔韌性和延展性。延展性僅次于金，能壓成薄片，拉成細絲。1克銀可拉成1800米長的細絲，可軋成厚度為1/100000毫米的銀箔。
導電性和導熱性最好的金屬。白銀導電率0.63*106/cm，導熱系數4.29*W/cmK，是最高的金屬品種。
高的光反射率。銀的光反射率為91%，而鉑為67%、鈀為57%。高反射率使得銀色澤明亮，廣泛應用于首飾和裝飾品。
化學性質不活潑，易于保存。不與氧作用，但對硫有很強的親和性，長久暴露在空氣中，和空氣中的硫化氫（H2S）化合，表面變成黑色，形成黑色的硫化銀（Ag2S）；加熱也可以和硫直接化合成Ag2S。常溫下，鹵素能與銀緩慢的化合，生成鹵化銀。銀不與稀硫酸、稀鹽酸和堿發生反應，但能與氧化性較強的酸（濃硫酸、濃鹽酸等）作用。銀具有很好的耐堿性能，不與堿金屬氫氧化物和堿金屬碳酸鹽發生作用。
2.白銀發展簡史
2.1.白銀的生產歷史變革
2.1.1.舊世界的白銀——技術落后、產量稀少（公元前3000年—公元1500年）
銀礦集中開采大約是在公元前3000年開始的。首次成熟的銀礦石加工是在公元前2500年，占星家使用“灰吹法”從鉛銀礦中提取出白銀。當時對銀器的需求，主要來自于繁榮的克里特文明和稍后的邁錫尼文明，令現今是亞美尼亞的地區對銀礦的定位和開采逐漸發展起來。
西班牙在近一千年的時間內都是非常重要的白銀來源，西班牙銀礦不僅滿足了羅馬帝國大部分內在需求，還是展開亞洲香料貿易的重要白銀資源。為了滿足尚在萌芽的貿易需求，希臘、小亞細亞、意大利也是除西班牙以外的白銀重要產區。
2.1.2.新世界的白銀—技術變革及新大陸發現使產量大增（1500年-1875年）
技術上的巨大變革（汞齊化加工方法）以及1492年南美“新大陸”的發現，引發了白銀產量數量級式的增長。
在1500-1800年間，玻利維亞、秘魯和墨西哥占世界白銀生產和貿易的份額超過85%。其余份額主要來源于德國、匈牙利和俄羅斯等歐洲國家，以及智利和日本。
2.1.3.北美崛起（1876年-1920年）
1876-1920年間全球產銀技術創新和新產地開發呈現爆炸式增長。19世紀最后25年內白銀年產量是前75年平均產量的4倍，達到近1.2億盎司。
美國境內新礦的發現為全球產量增加添色不少，尤其是內華達州的康斯托克礦，科羅拉多州的Leadville以及猶他州一些地區。同樣地，澳大利亞、中美洲以及歐洲也在全球產量增加中居功至偉。在隨后的1900-1920年間，加拿大、美國、非洲、墨西哥、智利、日本及其他部分國家繼續發現新礦，產量也因此擴大一半，至每年1.9億盎司。
技術方面的升級包括蒸汽鉆井、采礦、脫水，拖運技術的改善也是一個重大突破。采礦技術的進一步升級增強了礦石處理的能力，能夠同時處理更多含有銀的礦石。比如說，一種從鋅中提取貴金屬、被稱為fuming的技術，能從中等級別的礦石中提煉出有經濟價值的貴金屬。
2.1.4.當代（1921年-現在）
上個世紀早期的許多進步讓世界各地白銀產量都有所提高。由于到18世紀末期，世界上許多高等級礦石都已經被耗盡，所以這些進步顯得格外有意義。這些進步包括：
批量采礦方法，包括應用于地表和地下，能夠處理大量含有一定銀的低等級賤金屬礦石。
提煉技術，能夠從礦石中分離出不同種類的賤金屬濃縮液。
改進礦石分離技術，尤其是能從鉛、鋅和銅濃縮液中分離出銀的浮選技術（1910年后）。
改進電解精煉技術，能夠從精煉粘土中分離出銀和其他賤金屬，也逐漸成為提煉銀的一個重要來源。
貫穿20世紀的各種基礎金屬產量爆炸式增長，令含銀殘渣的產量增加，最終提高了提煉得出銀的產量。
2.2.百年銀價大體可劃分為三個歷史階段
縱觀過去百年，銀價在各種刺激下幾番跌宕起伏。美國作為曾經的白銀生產大國和主要白銀儲備持有國，在相當長的一段時間內，是主導銀價走勢的重要力量。20世紀之后銀價的走勢主要可分為3個階段。
第一階段（1900-1932年）銀價低位波動。在這個階段經歷了第一次世界大戰和大蕭條兩個重要事件，這兩個事件對銀價形成重要影響。
第一次世界大戰前及戰中，銀價在16400美元/噸—20000美元/噸之間保持波動；
第一次世界大戰結束后（1918年），銀價出現了快速飆升，至1919年，銀價已經漲至36000美元/噸。
之后銀價持續下跌，至1932年，銀價已經跌至9000美元/噸的水平。主要原因包括：主要銀本位制國家中國和印度對于白銀需求的下滑；白銀產量增長較快，供需面低迷；1929年的大蕭條使得白銀價格雪上加霜.
第二階段（1932-1968年)美國推升銀價。1934年美國政府通過的《白銀購買法案》，要求美國政府大量收購白銀，直到白銀占美國國家貨幣儲備四分之一（即“金三銀一”，此時美國處于布雷頓森林體系中，美元與黃金直接掛鉤），或者白銀市場價達到1.29美元/盎司為止?！栋足y購買法案》的推出有主要有兩方面的考慮，美國政府一方面顧及白銀利益集團及其身后的7個產銀州（猶他、愛達華、亞利桑那、蒙大拿、內華達、科羅拉多、新墨西哥），由于國際銀價大跌，銀礦業的收入大跌，這7個州在國會占1/3的席位，結合起來的力量不容忽視；另一方面希望在被金本位制束縛下推出金銀雙本位制，釋放貨幣，以制造適當的通貨膨脹，減輕債務負擔并拉動經濟。在《白銀購買法案》的直接刺激下，銀價進入“慢?！毙星?，至1968年，銀價回升到了68800美元/噸。
第三階段(1968年-至今）白銀金融屬性被激活。1960年代美國為了對抗通脹，拋售了17億盎司白銀，白銀儲備大幅下降。1968年美元與白銀脫鉤后，銀價更多反應其金融屬性，并且在一次極端投機炒作后徹底激活彈性，波動性大大增強。
1968-1971年受美國經濟衰退影響，銀價落到2美元/盎司的水平。美國石油巨頭亨特兄弟與阿拉伯富豪借機聯手操控白銀價格，將銀價推升到50.35美元/盎司的天價。后在下游消費商的阻擊下又暴跌到10美元/盎司。
亨特兄弟對銀價的瘋狂炒作最終失敗了，但徹底激活了白銀價格的彈性，其價格中的金融屬性逐漸顯現。盡管目前白銀工業需求仍占據主要地位，但自此以后，銀價更多的與經濟、時政聯系在了一起。進入21世紀之后，隨著金價溫和回升，銀價也再次進入上漲通道，2008年金融危機爆發后，銀價沒有像大蕭條時期那樣暴跌，而是一路上漲，再次接近50美元/盎司的歷史高位。
3.全球銀礦以伴生為主，主要分布于環太平洋沿岸
3.1.三分之二的銀資源為伴生礦，獨立銀礦較少
全球銀資源中，只有約1/3是以銀為主的獨立銀礦床，其他2/3的銀資源與銅、鉛、鋅、金等有色金屬和貴金屬礦床伴生。
在基本金屬硫化礦石（銅、鉛、鋅）中，銀最常見于方鉛礦（PbS），黃銅礦（CuFeS2）次之，閃鋅礦（ZnS）中含銀最少。目前每年礦產銀中25％來自于銀礦，15%來自于金礦伴生銀，24％來自于銅礦伴生，鉛、鋅及鉛鋅伴生銀占35％，其他礦石中伴生1％的銀。
由于含銀礦可在不同的地質作用階段形成，因此這些銀礦物常分布在不同的礦相中。含銀礦物種類繁多，主要的有6種（表3）。另外，銀礦主要的礦床類型有：與陸相、海相火山作用有關的礦床（陸相火山巖性，海相火山-沉積型）；與巖漿侵入有關的的礦床（斑巖型，硝酸鹽巖、矽卡巖容礦的熱液交代型，前寒武紀變質巖中的“五元素”—Ag、Co、Ni、Bi、As礦床）；與沉積作用有關的礦床（沉積巖容況的噴氣沉積形，變質巖、碎屑沉積巖、頁巖容礦的脈形、浸染型和層狀形礦床。
3.2.全球銀礦分布廣泛，但主要分布在環太平洋成礦帶
全球重要的銀資源集中分布在環太平洋構造一成礦帶、古亞洲構造成礦帶、澳大利亞-喜馬拉雅構造-成礦帶，以及北美地塊、中歐地塊、南非地塊、印度地塊和澳大利亞地塊中年代相對較老的成礦區等，其中以環太平洋成礦帶最為重要。
根據USGS-2010年數據（USGS儲量數據沒有統計俄羅斯），全球主要銀資源國也分布在環太平洋地區，全球儲量合計53萬噸。最大銀資源國是秘魯，儲量12萬噸，其次是東歐的波蘭8.5萬噸、智利7萬噸、澳大利亞6.9萬噸，中國排第五，儲量4.3萬噸，世界第一產銀國墨西哥儲量3.7萬噸，排第六，其后是曾經全球最大的產銀國美國。這7個國家銀資源儲量占全球的比例都在5%以上，7國合計儲量占全球儲量達到86%。
中國白銀儲量不算特別大。銀礦儲量按照大區，以中南區為最多，占總保有儲量的29.5%，其次是華東區，占26.7%；西南區，占15.6%；華北區，占13.3%；西北區，占10.2%；最少的是東北區，只占4.7%。從省區來看，保有儲量最多的是江西，為18016噸，占全國總保有儲量的15.5%；其次是云南，為13190噸，占11.3%；廣東，為10978噸，占9.4%。內蒙古，為8864噸，占7.6%；廣西為7708噸，占6.6%；湖北為6867噸，占5.9%；甘肅為5126噸，占4.4%。以上7個省（區）儲量合計占全國總保有儲量的60.7%。
4.白銀供給以礦產及廢銀回收為主
白銀的供給中以礦產及廢銀回收為主。最新數據顯示，礦產銀占了全球銀供應的70%，廢銀回收占了全球銀供應的20%。
4.1.白銀礦產集中度較低、穩步增長
4.1.1.白銀礦集中度較低
全球白銀礦產集中度較低。產量最大的墨西哥僅占20.1%，不過前20名白銀產國產量占全球的96.8%；最大的白銀礦產商產量占5.32%，前20家企業產量占比為48.4%（表5）。
另外，白銀由于大多伴生，其產量有時并不完全取決于自身的供需面。
4.1.2.全球白銀產量穩步增長，但2011年出現小幅下滑
從歷史數據看，上世紀90年代以來至2010年，世界白銀產量保持了穩步的增長。全球主要白銀生產國，如秘魯、墨西哥、中國，產量近幾年穩步增長。（圖7）
不過2011年全球白銀產量小幅下降3.2%，主要原因是秘魯、澳大利亞、美國產量下滑。其中秘魯白銀產量下降主要因許多礦山工廠舉行罷工以及VolcanCompaniaMinera礦減產，這也符合該國礦產總體下降的趨勢。墨西哥這一年超過秘魯成為全球最大的白銀生產國。
圖 8 2011 年相對2010 年銀礦產量的增長
4.1.3.在建銀礦未來投放產能巨大
我們首先簡單介紹全球前五大銀礦：
一、澳大利亞坎寧頓鉛鋅銀礦（Cannington)
該礦隸屬于必和必拓（BHP）公司，礦位于昆士蘭州西北部的采礦小鎮芒特艾薩(MountIsa)，礦體賦存于芒特艾薩構造巖帶的芒特艾薩銅—鉛鋅—銀礦帶，是一個盲礦床，埋深10～60m。該礦儲量鉛+鋅718萬噸，銀2.3萬噸。1997年3月開始開采，平均鉛品味10.57%、鋅品味3.88%、銀品味476克/噸，2004年產銀約1300噸，平均品味570克/噸。該礦同時也是世界上最大、生產成本最低的鉛鋅生產者。該礦所在的芒特艾薩銅—鉛鋅—銀礦帶是世界上最大的鋅成礦帶。
二、墨西哥Fresnillo銀礦
Fresnillo銀礦隸屬于全球最大銀生產商Fresnillo公司，Fresnillo公司擁有7個在產銀礦，Fresnillo銀礦是最大、最古老的一個。該礦從1554年開始生產，從未停產過，儲量白銀9206噸，平均品味287克/噸，地下開采，礦石處理能力8000噸/天，2011年產出礦石含銀858.86噸，礦山目前保障年限13.3年。
三、玻利維亞SanCristobal銀鉛鋅礦
SanCristobal礦位于海拔13000英尺的玻利維亞高原，距離玻利維亞西部城市拉帕斯（LaPaz）500公里。SanCristobal是世界最大的鋅、鉛、銀礦床之一，屬于低品位礦，露天開采，該礦由日本住友商事（Sumitomo）的子公司經營。該礦銀儲量15000噸，平均品味53克/噸，鋅品味1.41%，鉛品味0.48%，礦石處理量40000噸/天，年產銀760噸。
四、秘魯Antamina多金屬礦
該礦位于圣馬科斯地區，安卡什地區，200公里。從瓦拉斯的海平面平均海拔在4300米以上的城市，公司擁有自己的港口。該礦是一個超大型多金屬礦，以銅為主，伴生銀，銀儲量8700噸，平均品味11.7克/噸，露天開采，日處理礦石量43萬噸，年產礦石含銀約1800噸。
五、波蘭Rudna銅礦
波蘭Rudna銅礦位于波蘭西部的Polkowice，首都華沙西南350公里，是波蘭最大的銅、銀礦。銀儲量約21500噸，銀品味42克/噸，銅品味1.78%，年礦石處理量1300萬噸，銀產量546噸、銅產量23.1萬噸。2005至2007年間，銅、鉛、鋅、黃金等金屬價格大幅上漲，催生了大量礦山產能在2009-2010年投放，也使得作為副產品的白銀產量增加。只要未來基本金屬市場價格高于其生產成本，白銀的供給應將隨著銅、鉛、鋅產量增長而穩定增長。
同時，受白銀需求增長、銀價走高等因素推動，各大銀礦生產企業加大了銀礦項目的建設，銀礦產量將在未來幾年逐步釋放。綜合來看，銀礦產量將穩定增長。
4.2.再生銀近年穩步增長，是第二重要的供給來源
根據world-silver-survey數據，隨銀價高漲，近幾年再生銀產量穩步增長。再生銀產量已經達到全球銀供應量的20%，成為礦山銀之外有效的銀供給來源。
盡管感光材料使用量下降導致感光材料中再生銀的產量相應下降，但電子、催化劑等其他工業中回收銀的增長很好抵銷了感光材料部分的下降。
全球再生銀主要供給來源為美國、日本、印度、德國、英國、俄羅斯等。這些國家再生銀產量較高與再生銀的來源有較大關系，再生銀目前主要來源于感光材料、電子產品、催化劑和銀飾回收，美國與日本擁有全球最大的膠片生產商，印度則是銀飾大國。
4.2.1.感光材料中的銀回收
感光材料中的銀含量也就是通常說的銀涂層重量，從每平方米少于1克至8克不等。一般來說，慢速、細顆粒乳劑的銀鍍層重量比高速、粗粒乳劑銀鍍層重量要低。膠片總是比相紙有更高速、更粗顆粒的乳液，因此膠片的涂層重量也會高于相紙。此外，彩色膠片和相紙由于可以將銀完全溶于定影水中，可以做到銀100%的回收，而黑白膠片、相紙以及底片不能做到100%銀回收。
4.2.2.電子產品中銀的回收
電子產品回收的范圍包括計算機，通信，軍事，和消費電子設備。電子廢料在物理性質上有很大不同，金屬含量、金屬質性各異，因此，回收電子廢料方面的基礎設施不如感光材料完備。大部分電子廢料并未被回收利用。我們認為隨技術提升，這塊的回收量會放大。
4.2.3.首飾銀器中銀的回收——較為成熟
首飾銀器中銀的回收是相當重要的再生銀來源，但缺乏相關的數據。由于銀飾和銀器在諸如印度等亞洲國家中回收率向來很高，且在銀飾銀器的生產中也會產生較多廢碎銀屑，回收相對容易，較電子廢棄物回收技術也較為成熟，是一些工業化程度較低的發展中國家再生銀的主要來源。
4.3.政府出售白銀逐年減少
2000年以來，隨全球貨幣系統風險增加以及白銀的價值不斷提升，政府出售白銀的量逐年減少。
圖10全球政府出售白銀在減少
5.白銀需求——上市使國內投資需求放大
白銀的需求可大致分為實物需求和投資需求。
實物需求囊括了白銀在工業、感光材料、珠寶首飾業、銀器和銀幣等諸多領域的應用，占白銀總需求的80%以上，是白銀的主要終端消費。
白銀的投資需求近年來增長迅速。這與銀價在進入21世紀后出現一輪牛市有很大的關系。銀價的高彈性給予投機資金在價格單邊行情中提供了良好的標的，目前較高的投資需求表明現階段銀價存在較多的金融屬性溢價，而非反應實物供需面的情況。
圖 12 白銀的三次應用革命
5.1.白銀的實物需求
長期以來，大量純度較高的銀用于制造銀幣和裝飾品。隨著科學技術的發展，銀已逐漸轉移到工業技術的應用與發展領域。目前，它在電子、計算機、通訊、軍工、航空航天、影視、照相、新能源等行業得到了廣泛的應用。
實物需求中剔除感光材料、珠寶、銀器、銀幣等需求后，定義為純工業需求，這也是銀最主要的實物需求，主要應用包括在電子行業、化工催化劑、光伏等領域。銀在諸多新興領域的應用實際也屬于純工業需求，如電子射頻認證、條形碼、木材保護劑、醫療、食品衛生等。
工業需求是白銀需求中占比最大的部分，對整個白銀工業的興衰有著舉足輕重的作用，并且受益于科技的進步，這種影響力一直呈現上升的態勢。回顧1990-2010年的白銀消費，我們可以看到白銀需求主要受到經濟發展和產業進步等因素推動，而新技術的運用和發展中國家的崛起正在對白銀的消費起著越來越重要的作用。
5.1.1.白銀工業需求有望保持增長
白銀工業需求的主要領域為電子電器業、銀釬焊合金、光伏產業、氧化乙烷催化劑等，其中電子電器業、光伏產業在未來對于白銀需求的推動力度最大。
銀的導電性和傳熱性在所有金屬中最高，是制作觸點的良好材質，所以在電子電器產業中應用甚廣。過去二十年里，電子電器行業對銀的需求持續增加，從1990年的9100萬盎司增長到2010年的24290萬盎司，漲幅167%，復合增長率5%，而其所占白銀總加工需求的比例也從33%上升到50%。
可以預測白銀的工業需求在未來仍有巨大空間，將成為白銀總體需求上升的關鍵拉動因素。跟據GFMS預測，白銀工業需求有望從2010年的1.38萬噸上升到2015年的1.89萬噸。其中，電子電器與光伏將保持較好增速，成為白銀工業需求增加的主要動力。
5.1.2.感光材料預計穩中略有下降
2010年銀在感光材料中的應用進一步下滑，消費量為2261噸，同比減少8.3%，用量減少了204噸。盡管這是9年來感光材料消費最小的單年下滑，但隨著數碼技術的滲透，未來感光材料對于銀的消費量將保持逐年下滑的勢頭。
從長期來看，未來攝影業用銀量必將進一步萎縮。盡管目前鹵化銀技術仍將作為攝影業的需求主體存在，但隨著普通消費者攝影、動畫產業以及放射線照相業數字化的轉移，其市場份額勢必逐漸萎縮。目前，諸多大型攝影公司均紛紛摒棄傳統鹵化銀技術，轉而投身于至其他領域，全球白銀需求在攝影業的消費份額將進一步下滑。
5.1.3.銀飾需求穩健，未來增長以中國、印度為主
全球范圍看，首飾用銀的需求是黃金的兩倍。在所有貴金屬中，白銀在貴金屬首飾中所占的重量份額從1999年的60.5%上升至2005年的65.6%。不過2000年后，隨銀價一路高漲，首飾需求有所減少。
全球白銀首飾消費國主要是西方國家，2005年美國白銀首飾的消費量達到1670噸，位居全球第一，占到當年全球消費量的31%；第二名則是印度的457噸；德國以375噸位居第三。全球白銀首飾消費前五的國家集中度達到58%。
但是，白銀首飾需求未來的增長點主要在于中國、印度等白銀首飾占比較低的國家，歐美國家白銀首飾消費很難出現進一步大幅增長，但也應不會出現倒退，倘若白銀價格出現一定幅度的回落，有望刺激印度等價格敏感的地區白銀首飾消費的回升。
5.1.4.新興工業需求
白銀在新興工業領域的應用主要包括新興催化劑、食品衛生、超級電容、超導體、醫療保健、木材保護劑、凈化水、射頻識別、固態照明和高性能電池等。
增長比較明顯的白銀新興工業需求主要包括電子產業里的氧化銀電池、白銀導電油墨等。高性能銀鋅充電電池正在逐步顯現其市場潛力，可應用領域包括筆記本電腦、異動設備以及最重要的自動化工業。另一方面，隨著射頻識別標簽技術（RFID）的持續發展，薄膜開關和印刷電路板中白銀導電油墨的使用也會增長。
近些年來，白銀依靠抗菌特性已經出現在醫療和衛生用品主流新興產品中，例如用銀磺胺嘧啶浸染過的醫用繃帶對無菌要求較高的燒傷有很好的護理作用，已經開始普及。包括納米技術在內的其他醫療科技發展同樣推動銀在這些尖端領域的應用，用銀浸染過的醫療設備可以有效減少感染，含銀的燃料和涂料也可以減少細菌和其他微生物的滋生，達到一定的衛生要求。
在居家生活中，銀的抗菌性能也逐步得到應用，擁有廣闊的需求空間。目前一些服飾、洗衣機、烘干機已經使用抗菌性銀河納米碳顆粒技術；空氣過濾器、水凈化裝臵等也出現了銀的應用，例如抗菌的含銀水龍頭等。
隨著市場對于銀在各領域技術的成熟，銀在新興領域的需求增長空間極大，預計到2015年，銀在新興工業領域中需求量將從目前每年不足300噸快速增長到接近1200噸的水平。
圖19白銀新興工業需求預測
5.2.投資需求——上市后會被加強
白銀價格大幅低于黃金，投資門檻低，同時銀價波動幅度大于黃金，因此是投資投機的良好標的。上市后，白銀流動性增強，有望提振白銀投資需求。
6.金銀漲跌同步但銀價波動更大
觀察1970年以后銀價和金價的表現，可以看到，以1971年1月數據為基準，金價累計漲幅超過超過42倍，而銀價累計上漲僅17.77倍，銀價漲幅遠遜于金價。這可以理解為由于白銀消費目前仍以工業需求為主，銀價中的金融屬性溢價部分遠小于金價，在持續通脹、計價貨幣實際購買力（美元）下降的環境中，長期漲幅小于金價。
我們仔細研究2000年后的金銀價格，可以發現兩個現象：
1.白銀價格和黃金價格走勢基本一致，所以基本可以通過研究黃金來判斷白銀走勢。
2.白銀波動比黃金大。從2003年后的數據看，當金銀價上漲時，金價/銀價下跌，說明銀價漲幅大于金價；而金銀價下跌時，金價/銀價上行，說明銀價跌幅大于金價。因此，白銀價格波動幅度要大于黃金。
