今天聊聊如果牛市已經(jīng)結(jié)束的話題。
1：滬深300的估值
這次牛市的起點(diǎn)是2018年末，2019年初。滬深300的中位數(shù)市盈率15為起點(diǎn)，上個(gè)月最高達(dá)到30倍。估值上來(lái)說(shuō)是翻倍了。具備一個(gè)完整牛市的結(jié)構(gòu)，也就是說(shuō)現(xiàn)在有可能是牛市結(jié)束。
本次牛市時(shí)間2019年，2020年，2整年時(shí)間，估值提高一倍。
本次牛市的特殊之處是結(jié)構(gòu)性強(qiáng)，一部分股的估值提高較多，還有一部分提高有限。
貴州茅臺(tái)市盈率由20倍提高到60倍。興業(yè)銀行市盈率由5倍提高到8倍。
2：指數(shù)的估值波動(dòng)
牛市結(jié)束，不代表所有的股都有足夠的下跌空間。
指數(shù)的估值是一個(gè)區(qū)間波動(dòng)，比如15到30，但是上市公司的利潤(rùn)是逐年提高的，理論上來(lái)說(shuō)，哪怕指數(shù)不跌，時(shí)間也可以消化高估值，所以指數(shù)的估值雖然是固定的區(qū)間，但指數(shù)走勢(shì)長(zhǎng)期是向上的。
個(gè)股來(lái)說(shuō)，為什么大部分價(jià)值投資理念都建議忽略牛熊，原因有2，第一是牛市頂部是不好準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的，第二是企業(yè)增長(zhǎng)可以消化估值。
比如海天味業(yè)，可能100元就高估了，但是你賣出后，股價(jià)漲到200元，之后用了2年回調(diào)至130，由于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，130估值合理了，這時(shí)也比你賣出價(jià)還高30元。
所以牛市哪怕結(jié)束了，我們手里的股票未必有很大的下跌空間。
3：我是否賣出股票
這張圖是我主要持股的綜合走勢(shì)圖，包括興業(yè)銀行，萬(wàn)科，伊利股份，中國(guó)平安，平安銀行。
2015年牛市頂點(diǎn)之后，確實(shí)回撤了很多，但2016,2017，逐漸恢復(fù)，并在2017年4月重新上漲。
每次回撤我的市值都會(huì)碰到2年前的高點(diǎn)，在潛意識(shí)里會(huì)覺(jué)得1,2年都白干了。實(shí)際上那個(gè)高點(diǎn)是虛的，而回撤后的低點(diǎn)是實(shí)的。可能有人會(huì)說(shuō)那為何不做波段呢，這個(gè)問(wèn)題又回到上面第二條的討論了。
所以，如果沒(méi)有發(fā)生明顯高于預(yù)期的炒作，可以不賣出股票。
4：堅(jiān)持吃股息，堅(jiān)持打新股
不管你是否承認(rèn)，在每次牛市的頂部，都是成交量最大的時(shí)候，換句話說(shuō)，大部分新股民，新基民都會(huì)精準(zhǔn)的踩在頂部。
無(wú)論如何，股市都是在周期波動(dòng)，牛市總會(huì)有結(jié)束的時(shí)候。
我多次提到，股票是資產(chǎn)，我們?cè)噲D去抓住波動(dòng)的超額收益，只是它衍生的價(jià)值，而本源的價(jià)值是股票本身。在長(zhǎng)期通貨膨脹的現(xiàn)代社會(huì)，持有資產(chǎn)一定是優(yōu)于持有現(xiàn)金的。
如果牛市結(jié)束，我們就堅(jiān)持打新股，堅(jiān)持吃股息。我想這也是最近股市大跌，而四大行卻逆勢(shì)上漲的一個(gè)理由吧。
熊市里將有更便宜的股票，而股息和新股收益就可以買入更有價(jià)值的股。
5：
如果你是持有估值過(guò)高，基本面欠妥的股，這時(shí)候，我也沒(méi)有太好的辦法。我只能說(shuō)正確的做法是馬上就糾錯(cuò)，雖然可能錯(cuò)過(guò)反彈。就像賭徒，最好的辦法就是馬上離開賭場(chǎng)，而不是期盼回本。
這次牛市有其特殊性，少數(shù)的行業(yè)得到了極大的估值提升。而還有相當(dāng)一部分行業(yè)是比較有持有價(jià)值的。這就是很麻煩的地方。
我傾向于一部分過(guò)度炒作的行業(yè)將會(huì)面臨一個(gè)較長(zhǎng)期的調(diào)整，比如3年。而另一部分估值和價(jià)值比較匹配的股票則可能橫盤調(diào)整一段時(shí)間后就可以繼續(xù)慢牛走勢(shì)。
如果持續(xù)下跌，也會(huì)有更好的機(jī)會(huì)出現(xiàn)，熊市就是等待那個(gè)擊球點(diǎn)的出現(xiàn)。
很多朋友拿自己的持股來(lái)詢問(wèn)，我可以理解這種心情，但4000只股票，我們能熟悉的，或許只有1%，大部分情況我也沒(méi)辦法幫到你。見(jiàn)諒。
最后
短期或許會(huì)反彈，從經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，大幅下跌的股搶反彈風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大。而橫盤調(diào)整的股相對(duì)更強(qiáng)勢(shì)。總之做短線短期靠經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期靠命。
聯(lián)系客服
