一、什么是26%法則？
先列一個公式：
即投資的股票能夠獲得預期年化26%的增長，則股價3年可以翻一倍，10年剛好可以增長10倍。而優秀的企業長期可以保持15%-20%的增長速度。在相對低估或合理的價位買入是獲得10年10倍的投資收益的。這就是我的26%股市投資法則。
二、為什么是3年研判買入？
按照十年的周期來分析企業并為其估值其實是很困難的，因為企業長期運營的過程中存在太多的不確定性，充滿了變化。且我們也很難準確的判斷企業10年后的真實狀況。但簡化為3年進行分析和估值就會變得相對容易和準確。同時3年的時間企業的估值變化也會得到充分的市場演繹，有利于價值的充分兌現。
三、你為什么投資股票？
我所理解的投資就是將持有的貨幣或者資產以某種兌價的形式，兌換成各類資產持有，以期獲得收益的一種行為。
現金、理財產品、基金、債券，房子、股票都是資產的一種存在形式。現金存銀行，本質就是買入年化2%以內的保本理財；放余額寶，本質上是買天宏基金；買房子買的是房價預期的增長；定投指數基金，其實就是預期回報率大概為10%左右的金融產品（滬深300指數公司長期平均利潤增速就是10%）；而買股票，預期的回報和收益就是企業的部分股權帶來的增值。
而最好的投資，不在于買什么，而在于判斷各類資產預期的獲利空間，并讓自己始終持有收益最佳的投資品種。而股票恰好就是當下和未來預期收益最佳的資產。畢竟社會財富的大部分都是由部分優秀的公司和企業所創造的，而恰好這部分優秀的企業都是上市的企業。而全球投資市場的歷史研究也表明，買入這部分優秀上市企業的股票就是預期收益最高的資產投資行為。
所以股票投資，基本是就是這個時代賦予我們普通人最佳的且收益率最高的投資品。錯過股票投資，等同于錯過了一條最佳的投資致富之路；
但為何在一個投資收益最佳的市場里，大部分卻是虧損的呢？首先我們要搞懂一個概念，到底股票是什么，其又是如何定價的？
四、買股票買的究竟是什么？
首先要明白股票是上市企業股權的一種存在形式，買股票就是買企業的部分所有權；而股票的價格由企業所創造的價值和市場的的估值共同定價。
五、什么是股票賺錢的底層邏輯？
買入股票前我們先要搞懂股票的獲利公式：
股價=EPS*PE
EPS：每股收益。等于企業利潤除以總股本。
假設利潤相當的兩個企業，A企業100%的利潤都到賬現金，而B企業只有30%的利潤是現金，其余70%為掛賬的應收，你覺得誰的利潤更真實，所以EPS的考察最重要的核心是確定企業盈利的真實性)。
PE：市場對企業的估值。受市場環境、政策環境、行業景氣度、牛熊氣氛、投資情緒等多種外界因素共同影響。所以很難被預測，但卻可以被利用。
從獲利公式不難看出，要想股價上漲、要么EPS提升，要么PE提升，或者兩者共同提升。
PE我們很難去預測，但EPS卻可以通過對行業和公司的研究獲得相對確定性的答案。
所以，投資，我們首先要選擇EPS未來大概率穩定增長的企業。從而確保獲得企業盈利增長帶來的股價上升。同時確保PE是穩定或者同步提升的。所以盈利確定性增長的企業也要買的相對低估或者合理才能實現股價增長的正向協同。
所以想要獲得3年翻一倍的收益，我們不一定要選擇增速≥26%的高估值企業，也可以選擇增速≥10%，且估值相對低估的標的也同樣可以實現。畢竟買入高估值的高成長企業，面臨的風險是要大于低估值低成長的股票的。但一味的低估值也會存在估值的陷阱，要結合行業和公司發展趨勢來分析。
加入我們以15PE買入一家當前每股收益為1元的股票，且3年年化增速只有15%的企業，但3年后可以以20倍PE賣出。則我們同樣可以獲得一倍的收益。
當然，不可否認的是，如果可以選中保持長期高速增長的股票，其收益將會更佳，但是要知道，好玉有價，成長難測啊！從概率和賠率的角度來講，前者會更容易。
這種投資方式我也把他稱為：增速不夠，估值來湊！買入時候比較看重安全邊際，我認為只有買的便宜，賣的時候也就會更容易達成我們的26%法則，且不會過度的依賴于市場先生的情緒。
六、股票穩賺不賠的10步曲：
通過股票獲利公式我總結出了股票市場穩賺不賠的核心秘訣：
1、買且只買利潤“真實”，持續增長確定性足夠強的企業：
持續推動股價上漲的核心因素是企業擁有不斷創造利潤的能力。投研重點是去考察公司利潤的真實度和可持續性。假如營收1塊錢的公司是以投入1塊錢甚至更多為代價獲取的，那么賺的越多意味著投入的更多，這不是創造價值，而是毀滅價值。同樣的今天獲利能力為1元的公司，未來是否能在此基礎上實現持續性的穩定利潤增長，這才是我們投資需要去尋找和探求的標的，而對于那些因為一次性事件可以獲得大幅利潤增幅的公司，且當下估值看起來很便宜的，往往意味著利潤的不可持續。比如今年疫情的部分受益股。
所以買入時先問自己第一個問題：這家公司的利潤真實嗎？是否具備長期持續性的為股東創造價值的能力嗎？
2、利用好生意畫像尋找優秀：
我們要去尋找營收的擴大不依賴于資本的大額再投入，且營收現金占比等于或高于營收總營收的優秀公司。而恰好具備優秀商業模式基因的公司都長期具有共同的好基因：優秀穩定經營現金流（且凈現比≥1）、幾乎占比很低的應收和預付、較多的合同負債和幾乎為零的長短期有息負債，同時應收的擴大對資本的再投入依賴很小。這些優秀的財務指標反映的是這門生意的本質到底如何，公司通過什么樣的模式為股東創造利潤；體現的是公司在產業鏈里的話語權和經營上的地位等級，其本質是對公司內在競爭力的外在畫像。
這一好生意的畫像模式幾乎可以幫助我們淘汰市場里80%以上的公司。只需在留下的20%里面去篩選標的。完成了第一步，投資就變得簡單的多。此類秀的公司大部分都是我們耳熟能詳的好生意公司。比如：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、海天味業、千禾味業、絕味食品、桃李面包、宋城演藝、萬科A、海康威視、格力電器、美的集團、老板電器、片仔癀、云南白藥、湯臣倍健，等等。
3、只投資擁有“明天”的企業：
我們投資股票主要的獲利方式是公司利潤的增長，帶來的股權價值的提升（而估值提升則是意外之財）。所以只有能夠實現利潤持續性增長的企業才是值得我們買入的標的。
公司利潤的增長一共有三種形式：1、市場潛在需求的提升（增量空間）；2、市場份額占比的不斷提高（多見于存量市場博弈）；3、價格的提升帶來利潤的持續增長；
在滿足穩賺不賠條件1和2的同時，一家公司如果你很容易就能看出其具備以上某一種增長形式，那說明該公司具備了長期持續創造利潤的能力，第一種形式通常普遍出現在新興行業，值得我們去關注趨勢變化。假如你發現有一家公司同時具備了以上2種的增長形式，那么不要猶豫，馬上就去研究。而如果有一家公司同時具備了以上3種的增長形式，那么恭喜你，你可能發現了千里馬。馬上看是否可以下手買入。
4、只在估值低估或合理的位置買入：
低估和合理的位置買入是我們投資需要遵守的安全邊際原則。買的便宜和合理可以和EPS形成正向協同增長效應，從而獲取企業增長和估值提升的超額收益；再好的企業，即便增速很高，但買入的估值太貴，長期來看獲得的收益也有可能是平庸甚至是不賺錢的。
當下國債和現金的無風險收益率基本在2%左右，也就是可以理解為對應市盈率50倍PE的一種資產。所以，考慮到企業成長的不可預測，我一般不會買入40PE（考慮了安全邊際）以上的高成長股票（哪怕有些企業可以長期的保持很高的增速）。
5、弱水三千，只取一瓢：
弱水三千，只取一瓢，買且只買自己能力圈內能夠看得懂的行業和公司。這一條和第4條遙相呼應，所以在我的能力圈范圍內是難以理解一個企業可以長期保值50PE及更高估值的時候，我大概也不會買入此類的標的，畢竟長期保持30%+的增速是一件太難的事情。當然如果你具備常超的視角和過人的研判能力，對于高估值標的的高增長擁有足夠篤定的判斷力，那我認為買入高估值、高增長的標的將會獲得更高的收益。畢竟，投資賺取的主要是企業利潤增長的錢。但我始終不認為這是一種可以適合普通投資者采用的買入策略。因為預判未來真的太難了！
6、長期持有，坐時間的朋友：
買入后什么也不做，安靜的待著，忽略短期市值波動，并長期持有；短期的市場波動難以預測，且也不能被左右，但長期可以被利用；買入后靜待市場可以被利用的機會出現，兌現收益。（買入的標的如果沒有持有10年的準備，那就一分鐘都不要持有，也不該買入。）。我認為巴菲特所謂“10年、長期”實際上更多的是指心態上的堅守，而非實際意義上的時鐘時間。有些標的可能買入后的一兩個月就已經被市場先生發現，并高估了，那么我們就應該“兌現收益”。比如今年消費和科技行業就有很多這類的標的出現了。
7、相對分散，不要把雞蛋放在一個籃子里：
相對分散的買入持有至少3只以上行業關聯度較低的企業股票；因為企業可能會犯錯，你的選擇也可能出錯，避免一次性黑天鵝時間對本金造成的永久性損失；
舉個簡單的列子：你有100萬的初始本金，同時買入標的A和標的B各50%倉位。假如未來20年，A可獲得20%的年化收益。而B則獲得-20%年化收益。那么20年后你依然是可以獲得接近20倍的投資回報，而不是原地踏步。這就是復利的神奇所在。所以即便15年前買入了人生巔峰的中國石油的股票，但同時你有等額配置了貴州茅臺或者海康威視的股票，那么今天你依然可以笑傲江湖。
8、什么也不做，安靜的待著。在市場先生出價已經透支未來2-3年盈利空間的時候賣給它；兌換收益；
9、什么也不做，安靜的待著。在市場先生出價已經嚴重低估或估值合理的時候；開始揮桿買入；
10、重復以上的動作步驟，直到讓自己攀上人生的巔峰。
股票市場10年10倍穩賺不賠的10步曲秘訣說起來很簡單，做起來卻一點也不容易。這正是投資所謂的“知易行難”。難在對“利潤”真實性和企業利潤持續增長確定性的探究；難在對好生意的深刻認知和理解；難在對于未知的“明天”的預判。不但需要我們對行業發展趨勢的研判；需要對公司所在行業的競爭格局去橫向分析；需要對公司潛在競爭優勢的深度剖析和持續的動態跟蹤；需要我們對外在環境變化（諸如政策、生態變化、產業鏈環節、經濟變革）保持明銳的洞察；也需要我們對企業管理和運營進行持續的追蹤；更需要我們對估值和市場定價有著正確的認知觀；同時更需要我們對“時間”擁有深層次的理解，懂得時間的利弊和價值。
不論投資的前路上如何困難，對于投資的熱愛，一直是自己前進的最大源動力。這種熱愛，驅動自己去探真求知，去追尋擁有持續創造價值能力的好生意和好公司，并理解了時間和復利對于人生的意義。同時也引領我在長期主義踐行和探索的道路上遇見更好的自己！
#今日話題# #今日話題合集# $海康威視(SZ002415)$ $格力電器(SZ000651)$ $萬科A(SZ000002)$
