投資中最簡單的事情，看邱國鷺怎么說 原創(chuàng) 肖熊 如何做投資？投什么？怎么投？什么時(shí)候投？投資是一件很...
原創(chuàng) 肖熊
如何做投資？投什么？怎么投？什么時(shí)候投？
投資是一件很復(fù)雜的事情，因?yàn)榭赏兜馁Y產(chǎn)很多，有房產(chǎn)、股票、期貨、大宗商品、保險(xiǎn)，甚至新晉的幣圈；還因?yàn)檫@是一個(gè)二八原則的地方，20%的人風(fēng)生水起，80%的人苦苦掙扎，但所有人都認(rèn)為自己可以成為20%的人，最終都做了那80%的人。市場充斥的信息太多，難以辨明，加大投資復(fù)雜度。但投資也是一件簡單的事情，在邱國鷺看來，投資本質(zhì)上就是在好的時(shí)機(jī)買入好的產(chǎn)品，并持有。一句簡單的話，包含了太多的洞察、積累和執(zhí)行。
本篇就《投資中最簡單的事情》進(jìn)行歸納整理，強(qiáng)烈推薦給大家。
三個(gè)問題
投資就是尋找不變的東西，從三個(gè)問題開始：
你為什么覺得這個(gè)公司好？
—— 好公司你為什么覺得這個(gè)公司便宜？
—— 好估值
你為什么覺得這個(gè)時(shí)候買好？
—— 好時(shí)機(jī)
三個(gè)要素
判斷是否投資需要抓住兩大突破點(diǎn)：
行業(yè)內(nèi)在特質(zhì) & 公司長期經(jīng)濟(jì)特征。
利用三個(gè)要素做判斷：估值、品質(zhì)和時(shí)機(jī)。
1 判斷估值
便宜是硬道理。
2 判斷品質(zhì)
首先，看行業(yè)是否是好行業(yè)，最需要弄清楚的是：這個(gè)行業(yè)在什么階段得什么得天下。
行業(yè)格局是否良性、行業(yè)競爭是否激烈。不選競爭非常激烈的行業(yè)
對政府扶持的新興行業(yè)要謹(jǐn)慎
選擇能差異化競爭的行業(yè)（品牌；用戶黏度高；單價(jià)不要太高；轉(zhuǎn)換成本；服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；先發(fā)優(yōu)勢）
選擇有定價(jià)權(quán)的行業(yè)
其次，看公司的管理團(tuán)隊(duì)是否能帶動公司贏得市場份額。
管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)是第一位：是否可靠值得信任；是否曾誤導(dǎo)過投資者；對行業(yè)認(rèn)識和行業(yè)實(shí)際趨勢是否相符；對中層是否有足夠的控制力和號召力
公司技術(shù)水平競爭力
一般來說，傻瓜式管理的行業(yè)中的勝利者更易長久。
3 判斷時(shí)機(jī)估值：低估值高倉位，高估值低倉位；各種指標(biāo)領(lǐng)先和滯后關(guān)系分析；根據(jù)對市場情緒的把握和逆向思考分析
四種思維
安全邊際：便宜是硬道理
行業(yè)格局相對清晰的：勝后求戰(zhàn)商業(yè)模式+行業(yè)屬性研究透：定價(jià)權(quán) & 用戶粘性逆向思維+獨(dú)立思考
投資分析工具
1 波特五力分析
行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)競爭格局
公司對上下游的議價(jià)權(quán)
與競爭對手的比較優(yōu)勢
行業(yè)對潛在進(jìn)入者的門檻
2 杜邦分析
公司過去5年究竟靠什么模式掙錢（高利潤、高周轉(zhuǎn)還是高桿杠）
公司戰(zhàn)略規(guī)劃、團(tuán)隊(duì)背景和管理執(zhí)行力是否與其商業(yè)模式一致
舉例子來說：
高利潤模式看廣告收入、研發(fā)投入、產(chǎn)品定位、差異化營銷是否合理有效；
高周轉(zhuǎn)模式看運(yùn)營管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等是否具備；
高桿杠模式看風(fēng)險(xiǎn)控制能力、融資成本高低等。
3 估值分析
同業(yè)橫比
歷史縱比
市值與未來成長空間相比
警惕兩個(gè)陷阱
價(jià)值陷阱
共性：利潤不可持續(xù)性
技術(shù)進(jìn)步淘汰的
贏家通吃行業(yè)里的小公司
分散的、重資產(chǎn)的夕陽行業(yè)
景氣頂點(diǎn)的周期股
有會計(jì)欺詐的公司
成長陷阱
共性：成長不可持續(xù)
成功的成長投資需要能預(yù)測新技術(shù)走向的專業(yè)知識，能判斷新企業(yè)成敗的商業(yè)眼光，以及能預(yù)知未來行業(yè)格局的遠(yuǎn)見卓識。
估值過高
技術(shù)路徑踏空
無利潤增長
成長性破產(chǎn)
盲目多元化
樹大招風(fēng)
新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)
寄生式增長
強(qiáng)弩之末
會計(jì)造假
評估風(fēng)險(xiǎn)
成功的投資是承擔(dān)已經(jīng)暴露的、大家都感受到的、有相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)但是真是危險(xiǎn)性卻很小的“假”風(fēng)險(xiǎn)。
感受到的風(fēng)險(xiǎn)和真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)
暴露的風(fēng)險(xiǎn)和隱藏的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)和本金永久性喪失的風(fēng)險(xiǎn)
管理投資風(fēng)險(xiǎn)的重要方法之一：尋找有安全邊際的公司
有安全邊際的公司通常具備以下特點(diǎn)：
東方不亮西方亮，給點(diǎn)陽光就燦爛；估值低到足以反映大多數(shù)可能的壞情況；有冗余設(shè)計(jì)，有備用系統(tǒng)來限制下跌空間；價(jià)值易估，不具反身性，可越跌越買；（反身性：股價(jià)下跌本身對公司基本面有負(fù)面作用，易形成自我強(qiáng)化對惡性循環(huán)）
美國士兵守則的投資解讀
01
所有的5秒手榴彈引線都會在3秒內(nèi)燒完
注意安全邊際
02
別和比你膽大的戰(zhàn)友躲在同一個(gè)散兵坑
小心賣方研究員的推薦
03
打過來的子彈才是老大
別接正在墜落的飛刀
04
好走的路總布滿地雷
所以要逆向思維
05
若一個(gè)蠢辦法有效，那它不蠢
所以要價(jià)值投資
06
如果你多報(bào)成功，下次就一定會被委以力所不逮的任務(wù)
賣基金時(shí)別吹牛
07
重要的事總是簡單的
先別虧錢
08
簡單的事也是最難的
不虧錢也不易
09
拽光彈能幫你找到敵人，也能幫敵人找到你
賣方報(bào)告發(fā)給你也發(fā)給他
10
當(dāng)防守嚴(yán)密到敵人攻不進(jìn)時(shí)，你自己也可能打不出去
當(dāng)你不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，你也得不到任何超額收益
11
如果你的瞄準(zhǔn)鏡能看見敵人，那么敵人也同樣能看見你
你在研究競爭對手的持倉時(shí)，他也在研究你的
12
必須組合使用的武器一般不會一起被運(yùn)來
講多個(gè)故事的上市公司，最后一般都不能兌現(xiàn)
13
別忘了，承包商是以最低價(jià)中標(biāo)而制造了你手中的武器
有些時(shí)候，財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)師是因?yàn)樽盥犜挷诺靡粤羧?br>
13
你什么都不做，也可能挨槍子兒
隨波逐流不保證排名中游
14
你不是超人
你不是巴菲特，也不是索羅斯
15
別太顯眼，你將成為攻擊目標(biāo)
業(yè)績好的時(shí)候要夾著尾巴做人
16
盡量顯得你不重要，因?yàn)閿橙说淖訌椏齑蚬饬?br>
業(yè)績不好時(shí)更要低調(diào)，再熬一下，市場風(fēng)格就要轉(zhuǎn)換了
投資者常見的心理誤區(qū)
家花不如野花香 投資者對未來的成長往往抱有不切實(shí)際的過高期望，而對于現(xiàn)有的價(jià)值卻視而不見
過度自信 對自己預(yù)期收益往往高于實(shí)際收益
倉位思維 一旦買成了重倉股，對利好消息照單全收，對利空消息就不以為然，屁股決定腦袋
錨固偏見 一個(gè)股票便宜與否，看估值比看盡棄漲跌更可靠：基本面大幅超預(yù)期會越漲越便宜，反之越跌越貴
短期趨勢長期化 把過去的增長過度外推到未來，把不可持續(xù)當(dāng)作可持續(xù)，是成長股陷阱和周期股陷阱的共性
虧損厭惡癥 股票的投資價(jià)值與買入成本無關(guān)，該不該賣，也與你是否虧損無關(guān)
標(biāo)題黨 投資者容易對新聞標(biāo)題作出過度反應(yīng)
榔頭癥 不同國家、不同行業(yè)，適用方法不同，但人們常生搬硬套同種模式
選擇性記憶 股市內(nèi)能從自己的教訓(xùn)里吸取經(jīng)驗(yàn)的人也不多見
差點(diǎn)就贏 許多賭博形式正是包含大量“差點(diǎn)就贏”的設(shè)計(jì)，才吸引了這么多賭徒不惜傾家蕩產(chǎn)屢敗屢戰(zhàn)
羊群效應(yīng) 現(xiàn)實(shí)生活中，基金經(jīng)理抱團(tuán)取暖，散戶跟風(fēng)炒作
心理賬戶 是否應(yīng)該賣出取決于很多因素（估值、品質(zhì)、時(shí)機(jī)），但與買入成本無關(guān)，因?yàn)槟愕馁I入成本根本不影響股價(jià)的未來走勢
借鑒投資大師
為何巴菲特、索羅斯等投資大家們對科技股長期保有謹(jǐn)慎態(tài)度：
科技進(jìn)步內(nèi)在的突變性決定了科技股投資人業(yè)績內(nèi)在的不可持續(xù)性
絕大多熟投資者很難在每一次技術(shù)變遷中都跟上節(jié)奏，而技術(shù)更替的殘酷性又決定了一次錯(cuò)判有可能導(dǎo)致毀滅性的投資后果
科學(xué)技術(shù)是不斷變化的
新技術(shù)肯定是好事情，誰都想要。想要的人太多，估值就過高。過高的估值往往透支了任何新技術(shù)未來可能產(chǎn)生的收益，過高的期望最后總是以過多失望告終
科技格局難以判斷終局
雖然新技術(shù)前景廣闊，初期的行業(yè)格局卻非常散亂，絕大多數(shù)投資人很難在事前判斷出誰是最終贏家
總結(jié)
知道自己的能力邊界，發(fā)揮自己的優(yōu)勢，買便宜的好公司，注意安全邊際，注意定價(jià)權(quán)，人棄我取，在勝負(fù)已分的行業(yè)里找贏家，這些貌似投資中最簡單的事情，其實(shí)也是投資中最本質(zhì)的東西
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