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高瓴資本:二級市場的價值投資案例 劉強 高瓴資本主要是中國為數不多的在做全產業鏈事情的公司。另外高瓴...

劉強

高瓴資本主要是中國為數不多的在做全產業鏈事情的公司。另外高瓴資本還大量的參與了港股、美股和A股等投資。

在目前,高瓴資本對A股上市公司的投資主要有兩種方式。一種是以QFII的方式在二級市場做投資,高瓴資本管理有限公司是投資主體。

數據顯示,在格力電器的十大流通股東中,2016年一季度,高瓴資本新進入公司十大流通股東中,持有4536萬股,高于2015年四季度第十大流通股東持股數量,可以看出去年一季度有增持或者一舉買入的跡象。

格力電器數據顯示,2016年二、三季度持股不變。截止去年年底,高瓴持有格力電器的數量變為5046 萬股,而此數量一直維持到今年二季度。

去年第四季度,公司并沒有送股,所以在去年四季度加倉了510萬股。從格力電器股價走勢來看,在去年一季度股價最低為17.93元,去年四季度股價波動區間是21.69-31.32元之間,從17.93元起步以來,股價漲幅達120%多。

公開數據顯示,在美的集團十大流通股東中,在2013年四季末,高瓴資本持有美的集團1087萬股,2014年一季度末,高瓴資本持有美的集團1023萬股,占總股本的0.61%,隨后幾個季度其沒有出現在十大流通股東中,但在2015年四季度再度成為第十大流通股東,持有3126萬股,占總股份的0.73%。

去年一季度持股為3011萬股,相較2015年末的3126萬,有小幅減倉,去年二季末的持倉為6989萬股,在去年5月份,公司10股送5股,可見去年二季度高瓴資本加倉2470多萬股,去年三季末持股更是增加到了1.13億股,去年三季度加倉4300多萬股,而去年四季度末至今二季度末,持股數量均未改變。

由此可發現,除了送股導致其持股數量增加之外,在美的集團上漲過程之中,高瓴資本還進行了大幅加倉,從上圖就可以發現,高瓴資本對美的集團的操作是拿捏得相當準確的,就以近2年的操作來看,去年二季度、三季度大幅加倉后,截止目前,股價已經翻了1倍多。而從其首次進入十大流通股東以來,股價累計漲幅超過360%,這期間的最低價為7.06元(前復權),最高價為49.25元。

2015年四季度末,高瓴資本新進入恒瑞醫藥的前十大流通股股東行列,持有1662萬股,占總股份的0.85%,去年三季度持股變為總股本的 0.93%。去年四季度和今年一季度,持股不變,但由于其今年一季度的持股數量少于二季度和三季度已披露的第十大流通股東持股數量,高瓴有無減持目前不得而知。從2015年末以來,恒瑞醫藥從30元附近(前復權)漲到目前的65元多,股價已然翻倍。

毫無疑問,從格力電器、美的集團和恒瑞醫藥,都是市場有名的大牛股、績優 白馬股。三只股也都從去年至今走出了一波波瀾壯闊的行情,而高瓴資本在三個公司股價相對低點時大膽進入,在上漲的過程中又不斷加倉,可謂賺的彭滿缽滿。

高瓴資本對A股上市公司還有一種投資方式,就是 以GAOLING FUND,L.P.為主體,以境外法人的身份投資B股。數據顯示,截止今年二季度,GAOLING FUND,L.P.持有了深康佳A 、小天鵝A 、江鈴汽車、 古井貢酒、張裕A、黃山旅游幾個上市公司的大量B股。這些上市公司中,兩家家電公司,兩家酒業公司、一家汽車公司、一家旅游公司。

整體來看,高瓴資本還是以消費行業為主,秉承價值投資理念。

正如張磊說,他最崇拜的人有兩位,自己的恩師史文森和股神巴菲特,這兩者都是堅定的價值投資者。

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