Fundamental Value Investors: Characteristics and Performance。作者是Wesley R. Gray（University of Chicago）和Andrew E. Kern(University of Missouri）于August 1, 2008發表。
分析的是基于www.valueinvestorclub.com網站上的數據信息。
總結了價值投資者的16條選股標準，并分析了每種在這2912條報告中所占的比例。從中，我們至少可以發現美國價值投資者的選股興趣所在，可啟發些投資思維。
*Spinoff 分拆一家公司通過發售或分派旗下業務部分的新股而成立的獨立新公司，源自絕對實用的會計英語資料——高盛財經詞。
*Sum of the parts valuation, SOTP 一種給多元化控股公司估值的方法，將公司同時經營的不同業務分別選擇合適的估值方法估值，再根據持股比例加權匯總得出該多元化控股公司的總價值。
由于多元化公司下屬業務性質不同，如果按同一估值尺度來衡量會有偏差。例如中國平安（601318），同時經營壽險和商業銀行業務，而兩項業務適用不同的估值方法，壽險需要用內涵價值法，商業銀行則可以用市凈率法，只有將兩項業務根據對口的估值方法估值，再加總起來，才能正確反映公司價值。此外，如果公司對下屬業務不是100％控股，還有其它外部股東，則要根據控股比例來加權加總。例如，某公司同時擁有高成長的網絡游戲業務和穩定的高速公路業務，分別控股80％和60％，網絡游戲適宜用PEG來估值，高速公路適宜用DCF來估值，用對應的估值方法對整體業務價值進行估算后，還要分別乘上持股比例80％和60％，加總后才是該公司的實際價值，再除以總股本，得出每股價值的目標價，如果目前股價低于該價值，為低估，高于該價值則為高估。
*activist investor，我的理解就是如Carl Icahn之流在微軟雅虎交易破裂后，雅虎股票大跌，他們便大量買進股票，成為雅虎有發言權的大股東，再向雅虎董事會施壓要雅虎和微軟重開談判，如果談判成功，股價上升便可大幅獲利。
* Merger Arbitrage，一種對沖基金的策略，指基金同時買入及賣出兩家合并中公司的股票，從而獲取無風險的利潤。合并套利者面對的風險為合并未能及時完成，甚至最終不能完成。基于這個輕微的不明確因素，出售目標公司股票的價格一般相對完成合并后公司的股價有折讓。
*Pair Trade, 既符合價值投資”長遠而言, 股價取決于價值”, 又可以不受制于牛市熊市, 亦適合有正職不能短炒的讀者。唯一的先決條件是對于個別股票的基本因素研究有扎實的功力。舉個例子, 假如看好亞洲及新興市場的前景多于歐美各國, 可以同時做一長倉一短倉混合的平衡買賣。買入以新興市場為主力的渣打集團(2888), 同時以直接沽空預托證劵或遠回收價的熊證去做淡那間忽然自稱以新興市場為主打, 三分天下變成單吊西的那間銀行。無論牛市或熊市, 只要閣下的觀點正確, 渣打集團的長倉的相對回報定會較高, 又化解熊市不宜長揸股票的難題, 因位短倉部分在大市下跌時, 亦能提供回報。簡單點講, 平衡買賣就是沽弱揸強, 賺取的就是兩者長期價值的一升一跌所造成的價格差距。
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