期市風云 qh_2015
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概述：4月以來，國內大部分地區鋼價重回跌勢，市場供需矛盾嚴重；焦炭市場再現下跌行情，部分地區價格不同程度下跌；煉焦煤市場延續下行趨勢，主產地區煤企面臨高庫存壓力，市場成交遲緩。山西、山東等地主流大礦紛紛下調掛牌價格，銷售指標壓力大，后市預期悲觀。政策方面仍有利好消息可期，終端市場在整體需求釋放緩慢，且未出現實質性變化的情況下，預計5月份煉焦煤市場仍將面臨弱勢。
一、國內煤炭產銷情況
據煤炭運銷協會統計，2015年一季度全國煤炭產量8．5億噸，同比下降3．5％；全國煤炭銷量8億噸，同比下降4．7％。2015年3月份全國重點煤礦供冶金行業煤炭銷售量896.91萬噸，同比增長3.9%。
圖1 全國重點煤礦供冶金行業煤炭銷售情況對比（單位：萬噸）
國家統計局發布最新數據顯示，1-3月份全國煤炭開采和洗選業固定資產投資同比下降21.2%，降幅比1-2月份擴大了4.9個百分點，創2012年2月以來的最大降幅。受經濟增長進入新常態和能源消費結構深入調整影響，國內煤炭需求增速明顯放緩，煤炭市場供需矛盾也不斷加劇，煤價被迫承壓下行，進而倒逼煤炭行業固定資產投資持續快速下滑。
二、煉焦煤進出口完成情況
圖2 中國煉焦煙煤進出口數量（單位：萬噸）
3月中國煉焦煤進口總量為396.2萬噸，同比上漲11.98%，環比下降1.29%。其中進口澳洲煉焦煤153.4萬噸，進口蒙古國煉焦煤91.96萬噸，進口加拿大煉焦煤17.36萬噸，進口俄羅斯煉焦煤31.9萬噸。
三、進口和國內煉焦煤市場表現
（1）進口市場
圖3 進口煉焦煤港口庫存（單位：萬噸）
截止4月27日，國內主要港口進口煉焦煤庫存：京唐港232.5減11.5；青島港98平；日照港122.2減5；防城港162減8；天津港27增1；連云港0平，總庫存641.7萬噸，較上周降23.5萬噸。海運煉焦煤到貨量十分有限，4月份總進口量數據難言樂觀。
近期進口煉焦煤市場保持疲軟，部分品種報價繼續走低。市場方面，鑒于當前煉焦煤市場供需矛盾依然較大，下行壓力有增無減，加上對后市不看好，終端用戶采購整體偏謹慎，鮮有屯貨現象，大部分焦鋼企業多將煉焦煤庫存控制在一周左右，對遠期進口焦煤采購熱情亦有明顯下降。據近日公布的海關數據顯示，3月份中國煉焦煤進口總量為295萬噸，環比下降25.6%，同比下降21%。其中進口澳洲煉焦煤153萬噸，蒙古國煉焦煤92萬噸，加拿大煉焦煤17萬噸。除蒙古焦煤量處于相對高的水平外，澳洲、加拿大以及俄羅斯資源進口都出現了較明顯的下滑。此外，根據本月市場反饋情況，海運煉焦煤到貨量也十分有限，預計4月進口數據也難言樂觀。近日北方港澳洲、加拿大主焦煤現貨資源成交價多維持在750-800元/噸附近，整體出貨欠佳。另外，因臨近5月焦煤期貨合約交割，進口市場詢盤較以往活躍了許多，但現期差價較大，暫未有實質性成交。
（2）國內市場
圖4 煉焦煤市場價格 （單位：元/噸）
國內煉焦煤市場持續弱勢運行，從品種來看，因受環保限制，焦鋼企業采購品種對于硫份要求較高，導致高硫品種銷售困難，因此價格降幅較大，低硫主焦煤價格相對堅挺。庫存方面，鋼廠焦化廠煉焦煤庫存多以壓制煉焦煤庫存為主，自農歷新年以后，下游焦鋼企業焦爐一直有明顯的限產，煤企銷售壓力較大。行業方面，鋼材整體庫存壓力在本周有所緩解，建材價格出現了全面上漲行情。鐵礦石與焦炭價格雙雙下跌，市場成交寥寥，市場上傳出部分焦化廠因價格太低而暫停出貨的傳聞。政策方面，隨著《新環保法》的嚴格執行，將在很大程度上抑制國內鋼鐵企業產能釋放，并提高環保成本，長遠來看對鋼價走勢將形成正面影響。大礦方面，潞安、陽泉、晉城礦務局價格陸續出現松動，市場整體氛圍較為悲觀。價格方面，山西地區主流煉焦煤價格較為堅挺，但地方市場出現報價混亂現象，不少商家為保證出貨加大量價優惠政策，因此出現相似品種價格差距較大現象。中短期來看，煉焦煤市場在下游低迷的態勢下還將持續受壓，煤價下行空間有限。
四、下游市場表現
（1）焦炭產銷情況
圖5 2012-2014年焦炭與生鐵產量走勢圖（單位：萬噸）
統計局最新數據顯示，3月份全國焦炭產量3799萬噸，同比下降1.4%，1-3月全國焦炭產量為1.12億噸，同比下降2%。1-3月，受環保因素及需求不振影響，整個國內焦炭市場需求延續低迷狀態，焦炭價格進一步下滑，全國多地焦化廠降低了開工率，焦炭產量下降已在預期之中。
國內焦炭市場延續跌勢，各地區價格都有小幅調整，幅度在30-50元，市場成交情況較為一般。鋼廠方面仍在打壓焦炭價格，焦化廠方面開工率較低，庫存仍然處于高位，目前仍以去庫存為主。本周港口庫存處于較為平穩的狀態，目前港口焦炭總庫存309萬噸，較上周下降5.4萬噸。外貿方面，詢盤和報盤都有所增加，成交較之前有所好轉。期貨方面，受螺紋和鐵礦石期貨拉升的影響，焦炭期貨出現超跌反彈，建議操作者謹慎，注意繼續下跌的風險。
本周各地市場價格：山西地區價格本周盤整，現主流二級冶金焦出廠含稅價700元/噸；主流準一級冶金焦出廠含稅價730-750元/噸；河北焦炭市場局部出現企穩，現二級冶金焦邯鄲800-820元/噸，唐山900-920元/噸，均為到廠含稅價；邢臺地區準一級冶金焦到廠價840-850元/噸，唐山準一級到廠價950-970元/噸；河南焦炭市場小幅平穩，二級冶金焦車板價870元/噸；準一級冶金焦車板含稅價900元/噸；華東地區小幅下調，二級冶金焦主流820-850元/噸，準一級880-920元/噸，均為出廠含稅價；東北地區本周平穩，現二級冶金焦主流出廠990元/噸，準一級冶金焦到廠含稅1010-1040元/噸。另據本網港口焦炭同口徑庫存統計數據顯示：截止4月24日，天津港195降7；連云港20.3降6.7；日照港50平；青島港32增2(萬噸)。
（2）焦化企業開工率情況
圖6 獨立焦化廠平均焦炭開工率（單位：百分比）
據鋼聯資訊煤炭網監測數據顯示，截止4月24日，年產能100萬噸以下焦化企業平均開工率為68%，較上月底降2%；年產能100-200萬噸焦化企業平均開工率為70%，較上月底上漲1%；年產能200萬噸以上焦化企業平均開工率為83%，較上月底上漲2%。
（3）焦化企業煉焦煤庫存情況
圖7 獨立焦化廠平均煉焦煤可用天數（單位：天）
據我的鋼鐵網對50家樣本鋼廠及53家獨立焦化企業煉焦煤庫存調查數據顯示，截止4月24日，總庫存量為869.29萬噸，與上周相比增加14.78萬噸，環比增1.73%。本周鋼廠和獨立焦化廠庫存都有觸底回升跡象，庫存均有小幅增加。本周樣本鋼廠總庫存571萬噸，與上周相比增加7.09萬噸，環比增1.26%；樣本焦化廠總庫存為298.29萬噸，與上周相比增加7.69萬噸，環比增幅2.65%。
繼上周鋼廠庫存止跌之后，本周庫存繼續小幅回升，出現階段性觸底反彈表現，但分地區來看，華東、華北、東北三大主要地區庫存仍然沒有明顯回升，但無論從總庫存還是分地區庫存來看，大部分地區庫存已經明顯低于去年同期水平，短期有震蕩回升趨勢。
本周樣本獨立焦化企業總庫存為近九周連續下跌以來的首次反彈，比鋼廠庫存反彈之后一周。本周多數地區焦企開工率仍小幅下行，采購和開工情況仍然較為低迷，下游需求沒有明顯利好，焦企焦炭庫存消化進度時好時壞。本周開工率變化情況為：華東地區降3.1%，華北地區降0.2%，華中地區增1.4%，西南地區降4.1%。
五、5月煉焦煤市場預測
行業方面，“脫困”與“環保”將成為行業市場的長期主題，煤炭行業脫困政策將圍繞控制產能和產量繼續執行，大型煤企在面對經濟考核指標的壓力下，也將適情況以銷定產。于此同時，國家財政部及工信部等機構正在深入研究并醞釀出臺進一步完善行業市場的政策。發改委等六個部門就煤礦違法違規建設生產情況核查還在進行中。
市場方面，優質低硫主焦煤因品種稀缺，價格稍具優勢，相比之下，高硫品種的需求較差，價格也相對低廉。山西山東地區煤企庫存高企問題將長期困擾價格走勢，大礦下調掛牌價格后，對整體市場需求尚無實質性改善，后期市場看空氣氛濃厚。
綜合來看，在終端需求持續疲軟的形勢下，焦鋼企業對原料庫存將持續低庫存管理，焦炭價格仍有再次下調的可能性。市場對于山西焦煤集團下月初再降價消息較為敏感，進口煤或進而跟跌。目前多數煤企表示后期煉焦煤價格很難出現大幅下跌，小幅走弱的預期較大。筆者預計，5月國內煉焦煤市場難改弱勢，煤價受成本支撐下跌空間有限。
來源：mysteel煤焦團隊
