（原標(biāo)題：炒股一個季度能虧近9億，上海萊士如何遇上A股“地雷”？）
股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎，對于A股上市公司而言更是如此。
3月31日晚間，A股血液制品龍頭上市公司上海萊士(002252.SZ）公告稱，預(yù)計今年一季度將虧損7.2億元到6.53億元，上年同期凈利潤為2.22億元。而虧損的最主要原因系一季度國內(nèi)證券市場波動較大，導(dǎo)致公司風(fēng)險投資產(chǎn)生較大損失。按上海萊士披露，一季度投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的公允價值變動損益為-8.98億元。上海萊士此前的業(yè)績快報顯示，2017年歸屬于母公司股東的凈利潤約8.50億元。也就是說，這家公司自曝三個月炒股虧掉了一年凈利潤。
對于虧損細節(jié)，上海萊士并未披露，第一財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，過去三年間，該公司約莫半數(shù)利潤來自證券投資，主要的標(biāo)的為萬豐奧威(002085.SZ）和興源環(huán)境（300266.SZ），根據(jù)公告估算，持股數(shù)分別約為9250.95萬股、5038萬股。除了自己炒股，上海萊士更借到資管、信托計劃撬動杠桿，以此獲得不菲利潤。但2018年以來，萬豐奧威和興源環(huán)境股價持續(xù)走低，累計跌幅分別達30.67%、25.96%，若上海萊士所去年三季度末至今年一季度末持股未發(fā)生變化，則將直接帶來持股市值縮水超過8.61億元。
投資虧損之外，上海萊士同樣面臨主營業(yè)務(wù)的增長壓力，依靠并購擴張，公司2015年、2016年業(yè)績高速增長，但2016年業(yè)績增幅已不足12個百分點，2017更出現(xiàn)近五成下滑。
重倉股持股市值大幅縮水
記者梳理以往公告發(fā)現(xiàn)，上海萊士自2015年以來炒股，主要押寶在萬豐奧威和興源環(huán)境這兩只標(biāo)的。但年初以來，兩只股票均持續(xù)下跌。萬豐奧威最新收盤價12.41元，相較年初的股價高點已累計下跌超過30%，興源環(huán)境年初以來，股價跌幅也接近三成。
2017年10月24日，萬豐奧威發(fā)布的全年業(yè)績預(yù)告為凈利潤預(yù)增0~20%，但今年1月31日業(yè)績突然變臉，凈利潤由預(yù)增變?yōu)橄碌?.99%。業(yè)績變臉讓萬豐奧威在2月1日跌停，隨后公司旋即停牌，宣布策劃重組，僅僅一個月后又重組宣告失敗，股價再度跌停。目前，該公司仍在重組停牌之中，股價仍面臨未知走向。
興源環(huán)境股價同樣在2月1日出現(xiàn)閃崩。1月31日晚，興源環(huán)境源發(fā)布業(yè)績預(yù)告，稱預(yù)計2017年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤4.15億元至4.70億元，同比變動123.38%至152.99%，并宣布控股股東興源控股將增持100萬股。但兩大利好發(fā)布，興源環(huán)境卻接連跌停，原因至今未知。到目前，興源環(huán)境亦處于重組停牌之中。
追溯來看，上海萊士這一輪A股投資最早起源于2015年牛市前。2015年、2016年年報顯示，上海萊士凈利潤分別為16.13億元、14.42億元，其中非經(jīng)常性損益占比凈利潤均在50%左右。這之中絕大部分為投資股票的收益，分別高達8.29億元、8.75億元。
2015年1月以來，上海萊士先后通過大宗交易、二級市場直接購入萬豐奧威股票。截至2017年三季度末，共持有萬豐奧威6955.95萬股,累計實現(xiàn)公允價值7.78億元,投資收益 6.74億元。
除了自己直接炒股，上海萊士同樣通過資管、信托計劃，以數(shù)億資金撬動杠桿。2016年4月6日，上海萊士以3億元作為劣后方認(rèn)購資產(chǎn)管理計劃天治星辰5號，天治星辰5號當(dāng)年4月11日購入興源環(huán)境股票1500萬股,均價為 34.38元,后以 47.60元賣出，收益約為 2.80億元。
2016年11月，上海萊士以1.5億元認(rèn)購2倍杠桿的資管計劃匯博10號，到去年三季度末，該資管計劃持倉興源環(huán)境1258萬股，累計實現(xiàn)投資收益 49.13 萬元。2017 年 11 月 23 日,該資管計劃持有的信托到期后以25.80 元賣出興源環(huán)境,收益約為 3666 萬元。
2017年3月，上海萊士腳步更加激進，以3.33億元認(rèn)購3倍杠桿資管計劃金雞報曉3號，截至去年三季度末該計劃持倉興源環(huán)境3780萬股，公允價值 2.62億元,實現(xiàn)收益 98.25 萬元。
按照上海萊士去年三季報披露，截至 2017 年 9 月 30 日,公司先后共動用10.65億元進行證券投資,累計實現(xiàn)公允價值變動損益 11.39億元,實現(xiàn)投資收益 9.68億元。但2017年的炒股收益明顯下降。財報顯示，去年前三季度其證券投資公允價值變動1.17億元、收益2.85億元，均不及上一年度的50%。
炒股收益下降，上海萊士卻并未暫停押寶股票的腳步。2017 年11月23日,該公司再出資2.50億元及1.80億元認(rèn)購兩個信托計劃，分別購入萬豐奧威、興源環(huán)境2295萬股、1258萬股，均價為15.90元/股及25.80元/股。
綜上估算，截至目前，上海萊士通過直接、間接持有萬豐奧威約9250.95萬股，持有興源環(huán)境約5038萬股。2017年年末市值分別為16.56億元、13.60億元，但經(jīng)過一個季度的大幅回落，兩只股票的持股市值共計縮水達8.61億元。
行業(yè)增長顯疲態(tài)
作為血液制品龍頭股，近年來上海萊士通過并購、投資等運作擴張，市值在2017年一度突破千億大關(guān)。但公司同樣面臨業(yè)績下滑、巨額“商譽”減值以及估值的壓力。
2013年以來，上海萊士先后并購了河南鄭州萊士、河南邦和生物、安徽頭同路生物、英國BPL以及浙江?？?。這些收購直接讓上海萊士從原本的行業(yè)第三一躍稱為中國最大的血液制品公司。大量收購刺激上海萊士股價暴漲，市值不斷上漲，于2017年9月突破1000億元關(guān)口。
“在并購方面，萊士老板一直膽識很大，愿意掏錢也掏得起錢，不怕貴，也因為這樣，前兩年也炒得業(yè)內(nèi)并購價格水漲船高，但到現(xiàn)在商譽上壓力較大了?！庇薪咏虾ＨR士的相關(guān)人士對第一財經(jīng)表示。
根據(jù)上海萊士的財務(wù)報表，近三年來，上海萊士的商譽均在50億元的規(guī)模以上。截至2017年6月末，上海萊士最新商譽規(guī)模達到56.34億元，占比凈資產(chǎn)超過50%。
進入2017年以來，上海萊士業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。2017年一季度，上海萊士營收和扣非凈利潤分別較去年同期下降17.48%和28.85%；2017年半年度，上海萊士營收和扣非凈利潤分別較去年同期下降16.49%和36.05%。
2017年業(yè)績快報顯示，上海萊士當(dāng)年營業(yè)收入為19.28億元，較上年同期減少17.13%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8.50億元，較上年同期減少47.28%。
對于業(yè)績下滑，上海萊士解釋原因是：子公司鄭州萊士為擴大產(chǎn)能，于2017年年中停產(chǎn)，對相關(guān)生產(chǎn)設(shè)施進行技術(shù)改造，影響了產(chǎn)品的生產(chǎn)；2017年醫(yī)藥行業(yè)實施“兩票制”，“兩票制”的推進短期內(nèi)對營業(yè)收入有一定的影響；此外，由于股票價格波動，炒股收益也較上年大幅降低。
上述接近上海萊士的人士對第一財經(jīng)表示，盡管上海萊士作為血液制品行業(yè)的龍頭，但估值過高也同樣使得公司在并購重組面臨較大壓力。
2017年4月，上海萊士和同方股份（600100.SH)正式停牌籌劃重組，但5個月后該計劃最終于9月公告終止。今年2月22日，上海萊士再度啟動重組，擬籌劃通過向天誠國際投資的股東發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的方式，收購天誠國際投資或其下屬子公司100%股權(quán)，同時募集配套融資不超過交易金額的10%，初步預(yù)計交易作價或達160億元以上。
上海萊士的控股股東目前為科瑞天誠和RAAS CHINA LIMITED（萊士中國），分別持有上市公司32.10%、30.36%股份。這一次上市公司擬購買資產(chǎn)的交易方天誠國際，為科瑞天誠和萊士中國控制的公司，因而構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
責(zé)任編輯：楊斌_NF4368
