一、宏觀經濟回顧
2016年11月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為51.7%，比上月上升0.5個百分點，延續上行走勢。
10月，我國進出口總值 3072.99 億美元，同比下降 4.9%。其中，出口總值1781.78億美元，同比下降7.3%；進口總值1291.21億美元，同比下降1.4%；當月貿易順差490.56美元。10月出口低位小幅回升，符合預期，季調后數據連續三個月在(-7%， -6%)之間，全球弱增長與貿易保護主義抬升背景下，出口保持弱穩格局，匯率貶值對出口提振作用有限。進口跌幅收窄至-1.4%，人民幣計價下的進口同比漲幅擴大，主因大宗商品價格上漲拉動，而從量上看并未體現出國內需求拉動作用的增強。
10月份全國居民消費價格總水平CPI同比上漲 2.1%，環比下降0.1%，大致平穩。在基數效應的推動下，食品價格增速繼續上升，尤其是蔬菜價格增速的回升，使 CPI 重新回到“ 2 時代”。
10月新增人民幣貸款6513億元，前值12200億元。廣義貨幣供應量(M2)同比增11.6%，前值10.5%。10月社會融資規模增加8963億元，新增規模環比回落8237億元，同比多增4196億元。
1-10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額52567.7億元，同比增長8.6%，增速比1-9月份加快0.2個百分點。10月規模以上工業企業利潤同比9.8%，前值7.7%。1-10月工業利潤增長有所加快，企業效益向好態勢進一步穩固。
二、A股市場回顧
滬指大漲近5%，權重表現亮眼，創業板僅漲1%。進入十一月份以來，代表著大金融、國企改革、供給側改革板塊的權重板塊帶領滬指一度沖破3300點，深成指表現不溫不火，創業板則延續數月以來的橫盤整理，不過在月末，由于滬市權重的漲幅過高出現蹺蹺板效應，資金流入創業板致使創業板大漲。這其中的原因則包括：一是去產能取得成效，不少傳統行業的上市企業扭虧為盈，商品資源類由于漲價、庫存的原因導致期貨市場輪番上漲；二是一帶一路的加速推進，中字頭股票齊爆發；三是大金融板塊的低估值高股息以及深港通的利好刺激引爆整個大金融板塊和其他權重板塊輪動明顯。在當下資產荒的背景下，險資依然看好A股低估值標的，吉林敖東、中國建筑、萬科A等被舉牌的股票在月內表現喜人，多只股票漲幅超過20%，中國建筑本月漲幅超50%。值得注意的是中小創，尤其是創業板本月表現相當疲軟，也就出現了賺了指數不賺錢的局面，不過月末創業板的底部位置已被認可，后市值得期待。
本月最火的板塊有：大金融、有色、煤炭、鋼鐵、房地產。題材方面高送轉、紡織制造、央企國資委改革表現出色，高送轉炒作的熱度由中報填權，現在已經延續到了年報高送轉，市場對高送轉的追逐樂此不彼。本月指數的上漲如要來自于權重的輪動，題材股賺錢效應并不好。在指數來到一定高位之后，在啞火了很長一段時間后的題材股可能迎來補漲機會，從月末創業板的大漲1.05%走高就可以看出倪端，資金已經開始將火力轉向中小創。
經過兩年多的籌備，深港通終于落地，中國證監會與香港證監會發布聯合公告，宣布將于12月5日正式啟動深港通。據悉，深港通主要制度安排參照滬港通，遵循兩地市場現行的交易結算法律法規和運行模式，深港通投資標的按照一定股票市值篩選后確定。深股通的股票范圍是市值60億元人民幣及以上的深證成份指數和深證中小創新指數的成份股，以及深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。美聯儲公布的11月份貨幣政策會議紀要顯示，多數美聯儲官員認為合適的加息時機將很快到來。而美聯儲主席耶倫近日已經在出席國會聽證會時表示，美聯儲將很快接近合適的加息時機。近期美國經濟數據普遍表現穩健，加之外界憧憬特朗普上臺后的政策會刺激美國經濟增長，市場預計12月美元加息概率為百分百。
在不少基金投研團隊看來，年末A股市場的反彈行情有望延續。主要邏輯在于，年底機構普遍具有在新財年再配置的壓力，加之近期房地產、商品、債券市場接連出現調整，未來權益市場有望受到資金更多青睞。據悉，部分保險資金也準備從固定收益類資產中適度撤出，轉戰權益類投資領域。目前這批資金較為青睞今年業績表現優異的公募量化基金以及定增類產品。海富通基金表示出于趨勢的延續，市場仍有上漲的空間。預計在未來一段時間，低估值的板塊依然有配置的價值。展望明年市場，仍然充滿許多不確定性的預期，人民幣的貶值能否緩和，大宗商品的價格上漲會不會導致一定程度通脹的發生，這些問題需要進一步去觀察。現在市場情緒比較高漲，但是市場情緒轉向后，潛在的一些風險因素可能會導致股市的下跌，不建議一味跟著指數的漲跌去買賣股票。布局明年，反而要注意一些今年沒有表現過的板塊，觀察其是否到了股價的底部區域，逐步對于相對低估的股票進行一些配置。將持續跟蹤基本面較好，有成長性的行業和個股，從未來一兩年有成長空間的個股中尋找機會。
三、權益固收均實現正漲幅
11月份A股走勢強勁，同時股票基金、混合基金等權益類基金表現出色，QDII基金表現也比較亮眼，這和外圍股市走強密不可分，債基走弱。11月份股票基金、債券基金、混合基金、QDII基金、貨幣基金指數的漲跌幅分別是3.0656%、0.1956%、1.3273%、1.4139%、-0.4339%。(數據來源，東方財富Choice終端，天天基金研究中心)
四、資產配置建議
展望明年市場，仍然充滿許多不確定性的預期，人民幣的貶值能否緩和，大宗商品的價格上漲會不會導致一定程度通脹的發生，這些問題需要進一步去觀察。現在市場情緒比較高漲，但是市場情緒轉向后，潛在的一些風險因素可能會導致股市的下跌，不建議一味跟著指數的漲跌去買賣股票。布局明年，反而要注意一些今年沒有表現過的板塊，觀察其是否到了股價的底部區域，逐步對于相對低估的股票進行一些配置。將持續跟蹤基本面較好，有成長性的行業和個股，從未來一兩年有成長空間的個股中尋找機會。
(1)股票型基金
| 代碼 | 簡稱 | 基金評價 |
| 202021 | 南方小康產業聯接 | 本基金采用指數化投資，以擬合、跟蹤具有良好市場代表性、流動性的中證南方小康產業指數為原則，力求獲得該標的指數所代表的中國證券市場的平均收益率，以使投資者可以分享中國經濟長期增長的穩定收益。 |
| 540006 | 匯豐晉信大盤股票A | 本基金充分發揮基金管理人的研究優勢，將嚴謹、規范化的基本面研究分析與積極主動的投資風格相結合，在分析和判斷宏觀經濟運行狀況和金融市場運行趨勢的基礎上，動態調整大類金融資產比例，自下而上決定股票組合。通過投資于盈利預期穩定增長，在各行業中具有領先地位的大盤藍籌型股票，在合理控制風險的基礎上，追求穩健的分紅收益及長期資本利得，實現基金資產長期超越業績比較基準的收益。 |
| 481012 | 工銀深證紅利聯接 | 本基金作為一個聯接基金，為特定投資者群體提供投資與本基金標的指數相同的目標ETF的渠道，將主要資產投資于目標ETF，跟蹤本基金的標的指數，實現指數化投資，有望在有效分散風險的基礎上，以低成本和較低的風險獲得良好的當期紅利收益與長期投資回報。 |
| 000309 | 大摩品質生活股票 | 本基金通過投資于經濟結構轉型過程中能夠引領或積極參與提升民眾生活品質的企業，分享其發展和成長機會，力爭獲取超越業績比較基準的中長期穩定收益。投資策略上，采取積極的大類資產配置策略，通過宏觀策略研究，對相關資產類別的預期收益進行動態跟蹤，決定大類資產配置比例。配置過程中主要考慮宏觀經濟、宏觀經濟政策、市場流動性三方面因素。 |
| 110022 | 易方達消費行業 | 本基金基于定量與定性相結合的宏觀及市場分析，確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例，追求更高收益，回避市場風險。通過投資具有較強競爭優勢的消費行業上市公司，把握中國經濟增長和居民消費升級過程中的投資機會，力爭實現基金資產的長期穩健增值。 |
| 000974 | 安信消費醫藥股票 | 通過投資于消費與醫藥行業中的優質上市公司，分享其發展和成長機會，力爭獲取超越業績比較基準的中長期收益。股票選擇上主要挖掘消費、醫藥行業中盈利模式獨特、競爭優勢明顯，具有長期持續增長模式、估值水平相對合理的優質上市公司，或者由于經濟周期原因或市場情緒等造成的價值被嚴重低估的股票。 |
(2)混合型基金
| 代碼 | 簡稱 | 基金評價 |
| 000172 | 華泰柏瑞量化增強混合A | 本基金為指數增強型股票投資基金，在力求有效控制投資風險的前提下，力爭實現達到或超越業績比較基準的投資收益，謀求基金資產的長期增值。 本基金力爭將對業績比較基準的年化跟蹤誤差控制在8%以內。 |
| 420003 | 天弘永定價值成長混合 | 本基金為主動管理的股票型基金，主要投資于國內A股市場上成長性較好、估值水平具有比較優勢的上市公司，以及國內債券市場上的國債、金融債、企業債、可轉換債券以及權證、貨幣市場工具等投資品種。本基金投資堅持“股票為主、精選個股”的投資策略，同時適當運用股票、債券等資產靈活配置的投資策略，以優化基金凈值的波動。 |
| 229002 | 泰達宏利逆向策略混合 | 結合逆向投資核心理念和中國市場實際，本基金著重于資產配置策略和精選個股策略。在資產配置過程中，通過聯邦模型尋找大類資產(股票或債券)被低估的時機，逆向投資于被低估的資產類別；在個股精選過程中，一方面利用估值和反轉策略逆向精選個股，另一方面依據逆向投資理念把握事件沖擊等不易量化的逆向投資機會，并輔以嚴格的優質公司特征分析及投資時機分析，力求獲得逆向投資策略帶來的長期超額收益。 |
| 519191 | 萬家新利靈活配置混合 | 本基金重點關注經營狀況良好、財務健康、具備成長性的上市公司，通過有效配置股票、債券投資比例，控制投資風險，謀取基金資產的長期穩定增值。基金管理人在充分研究宏觀市場形勢以及微觀市場主體的基礎上，采取積極主動地投資管理策略，通過定性與定量分析，對利率變化趨勢、債券收益率曲線移動方向、信用利差等影響固定收益投資品價格的因素進行評估，對不同投資品種運用不同的投資策略，并充分利用市場的非有效性，把握各類套利的機會。 |
| 519983 | 長信量化先鋒混合 | 本基金采用數量化投資策略建立投資模型，將投資思想通過具體指標、參數的確定體現在模型中，并利用數量化投資紀律嚴格、投資視野寬闊、風險水平可控等優勢，切實貫徹自上而下的資產配置和自下而上的個股選擇全程數量化的投資策略，以保證在控制風險的前提下實現收益最大化。 本基金的投資策略包括兩部分：一是通過自上而下的資產配置策略確定各類標的資產的配置比例，并對組合進行動態管理，進一步優化整個組合的風險收益參數；二是通過自下而上的上市公司研究，借助長信行業多因素選股模型選取具有投資價值的上市公司股票。 |
| 090018 | 大成新銳產業混合 | 在中國經濟持續發展而進行的結構性轉型過程中，以產業升級和發展戰略性新興產業為核心的新經濟發展模式已經提到了國家發展戰略的高度，代表新興生產力和社會經濟發展趨勢的新銳產業將逐漸成為中國的支柱產業。新銳產業正在涌現具有源于技術、能力或模式等方面的優勢、高速增長的上市公司，成為證券市場優質投資標的。本基金采用自上而下、自下而上相結合的投資策略，充分挖掘新銳產業投資主題，精選相關行業的優質上市公司股票，在有效控制投資風險的前提下，追求超額收益。 |
(3)債券型基金
| 代碼 | 簡稱 | 基金評價 |
| 000104 | 華宸信用增利債券 | 本基金奉行“自上而下”和“自下而上”相結合的主動式投資管理理念，采用價值分析方法，在分析和判斷財政政策、貨幣政策、宏觀經濟運行指標的基礎上，自上而下確定和動態調整大類資產比例和債券的組合目標久期、期限結構配置及類屬配置；同時，采用“自下而上”的方法，在研究分析信用風險、流動性風險、收益率水平、市場環境等因素基礎上，自下而上的精選投資品種。 |
| 050011 | 博時信用債券A/B | 在戰略性資產配置的基礎上，本基金通過自上而下和自下而上相結合、定性分析和定量分析相補充的方法，在債券、股票和現金等資產類之間進行相對穩定的動態配置。遵循三大投資理念：1、最大化債券收益為選券原則。 2、分散投資于不同品種、行業的債券上，降低非系統性風險。 3、主動式管理尋找價值被低估的投資品種。 |
| 202108 | 南方潤元A | 首先根據宏觀經濟分析、資金面動向分析和投資人行為分析判斷未來利率期限結構變化，并充分考慮組合的流動性管理的實際情況，配置債券組合的久期；其次，結合信用分析、流動性分析、稅收分析等確定債券組合的類屬配置；再次，在上述基礎上利用債券定價技術，進行個券選擇，選擇被低估的債券進行投資。在具體投資操作中，采用騎乘操作、放大操作、換券操作等靈活多樣的操作方式，獲取超額的投資收益。 |
| 164210 | 天弘同利債券(LOF) | 本基金通過對宏觀經濟、利率走勢、資金供求、信用風險狀況、證券市場走勢等方面的分析和預測，采取自上而下和自下而上相結合的投資策略，構建和調整固定收益證券投資組合，力求獲得穩健的投資收益。 |
| 020002 | 國泰金龍債券A | 以長期利率趨勢分析為基礎，兼顧中短期經濟周期、政策方向及收益率曲線分析，通過債券置換和收益率曲線策略等方法，實施積極的債券投資管理。在有效控制利率和信用風險的前提下，為投資者謀求穩定的低風險收益。 |
(4)貨幣型基金
| 代碼 | 簡稱 | 基金評價 |
| 000331 | 中加貨幣A | 本基金投資策略將審慎考慮各類資產的收益性、流動性及風險性特征，力求將各類風險降到最低，在控制投資組合良好流動性的前提下為投資者獲取穩定的收益。積極選擇具有高信用等級、高流動性的短期金融工具，合理安排組合期限，在保證資產安全性、流動性的基礎上取得穩定的超額收益，從而為投資者提供風險低、收益穩定、可以隨時變現的現金管理工具。 |
| 340005 | 興全貨幣 | 本基金在力保本金安全性和基金資產良好流動性的基礎上，使基金資產的變現損失降低至最低程度并有效地規避市場利率風險和再投資風險等，使基金收益達到同期貨幣市場的收益水平，力爭超越業績比較基準。根據宏觀形勢、利率走勢等因素，確定各個階段的投資組合平均久期、剩余期限等指標，并在這些指標要求的基礎上構建投資組合；進行主動投資，有效提高資產組合收益。 |
| 000647 | 易方達財富快線貨幣A | 本基金利用定性分析和定量分析方法，通過對短期金融工具的積極投資，在有效控制投資風險和保持高流動性的基礎上，力爭獲得高于業績比較基準的投資回報。基金管理人根據市場情況和可投資品種的容量，在嚴謹深入的研究分析基礎上，綜合考量市場資金面走向、存款銀行的信用資質、信用債券的信用評級以及各類資產的收益率水平、流動性特征等，確定各類資產的配置比例。 |
| 001842 | 久泰日添金貨幣A | 在保持基金資產的低風險和高流動性的前提下， 本基金根據對利率尤其是短期利率變動的預測，采用定性和定量分析的方法，構建穩健的投資組合，力爭實現超越業績比較基準的投資回報。 |
| 001991 | 農銀天天利貨幣A | 基金管理人將通過跟蹤分析GDP、利率水平、通貨膨脹、貨幣供應、就業水平、國際利率水平、匯率等宏觀經濟指標，考察宏觀經濟及貨幣政策對債券市場的影響，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構，在此基礎上，建立對預期利率走勢的基本判斷。 |
(5)短期理財型基金
| 代碼 | 簡稱 | 基金評價 |
| 110051 | 易方達月月利理財債券B | 基金管理人根據市場情況和可投資品種的容量，在嚴謹深入的研究分析基礎上，綜合考量市場資金面走向、信用債券的信用評級、存款銀行的信用資質、信用債券的信用評級以及各類資產的收益率水平、流動性特征等，確定各類資產的配置比例。 |
| 000090 | 民生加銀家盈理財月度B | 本基金將首先考慮安全性，優先配置央票、短期國債等高信用等級的債券品種。此外，本基金也將配置外部信用評級等級較高(符合法規規定的級別)的企業債、短期融資券等信用類債券。除安全性因素之外，在具體的券種選擇上，本基金將正確擬合收益率曲線，從而找出收益率出現明顯偏高的券種，并客觀分析收益率出現偏高的原因。若出現因市場原因所導致的收益率高于公允水平，則該券種價格出現低估，本基金將對此類低估品種進行重點關注。 |
| 110053 | 易方達雙月利理財債券B | 基金管理人根據市場情況和可投資品種的容量，在嚴謹深入的研究分析基礎上，綜合考量市場資金面走向、信用債券的信用評級、存款銀行的信用資質、信用債券的信用評級以及各類資產的收益率水平、流動性特征等，確定各類資產的配置比例。在追求本金安全、保持資產流動性的基礎上，追求基金資產的穩定增值。 |
| 531028 | 建信月盈安心理財債券B | 本基金通過積極主動的組合管理，充分運用各種短期投資工具，力爭為持有人創造低風險基礎上的投資收益。本基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過150天。資產配置上，通過對宏觀經濟形勢、經濟周期所處階段、利率變化趨勢和信用利差變化趨勢的重點分析，比較未來一定時間內不同投資品種的相對預期收益率，在基金規定的投資比例范圍內對不同投資品種與現金之間進行動態調整。 |
| 531014 | 建信雙周理財B | 本基金通過積極主動的組合管理，充分運用各種短期投資工具，力爭為持有人創造低風險基礎上的投資收益。本基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過134天。在嚴格控制風險并保持良好流動性的基礎上，通過主動的組合管理為投資者創造穩定的當期回報，并力爭實現基金資產的長期穩健增值。 |
(6)QDII基金
| 代碼 | 簡稱 | 基金評價 |
| 002379 | 工銀香港中小盤人民幣 | 本基金運用國際化的視野審視中國經濟和資本市場，依據定量和定性相結合的方法，考慮經濟情景、類別資產收益風險預期等因素，在股票與債券等資產類別之間進行資產配置。 |
| 519709 | 交銀全球資源混合 | 由于自然資源具有稀缺性的基本屬性以及全球對自然資源需求不斷增長，自然資源相關資產在全球范圍內具有長期投資價值。通過把握未來全球發展可能形成的關鍵趨勢(Super Cycle)，結合全球宏觀經濟分析、大宗商品價格分析以及深入的上市公司基本面研究，在全球范圍內進行有效的資產配置并自下而上精選個股，積極挖掘具有投資價值的自然資源相關行業上市公司，同時積極挖掘非完全有效市場中的投資機會獲取超額收益率，幫助投資人實現資本的保值、增值。 |
| 002230 | 華夏大中華混合(QDII) | 本基金將根據全球宏觀經濟發展走向、區域經濟發展態勢、中國大國戰略部署、經濟政策、法律法規等可能影響證券市場的重要因素的分析和預測，分析和比較股票、債券等不同金融工具的風險收益特征，并以此為依據，確定資產配置比例并不時進行調整，以保持基金資產配置的有效性。 |
| 000934 | 國富大中華精選混合 | 本基金將根據宏觀大勢進行資產配置調整，通過對全球宏觀經濟狀況、區域經濟發展情況、證券市場走勢、政策法規影響、市場情緒等綜合分析，調整基金在股票、債券等資產類別上的投資比例，以降低投資風險，提高收益。 |
| 160717 | 嘉實恒生中國企業 | 本基金以擬合、跟蹤恒生中國企業指數為原則，進行被動式指數化投資，力求獲得該指數所代表的在香港證券市場上市交易的H股平均收益率，為投資者提供投資恒生中國企業指數的有效工具。 |
風險提示：
本申購建議由東方財富證券研究所提供，僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。市場有風險，投資需謹慎。
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(責任編輯：DF058)
