親愛(ài)的球友，從本周開(kāi)始，我們的《華寶指數(shù)尋寶路線圖》會(huì)順便普及一個(gè)投資小知識(shí)，歡迎球友拍磚或點(diǎn)贊。今天從我們的當(dāng)紅小生“紅利基金”說(shuō)起，第一個(gè)知識(shí)就講一下股息率。
關(guān)于股息率，今天主要講三點(diǎn)內(nèi)容：①股息率的含義和算法；②上市公司的股息率；③指數(shù)的股息率。
一、股息率的含義和算法
想知道股息率，先要知道股息，股息一般是指股票的現(xiàn)金分紅占比，代表年分配給股東的股息占股價(jià)的百分比。
相對(duì)每股現(xiàn)金分紅而言，股息率不僅考慮了上市公司派發(fā)現(xiàn)金股利的多少，同時(shí)也考慮了上市公司的股價(jià)的影響因素，能夠全面直觀反映股票的收益情況。也可以規(guī)避一些股價(jià)虛高、目的性派現(xiàn)、將股利作為轉(zhuǎn)移現(xiàn)金手段、象征性派發(fā)的上市公司。
算法：股息率=∑每股股利（稅前）/ 每股市價(jià)*100%（過(guò)去12個(gè)月）
二、上市公司的股息率。
很多投資大師都將股息率作為投資的重要參考指標(biāo)，股息率對(duì)我們的投資有哪些幫助呢？整體而言，添益?zhèn)b覺(jué)得有以下幾點(diǎn)：
1、連續(xù)虧損的公司股息率不會(huì)太高。
有股息先要有未分配的利潤(rùn)；有未分配利潤(rùn)先要有利潤(rùn)。想要有利潤(rùn)，就不能虧損。因?yàn)楣救绻刑潛p，就要用未分配利潤(rùn)來(lái)填。如果一家公司連續(xù)虧損，那即使是盈利年份積累的未分配利潤(rùn)，也會(huì)被虧損耗光了。所以連續(xù)虧損的公司是沒(méi)有能力分紅的，也就談不上股息率了。
2、股息率高不代表盈利高好
股息率高的公司并不一定盈利好，有可能是上一年度留存較多未分配利潤(rùn)。上市公司在盈利年份，多留存未分配利潤(rùn)，少分配紅利，而在虧損年份則把盈利年份的未分配利潤(rùn)拿出來(lái)，用于彌補(bǔ)虧損之后，若未分配利潤(rùn)仍然有剩余，則可發(fā)放紅利，這相當(dāng)于分配以前年度稅后利潤(rùn)，可保障公司每年的股利發(fā)放額度保持在一個(gè)平均水平，這都是允許的。因此說(shuō)，連續(xù)虧損的公司是不可能保持高股息率的，但單一年度高股息率，也不代表經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，股息率的連續(xù)性也很重要，需要大家綜合來(lái)看。
3、太摳門(mén)或太貴的公司股息率不會(huì)太高
股息率（D/P）=分紅率（D/E）/市盈率（P/E），也就是說(shuō)過(guò)于摳門(mén)（分紅率低）或者太貴（市盈率高）的公司，其股息率不會(huì)高。通過(guò)股息率指標(biāo)選股或者構(gòu)建指數(shù)，自然會(huì)把這種公司拒之門(mén)外。股息率因子就是一個(gè)內(nèi)涵豐富、理論依據(jù)扎實(shí)的價(jià)值因子。
三、指數(shù)的股息率
股票有股息率，指數(shù)也有股息率。指數(shù)的股息率有兩種算法，分別是實(shí)際股息率和預(yù)示股息率。
我們以紅利基金（501029）的標(biāo)的指數(shù)——標(biāo)普A股紅利指數(shù)來(lái)為大家說(shuō)明兩種股息率的區(qū)別。
實(shí)際股息率：計(jì)算該指數(shù)成份股過(guò)去12個(gè)月實(shí)際發(fā)放的分紅。由于指數(shù)成份股會(huì)發(fā)生變化，因此股息率指標(biāo)實(shí)際上是以天為單位進(jìn)行緊密跟蹤統(tǒng)計(jì)得到的。因此，股息率指標(biāo)可以很好地反映跟蹤這個(gè)指數(shù)的指數(shù)基金過(guò)去12個(gè)月的分紅情況。
預(yù)示股息率：以當(dāng)前時(shí)刻該指數(shù)的成份股為準(zhǔn)（不考慮過(guò)去一年的成份股變化），將它們過(guò)去12個(gè)月股息率加權(quán)計(jì)算得到一個(gè)值。對(duì)關(guān)心該指數(shù)當(dāng)期或未來(lái)股息的貢獻(xiàn)的投資者來(lái)說(shuō)，預(yù)示股息率會(huì)更有價(jià)值。
大家在wind終端上常用的指數(shù)股息率指標(biāo)是“股息率（近12個(gè)月）”，這個(gè)指標(biāo)的計(jì)算公式是“∑(成分股，近12個(gè)月現(xiàn)金股利(稅前))/∑(成分股，境內(nèi)總市值)*100%”。也就是說(shuō)，這個(gè)指標(biāo)其實(shí)是預(yù)示收益率指標(biāo)。
國(guó)外相當(dāng)多的學(xué)術(shù)研究證實(shí)，股息率與其股價(jià)的超額收益存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，紅利因子對(duì)于股價(jià)超額收益有非常強(qiáng)的解釋力度。在實(shí)踐過(guò)程中，以股息率構(gòu)建的標(biāo)普A股紅利指數(shù)在過(guò)去10年相對(duì)滬深300的超額收益約為400%，紅利策略在我國(guó)A股市場(chǎng)同樣適用。在目前價(jià)值理念強(qiáng)勢(shì)回歸的過(guò)程中，股息率指標(biāo)確實(shí)值得重視呀。
本周的估值在這里啦！
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