匯添富恒生分級再現大幅溢價套利機會 操作策略詳解

時間：2015年05月26日 15:37:36 中財網

　　 繼“公募基金獲準參與滬港通”之后，“中港基金互認”的政策出臺再度將港股送上風口。周一，香港股市逢假日休市，大戲提前在A股上演，港股投資龍頭品種匯添富恒生B（150170）早盤無懸念漲停，母基金添富恒生（164705）也大漲7.88%。市價的強勁表現大幅推升了匯添富恒生分級的溢價率，使得該基金出現了6.61%的申購套利良機。
　　溢價是套利資金最關心的因素之一。“單就昨日行情看，由于港股當日休市，恒生分級的價格先于凈值啟動，溢價率自然抬升。更重要的是，中港基金互認將為港股送去3000億彈藥，有望持續刺激港股走強，其溢價率也反應了市場情緒。”分析人士指出。
　　而有別于傳統分級基金，由于添富恒生也上市交易，該基金具有多重套利空間。記者就此采訪了一位資深分級基金投資者，據他介紹，添富恒生存在三種常見的套利機會：一是子份額價格與母基金的凈值之間的溢價率，二是母基金的價格與凈值之間的溢價率，三是子份額價格與母基金的價格之間的溢價率。
　　WIND數據顯示，截止昨日收盤，恒生分級上述幾類溢價率分別為6.61%、8.07%及-1.35%。上述人士表示，這類溢價之間的套利策略也有所差別，他詳解了與之對應的三種操作方法：
　　第一、申購匯添富恒生分級基金，拆分后在二級市場賣出子份額，獲取分級基金整體溢價收益。這是最常見的溢價套利方法，投資者T日申購添富恒生，T+1日可以“盲拆”成恒生A和恒生B，然后T+2日一開盤就能賣出，實現套利收益。
　　第二、申購匯添富恒生分級基金，然后在二級市場賣出，獲取母基金溢價套利收益。添富恒生是國內首只上市交易的分級基金母基金，這也是其獨有的套利策略，5月26日港股開市后，添富恒生也隨之恢復申購。投資者T日申購，T+2日可以在二級市場賣出。
　　第三、買入匯添富恒生分級基金，拆分后賣出子份額，獲取母基金與子份額之間的價差收益。雖然當前恒生母基金價格高于子份額價格，但考慮到恒生B份額前日漲停，后續強勢走勢依然可期，投資者可參與該基金其獨有的套利策略，投資者T日買入母基金并“盲拆”，T+1日開盤就能賣出，整個套利過程從兩天縮減到一天，資金利用率翻倍。