美債V形反轉 美股將有滅頂之災

時間：2015年05月18日 08:59:44 中財網

　　美國上周首次申請失業救濟數據好于預期，4月PPI意外下跌0.4%。市場人士認為美聯儲可能推遲加息。
　　Marketwatch專欄作家Barbara Kollmeyer撰文指出，美債收益率反映市場的融資成本，一旦出現異常飆升，自然意味著債市大跌，同樣也常常是股市見頂的信號，數據表明，一旦長期美債收益率暴漲，股市中短期走勢都差強人意。從另一方面看，盡管融資余額創歷史新高，但大盤股指并未同步創出新高，預示著上漲動能不足，在種種利空因素共振的背景下，美股調整似一觸即發。
　　美國零售銷售數據令人失望，動搖了對美國經濟成長改善的希望，并鞏固了對美聯儲可能推遲升息的觀點。
　　Kollmeyer寫道，近期美國國債市場成為市場最大的攪局者，在短短4個月內，10年期美債收益率實現了驚天大逆轉，從52周低點一路飆升至5月新高。
　　獨立投資人Dana Lyons在其Tumblr博客上指出，美國長期國債收益率在短期內急速飆升，自1962年以來如此情景僅出現了15次。
　　他發表評論認為，總體而言，美國長期國債收益率反轉向上，對股市而言并不是好事。
　　為了證明他的觀點，他統計了國債收益率飆升過后股市中短期的表現，數據表明，國債收益率飆漲對股市而言簡直就是“滅頂之災”。10年期美債收益率飆升后標普500指數的表現
　　從上圖可以清晰地看出，大體上看，在1962年到2015年間，每當10年期美債收益率飆升，標普500指數隨后的表現乏善可陳，可謂是差強人意，一周以內的超短期表現尚可，但中短期表現清一色為下跌，可見國債收益率飆升對股市的負面影響有多大。
　　當然，不是每次國債利率暴漲都會招致股市的下挫，1996年，2003年與2010年都是例外，但這3年的市場背景與目前也有著天壤之別。
　　無論歷史會否重演，債市暴跌引發的恐慌必將波及股市。
　　由于債市動蕩不安，“末日博士”Nouriel Roubini表示，他認為美聯儲短期不可能加息，6月加息的可能性幾乎為零，而前美聯儲主席格林斯潘表示一旦美聯儲進入加息周期，市場難免需要經歷一段時間的陣痛。
　　Kollmeyer指出，國債收益率的飆升意味著資金成本的上升，會加重融資客的負擔，會無形中加速融資保證金見頂的進程。