最牛對(duì)沖工具股票期權(quán)遇冷 營(yíng)業(yè)部申請(qǐng)門可羅雀 期權(quán)是購(gòu)買對(duì)未來(lái)的權(quán)利，可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行，風(fēng)險(xiǎn)較小也比較靈活；期貨只能做到股指。從前景上看，股票期權(quán)更好。
據(jù)了解，盡管上證
50ETF期權(quán)正式上市交易日期為2月9日，但自1月26日起，中國(guó)證券登記結(jié)算公司統(tǒng)一賬戶平臺(tái)就開(kāi)始接收各期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)送的衍生品合約賬戶配號(hào)申請(qǐng)數(shù)據(jù)，并于當(dāng)日日終反饋配號(hào)處理結(jié)果。
然而，記者從多家營(yíng)業(yè)部獲悉，前來(lái)咨詢的人多，但真正有開(kāi)戶意向的人少；營(yíng)業(yè)部受理開(kāi)戶時(shí)間不盡相同，大多仍處在培訓(xùn)與模擬賬戶階段。
"我們目前還是在培育投資者階段，開(kāi)展培訓(xùn)講座、組織考試。這次對(duì)專業(yè)性要求很高，真正符合條件的投資者不多。"上海一家小券商營(yíng)業(yè)部人士表示。
股票期權(quán)門可羅雀 據(jù)悉，首批取得上交所股票期權(quán)交易參與人的券商達(dá)到39家，包括
海通證券、
銀河證券、
國(guó)泰君安、
中信建投等。
一名
海通證券營(yíng)業(yè)部人士告訴(http://www.lczb.net)記者，"我們要等到2月9日才能正式受理開(kāi)戶申請(qǐng)。"據(jù)其介紹，目前其營(yíng)業(yè)部只能進(jìn)行考試、培訓(xùn)等。
"其實(shí)在系統(tǒng)方面該準(zhǔn)備的都準(zhǔn)備好了，現(xiàn)階段做的就是培育投資者，畢竟門檻太高，"上海一家小券商營(yíng)業(yè)部人士談道，"考試很嚴(yán)格，要現(xiàn)場(chǎng)考試，專門有人監(jiān)考、全程錄像。"
據(jù)了解，除了50萬(wàn)資產(chǎn)門檻和具備兩融資格(或金融期貨交易記錄)的條件外，投資者還要經(jīng)過(guò)知識(shí)測(cè)試，測(cè)試共分為3級(jí)，通過(guò)不同級(jí)別的測(cè)試，投資者可獲得不同的交易權(quán)限。
之所以設(shè)立較高的專業(yè)門檻，主要緣于期權(quán)杠桿系數(shù)較高，風(fēng)險(xiǎn)較大。上海一家期貨公司人士分析，"股票期權(quán)最大的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于收益非線性和不對(duì)稱性。"
廣發(fā)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，期權(quán)產(chǎn)品更多的體現(xiàn)出的是現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)管理，多樣化風(fēng)險(xiǎn)收益組合的功能，而非杠桿投資的適合標(biāo)的。
深圳一家中型營(yíng)業(yè)部人士告訴記者，公司雖然拿到首批資格，但是其營(yíng)業(yè)部也要在2月9日受理申請(qǐng)開(kāi)戶。"我們的客戶現(xiàn)在還在進(jìn)行模擬賬戶，目前大概有100來(lái)個(gè)模擬賬戶。"
"如果不是營(yíng)業(yè)部主動(dòng)去推進(jìn)的話，真正找上門的客戶還是很少，還不是很熱。"其表示。
令其感到困擾的是，"現(xiàn)在行權(quán)這塊，每月只有一次，一般都是月底進(jìn)行。所以估計(jì)2月9日，部分客戶還不一定能真正開(kāi)戶，只有等到2月底才可以。"
上述上海一名期貨公司人士向記者介紹，一般要先進(jìn)行模擬賬戶，后行權(quán)，才能有資格申請(qǐng)開(kāi)戶。而交易所規(guī)定1月的行權(quán)時(shí)間為28日，下一次行權(quán)時(shí)間為2月25日。也就是說(shuō)，在模擬賬戶中錯(cuò)過(guò)28日行權(quán)的客戶，還要再等一個(gè)月。
"據(jù)我所知，這周真正到營(yíng)業(yè)部申請(qǐng)的人數(shù)估計(jì)只有個(gè)位數(shù)。"一家大型券商深圳分公司人士表示。
深圳一家知名營(yíng)業(yè)部人士亦表示，個(gè)股期權(quán)開(kāi)戶情況并不是目前工作重點(diǎn)，"投資者熱情一般，我們重心還是在其他業(yè)務(wù)，例如推售私募產(chǎn)品。"
有分析師認(rèn)為，股票期權(quán)業(yè)務(wù)推出后，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
上述上海期貨公司人士表示，"在這塊，券商主要靠傭金收入。"
廣發(fā)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，券商機(jī)構(gòu)可以通過(guò)期權(quán)降低現(xiàn)貨資產(chǎn)的波動(dòng)，提升收益水平，通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)在滿足客戶需求的同時(shí)獲得產(chǎn)品管理費(fèi)用等收入。
期權(quán)利于穩(wěn)定市場(chǎng) 然而，期權(quán)既可以做多，亦可以做空，有市場(chǎng)人士擔(dān)心股票期權(quán)的推出，會(huì)加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩。
上述深圳分公司人士認(rèn)為，在當(dāng)下正是推出股票期權(quán)工具的好時(shí)機(jī)。"我覺(jué)得監(jiān)管層推出股票期權(quán)，不是希望大家來(lái)爆炒，而是希望來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)，也就是說(shuō)'對(duì)沖'。比如'119事件'，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，股民拼命拋售，這會(huì)造成市場(chǎng)動(dòng)蕩。如果一名投資者有很高的倉(cāng)位在上證50，他在操作股票期權(quán)時(shí)，即可用很小的倉(cāng)位通過(guò)杠桿鎖定利潤(rùn)，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后就能解除。"
廣發(fā)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人亦表達(dá)相似的看法，"長(zhǎng)線投資者為避免股票下跌而帶來(lái)的損失，可買入或賣出相對(duì)應(yīng)或者相近的股票期權(quán)進(jìn)行套期保值，從而鎖定投資損失，增強(qiáng)持股信心。"在其看來(lái)，當(dāng)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格缺乏理性時(shí)，股票期權(quán)市場(chǎng)由于其自身的功能會(huì)抑制這種非理性傾向，促使股價(jià)向合理的價(jià)值回歸。"所以，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能使得股票期權(quán)推出后可以降低股價(jià)波動(dòng)，保持股票市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。"
此外，
廣發(fā)證券負(fù)責(zé)人還提到，"股票期權(quán)可提高標(biāo)的證券的成交量。由于期權(quán)具有靈活的功能，并且我國(guó)股票期權(quán)采取實(shí)物交割方式，必然會(huì)吸引投資和投機(jī)資金參與，從而增加標(biāo)的股的交易量，提升其在A股市場(chǎng)活躍度，為許多投資策略帶來(lái)便利；另一方面也將會(huì)給證券及期貨公司等帶來(lái)可觀的經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)收入增量，利好國(guó)內(nèi)金融業(yè)發(fā)展。"
對(duì)沖首選股票期權(quán) 在受訪的一家營(yíng)業(yè)部里，有內(nèi)部人士表示，期權(quán)對(duì)部分老股民有著吸引力。"在我們做的股票期權(quán)培訓(xùn)班里，有一些十多年炒股經(jīng)驗(yàn)的老股民，他們覺(jué)得這個(gè)東西和當(dāng)年的權(quán)證相似，所以有過(guò)來(lái)聽(tīng)課。"
據(jù)了解，2005年權(quán)證出世時(shí)，曾遇到市場(chǎng)瘋狂爆炒。
廣發(fā)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，期權(quán)產(chǎn)品較權(quán)證具有標(biāo)的證券抗操縱性更強(qiáng)、合約條款標(biāo)準(zhǔn)化程度更高的特點(diǎn)；權(quán)證市場(chǎng)創(chuàng)設(shè)供給量有限，但期權(quán)潛在供給量巨大，符合條件的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者均可賣出期權(quán)，這使期權(quán)市場(chǎng)的供需更趨平衡。
此外，國(guó)內(nèi)期權(quán)交易已明確將引入做市商制度，做市商由符合資質(zhì)要求的機(jī)構(gòu)擔(dān)任，可以起到增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍性、合理穩(wěn)定交易價(jià)格、提升市場(chǎng)定價(jià)效率和平抑市場(chǎng)投機(jī)的作用。
然而，目前可做空的工具中，股指期貨、股票期權(quán)、融券特點(diǎn)各有不同。
上述深圳分公司人士則向記者建議，"從對(duì)沖來(lái)看，我覺(jué)得股票期權(quán)更好。"
"期權(quán)是購(gòu)買一種對(duì)未來(lái)的權(quán)利，可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行；期貨則是必須了結(jié)。從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)較小也比較靈活。再?gòu)脑圏c(diǎn)方面來(lái)看，現(xiàn)在只是選擇上證50作為試點(diǎn)，這只是第一步，以后有可能會(huì)放開(kāi)，或許能做到
滬深300。而期貨只能做到股指，從前景上看，股票期權(quán)更好。"其分析表示。
"融券是直接在個(gè)股上操作，也很不錯(cuò)。"據(jù)其表示，"但是通過(guò)融券去對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，作用較弱。主要因?yàn)槿床粔颍顿Y者常常要向券商約券，很有可能錯(cuò)過(guò)做空的好時(shí)機(jī)，并且這塊手續(xù)也很麻煩。"(.理.財(cái).周.報(bào).譚.楚.丹.)
