證監(jiān)會進一步放開券商牌照的管理 7只股值得關(guān)注

時間：2014年05月23日 18:02:12 中財網(wǎng)

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸23日表示，下一步業(yè)務(wù)牌照管理將作為推動券商創(chuàng)新的重要措施，證監(jiān)會正在根據(jù)市場行業(yè)情況，按照牌照管理、業(yè)務(wù)交叉、規(guī)則統(tǒng)一、功能監(jiān)管的原則，研究制定修改規(guī)則，將適時公開征求意見。待有關(guān)規(guī)則出臺后，將啟動新設(shè)券商審批，進一步放開牌照管理。
　　新國九條明確提出，將實施公開透明、進退有序的證券期貨業(yè)務(wù)牌照管理制度，研究證券公司、基金公司、期貨公司和證券咨詢公司等交叉持牌，同時支持其他金融機構(gòu)申請證券期貨牌照，積極支持民營資本進入證券期貨服務(wù)業(yè)，支持證券期貨經(jīng)營機構(gòu)與其他金融機構(gòu)以相互控股、參股的方式探索綜合經(jīng)營。
　　分析人士認為，證券行業(yè)未來的業(yè)務(wù)競爭，是綜合實力的競爭，具有籌資能力、平臺運作能力、資產(chǎn)控制能力和客戶基礎(chǔ)的大券商市場份額將進一步擴大。在細分子領(lǐng)域擁有獨特商業(yè)模式的中小券商也將獲得生存空間。具備一級市場項目優(yōu)勢、二級市場定價權(quán)及擁有專業(yè)研究團隊的券商，將獲得超越行業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΑｋS著資產(chǎn)證券化、債務(wù)融資工具、股權(quán)激勵、優(yōu)先股發(fā)行等政策逐一出臺，創(chuàng)新從線性推進演變?yōu)槊娴臄U散，今年證券行業(yè)迎來以制度和規(guī)則突破的全面發(fā)展階段，光大證券、中信證券、國元證券、西部證券、東吳證券、宏源證券、華泰證券等值得關(guān)注。
　　華泰證券13年報點評：客戶資源豐富且創(chuàng)新進度加速
　　研究機構(gòu)：長江證券日期：2014-04-21
　　報告要點
　　事件描述
　　4月16日晚公司發(fā)布2013年報，2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬凈利潤分別為71.7億元和22.1億元，分別同比增長22%、37%，每股收益為0.39元。
　　事件評論
　　公司的客戶資源在絕對值和相對值均具備充分競爭力。公司的網(wǎng)上營業(yè)廳具備先發(fā)優(yōu)勢，早在2013年11月已開展網(wǎng)上萬分之三開戶，線下營業(yè)部數(shù)量目前已達到267家，且優(yōu)化布局，覆蓋國內(nèi)31個省份。托管市值僅次于中信，居行業(yè)第二位。而客戶資源與市值的相對值上，公司的客戶資金存款/總市值和托管資產(chǎn)/總市值分別為46%和21倍，均為行業(yè)第一位。
　　依托豐富客戶資源，公司的融資融券和股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)績增長顯著，對公司利潤貢獻突出。兩融及股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)合計貢獻營收14.62億，較去年同期增長3.38倍，占利息收入比例高達62.6%。公司2013年提升其財務(wù)杠桿，但與同類券商相比，杠桿仍具空間。公司2013年的財務(wù)杠桿(扣除代理買賣證券款)為1.98倍，仍低于中信、海通、招商等同類券商投行業(yè)務(wù)具備傳統(tǒng)優(yōu)勢，在IPO暫停環(huán)境下實現(xiàn)穩(wěn)定增長，且并購顧問業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出，契合并購重組業(yè)務(wù)的大發(fā)展趨勢。公司2013年投行凈收入5.8億元，同比增長20%。公司2013年的并購重組業(yè)務(wù)規(guī)模2.05億元，同比倍增，僅次于中信，優(yōu)勢十分明顯。公司投行儲備項目同樣十分豐富，居行業(yè)前列。目前公司初審和已預披露項目分別為12和9家。
　　公司是改革動力足、且具備創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)大型券商，看點有：1、公司與網(wǎng)易簽訂獨家戰(zhàn)略合作協(xié)議，短期網(wǎng)易將為其提供廣告營銷和網(wǎng)上開戶交易等服務(wù)，長期雙方共同打造集交易、理財、咨詢和社交為一體的綜合金融平臺，而且與中小型券商的網(wǎng)絡(luò)券商業(yè)務(wù)相比，公司強大的客戶關(guān)系管理系統(tǒng)(CRM)為互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)海量的客戶交易需求提供有力支撐；2、公司傳統(tǒng)優(yōu)勢即優(yōu)質(zhì)的客戶資源和投行業(yè)務(wù)將在創(chuàng)新政策逐漸落地的環(huán)境下兌現(xiàn)業(yè)績，其中客戶資源是公司長期積累的護城河，通過財富管理、投行等業(yè)務(wù)對接將實現(xiàn)有效轉(zhuǎn)化。預計2014和2015年公司的EPS分別為0.49和0.60，對應(yīng)PE僅為17倍和14倍，維持推薦！