每一筆成交價都是所有市場參與者當時所達成的共識的貨幣表現。它表明他們對某一交易品種價值的最新取向。任何一位交易者都可以“拿出一小點資金”來買進或賣出，或者也可以對當時的價位保持觀望。
行情圖上的每一根小柱子反映的都是多空雙方的戰斗結果。當多方強烈看多時，他們會更為急切地買入，結果推動市場上漲，當空方強烈看空肘，他們會更為積極地拋售，結果推動市場下跌。
每一筆價格反映的都是市場上所有交易者的行動或不行動。行情圖是展示群體心理的一個窗口。當你分析行情圖時，是在分析交易者的行為。技術指標使這種分析更為客觀。
技術分析被用于社會心理學，其目的是要識別群體行為的趨勢和變化，以便做出明智的交易決策。
如果你問交易者價格為什么會漲，他們大多數可能會告訴你，那是因為買的人比賣的人多。事實并非如此。在任何市場上，交易的買賣數量都是相等的，如股票或期貨。
如果你想買一份瑞士法郎，那一定會有人賣一份瑞士法郎給你，如果你想賣空一份標普500指數，那一定會有人從你手上買進一份標普500指數。在股市上，股票買進和賣出的數量是相等的，否則就不能成交；同樣，在期貨市場上，多頭倉位和空頭倉位的持倉量也總是相等的。價格漲跌是因為買賣雙方的貪婪和恐懼程度發生了變化。
當趨勢向上時，多方覺得樂觀，不在乎多花一點錢買進。他們敢在高位買進是因為預期價格還會漲得更高。在上升趨勢中，空方感到很緊張，他們只想以更高的價格賣出。當貪婪和樂觀的多方遇到恐懼和警惕的空方肘，市場就會上漲。他們的情感越強烈，漲得就越迅猛。只有當許多多方喪失激情肘，上漲才會停止。
當價格下跌時，空方覺得樂觀，他們會毫不含糊地在低位賣空。多方此時充滿恐懼，只想以折扣價買入。只要空方覺得自己是勝方，他們就會不斷地以更低的價格賣出，于是下跌趨勢繼續。只有當空方開始變得謹慎并不再以低價賣出肘，下跌才會停止。
只有極少數交易者的行為完全理性。市場上有太多的情緒化行為。大多數市場參與者都是按照“有樣學樣”的原則來操作。恐懼和貪婪的波濤吞噬了多空雙方。
市場上漲是因為買方的貪婪和賣空者的恐懼。多方一般都想低價買入。當他們強烈看多時，就會更擔心錯失上漲機會，而不是買入價格不夠便宜。只要多方的貪婪足以滿足賣方的需求，上漲就能持續。
上漲的速度取決于交易者的情緒。如果買方的情緒只是比賣方激烈一點點，那市場就會緩慢上漲；當買方的情緒遠比賣方激烈時，市場就會快速上漲。技術分析師的工作就是要發現什么時候買方更強勢，什么時候他們的能量開始枯竭。
市場上漲時賣空者感覺被套，此時他們的利潤融化變成損失。當賣空者急急忙忙地平倉時，上漲就會以近乎垂直的形式展開。恐懼比貪婪來得更猛烈，由空方平倉引發的上漲尤其迅猛。
市場下跌是因為空方的貪婪和多方的恐懼。一般空方喜歡在上漲時賣空，但如果他們想在一輪下跌中獲利更多，就不會在意下跌中放空。恐懼的多方只愿意在市場創新低時買入。只要空方愿意滿足多方的需求低價賣出，下跌就會持續。
當多方利潤融化變成損失時，他們驚恐萬丈，幾乎是不惜一切代價地拋售。他們如此急于賣出以至于會以低于市價的價格主動賣出。當市場出現恐慌性拋盤時會急速下跌。
忠誠是把群體凝聚在一起的粘合劑。弗洛伊德指出，群體領袖與群體成員的關系就好比是父與子。當群體成員表現優秀時，他們希望領袖給予鼓勵和獎賞，當他們表現糟糕時，領袖會給予懲罰。
是誰在領導市場趨勢呢？當個人想控制市場時，他們往往都以失敗告終。例如，20世紀80年代，得克薩斯州的亨特（Hunt）兄弟及其阿拉伯盟友主導了一輪銀的牛市。亨特兄弟最后走進了破產怯庭。他們甚至連租豪華出租車的錢都沒有了，只能坐地鐵去法庭。市場大師有時會領導趨勢，但是他們持續的時間歷來沒有超過一輪完整的市場周期
英國交易者托尼·普盧默在《預測金融市場——技術分析背后的事實》（Forecasting Financial Markets——The Truth Behind Technical Analysis）一書中提出了一個革命性的觀點。他提出，價格本身就是市場群體的領袖！大多數交易者都把注意力放在價格上。
當價格走勢與贏家所期望的一致時，他們覺得受到了獎賞，反之，則輸家覺得受到了懲罰。群體成員依然很興奮，他們沒有意識到當他們關注價格時，其實是他們自己在創造自己的領袖。正是那些被價格波動弄昏了頭的交易者創造了自己的偶像。
當趨勢上漲時，多方感覺就像得到了一位慷慨的父親的獎賞。上漲趨勢持續時間越長，他們越覺得有信心。當一個孩子的行為得到獎賞時，他就會不斷重復這一行為。當多方賺錢時，他們就會增加多頭倉位，而且還會有新多頭入市。空方覺得他們賣空受到了市場的懲罰。許多空方開始平倉，翻多，加入多方。
此時，快樂的多方買入，恐懼的空方平倉，雙方一起推動市場漲得更高。當多方覺得獲得獎賞時，空方感覺受到懲罰。多空雙方都帶著情緒操作，但是只有極少數交易者意識到，此時他們正在創造趨勢，創造他們自己的領袖。
最終價格出現振蕩，一筆大拋盤使市場受到打擊，市場上沒有足夠的買盤來消化這筆大賣盤。上升趨勢突然掉頭向下。多方就像受到了不公正待遇，就像父親在餐桌上拿皮帶抽孩子一樣，但是空方卻受到鼓舞。
價格振蕩為上升趨勢反轉埋下了伏筆。即使市場恢復上漲趨勢并創出新高，多方此時也會更激動，空方變得更大膽。主導群體之間缺乏凝聚力，再加上對手的樂觀將使上漲趨勢隨時出現反轉。好幾種技術都出現熊背離（bearish divergence，參見第4章的“動能指標、變動率和平滑變動率”一節），說明頂部已不遠。當價格創新高而指標未能創新高肘，就意味著頂部來臨。熊背離指標能指出最佳放空時機。
當趨勢下跌時，空方感覺就像一個好孩子，因為聰明而受到表揚和獎賞。他們越來越有信心，不斷加倉，于是下跌趨勢持續，新的空方進入市場。大多數人崇拜贏家，在熊市中財經媒體會不斷采訪看空的人。
多頭在下跌趨勢中賠錢，他們為此感到心情沮喪。這時多頭可能會清空倉位，其中許多人還會加入空方，他們的拋售推動市場進一步下跌。
不久之后，空頭變得信心十足，多頭感到士氣低落。突然，出現急劇的價格變化。一連串的買單承接了所有的賣單，并推動市場上漲。現在，空頭就像在快樂的晚餐桌上挨父親抽打的孩子一樣。
急劇的價格變化為下跌趨勢最終的反轉埋下了種子，因為空頭越來越心虛，多頭越來越氣壯。當一個孩子開始懷疑圣誕老人的存在時，他就很難再相信圣誕老人。即使空頭力量得以恢復，價格創出新低，但好幾種技術指標表明，空頭現在已是強弩之末，這叫做牛背離（bullish divergence）。當價格創出新低而指標并未創出新低時，就會出現牛背離。牛背離是最佳買入時機。
社會心理
個體傾向于自由，其行為很難預測，但群體的行為相對要簡單，容易跟蹤得多。當分析市場時，你要分析的是群體行為。你需要識別由哪一方主導走勢方向，多空雙方有何變化。
群體會同化我們，影響我們的判斷。對于大多數分析師來說，問題在于他們陷入了所要分析的群體的思維之中。
上漲持續的時間越長，持牛市觀點、忽視危險信號、錯失反轉的技術分析師就越多；同樣，下跌持續時間越長，持熊市觀點、忽視牛市信號的技術分析師就越多。所以寫一個分析市場的計劃是有幫助的。因為我們必須提前判斷需要觀察什么指標，以及如何解讀這些指標。
場內交易員運用好幾種工具來跟蹤群體情緒的傾向和強度。他們觀察價格突破近期支撐線和壓力線時群體的承接力。他們注意價格變化時送到交易所場內的客戶委托單的流量。場內交易員可以聽到交易所內聲音的變化及音量的大小。
如果你在場外交易，就需要利用其他工具來分析群體行為。行情圖和指標便可以反映活躍的群體心理。技術分析師是應用型的社會心理學家，他們往往配備一臺計算機。
處理與預測
在一次研討會上，我曾遇到過一位外科醫生。他跟我說，他操作股票和期權3年時間就賠掉了25萬美元。當我問他如何做交易決策時，他不好意思地說靠自己的膽量。他根據直覺進行操作，用工作的收入來維持自己的操作習慣。要找到對市場的感覺有兩種辦法：一種是基本面分析；一種是技術分析。
大的牛市和熊市都是由供求關系的基本面變化引起的。基本面分析要跟蹤種植報告，研究美國聯邦儲備委員會的行動，跟蹤產業利用率指標等。即使你知道這些因素，如果中短期趨勢把握不好也會賠錢。因為中短期趨勢取決于群體的情緒。
技術分析師認為價格反映了市場上己知的一切信息，包括所有基本面因素。每一筆成交價格都代表了當時所有市場參與者達成的價值共識，包括大型的商業機構、小投機者、基本面分析師、技術分析師和賭徒。
技術分析研究群體心理，它是科學和藝術的結合。技術分析師運用許多科學方法，包括博弈論中的數學概念、概率等。許多技術分析師運用計算機來跟蹤復雜的指標。
技術分析也是一門藝術。行情圖上的柱形圖形成形態。當價格和指標移動時，它們會給人一種流動感和節奏感，時而緊張，時而舒緩，你能感覺到將要發生什么，下一步如何操作。
個體行為復雜、多樣，難以預測，但群體行為卻很簡單。技術分析師研究市場群體的行為模式。當他們識別出在過去的市場走勢中出現過的一種形態時，就會操作。
民意測驗
政治民意測驗是一種很好的技術分析模型。技術分析師和民意測驗家都想解讀群體心理。民意測驗家這么傲是為了政治收益，技術分析師是為了獲得資金收益。政治家們想知道他們被選上或能夠連任的機會有多大。他們向選民承諾，然后請民意測驗家調查獲勝的概率。
民意測驗家采用科學方法，如統計學、抽樣程序等。他們也需要有采訪和提問的技巧他們必須深入了解黨內人士的潛在民意。民意測驗是科學和藝術的結合。如果一位民意測驗家說他是科學家，那就問問他為什么美國所有重量級的政治民意測驗家都與兩黨有關聯，不是屬于民主黨就是屬于共和黨。真正的科學是不屬于任何一個黨的。
一名市場技術分析師必須站在黨派之上。既不是多頭，也不是空頭，只是客觀地看待問題。有多頭傾向的人看到一幅行情圖會說，“能在什么價位買進？”有空頭傾向的人看到同一幅行情圖會努力尋找放空的時機。頂尖的分析師既沒有多頭傾向也沒有空頭傾向。
有個辦法可以幫助你檢測出自己的傾向性。如果你想買進，就把行情圖倒過來看，看看是不是像要賣出。如果倒過來看還是像買進，那就說明你有多頭傾向，得先克服這一傾向才能繼續下一步的工作。如果兩張圖看起來都像是賣出，那就說明你有空頭傾向。
水晶球
大多數交易者對價格波動都有各自的感受。當他們賺錢時會感到十分自豪，而且喜歡談論他們的收益；當他們賠錢時，就會像受到懲罰的孩子一樣，努力隱瞞自己的損失。他們的情緒都寫在臉上。
許多交易者認為市場分析的目標是要預測未來的價格走勢。在大多數領域，業余人士都在詢問未來會怎樣，而專業玩家只是處理信息并根據概率做出決策。以醫療為例，如果一位病人胸口插著一把刀被推進急診室，焦急的家屬們只有兩個問題：“他能活過來嗎？”“他什么時候能出院回家？”他們這是在要求醫生做出預測。
但是，醫生并不做預測，他關心的是出現的問題。他的首要工作就是防止病人死于休克，因此他會讓病人服用止痛藥，進行靜脈注射以補充失血。然后他會把刀子取走，縫合受損的器官。之后，他必須觀察病人情況防止傷口感染。他監測病人的健康狀況，采取措施防止病情惡化。他是在處理，而不是做預測。當家人尋求預測肘，他可能會給，但這種預測的實用價值很低。
要想操作獲利，沒必要預測未來的價格走勢。你必須從市場上收集信息，找出現在市場由多空雙方的何方掌控，你必須評估主導市場的群體的勢力，判斷目前趨勢持續的可能性有多大；你必須實施保守的資金管理以便求得長期生存和收益積累你必須觀察自己的思維方式，避免陷入貪婪和恐懼。交易者做了所有這些后，要比預言家更成功。
交易時市場會涌現出巨量信息。價格變化告訴我們多空雙方的戰斗情況。你的工作就是分析這些信息，并把賭注押在主導市場的一方。
神奇的預測是一種營銷噱頭。那些出售咨詢服務或籌集資金的人知道，好消息會吸引付錢的顧客，而壞消息很快會被人遺忘。當我正在寫這一章時電話鈴響了。是一位著名的大師打來的，當時他已經開始走下坡路，他跟我說他在某種農產品市場發現了一個“一生中只有一次的買入機會”，讓我幫他籌錢，并許諾6個月內就能賺100倍！我不知道他吸引了多少傻瓜，但是神奇的預測在欺騙公眾方面往往很管用。
當你分析市場時要運用常識。當你對一些新事物感到迷惑時，不妨拿它與市場外的生活比一比。例如，指標可能會在兩個市場上給出買入信號。你會在之前已經跌了很多的市場上買入，還是會在之前只跌了一點點的市場上買入呢？這就好比一個人摔丁一跤一樣。如果他只是從一段樓梯上摔下來，那拍拍灰塵很快就能再跑起來，如果他是從三樓的窗臺上摔下來的，那短期內很難再跑起來，因為他需要時間來恢復。價格在經歷大幅下挫后，很少會立即出現大幅上漲。
成功的交易奠基于三大支柱。一是需要分析多空力量的平衡；二是需要實施良好的資金管理；三是需要嚴格按照自己的交易計劃進行交易，避免套在市場高位。
