?? 近期，多只ETF因規(guī)模持續(xù)不達(dá)標(biāo)拉響了清盤警報。事實上，規(guī)模不達(dá)標(biāo)的ETF基金正不斷增多，過去一年內(nèi)其數(shù)量已翻倍，行業(yè)兩極分化現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重。
業(yè)內(nèi)人士指出，造成上述現(xiàn)象的本質(zhì)是過去此類基金產(chǎn)品發(fā)行過多，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，對基金行業(yè)和基金公司都是一個重要的警示。在優(yōu)勝劣汰的過程中，也會使得業(yè)內(nèi)未來更加聚焦有競爭力的產(chǎn)品，利于促進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步回歸本源。
5月20日，易方達(dá)基金公司發(fā)布公告稱，擬以通訊方式召開公司旗下的易方達(dá)深證成指ETF的基金份額持有人大會。本次大會擬審議的事項為《關(guān)于易方達(dá)深證成指ETF終止基金合同并終止上市有關(guān)事項的議案》。
對于合同終止原因，易方達(dá)表示，由于市場環(huán)境變化，為更好地維護(hù)基金份額持有人利益。
上證報記者注意到，易方達(dá)深證成指ETF的規(guī)模長期以來始終偏小，根據(jù)公司公布的定期報告，該基金在2017年初的規(guī)模還曾到過3.81億元，但此后公布的每季度末的數(shù)據(jù)都不到5000萬元，最高時為0.38億元，最低時只剩下0.18億元。
“一般而言，除了發(fā)起式基金，根據(jù)現(xiàn)行的法律法規(guī)，基金合同生效后，連續(xù)60個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，將觸發(fā)基金清盤。”滬上一位指數(shù)基金經(jīng)理告訴記者。
易方達(dá)深證成指ETF并非個例。5月中旬，諾安上證新興產(chǎn)業(yè)ETF所在的基金公司也宣布，為維護(hù)基金份額持有人利益，擬召開持有人大會，審議終止基金合同及終止上市的有關(guān)事項。據(jù)查，這只基金的規(guī)模同樣長期低于5000萬元，最新公布的規(guī)模（截至2019年一季度末）只有0.17億元。
客觀而言，公募基金通過對“僵尸基金”進(jìn)行清理，是其主動進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和布局的策略，可釋放更多人力、物力及財力，以投向更具競爭力的產(chǎn)品。但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF清盤事件的本質(zhì)是過去發(fā)行了過多的產(chǎn)品，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，隨著市場走向成熟，行業(yè)進(jìn)入了優(yōu)勝劣汰的新時期。
上海證券基金評價中心劉亦千告訴記者，前幾年在基金發(fā)行放開的背景下，公募基金爭先發(fā)行各類產(chǎn)品搶占市場，其中就包括ETF，導(dǎo)致渠道變得異常擁堵，但最后發(fā)現(xiàn)市場需求其實并沒有那么大，產(chǎn)品之間的競爭自然就加大了。
“ETF有很典型的規(guī)模效應(yīng)，規(guī)模越大跟蹤指數(shù)能力越強(qiáng)，買的人越多，流動性也就越好，會形成一個正向循環(huán)。所以ETF產(chǎn)品的先發(fā)優(yōu)勢很顯著，效應(yīng)日趨顯現(xiàn)，最終一個指數(shù)對應(yīng)的ETF只有一只或兩只活下來，其他的都被淘汰了。”
記者注意到，迷你ETF正在不斷增多，行業(yè)兩極分化日益明顯。Wind統(tǒng)計顯示，截至5月20日，已成立的ETF（非貨幣）共有182只，不少頭部產(chǎn)品規(guī)模動輒數(shù)百億元。與此形成鮮明對比的是，至少還有41只產(chǎn)品規(guī)模低于5000萬元。而在一年前（截至2018年5月20日），規(guī)模不達(dá)標(biāo)的ETF還不到20只。
事實上，業(yè)內(nèi)也已關(guān)注到這一現(xiàn)象。滬上一位指數(shù)基金經(jīng)理對記者表示，與以往蜂擁搶占產(chǎn)品線不同，ETF產(chǎn)品因綜合成本較大，后發(fā)優(yōu)勢不明顯，基金公司在這類產(chǎn)品上的布局已變得謹(jǐn)慎，除非是自己擁有優(yōu)勢的陣地。
作為第三方觀察人士，劉亦千則認(rèn)為，迷你基金增多，不論對行業(yè)和基金公司都是一個警示，在優(yōu)勝劣汰的過程中，也會使得業(yè)內(nèi)未來更加聚焦在有競爭力的產(chǎn)品上，利于促進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步回歸本源。（記者 王炯業(yè)）????
