自2015年以來，全國煤炭市場供大于求的問題日益突出，庫存居高不下、價格大幅下滑，行業效益持續下降，企業虧損面不斷擴大，形勢嚴峻。雖然煤炭供給有所減少，但由于中國經濟增速處于換擋期，煤炭供求失衡更是日趨嚴重。處在黑色產業鏈上的焦煤，在自身產能過剩的情況下，同時受到下游的牽制，使得焦煤期貨的價格創出484.5元/噸的新低。不過，進入2016年1月以后，焦煤期現貨的價格都有所上漲，這引起市場的廣泛關注。
焦煤企業虧損嚴重
近期大宗商品反彈行情中，煤炭系及化工系品種反彈尤為搶眼，作為工業基礎原料，其價格波動不免讓人猜測行情底部的到來。與此同時，黑色金屬期貨表現好轉，尤其螺紋鋼持續上揚，這主要得益于政策利好。國務院提出要強勢化解過剩產能，業內人士認為，從這些政策的影響來看，利好螺紋鋼、焦煤，利空鐵礦石。
“焦煤上漲是從去年12月初啟動的，雖然在時間上略滯后于螺紋鋼，但也達到12.75%的漲幅，可以看出是由螺紋鋼帶動的上漲行情。當時螺紋鋼的上漲受兩個因素共同影響，一是美聯儲加息的落地，導致市場前期因加息預期過度打壓的大宗商品得以釋放，所以上演一波上漲的行情?！眹H期貨分析師凌曉輝接受記者采訪時表示。
凌曉輝認為，另一個原因是鋼企年終結算的需求，鋼鐵企業有不少的鋼材庫存，為了在年終財務報表上數據表現不太差，故意拉抬價格。所以在年后我們能看到一波快速的下跌，短期逆市場的行為終究要回歸合理價格。雖然近期焦煤價格有了小幅的反彈，但不代表企業的日子好轉。
據了解，目前黑色板塊融資難、融資貴依然使企業承受巨大的資金壓力。另外，今年開始國家實施史上最為嚴格的新環保法，鋼鐵、焦企、礦山等企業既要進一步加強節能環保的技術改造，又要承擔高昂的環保設備正常運行的成本費用，企業的財務成本壓力急劇增加。
凌曉輝認為，螺紋鋼上漲的同時，焦煤價格上漲，壓縮的依然是中間焦化企業的生存空間。如果說焦煤企業的現狀沒有改善，那焦化企業的環境在不斷惡化。但據調研所得，焦化企業并沒有出現大面積的關停，因為現金流還能支撐，而一旦停產，焦爐報廢，固定資產折舊將一次攤銷。未來能控制好銷售風險，保持現金流的企業才能生存下去。
據中煤協數據，截至2015年年底，全國煤礦產能總規模為57億噸，其中正常生產及改造的產能為39億噸，新建及擴產的產能為14.96億噸，其中有超過8億噸為未經核準的違規產能。產能嚴重過剩，煤炭價格已經連跌3年，企業虧損面已達85%以上。
長久以來，山西是煉焦煤主產區，其產量直接影響煉焦煤的供給。鑒于此，記者了解到數家民營煉焦煤礦的情況，近年來隨著采掘成本不斷提升，為了節省成本，以前挖的是上組煤，現在挖的是下組煤。以前挖的是近距離煤，現在挖的是遠距離煤。把能控制的成本都控制了，即便如此，部分煤礦企業仍經營困難，不得已，他們只能降薪裁員。
“隨著中國經濟增速下滑，經濟增長結構調整，黑色產業鏈煤、焦、鋼等行業產能全面過剩，大面積虧損。據鋼之家調研顯示，去年12月至今，焦炭市場穩中有降，1月下半月基本止跌，焦化行業由于市場倒逼及環保約束影響，焦企限產力度加大，單位成本升高，疊加焦炭價格下跌，焦企虧損加大?！鄙虾ｄ撝忆撹F發展研究中心高級分析師杜洪峰接受記者采訪時表示。
杜洪峰認為，盡管1月份焦化產品收益較去年12月增加，但難以彌補經營惡化的狀況，目前焦化行業95%以上虧損。
焦煤反彈難持久
新年以來，寒潮來襲、原油筑底跡象、供給側改革政策落地等等，對大宗商品構成支撐。
“近期行情煤炭系(焦煤焦炭)和石化系(塑料、PP)走勢較強，其背后與政府高層反復提出供給側改革的呼聲有一定關系，在供應壓力將削弱的預期下，期貨相關品種的遠期合約需要收縮目前過大的負基差(貼水)。這一點，在煤炭系和鎳、鋅上體現得較為充分?！币坏缕谪浄治鰩煾]洪真接受記者采訪時表示。
不過，竇洪真認為，今年上半年焦煤期貨價格繼續上漲的支撐因素并不充分，春節后煤礦復工會陸續增加焦煤的供應，而唐山世園會的召開也會多少減少焦煤的需求。與此同時，煤礦產能過剩且未來還有10億產能將要投產，而下游生鐵產量面臨萎縮，供大于求的態勢仍未得到有效改善?？偠灾诋a能未出清前，焦煤價格難現連續性上漲行情。
由于焦煤和鐵礦石一樣是屬于不可能再生，具有稀缺性的資源，鐵礦石主要靠進口，焦煤國內產量不小，不過所產的優質焦煤占比很小，大部分的焦煤品質不及進口。由于各地地質條件、焦煤埋藏的深淺度不同，原煤的生產成本差異較大，據調研山西焦煤生產成本在300元/噸。
然而，內蒙古焦煤生產成本為200元/噸，但運輸受限，運費要較山西高100元/噸。算上運輸成本與損耗，目前市場價格與成本較為接近，成本對價格有一定的支撐，未來焦煤將在供需、成本與稀缺性之間尋找平衡點。無論是去產能還是供給側改革，都是一個漫長的過程，無法立竿見影，焦煤、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼依然過剩。
“從宏觀的角度來看，中國今年的經濟增加速率會繼續下降，傳統的三駕馬車會逐漸失去動力，這也意味著房地產、基建投資風光不再，煤焦鋼難回10年前的牛市，漫漫熊市可能只是發展到中間階段。從資金面來看，美元在2016年會繼續走強，對大宗商品的打壓是不言而喻的。焦煤反彈到一定階段后會繼續往下走?！绷钑暂x接受記者采訪時表示。
另外，焦煤為黑色產業鏈中的原燃料，金融衍生品黑色系期貨礦、煤、焦、鋼的走勢對其均有不同程度的影響。誠然，國際油價作為大宗商品的標桿，同時又有能源的屬性，所以其走勢對焦煤期貨也有間接的影響。但主要影響因素首先是焦煤現貨的基本面，尤其是供求關系；其次是下游產品特別是鋼鐵產品價格的走勢對其的影響。
“如果鋼鐵行業不景氣，焦煤期貨也難以獨善其身。由于其也具有金融屬性，階段性亦會有較大波動。預計上半年焦煤現貨市場價格先抑后揚，焦煤期貨低位震蕩，價格重心上移，逐漸修復基差。但由于焦煤供應面依然寬松，如果焦煤期貨在資金的推動下漲幅過大，其最終會回歸基本面?！倍藕榉灞硎?。
