行業觀點。國家統計局近期公布了最新的醫藥制造業行業數據，2016 年1-8月醫藥制造業累計主營業務收入達17,405.60 億元，同比增長10.00%，增速較2016 年1-7 月持平，較去年同期上升了0.96PCTs。2016 年1-8 月醫藥制造業累計利潤總額1,791.00 億元，同比增長13.90%，增速較2016年1-7 月略上升0.10PCTs，較去年同期上升了0.716PCTs。隨著仿制藥一致性評價的推進，國內制藥行業將加速洗牌，落后產能的淘汰將給優質龍頭企業的發展騰出空間。結合近期行業數據，我們判斷醫藥制造業2016年全年有望保持10%-15%左右的增速，增長穩健。

　　投資策略。從業績和催化兩個角度，我們認為醫藥板塊在四季度依然具備結構性行情，有望繼續獲得較好的相對收益。隨著三季報的來臨，我們認為具備業績支撐和真正成長價值的個股將繼續成為投資焦點，建議投資者積極關注：1)行業整合加速、業績兌現相對確定性高的醫藥流通企業，如瑞康醫藥、柳州醫藥、嘉事堂、中國醫藥等；2)估值較低、成長性確定，并兼具定價權壁壘和類消費屬性的中醫藥板塊，建議關注同仁堂、東阿阿膠、云南白藥等；3)以臨床價值為導向的創新性藥企和優質仿制藥企，重點推薦恒瑞醫藥、通化東寶等；4)預期修正、逐步獲得市場認可的復星醫藥F10個股資料和普洛藥業。

　　市場回顧。上周中信醫藥指數下跌0.31%，跑贏滬深300 指數0.37pcts，醫藥流通板塊領跌；醫藥板塊2016 年預測市盈率約41 倍，融資余額占自由流通市值下降至4.4%。上周A 股醫藥板塊，合計增持2.406 億元，紫鑫藥業增持額度較大，上周合計減持約3.292 億元，佐力藥業減持額度較大；大宗交易合計成交金額14.970 億元，其中藍光發展、美年健康、海虹控股、佐力藥業、臺城制藥、未名制藥、九強生物交易額度較大。

　　政策點評。2016 年9 月3 日，人社部發布《2016 年國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調整工作方案(征求意見稿)》啟動了國家基本醫療保險藥品目錄調整的工作，將在2016 年底前完成并在2017 年修改完善基本醫保用藥管理辦法，逐步建立規范的藥品目錄動態調整機制。藥品調入規則將重點考慮臨床價值高的新藥、地方乙類調整增加較多的藥品以及重大疾病治療用藥、兒童用藥、急搶救用藥、職業病特殊用藥等。建議建議投資者提前布局機會品種，關注優質國產創新藥、進入多省增補目錄以及重大疾病、兒藥等領域品種，如恒瑞醫藥、仙琚制藥、濟川藥業、康弘藥業等。

　　風險因素。藥品招標降價風險、個股業績不達預期風險等。