基金周視點導語
本周大盤先抑后揚，周一跌幅較大，周四又沖高回落，周五繼續(xù)下探遇支撐反彈。投資者對后市走勢并不悲觀，但同時也表示持續(xù)的調整難以避免。整周來看，盤面熱點變換較快，但持續(xù)力不強。各大機構的投資策略雖各有千秋，但總體上以謹慎投資為核心。
牛市還在來的路上
前期在A股連續(xù)沖高時，市場聲呼牛市開門，然而在近幾周的連續(xù)回調后，部分機構的牛市定論開始動搖。牛市有可能已經來了，但是卻不能下這個結論，因為當所有人認為是牛市的時候一定不是牛市（申萬菱信徐爽）。部分機構認為牛市未到，但是多項因素支撐后市情緒，牛市還在來的路上。事實上，A股調整已經持續(xù)7年了，因此在近期市場出現(xiàn)較強反彈時，大家憧憬牛市的心情可以理解（華寶興業(yè)劉自強），但是今年是結構性行情，市場資金并不充足，被進一步篩選后，資金流進新經濟成長股，從而呈現(xiàn)成長股走勢分化現(xiàn)象（國泰基金王航）。當前還不能稱為牛市的開啟，是一輪中等級別的反彈（國海富蘭克林基金王曉寧），或是牛市之前的一次預演，短線快速上漲還面臨很大的回調風險（華寶興業(yè)劉自強）。在牛市真正展開前，還會出現(xiàn)很多次這樣的試探性反彈，不過帶來的不是熊市，而是“牛回頭”的機會，在找不到特別悲觀因素的情況下，行情仍有望向前演進（國海富蘭克林基金王曉寧）。
盡管牛市定論被動搖，但是多數(shù)機構依然堅持牛市臨近的觀點。宏觀經濟方面，近兩個月經濟數(shù)據(jù)下滑是經濟結構轉型的反映，是去杠桿和去產能后的結果，因此經濟數(shù)據(jù)下降換來的將是經濟質量和效應的提升（匯豐晉信基金）。股市方面，盡管A股大幅放量下跌，但是這并不意味著指數(shù)見頂，A股行情正在展開第三階段，而滬港通的準時啟動將進一步推動海外資金參與A股配置，A股第三階段行情應該持續(xù)性更加樂觀（國投瑞銀倪文昊）。
中小市值成長股再獲肯定
股價的漲跌，從長遠來說是受基本面驅動的，關注成長的同時關注價值并不矛盾，只不過與傳統(tǒng)的價值投資相比，成長投資更關注公司的動態(tài)價值（嘉實基金邵健）。所屬行業(yè)長期較好，產品需求可持續(xù)，以及公司市值的估值具有安全邊際是衡量成長股的三大標準，重倉時還要選擇競爭優(yōu)勢是同行業(yè)內其它公司短期無法超越的公司（銀河基金）。成長類行業(yè)值得長期看好，阿里巴巴成功上市并受到熱捧，間接表明全球投資者對于新興市場和成長性股票的熱情（
國泰君安），但是行業(yè)內公司分化嚴重，因此，對投資標的有較強的辨別能力很重要，扎實的深度研究才能尋獲真正能穿越經濟周期的成長牛股，也可以借助市場調整的奇契機，以合理價位買進優(yōu)質股票（興業(yè)全球基金傅鵬博）。無獨有偶，王航（國泰基金）也有相似觀點，他認為當前市場內流動性有限，整體市場資金并不充足，資金更多地流向了新經濟成長股，此外他還偏好中小市值公司。
市場風格與市值密切相關，小市值公司對消息的敏感程度往往高于大市值公司，在某種程度上來說，事件驅動策略與小盤風格策略具有一致性（大成基金石國武）。與上述嘉實基金的“股價漲跌受基本面驅動”的觀點不同，寶盈基金認為基本面對股價的影響并不是最核心的，因為市場通常用上市公司成長的預期來解釋小市值品種的潛在空間，股票是否具有超額收益與市值規(guī)模大小具有直接關系。
穩(wěn)健投資 順勢而為
盡管當前市場震蕩不定，但是公募基金對后市的態(tài)度并不悲觀，然而相比上周積極看好的態(tài)度，本周態(tài)度顯得更為謹慎。事實上，今年以來，諸如
金融機構主動性的風險偏好在下降、非標資產擴張放緩、實體經濟融資需求下降等，已經烘托謹慎避險的氛圍。根據(jù)最新央行月度報告，政策層面傾向于穩(wěn)增長和調結構并舉，可以考慮順著政府政策導向波段操作（海富通）。股市振蕩加劇主要是8月工業(yè)增加值增速，信貸和發(fā)電量等宏觀經濟數(shù)據(jù)不及預期的結果，因此未來投資應該以經濟為軸，關注醫(yī)藥、電力等兼具成長與防守的行業(yè)，以及那些業(yè)績成長具有確定性的藍籌股（光大保德）。
在市場悲觀的情況下應重視把握投資機會，在市場樂觀的情況應注重控制投資風險（建信基金鐘敬棣）。鑒于投資者對后市持依舊樂觀，分散投資提前布局是個很應景的詞。如果手中持有的股票有足夠的安全邊際，下跌空間有限，那么就比較容易從容持有，因此分散持倉可以讓投資心態(tài)比較平和（富國基金于江勇）。至于固定收益類產品的投資，在重點防范信用風險的情況下，應采取中性的久期策略和積極的杠桿策略（銀華基金姜永康）。在資本市場起起伏伏的背景中，投資標的應順勢選擇，賺大概率的錢（華寶興業(yè)邵喆陽）。由于本輪反彈中，暴漲暴跌現(xiàn)象嚴重，因此投資策略應有條不紊。先確定大類資產的配置，然后逐步實施，這樣就不會因為市場的暴漲暴跌而沖動地追尋標的（工銀瑞信歐陽凱）。人們所熟知的板塊輪動、風格切換，從中長期看不再是行之有效的投資策略（國泰基金王航），因為A股熱點切換很快，就算不是當下最熱門的投資理念要堅持自己的投資邏輯（銀河基金王培）。
主題投資切勿盲目
軍工行業(yè)發(fā)展機會才剛開始，未來有望成為中國經濟的主導產業(yè)，目前已經上市的軍工資源很一般，資產注入和證券化將是未來的大趨勢（華商基金梁永強），因此軍工主題的賺錢效應值得繼續(xù)期待。
科技是長期的投資主題，科技進步的過程中，孕育了許多值得投資的優(yōu)質公司。在選成長股的方法上，應該注重公司的成長空間和行業(yè)競爭力，同時采取“自下而上”的選股策略(寶盈基金彭敢)。王航在可預見未來區(qū)間內的策略與彭敢的略有神似。由于有限的流動性僅夠支持結構性行情，齊漲齊跌概率不大，因此“自上而下”的選股方法將會失靈，估值將呈現(xiàn)馬太效應，投資者會更加看重上市公司增長能力的持續(xù)性，而不是僅衡量短期絕對估值水平的高低（國泰基金王航）。
與其他行業(yè)相比，醫(yī)藥行業(yè)前期的漲幅比較落后，因此后續(xù)具備一些支持點，（博時基金王雪峰）。尤其是半年醫(yī)藥招標的推進和行業(yè)政策的利好，使得該行業(yè)有望延續(xù)良性走勢，具體選擇投資標的時，可以考慮以改革創(chuàng)新為主題的個股和藥品招標提速利好的成長股（國投瑞銀）。關于改革創(chuàng)新所帶來的投資機會，由于前期政府微刺激效果有限，未來政策看點依然在改革領域部分，然而投資者對轉型期經濟發(fā)展模式變化的認識不夠深刻，易忽視由此產生的估值影響（國泰基金張瑋）
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