中郵人壽當(dāng)前股東皆來自中郵系，業(yè)界分析，72億的引戰(zhàn)計(jì)劃直接指向非中郵系的外部投資者，這將有助于破圈創(chuàng)新，以及緩解償付能力壓力。中郵人壽也將成為注冊資本金第三高的壽險公司
文 | 《財(cái)經(jīng)》記者 雷賽蘭
編輯 | 袁滿
《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，在公開招聘總經(jīng)理并釋放擬引入戰(zhàn)略投資者（下稱“戰(zhàn)投”）信息后，10年間增資210億元的中郵人壽已正式在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所（下稱“上海聯(lián)交所”）發(fā)布擬大手筆增資的公告。
與以往不同的是，中郵人壽此次72億元的增資額創(chuàng)其歷史融資額新高，增資后注冊資本將攀升至287億元，僅次于平安人壽和大家人壽，較成立初期漲超56倍；同時，這也是中郵人壽首次將增資計(jì)劃指向郵政系外部投資者，而不是沿襲傳統(tǒng)，由郵政系股東出資補(bǔ)血；此外，就戰(zhàn)投條件看，中郵人壽此次設(shè)立了高門檻，必須是上市公司，自身或其控股股東應(yīng)具有保險相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，近3年合并凈利潤平均值不低于300億元等。
據(jù)悉，對于此前多輪增資原因，業(yè)內(nèi)較為統(tǒng)一的觀點(diǎn)是，中郵人壽償付能力承壓，需要通過增資予以改善。有業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)》記者指出，躉交保費(fèi)進(jìn)行投資后會造成保險公司流動性降低，未來集中賠付更加劇了流動性風(fēng)險，導(dǎo)致償付能力下滑，而中郵人壽此前的業(yè)務(wù)模式恰是依賴銀郵渠道以躉交業(yè)務(wù)起家。
不過，《財(cái)經(jīng)》記者注意到，盡管中郵人壽的銀郵渠道仍一支獨(dú)大，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已明顯改善，期繳業(yè)務(wù)已超過躉交業(yè)務(wù)。對于此次增資，中郵人壽表示募集資金將用于補(bǔ)充資本金，若后續(xù)新帥就位、引入戰(zhàn)投成功，中郵人壽又將交出怎樣的成績單？
擬增資72億，戰(zhàn)投設(shè)高門檻
近日，中郵人壽在上海聯(lián)交所發(fā)布的一則增資項(xiàng)目顯示，中郵人壽擬新增注冊資本71.63億元，增資價格、擬募資總額將視市場征集情況而定。
同時，本輪增資將由1家公司完成。對于意向投資人，中郵人壽設(shè)立了高門檻，除需滿足是合法有效存續(xù)金融機(jī)構(gòu)、滿足保險法等法律規(guī)章要求的股東資質(zhì)、符合所在地金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)審慎監(jiān)管要求，還有以下重點(diǎn)要求：
一是意向投資人應(yīng)為一家境內(nèi)或境外上市公司；二是意向投資人或控制該等公司的母公司最近3年經(jīng)審計(jì)的合并凈利潤的平均值不低于300億元或等額外幣；三是意向投資人自身或其控股股東應(yīng)具有保險相關(guān)經(jīng)驗(yàn)；四是不接受聯(lián)合體參與投資，且不接受契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃的投資。
首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險系副教授李文中向《財(cái)經(jīng)》記者表示，“中郵人壽要求投資人是上市公司且具備保險相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，對于戰(zhàn)投和中郵人壽而言，也許會在一定程度上發(fā)揮二者之間的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，充分利用中郵系統(tǒng)發(fā)達(dá)的郵政網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)開展保險業(yè)務(wù)，加快自身的業(yè)務(wù)擴(kuò)張；對于中郵人壽來說也可以引進(jìn)這樣的投資者改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，豐富保險業(yè)務(wù)渠道，逐步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)渠道多元化。”
此外，增資公告明確意向投資人需按要求，在增資信息披露期內(nèi)向上海聯(lián)交所登記投資意向，并須在增資信息披露期滿日期6月24日17:00前交納1億元的保證金至指定銀行賬戶。
圖片來源：上海聯(lián)交易所
此次增資前，中國郵政集團(tuán)、北京中郵資產(chǎn)管理有限公司、中國集郵有限公司、郵政科學(xué)院規(guī)劃院有限公司分別為持有50.92%、20.00%、16.25%和12.83%的中郵人壽股份。
此次增資后，中郵人壽注冊資本將增至286.63億元，注冊資本將僅低于平安人壽的338億元和大家人壽的307.9億元。新晉股東將持股24.99%成為二股東，原股東合計(jì)持股比例變更為75.01%。按照比例稀釋計(jì)算，中國郵政集團(tuán)持股38.2%，仍為第一大股東；原來的后三家股東持股比分別降至15%、12.19%、9.62%，股東排序位次均后挪一名。
據(jù)了解，2009年9月9日，由中國郵政集團(tuán)及其系統(tǒng)內(nèi)20家全資子公司發(fā)起籌建的中郵人壽正式開業(yè)，注冊資本5億元，注冊地為北京。2012年至2018年中郵人壽共進(jìn)行8輪共計(jì)210億元的增資，其中，最近一次65億元的增資為其目前最高增資額度。
值得關(guān)注的是，此前中郵人壽增資均由中國郵政集團(tuán)及系統(tǒng)內(nèi)子公司推進(jìn)，而此次增資則首次擬引進(jìn)郵政系統(tǒng)外部公司。同時，若此次增資順利完成，中郵人壽增資額將創(chuàng)其歷史新高，同時，其注冊資本將進(jìn)一步攀升至287億元，較成立初期漲超56倍。
公開招聘總經(jīng)理，用人思路生變？
事實(shí)上，中郵人壽早已釋放擬引進(jìn)戰(zhàn)投的信息。
2020年12月24日，中國郵政集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布《中郵保險總經(jīng)理公開招聘公告》，明確向外表示，“近年來，加快轉(zhuǎn)型發(fā)展、價值成長，在推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展方面取得顯著成效，目前正在引入戰(zhàn)投工作，進(jìn)一步提升綜合實(shí)力。”
中國郵政集團(tuán)稱，根據(jù)工作需要，面向郵政企業(yè)內(nèi)外公開招聘中郵保險總經(jīng)理，郵政企業(yè)內(nèi)部人員和社會人員均可報(bào)名參加。其中，郵政系統(tǒng)內(nèi)部人員需要是擔(dān)任二級副及以上領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)人員。
社招人員年齡一般不超過50周歲，特別優(yōu)秀的可適當(dāng)放寬；具備本科以上學(xué)歷；具有8年以上金融工作或10年以上經(jīng)濟(jì)工作經(jīng)歷。同時，需要滿足以下任職經(jīng)歷之一：擔(dān)任險企高管2年以上；擔(dān)任險企中層管理職務(wù)正職或金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)相當(dāng)管理職務(wù)5年以上；其他足以證明具有擬任職業(yè)資歷。
根據(jù)官網(wǎng)截止日期看，報(bào)名時間限定在該公告起始日至2021年1月6日。就是否已完成中郵保險總經(jīng)理的招聘工作，《財(cái)經(jīng)》記者向中郵人壽進(jìn)行采訪。截至發(fā)稿，中郵人壽并未進(jìn)行回復(fù)。
縱覽中郵保險歷任董事長和總經(jīng)理，均出自郵政系統(tǒng)，在馮新生、劉明光后，黨秀茸接任董事長一職；黨秀茸在成為董事長之前一直擔(dān)任公司總經(jīng)理，此后該職位由黨均章接棒。
2020年的最后一天，中郵人壽發(fā)布公告稱，自2020年12月28日起，黨均章不再擔(dān)任中郵保險總經(jīng)理，指定中郵人壽內(nèi)部培養(yǎng)的老干部劉文駿出任公司臨時負(fù)責(zé)人。目前，劉文駿兼任中郵人壽副總經(jīng)理。
對于中郵人壽此次公開招聘動作，李文中表示，“此次面向郵政企業(yè)內(nèi)外部招聘總經(jīng)理不排除公司在這個方面有所改變，即希望通過引進(jìn)外部職業(yè)經(jīng)理人來改變公司的經(jīng)營風(fēng)格，加強(qiáng)競爭來激發(fā)公司內(nèi)部的活力，加快公司發(fā)展。“
在其看來，董事長與總經(jīng)理都出自中郵系統(tǒng)內(nèi)部也有好處，就是系統(tǒng)內(nèi)各方面關(guān)系都相對融洽，一方面有利于公司內(nèi)部的管理與協(xié)調(diào)，另一方面有利于利用銀郵渠道發(fā)展業(yè)務(wù)。但是，弊端也會很明顯，容易因循守舊，缺乏開拓創(chuàng)新精神。
銀郵渠道獨(dú)大，造血能力承壓
對于中郵人壽而言，幾乎每次增資都離不開其償付能力壓力。如在2011年末中郵人壽償付能力充足率降至101.18%，逼近監(jiān)管紅線，在這種背景下，中郵人壽于2012年8月完成首輪15億元的增資。
“頻繁增資主要與中郵人壽長期銷售中短期分紅產(chǎn)品所帶來的集中滿期給付，以及粗放式營銷手段導(dǎo)致較高的退保壓力有關(guān)。”此前，也有業(yè)內(nèi)人士分析指出。
李文中解釋稱，“躉交保費(fèi)進(jìn)行投資后會造成保險公司流動性降低，未來集中賠付更加劇了流動性風(fēng)險，導(dǎo)致償付能力下滑。如果是期交業(yè)務(wù)占比較高，就能保證資金進(jìn)出在時間上相對均衡，降低流動性風(fēng)險，會一定程度上減輕或改善償付能力壓力。”
2015年至2019年，在營業(yè)支出中，中郵人壽賠付支出分別為19.49億元、73.35億元、110.65億元、115.88億元、76.6億元；退保金分別為188.38億元、195.85億元、170.62億元、130.38億元、123.68億元。
這一問題則直接與其保費(fèi)獲取渠道有關(guān)，基于郵政系統(tǒng)股東資源，中郵人壽業(yè)務(wù)一直以來都極其依賴銀郵渠道，與保險業(yè)內(nèi)人士交流時，《財(cái)經(jīng)》記者了解到，銀郵渠道適合銷售中短期理財(cái)型產(chǎn)品，這也是中郵人壽保費(fèi)規(guī)模迅速做大的原因。
數(shù)據(jù)顯示，成立首年，中郵人壽保費(fèi)收入為511.43萬元，市場份額僅有0.0006%；2012年，中郵人壽在第三個完整年度保費(fèi)即破百億，擠進(jìn)壽險前十行列；此后，保費(fèi)持續(xù)增長，2020年已攀升至820億元。
就業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，《財(cái)經(jīng)》記者注意到，2010年首個完整年，中郵人壽前五大險種保費(fèi)收入均來自于銀行銷售渠道。其中，富富余1號兩全分紅險、祿祿通郵保交通意外傷害險、貸貸喜2號小額貸款意外傷害險保費(fèi)繳納方式均要求一次性交清，也就是躉交方式，三大險種保費(fèi)占總保費(fèi)的99%。2019年前五大險種悉數(shù)來源于銀行渠道，保費(fèi)占比超九成。
與此同時，李文中認(rèn)為，盡管是利用郵政系統(tǒng)內(nèi)部銀郵渠道，但中郵人壽傭金手續(xù)費(fèi)也不可能太低，過度依賴會抑制中郵保險盈利能力。不過，近三年，中郵人壽手續(xù)費(fèi)及傭金支出在營業(yè)支出中并不算太起眼。
此外，難以忽視的是中郵人壽提取了大量保險責(zé)任準(zhǔn)備金，這是自其成立以來對其凈利潤影響最大的指標(biāo)。2015年至2019年，中郵人壽分別提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金50.35億元、35.06億元、132.75億元、336.6億元、481.94億元，占同期保險業(yè)務(wù)收入20.35%、11.82%、32.32%、58.37%、71.36%。
對于為何會提取大量保險責(zé)任準(zhǔn)備金的原因，以及銀郵渠道業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是否承壓等問題，4月28日上午《財(cái)經(jīng)》記者向中郵人壽發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，未收到答復(fù)。
轉(zhuǎn)型初見成效，期交反超躉交
背靠股東大樹，中郵人壽的進(jìn)階迅速，不僅保費(fèi)快速增長，而且成立第五年即實(shí)現(xiàn)盈利，迄今已連續(xù)7年盈利，打破了壽險公司“七平八盈”的規(guī)律。
只是從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，初期階段僅僅是通過躉交迅速做大，但并未做強(qiáng)，從年報(bào)中可以看出投資收益為其盈利的一大利器。
在此背景下，2015年1月，中郵人壽召開年度工作會議，強(qiáng)調(diào)要加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，推進(jìn)期交“百億工程”。圍繞價值成長和提質(zhì)增效，深化“自營+代管”和“承保+投資”兩個雙輪驅(qū)動，加快轉(zhuǎn)型升級。
“自營+代管”指的是其業(yè)務(wù)獲取模式，自營并不難理解，何謂代管？有研究報(bào)告顯示，代管指的是省以下不單獨(dú)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，市及市以下全部業(yè)務(wù)交由各級郵政公司代為管理和經(jīng)營，在郵政內(nèi)部設(shè)立市、縣中郵保險局作為代管機(jī)構(gòu)，由銀郵渠道網(wǎng)點(diǎn)通過代理形式開展產(chǎn)品銷售服務(wù)工作。
顯然，自中郵人壽成立以來，其銀郵渠道一支獨(dú)大，而自營渠道較為薄弱。該渠道經(jīng)營模式下，中郵人壽推進(jìn)期繳業(yè)務(wù)，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)勢必承壓，但從近幾年年報(bào)數(shù)據(jù)看，中郵人壽業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正在持續(xù)優(yōu)化。
2017年至2019年，中郵人壽期繳業(yè)務(wù)占比分別為57.6%、73.01%、82.66%，續(xù)期業(yè)務(wù)占比分別為28.17%、35.16%、48.68%。這么來看，中郵人壽期繳業(yè)務(wù)已漸漸成為主營業(yè)務(wù)，躉交業(yè)務(wù)不再是主要業(yè)務(wù)。
同時，中郵人壽實(shí)際也有意豐富業(yè)務(wù)銷售渠道，以改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。在2016年經(jīng)營工作會上，時任中郵人壽總經(jīng)理的黨秀茸即表示，“將推進(jìn)團(tuán)險、個險、網(wǎng)銷渠道建設(shè)與渠道創(chuàng)新，尋求全功能業(yè)務(wù)渠道新突破。”但知易行難，渠道轉(zhuǎn)型效果并不顯著，有媒體報(bào)道稱，2019年通過銀郵渠道獲得的保費(fèi)僅占總保費(fèi)的0.03%，為0.22億元。
按照壽險業(yè)老將，新華保險原董事長萬峰此前的觀點(diǎn)，作為壽險公司，續(xù)期保費(fèi)只有達(dá)到70%以上的比重，才是一個成熟的公司。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，對于中郵人壽而言，仍需繼續(xù)下力氣深化轉(zhuǎn)型。
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